오라클發 반도체 위기 확산하나

나스닥이 4%대 하락하고 S&P 500이 보합에 머무는 동안 거둔 성과다.

이는 나스닥의 4%대 상승률을 상회하며, S&P 500이 보합 수준에 머무른 것과 대비되는 강세였다.

1949년부터 현재까지의 통계 자료에 따르면, 미국 중간 선거 이후에는 계절적으로 주가 상승세가 뚜렷하게 나타나는 경향이 있다.

최근 증시가 9월의 고비를 비교적 잘 넘긴 상황이어서, 이러한 통계적 흐름은 긍정적인 출발선이 될 수 있다.

다만, 현재 시장에 예측 불가능한 변수들이 존재하므로 단순한 계절성만으로는 상승을 확신하기 어렵다.

과거 급격한 증시 랠리는 과도한 레버리지(빚을 내는 투자)에 크게 의존하는 경향이 있었다.

최근 미국과 한국 양국에서 레버리지 지표가 하락하며 투자 심리가 위축되는 모습을 보인다.

이러한 상황은 과거와 같은 폭발적인 기울기의 증시 상승을 기대하기 어렵게 만드는 요인으로 작용한다.

원하는 시기에 전력을 공급받지 못하게 됨에 따라 내년 말로 예정됐던 데이터센터 가동이 불가능해졌다.

AI 데이터센터 구축 과정에서 오라클의 CDS 프리미엄이 역대 최고치로 치솟으며 사실상 투기 등급 채권 수준으로 거래되고 있다. 이에 오라클 CDS 프리미엄이 역대 최고치로 치솟으며 투기 등급 수준에서 거래되고 있다.

이 여파로 오라클의 주가가 급락하고 CDS(신용부도스왑) 프리미엄이 역대 최고 수준으로 치솟아, 오라클 채권이 사실상 투기 등급으로 거래되는 상황에 처했다.

미국 내 AI 데이터센터 프로젝트의 절반 이상이 전력 부족, 주민들의 환경 및 전력 사용 우려로 인한 반대 여론 심화 등으로 지연되는 추세다.

데이터센터 투자 지연은 AI 반도체 수요 감소로 직결될 수 있어 마이크론 등 주요 반도체 기업의 장기 매출 계약에 악재로 작용한다.

이러한 데이터센터 투자 지연은 AI 반도체 수요 감소로 직결되어 마이크론 등 주요 반도체 기업들의 주가에 잠재적인 악재로 작용할 수 있다.

채권 시장의 불안정성 확대는 반도체 기업들의 장기 매출 계약에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다.

미국 내 경유 가격이 갤런당 6.5달러로 역대 최고치를 기록했으며, 이는 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 당시보다도 높은 수준이다.

트럼프 전 대통령을 비롯한 정치권에서 경유 수출 금지 주장이 제기되면서 글로벌 에너지 시장에 긴장감이 고조되고 있다.

경유 수출 금지는 미국 내 정제 시설 가동 효율성을 떨어뜨리고 휘발유 가격을 상승시킬 수 있으며, 글로벌 물류 비용 상승을 통해 전 세계적인 물가 압력으로 이어질 수 있다.

글로벌 물류 체인이 재편될 경우 아시아권 정유사들은 정제 마진을 통해 경유 가격 변동성과 관계없이 수익을 확보할 전망이다.

정유사는 경유 가격 변동성에 직접적인 영향보다는 정제 마진을 통해 수익을 확보하므로, 한국 및 인도 등 아시아권 정유 시설의 전략적 가치가 부상할 수 있다.

미국은 지난 50년간 새로운 정유 공장 건설이 전무하여 정제 시설의 구조적 노후화 문제가 심각하다.

이러한 투자 공백은 안정적인 정제 역량 확보를 어렵게 만들어, 에너지 공급망에 대한 근본적인 취약점을 내포하고 있다.

정유 시설 부족 문제는 러시아-우크라이나 전쟁 등 지정학적 요인과 맞물려 단기간에 해결되기 어려운 상황이다.

중동 정세가 단기간에 안정되기 어려울 것으로 보여 공급 부족이 지속될 가능성이 크며, 이란이 협상력 강화를 위해 유가 변동을 의도적으로 이용한다는 분석도 나온다.

계절적 랠리가 기대되던 10월 시장은 중동발 긴장이 유가 상승을 부추기며 물가와 금리 압박을 키우는 형국이다. 트럼프와 공화당의 선거 전략 및 이란과의 역학 관계 속에 시장 불확실성이 커지고 있다.

트럼프와 공화당의 선거 전략, 그리고 이란의 협상력 사이의 복잡한 역학 관계가 글로벌 유가 시장의 불확실성을 키우고 있다.

유가와 금리 동향을 지속적으로 주시하며 시장의 변수를 면밀히 살펴야 할 시점이다.

사이먼 화이트의 분석에 따르면, 1973년 이후 10년물 국채 금리가 5.25%를 넘어서는 시점부터 주가와 채권 가격의 정비례 상관관계가 강해지는 경향을 보인다.

이는 금리 상승이 주가 하락으로 직결될 수 있음을 의미하며, 현재 5.25% 돌파 이후 높은 금리 수준이 얼마나 오래 지속될지가 증시에 중요한 변수로 작용할 것이다.

미국 국채 시장 변동성을 의미하는 MOVE 지수가 최근 급등하며 주식 시장의 AI 랠리를 위협하는 동반 변동성 확대를 자극하고 있다.

채권 시장의 변동성이 확대되면 주식 시장의 변동성도 함께 상승할 수밖에 없는 구조다.

현재 채권 시장의 유동성 위축이 주식 시장의 변동성을 키울 가능성이 높으며, 이는 AI 랠리로 버티는 주식 시장에 압력으로 작용할 수 있다.

AI 투자 열풍과 지정학적 리스크 등 과거와 다른 변수가 많아 국채 금리 상승 사례를 현재에 단순 대입하기는 어렵다. 다만 냉정하게 판단할 때 고금리 상황은 주식 시장 전반에 불가피한 악재로 작용한다.

현재 AI 투자 열풍과 지정학적 리스크 등 과거와 다른 복합적인 변수들이 존재하며, 이러한 상황에서 금리 상승은 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

존 템플턴 경의 '이번만은 다르다'라는 격언은 투자 시 가장 경계해야 할 심리로 꼽힌다.

현재의 특별한 상황, 즉 AI 기술 혁신이나 지정학적 분쟁 등을 근거로 과거의 패턴과 다를 것이라고 기대하는 것은 위험한 접근 방식이다.

역사적 통계와 시장의 기본 원칙을 무시하고 '이번만은 예외일 것'이라고 믿는 투자는 종종 예상치 못한 손실로 이어진다.

리스크 요인이 해소되고 안정적인 환경이 조성될 때 비로소 시장의 우상향 흐름에 더 실질적인 도움을 얻을 수 있다.

9월 시장 상승에 따라 10월에는 변동성 확대 가능성이 제기되고 있다.

유가와 금리 흐름, 중동 분쟁의 지속 여부가 10월 증시의 핵심 변수가 될 전망이다.

특히 오라클의 불가항력 이슈가 다른 데이터센터 프로젝트로 전이되는지 여부를 면밀히 관찰할 필요가 있다.