코인베이스, 아부다비에 토큰 증권 허브 구축…프랭클린 템플턴 온체인 MMF 운용 허용

패널들은 가상자산 관련 소식을 다룰 때 미국 시장에 집중하는 이유를 설명했습니다. 최윤영 팀장은 정비된 규제 환경과 토큰화가 미국 종목 중심으로 이루어지고 있다는 점을 언급하며, 미국 규제 정비가 빠르게 진행되고 있어 미국 시장의 소식을 자주 전하게 된다고 밝혔습니다.

그는 "아무래도 이런 뭔가 정비가 된 나라들부터 좀 우선적으로 하다 보니까 이제 그리고 또 토큰 주식 아시겠지만 이제 미국 종목 중심으로 아무래도 토큰화가 좀 이루어지고 미국 규제 쪽도 엄청 좀 빨리 이루어지는 게 있어서 그러다 보니까 미국 주식 아 미국 쪽에 대한 소식을 아무래도 말씀을 많이 드리게 되는 것 같습니다."라고 덧붙였습니다.

최근 코인베이스가 중동 아부다비로 진출했다는 소식은 이례적인 것으로 평가됩니다. 최윤영 팀장은 코인베이스가 바이든 정부 시절에는 미국 시장을 접을 수도 있다는 입장을 보였고, 트럼프 정부 들어서는 미국 사업에 집중하는 모습을 보였기에 이번 아부다비 진출이 주목된다고 설명했습니다.

이는 코인베이스가 특정 정부의 규제 기조에 따라 전략적 변화를 모색하고 있음을 보여주는 사례입니다.

코인베이스가 진출한 아부다비는 여러 국가 중에서도 디지털 자산 친화적인 정책을 추진하고 있으며, 규제적 준비가 많이 된 나라 중 하나로 꼽힙니다. 특히 아부다비 내의 ADGM(Abu Dhabi Global Market)은 국제금융 특구로 기능하며 디지털 자산 관련 기업들에게 유리한 환경을 제공합니다.

최윤영 팀장은 "그래서 아부다비 그니까 여러 나라 중에서 디지털 자산 약간 친화적인 정책을 이제 많이 규제적으로 좀 많이 준비가 된 나라들 중 하나가 이제 많이 언급이 되는게 아부다비고요. 아부다비 안에서도 그 ADGM이라는 거가 결국에 그 국제금융 특구라고 생각을 하시면 되고"라고 ADGM을 소개했습니다.

코인베이스는 아부다비 ADGM에서 금융 서비스 인가를 획득했습니다. 이번 인가를 통해 코인베이스는 두 가지 주요 활동을 발표했습니다. 하나는 투자 거래 주선이고, 다른 하나는 수탁에 대한 부분입니다. 이를 통해 코인베이스는 아부다비에 토큰 증권 허브를 구축하겠다는 계획을 밝혔습니다.

최윤영 팀장은 "코인베이스에서 그래서 ADGM 그니까 아부다비에서 금융 서비스인가를 받았고요. 그래서 인가를 받은 거는 이제요 활동 발표된 활동은 이제 두 가지입니다. 하나는 투자 거래 주선 그리고 두 번째는 수탁에 대한 부분이고 그래서 아부다비에서 뭔가 토큰 증권 허브를 이제 구축을 하겠다 했는데"라고 설명했습니다. 이는 코인베이스가 디지털 자산 친화적인 규제 환경을 활용하여 토큰 증권 시장에서의 입지를 강화하려는 전략으로 풀이됩니다.

김동환 앵커는 이종보 AI 겸임교수의 질문 중 코인베이스 CEO의 이름이 루이 암스트롱으로 언급된 것을 브라이언 암스트롱으로 정정했습니다. 김동환 앵커는 "하나만 저 뽑고 넘어가 루이 암스트롱이라고 브라이언 암스트롱 예 죄송합니다."라고 말하며 실수를 바로잡았습니다.

코인베이스 아부다비 지사는 다자간 거래 시설의 직접 운영에는 나서지 않습니다. 대신 투자 거래 주선과 수탁 역할에 집중할 예정입니다. 토큰 증권 거래가 이루어질 경우, 기초 자산에 대한 수탁 부분도 담당하게 됩니다.

최윤영 팀장은 "코인베이스에서는 다자간 거래 시설이나 이런 거에 대한 직접 운영은 안 들어갔어요. 그런데 투자 거래에 대한 주선 그리고 수탁, 만약에 토큰 증권을 거래하게 됐을 때 기초 자산에 대한 수탁 부분도 있을 수 있을 것이고, 그다음에 기본적으로 거래를 주선해 주는 쪽에서 라이선스를 땄기 때문에 그런 데서 사업을 아부다비 기반으로 확장하는 흐름으로 저희가 이해할 수 있을 것 같습니다."라고 설명했습니다. 이는 코인베이스가 아부다비에서 주로 중개 및 보관 서비스를 통해 토큰 증권 시장에 참여하려는 전략임을 보여줍니다.

코인베이스는 지난 7월부터 토큰 주식 개발 계획을 발표했으며, 특히 일대일 배킹(backing)이 가능하고 권리 행사도 가능한 토큰 주식을 우선적으로 미국 외 시장에서 선보일 것이라고 밝힌 바 있습니다. 이번 아부다비 진출은 이러한 전략의 연장선으로 볼 수 있습니다.

코인베이스는 자사 토큰 주식이 락킹(locking)되어 있고 의결권과 배당권 행사가 가능함을 계속해서 강조하고 있습니다.

코인베이스의 토큰 주식 배당은 현금 지급 방식이 아닌 재투자 방식으로 이루어집니다. 또한, 토큰 주식의 행사권은 모든 투자자에게 주어지는 것이 아니라, '베스 홀더(Vesting Holder)'와 같이 일정 기간 보유 등 특정 요건을 충족한 투자자들에게만 순차적으로 제공됩니다. 이러한 조건들은 투자자들의 오해를 방지하고 초기 시장의 안정성을 확보하기 위한 조치로 보입니다.

최윤영 팀장은 "이게 뭔가 어 그러면 이제 뭐 배당도 현금으로 받고 막 이런가 보다라고 생각하실 수 있는데 그건 아니고 배당을 현금으로 받는 게 아니라 그냥 재투자되는 방식. 음, 그리고 이런 행사에 있어서도 모든 투자자들이 다 되는 건 아니고 뭐 영어로는 무슨 베스 홀더라고 하더라고요. 그래서 뭐 예컨대 일정 기간 보유를 한다거나 이런 어떤 요건을 충족한 투자자분들부터 이제 순차적으로 이제 열어 주는 그런 얘기가 나왔기 때문에 아마 7월에 발표됐던 어떤 계획의 어떤 실행 단계 중 하나가 아닐까 생각이 듭니다."라고 설명했습니다.

유럽연합의 가상자산 시장 규제(MiCA) 재정 및 시행 이후, 암호화폐 기업들은 영국과 같이 제도적 정비가 이루어진 국가들로 활동을 확장하는 경향을 보이고 있습니다. 이는 규제 불확실성이 해소된 시장에서 사업을 안정적으로 펼치려는 기업들의 움직임으로 해석됩니다. 영국 역시 최근 예금 토큰이나 스테이블코인 등에 대한 논의가 활발히 진행되면서 일본만큼이나 관련 규제 준비가 활발한 국가 중 하나로 꼽힙니다.

최윤영 팀장은 "생각해 보시면 미카 재정 시행 뭐 된 다음에 사실은 이런 기업들이 뭐 영국도 마찬가지고요. 물론 영국은 이제 이유 그 소속은 아니지만 이렇게 제도적인 흐름 뒤에 약간의 기간을 두고 이제 기업들이 이제 침투하기보다는 활동을 시작하는 그런 흐름들이 나오고 있기 때문에 영국도 마찬가지인 거 같아요. 영국도 최근에 굉장히 막혀 있었는데 영국도 요새 뭐 예금 토큰이라거나 뭐 아니면 스테이블 코인이라거나 이런 거에 대해서 굉장히 일본만큼 논의가 많이 되고 있는 나라 중 하나여서 그렇게 뭔가 정비가 되는 국가부터 지금 기업들이 글로벌 플레이어들이 하나씩 들어간다는 소식 중에 하나"라고 전했습니다.

코인베이스는 몇 년 전부터 암호화폐 현물 거래 의존도를 낮추고 수익원을 다양화하기 위해 노력해왔습니다. 기관 타겟 플랫폼 구축, 스테이블코인 사업 확장 등이 그 예시입니다. 특히 최근 1분기 실적에서는 비트코인 현물 거래량이 감소하는 반면, 파생 상품이나 현물에 의존하지 않는 다른 수익원들의 비중이 꾸준히 증가하는 추세를 보였습니다.

이는 코인베이스가 변동성이 큰 현물 시장의 리스크를 줄이고 보다 안정적이고 다양한 수익 구조를 구축하려는 의지를 보여줍니다.

이번 주 중요한 뉴스 중 하나는 미국 증권거래위원회(SEC)가 프랭클린 템플턴 자산운용사의 온체인 머니마켓펀드(MMF)인 '벤지(Benji)'에 대해 '노액션 레터(No-Action Letter)'를 발행했다는 소식입니다. 노액션 레터는 SEC가 특정 행위에 대해 규제 조치를 취하지 않겠다는 일종의 확약서로, 모호한 규제 환경에서 기업 활동에 대한 불확실성을 덜어주는 역할을 합니다.

이러한 노액션 레터가 한동안 나오지 않다가 벤지에 발행된 것은 온체인 기반의 금융 상품이 제도권 내에서 인정을 받기 시작했다는 중요한 신호로 해석될 수 있습니다.

프랭클린 템플턴의 벤지는 온체인 방식으로 운영되어 제3자 수탁이 아닌 '셀프 커스터디' 형태를 띕니다. 기존 금융 증권에 대한 수탁 규정은 온체인 버전에 적용하기 어려운 부분이 있었으나, SEC는 이 부분을 덜어내 주면서 온체인 MMF의 운용을 허용했습니다. 대신 SEC는 지갑 관리, 프라이빗 키 등에 대한 추가 규정을 부과하여 셀프 커스터디 규정이 온체인 버전에 적용될 수 있도록 조치했습니다.

최윤영 팀장은 "그러다 보니까 이게 제3자 수탁이 아니라 셀프 커스터디가 되는 거죠. 근데 생각해보시면 아직은 그렇게 온체인 MMF에 대한 규제 일관성이 없다 보니까 지금 커스터디 규정에 적용은 되는데, 그 기존에 전통 금융 증권에 대한 수탁에 해당돼서 온체인 버전에 적용이 어려운 부분은 우리가 덜어내 주겠다. 대신에 이거에 대해서 뭔가 감독이라거나 뭐 아니면 지갑 관리라거나 프라이빗 키라거나 요런 거에 대한 규정을 추가로 부과해서 이제 제3자가 아니라 셀프 커스터디 규정을 온체인 버전으로 좀 적용이 될 수 있게 한 조치라고 요약을 할 수 있을 것 같습니다."라고 설명했습니다. 이는 온체인 금융 상품이 기존 규제 틀 안에서 유연하게 수용될 수 있음을 보여주는 사례입니다.

온체인 MMF는 MMF 지분의 소유권과 거래 기록을 블록체인 상에서 관리하는 것을 의미합니다. 이는 기존의 중앙화된 시스템에서 벗어나 탈중앙화된 방식으로 자산의 소유와 이동을 투명하게 기록하고 관리할 수 있도록 합니다.

프랭클린 템플턴이 받은 노액션 레터는 해당 운용사에 국한된 것이지만, 앞으로 다른 자산운용사들에게 중요한 참고 사례가 될 것으로 예상됩니다. 다른 운용사들이 온체인 버전을 현금 관리나 증권 대차 답으로 활용하고자 할 때, 이번 사례를 통해 어떤 방식으로 셀프 커스터디 규정을 적용하고 관리해야 할지에 대한 가이드라인을 얻을 수 있을 것입니다.

최윤영 팀장은 "이게 프랭클린 템플턴에 국한된 건데 그러면은 이게 앞으로 다른 뭔가 비슷한 운용사들도 온체인 버전을 이제 현금이라거나 증권 대차 답으로 이제 활용을 하고 싶을 때네 그거에 대해서 아 이게 만약에 본인들도 노액션 레터를 받게 되면 이런 셀프 만약에 셀프 커스터디 규정이다 그러면은 셀프 커스터디에 약간 요런 식으로 조금 우리가 관리가 들어가야 되겠구나라는 어떤 참고 사례 정도는 될 수 있을 것 같아요. 그러니까 뭐 신청이 나온 게 있으니까 특별히 다른 이유가 없다면 또 신청하면 또 나오네. 네. 네. 음 약간 참고 사례 선례 그런 식으로 좀 저희가 생각할 수 있을 것 같습니다."라고 말하며 이번 사례가 미래 온체인 금융 상품 개발에 미칠 영향을 강조했습니다.

온체인 MMF의 확대는 업계 소수만 주목하는 뉴스일 수 있지만, 크립토 시장에 발을 담그고 있는 많은 자산운용사들에게는 중요한 의미를 가집니다. 이는 운용사들이 기존의 자사 펀드를 멀티유즈(multi-use)하는 방식으로 활용도를 높일 수 있음을 시사합니다. 결과적으로 전체 온체인 펀드 관련 금액 규모가 확장될 가능성이 있습니다.

최윤영 팀장은 "그러면 이게 사실은 어떻게 보면 굉장히 그 업계의 소수만 주목을 하는 그런 뉴스일 수 있지만 요게 어 그 자산 운용사들이 지금 이제 크립토에 좀 발 담그고 있는 곳들이 워낙 많잖아요. 이런 곳에서 이제 자자에서 이미 하고 있는 것들을 그니까 말하자면 이제 멀티유즈하는 거죠. 한 번 더 사용하는 걸로 제가 볼 땐 보이는데 그렇게 되면 어쨌든 전체 뭐 잡혀 있는 금액이라던가 이런 게 조금 확장될 가능성도 있긴 하겠네요. 전체 잡혀 있는 금액이라는 게 그 이게 뭐 이 사이 그니까 가령 뭐 온체인 펀드 관련한 금액 규모라든지 이런 부분들이 좀 이제 뻥튀기가 되는 효과라고 해야 되나요? 활용도는 활용도가 이제 높아지는 거다. 왜냐면 온체인 MMF 물론 RWA 중에서 이런 MMF나 국채가 훨씬 활용한 활용이라거나 이렇게 비중이 훨씬 높긴 한데 이제 추가적으로 이제 자사 펀드에 대해서 뭐 어차피 현금 관리 수단은 있는 거니까 그거 중에 이제 온체인 펀드가 그중 후보 중 하나가 된다는 의미에서는 이런 온체인 MMF의 활용도가 그래도 하나 정도 더 애드가 되는 뉴스가 아닌가 생각이 듭니다."라고 설명하며 온체인 MMF의 활용도 증가가 전체 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망했습니다.

일반 투자자 입장에서 RWA(Real World Assets, 실물자산 토큰화)는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다. 디파이(DeFi, 탈중앙화 금융) 연계 논의가 활발하지만, 그 규모는 아직 미미합니다. 중요한 것은 이러한 자산들이 단순히 블록체인상에 발행되고 유통될 준비가 되는 것을 넘어, 실제로는 어떻게 쓰일 것인지, 그리고 어떤 디파이 서비스와 연계될 것인지에 주목하는 것입니다.

이는 RWA의 실제 효용성과 잠재력을 판단하는 데 중요한 기준이 될 것입니다.

RWAs의 중요한 활용 사례는 기존 금융 시스템 내에서 현금 관리 및 증권 대차에 활용될 수 있다는 점입니다. 프랭클린 템플턴의 온체인 MMF 사례와 같이, RWAs는 전통 금융사들이 현금을 관리하거나 증권을 빌려주는 과정에서 효율성을 높이는 도구로 사용될 수 있습니다.

최윤영 팀장은 "기존 금융사의 어떤 현금 관리라거나 증권 대차에 대해서 RWAs가 요렇게 활용될 수 있겠구나라는 약간 메시징을 주는 소식 같아요."라고 언급하며 RWAs가 전통 금융 시장의 효율성을 증대시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있음을 강조했습니다. 이는 실물자산 토큰화가 단순한 기술적 시도를 넘어 실제 금융 서비스에 통합될 수 있음을 보여주는 중요한 메시지입니다.

최근의 다양한 움직임들은 전통 금융과 크립토 시장의 융합이 더욱 가속화되고 있음을 보여줍니다. 원래도 두 시장은 상호작용하고 있었지만, 이제는 점차 더 밀접하게 결합되는 양상을 보이고 있습니다.

이는 디지털 자산이 기존 금융 시스템의 한 부분으로 편입되는 흐름이 강화되고 있음을 의미합니다.

프랭클린 템플턴과 같은 주요 자산운용사들은 머니마켓펀드(MMF)를 토큰화하여 실제 금융 서비스에 활용하기 시작했습니다. 예금 토큰 역시 마찬가지로 토큰화되어 활용되는 사례가 늘어나고 있습니다. 이러한 움직임은 자산운용사들이 블록체인 기술의 장점을 인식하고 이를 자사 상품 및 서비스에 적극적으로 통합하고 있음을 시사합니다.

이는 토큰화된 자산이 더 이상 실험적인 개념이 아니라, 실제 금융 시장에서 실용적으로 활용되는 단계로 진입하고 있음을 보여주는 중요한 변화입니다.

최윤영 팀장은 다음 금융 위기가 AI 컴퓨팅 파워와 같은 비정형 자산에서 비롯될 수 있다는 우려를 제기했습니다. 그는 "저는 다음 금융위기가 온다면 거기서 올 것 같거든요. 이런 뭔가 AI 컴퓨팅 파워를 비정형적으로 해서 항상 금융위기는 그렇죠. 금융위기는 B2C에서 C가 터지면서 와요. B2B가 터지면서 오는 금융위기는 거의 없습니다."라고 언급하며 B2C 부문에서의 문제가 금융 위기로 이어질 가능성이 높다고 분석했습니다.

이는 전통적인 금융 자산 외에 새롭게 부상하는 디지털 자산과 AI 기술이 미래 금융 시스템에 미칠 잠재적 위험성에 대한 경고로 해석될 수 있습니다.