“반도체 팔면 후회할 것”…2027년 심상찮다

2차전지 섹터는 과거 대비 숫자의 부진과 밸류에이션 문제로 인해 예전과 같은 폭발적인 시세를 기대하기 어렵다는 분석이 나왔다. 초기 얼리어답터 중심의 수요에서 대중화 과정으로 넘어가는 캐즘(일시적 수요 둔화) 현상이 나타나고 있기 때문이다. 최근 북미 지역의 수요가 주춤했으나 소폭 회복세를 보이고 있다는 점이 긍정적인 신호로 해석될 수 있다. 그러나 전반적으로는 과거의 성장세를 재현하기는 어려울 것이라는 전망이다.

박근형 부장은 “숫자가 그때처럼 폭발하기는 좀 어렵고 뭐 여러 가지 부분에서 좀 밸류이션 문제도 아직은 있고요.”라고 언급하며, 현재 2차전지 시장의 현실적인 한계를 지적했다.

SK하이닉스의 자사주 매입이 11월 중순에서 하순 사이에 종료될 것으로 예상되는 가운데, 자사주 매입 기간 동안에는 회사가 의도적으로 호재 공개를 자제할 수 있다는 분석이 나왔다. 기업은 자사주를 싸게 매입하기 위해 주가 상승을 억제하는 경향이 있다는 것이다. 따라서 자사주 매입이 완료된 후에는 잠재되어 있던 호재성 정보들이 시장에 공개될 가능성이 크다고 보았다.

박근형 부장은 “자사주 살 때는 좀 싸게 사야 되기 때문에 회사가 뭐 좋은 이야기를 막 자주 할 때 막 호재를 막 쏟아내진 않거든요.”라며, 기업의 자사주 매입 전략이 주가 흐름에 미치는 영향을 설명했다.

에코프로 그룹은 ESS 관련주와는 결이 다르며, 9월과 10월에 예정된 코스닥 승강제로 인한 종목 재편 시 수급적인 영향을 받을 가능성에 더 주목해야 한다는 분석이 제기되었다. 단순한 ESS 관련 모멘텀보다는 시장 구조 변화에 따른 수급 변동성이 더 중요하게 작용할 수 있다는 것이다.

박근형 부장은 “9월 달, 10월 달 만약에 우리가 코스닥 승강제가 나오면서 종목이 좀 추려질 때 수급적으로 조금 영향을 좀 받을 수 있는 그런 쪽으로 좀 더 이해를 하는 게 사실 현실적이지 않을까?”라고 말하며, 에코프로에 대한 수급적 관점을 강조했다.

8월 시장은 고객예탁금이 100조 원 미만으로 내려가면서 시장 에너지가 부족한 상태를 보였다. 이에 따라 지수는 특정 범위 내에 갇힌 가두리 장세를 형성했으나, 섹터별 혹은 단일 종목별 변동성은 극심하게 나타났다. 이처럼 8월의 수익률은 투자 포트폴리오 구성에 따라 종목별로 큰 격차를 보인 것으로 분석되었다.

박근형 부장은 “지수는 가두리에서 재미가 없어도 종목별로 순환매나 움직임이 굉장히 급하게 변동성이 높게 나올 거다 말씀을 드렸었는데 맞아요.”라고 언급하며, 8월 시장의 특징을 정확히 예측했음을 밝혔다.

8월 한 달 동안 부진했던 반도체 섹터가 9월에는 다시 주도주로 본격 복귀할 가능성이 높다는 전망이 나왔다. 최근 엔비디아의 실적 발표에서 메모리 반도체 업황의 긍정적인 신호가 확인되었으며, SK하이닉스와 삼성전자의 자사주 매입이 주가 하방 경직성을 확보하는 데 기여했다는 분석이다. 따라서 현재 시점에서 반도체 비중을 축소할 필요는 없다고 판단했다.

8월의 반도체 섹터 부진은 자사주 매입 기간과 맞물리며 일시적인 현상으로 해석될 수 있다. 자사주 매입은 기업이 주가를 방어하고 가치를 높이려는 의도가 강하기 때문에, 매입 종료 후에는 긍정적인 요인이 부각될 가능성이 크다. 이러한 점들을 종합해 볼 때, 반도체 섹터는 곧 시장의 핵심 동력으로 재부상할 것으로 예상된다.

박근형 부장은 “9월은 오히려 8월 한 달 동안 좀 제일 부진한 섹터 중 하나였던 반도체가 좀 다시 주도주로 본격 복귀를 할 수 있지 않을까 싶네요.”라고 말하며, 반도체 섹터에 대한 긍정적인 기대를 드러냈다.

국제 선물 시장에 반영된 9월 FOMC 금리 인상 확률이 약 58%까지 상승한 것으로 확인되었다. 이는 기존에 금리 동결 확률이 63~64%로 우세했던 분위기에서 금리 인상과 동결 가능성이 반반 정도로 변화했음을 의미한다.

박근형 부장은 “국제 선물에 반영된 9월의 FMC 금리 인상 확률이 58% 정도까지 올랐다고 해요. 근데 그 전에는 금리 인상이 아니고 동결이 63, 4%였거든요.”라고 말하며, 시장의 금리 인상 기대 변화를 언급했다.

BLS(미국 노동통계국) 예비 벤치마크 수정에 따르면, 2026년 3월까지 지난 12개월간의 비농업 고용이 기존 추정치보다 7만 9천 명 적게 나타난 것으로 확인되었다. 이는 지난 2년 동안 채용 속도 둔화 추세가 공식화되었음을 시사한다.

박근형 부장은 “BLS 예비 벤치마크 수정에 따르면 26년 3월까지 그 지난 12개월간 비농업 고용이 기존 추정보다 7만 9,000명 적게 나온 거죠.”라고 밝히며, 미국 고용 시장의 실제 상황이 예상보다 좋지 않음을 지적했다.

모건스탠리는 케빈 워시의 주장을 인용하며, 금리 인상 외에 대차대조표 축소를 통해 금리 인상과 유사한 효과를 얻을 수 있다고 제안했다. 이는 금리를 직접 올리지 않고도 유동성을 제거하여 인플레이션 압력을 완화하는 대안적 정책 수단으로 해석된다.

유동성 제거가 시장에 미치는 영향은 금리 인상보다 점진적일 수 있으며, 시장에 미치는 충격도 상대적으로 덜할 것이라는 기대가 있다. 이러한 주장은 현재 금리 인상에 대한 불확실성이 높은 상황에서 중앙은행의 정책 운용에 대한 새로운 시사점을 제공한다.

박근형 부장은 “모건스탠리가 주장을 하기를 케빈 워시는 금리를 올릴 수도 있고 또는 금리를 올리지 않고 대차대조표를 축소시켜서 금리 인상을 대체할 수 있다고 이야기를 해요.”라고 전하며, 모건스탠리의 주장을 소개했다.

유명 투자자 드러큰밀러가 재무부 정책을 비판한 글이 실제로는 인공지능(AI)을 이용해 작성된 것으로 밝혀지면서 논란이 일었다. 이 사실이 공개되면서 드러큰밀러의 비판 발언이 가지는 무게감이 하락했다는 평가가 나왔다.

박근형 부장은 “그 글이 드러큰밀러가 AI로 썼던 글이래요. 드라켄밀러가 AI를 이용해 가지고 글을 쓴 거라고 하더라고.”라고 말하며, 해당 논란의 배경을 설명했다.

9월 FOMC에서 금리를 인상하는 것이 증시에 오히려 긍정적일 수 있다는 견해가 나왔다. 김기은 아나운서는 9월에 선제적으로 금리를 인상하면 연내 추가 금리 인상에 대한 불확실성이 해소될 수 있다고 주장했다. 이는 보험성 성격의 금리 인상이 시장에 안정감을 줄 수 있다는 관점이다.

이러한 주장은 금리 인상 자체가 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 일반적인 우려와는 다른 시각을 제시한다. 불확실성이 지속되는 것보다는 명확한 정책 방향이 시장에 더 도움이 될 수 있다는 점을 강조한 것이다. 따라서 9월 금리 인상은 단기적인 충격보다는 장기적인 시장 안정화를 위한 조치로 해석될 수 있다.

김기은 아나운서는 “차라리 9월에 FMC에서 금리를 인상해 버리면 연내 금리 인상에 대한 확률이 그 이후부터는 좀 없어질 테니 9월에 금리 인상을 하는 게 증시에 더 오히려 불확실성 해소 차원에서 좀 긍정적일 수 있다.”고 발언하며, 자신의 견해를 밝혔다.

현재 한국 시장의 밸류에이션이 역사적 저점 수준에서 움직이고 있는 상황에서 주식을 전량 매도하는 것은 위험하다는 분석이 나왔다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스 같은 반도체 대형주는 홀딩을 유지해야 한다고 강조했다. 오히려 순환매 장세에 대응하기 위해 섹터별로 포트폴리오를 다변화하는 전략이 필요하다는 의견이다.

박근형 부장은 “지금은 뭐 다 팔기보다는 그리고 또 한국 시장에 대해서 밸류에이션이 지금 비싸다고 하면 다 팔았다가 다시 보면 되겠지만은 밸류가 지금 그렇게 뭐 엄청나게 비싼 것도 아니고 역사적인 저점에서 놀고 있는 밸류 상황에서 다 팔고 그러면 얼마에 살 거냐”라고 말하며, 현 시점에서의 전량 매도에 대한 우려를 표명했다.

논리적으로는 주가가 밀릴 때 분할 매수하는 것이 합리적이지만, 개인 투자자들의 현실적인 계좌 상황을 고려할 때 이러한 전략이 항상 유효하지는 않다는 지적이 나왔다. 이미 손실을 보고 있는 계좌 상태에서는 추가 매수 여력이 부족하거나 심리적인 부담으로 인해 실행하기 어렵다는 것이다. 또한, 이러한 상황에서 레버리지를 활용하는 것은 더 큰 위험을 초래할 수 있다고 경고했다.

박근형 부장은 “논리적으로는 밀리면 사자, 분할 매수하자. 지금 자리에서 그건 맞는 이야기 논리적으로는. 근데 이제 현실적으로는 개인 투자자들이 그런 나의 계좌의 상황이 그렇지 않은 상태에서 밀리면 살 수 있는 상황이 아닌데”라며, 개인 투자자들의 현실적인 어려움을 언급했다.

9월 시장 대응 전략으로 반도체 비중을 굳이 줄일 필요는 없으나, 특정 섹터에 과도하게 집중된 포트폴리오는 재조정이 필요하다고 제안되었다. 반도체 외에도 숫자 성장이 확인되는 변압기, 전선, 수출 소비주 등에서 순환매를 활용한 대응이 중요하다. 또한, 금융주를 포함하여 포트폴리오를 다변화하는 것을 권장했다.

현재 반도체 섹터의 펀더멘털은 견고하며, 향후 시장의 주도주 역할을 이어갈 가능성이 높다. 그러나 모든 투자를 반도체에 집중하는 것은 리스크 관리 측면에서 바람직하지 않다. 다양한 섹터에 분산 투자함으로써 시장의 변동성에 유연하게 대응하고 안정적인 수익을 추구할 수 있다.

특히, 변압기, 전선 등의 인프라 관련주는 글로벌 투자 확대와 맞물려 꾸준한 성장이 예상되며, 수출 소비주 역시 경제 회복에 따른 실적 개선이 기대된다. 금융주는 금리 인상 시기에도 안정적인 수익을 제공할 수 있는 섹터로 꼽힌다. 이처럼 여러 섹터를 아우르는 다변화 전략은 9월 시장에서 효과적인 투자 방향이 될 것으로 보인다.

박근형 부장은 “반도체 비중을 굳이 줄일 필요는 없어 보여요. 근데 이제 내가 반도체 거의 뭐 8, 90% 아니면 반도체만 몇 100% 몰빵이다. 이건 좀 포트에 문제는 좀 있는 거고요.”라고 강조하며, 포트폴리오 리스크 관리를 당부했다.

CXMT가 LPDDR6 양산을 공식화했다는 소식이 반도체 시장의 단기적인 악재로 작용할 수 있다는 경계감이 제기되었다. 중국 기업의 기술력 발전은 경쟁 심화로 이어질 수 있기 때문이다. 그러나 당일 종가 무렵 삼성전자와 SK하이닉스가 이러한 악재를 극복하고 플러스 전환에 성공한 것을 볼 때, 아직까지는 시장의 경계감 정도 수준으로 판단해도 좋다는 의견이다.

박근형 부장은 “오늘 좀 경계를 해야 될 부분들이 CXMT가 LPDDR6 양산을 공식화했다. 그게 조금 경계해야 될 부분이긴 한데 그래도 종가 무렵에 삼성전자 하이닉스가 다 극복을 하고 플러스 반전한 거 보면 아직까지는 그거에 대해서 조금은 경계감 정도 수준으로 생각하시면 될 것 같습니다.”라고 말하며, 단기 리스크에 대한 현재 시장의 반응을 분석했다.

지난 4주간 크립토(가상화폐) 시장으로의 자금 유입이 2025년 10월 이후 가장 큰 규모로 나타났다는 분석이 나왔다. 이는 미국 주식 시장에서 자금 유출이 발생한 것과는 대조적인 현상이다. 특히 비트코인 현물 ETF로는 7거래일간 25억 달러가 유입되면서 기관 투자자들의 수요가 완전히 회복되고 있다는 지표를 보여주고 있다.

이러한 자금 유입은 가상화폐 시장에 대한 기관 투자자들의 신뢰가 높아지고 있음을 시사한다. 비트코인 현물 ETF는 기관 투자자들이 가상화폐에 직접 투자하기 어려운 규제 환경 속에서 중요한 투자 수단으로 작용하며, 시장의 유동성을 확대하는 데 기여하고 있다. 이는 향후 가상화폐 시장의 추가적인 성장을 기대하게 하는 요소이다.

박근형 부장은 “2025년 10월 이후로 크립토 가상화폐 쪽으로의 자금 유입이 가장 크게 들어왔다는 겁니다. 지난 4주간. 그러니까 미국 주식 쪽에서는 유출이 좀 나왔는데 가상화폐 쪽으로 25년 10월 이후로 가장 큰 규모의 자금 유입이 나오고 있죠. 지금 비트코인 현물 ETF도 7거래일간 25억 달러가 유입되면서 기관 수요가 지금 완전히 회복되고 있다는 지표를 보여주고 있습니다.”라고 설명하며, 가상화폐 시장의 최근 동향을 강조했다.

박근형 부장의 개인 휴가 일정으로 인해 이번 주 금요일 방송이 진행되지 않고, 다음 주 월요일에 주간 리뷰로 대체될 예정이다. 박 부장은 이번 주 휴가를 다녀올 예정이며, 금요일 시장 전망에 대해 조심스럽게 오늘보다 더 긍정적일 것이라는 의견을 밝혔다.

박근형 부장은 “제가 몇 달 전부터 정해 놓은 휴가 일정이 있어서 이번 주에 다녀와야 합니다. 금요일 리뷰는 다음 주 월요일에 좀 해보고 제가 봤을 때 내일 반도체가 오늘보다 더 긍정적이지 않을까 하는 조심스러운 생각이 듭니다.”라고 말하며, 다음 방송 일정을 알렸다.