삼성전자, SK하이닉스 등 대형 반도체주 투자 시 실적 외 변수들을 고려해야 한다.
특히 삼성전자와 마이크론을 중심으로 한 실적 시즌이 시작되면서 실적 장세가 다시 나타날 것이라는 전망이 지배적이다.
진행자는 "지금 시장에서 가지고 있는 그 낙관적인 기대감은 추석 지나서 10월 서부터는 장이 좋아질 것이다. 투심이 좀 회복될 것이다. 실적 시즌이 시작이 되면서 삼성전자 또 마이크론부터 시작되는 이쪽에서의 실적이 기본이 되면서 또 실적장이 나오지 않겠냐라는 기대감을 좀 갖고 있거든요"라고 밝혔다.
당시 지수가 약 8% 조정받을 때, 호재성 재료에도 불구하고 지수는 5,200까지 하락하여 실적과 주가 간의 괴리를 보여주었다.
실적 장세에서 중요한 것은 절대적인 실적 수치가 아니라 매출액과 영업이익의 증가율이라고 이정윤 세무사는 강조한다.
삼성전자의 경우 역대 최고 실적 발표에도 주가는 상승하지 않고 오히려 실망 매물이 출회했던 사례를 들며, 기업 성장의 기울기가 둔화될 때 시장의 우려가 커진다고 설명했다.
이정윤 세무사는 SK하이닉스의 매출액과 영업이익률의 급격한 상승 추이를 제시하며, 2023년 적자에서 2024년 매출액이 32조에서 66조로 두 배 뛰고, 다시 97조로 50% 상승했다고 언급했다.
특히 올해 상반기 영업이익률이 74%에 달해, 이보다 더 높은 상대적 증가치를 지속할 수 있을지에 대한 시장의 의구심이 크다고 덧붙였다.
SK하이닉스 주가는 작년 저점 16만 원에서 최고 298만 원까지 18배 상승했다.
이러한 주가 상승은 매출액이 두 배씩 오르고 영업이익률이 35%, 50% 상승하는 등 높은 실적 증가율이 반영된 결과다. 이정윤 세무사는 시장의 기대치를 충족시키기 위해서는 과거의 상승률을 뛰어넘는 더 강력한 성장률이 필수적이라고 강조했다.
AI 속도 조절론은 주식의 미래 이익 현재 가치에 큰 영향을 미치며, 반도체 공급자와 수요자 간의 시각 차이를 드러낸다.
엔비디아와 같은 반도체 공급 회사는 AI 투자의 지속적인 확대를 요구하는 반면, 빅테크 기업 등 반도체 수요자들은 비용 부담으로 인해 AI 투자 속도 조절을 주장하고 있다. 이러한 논쟁은 삼성전자와 SK하이닉스와 같은 반도체 공급 기업의 이익 밸류를 깎아내리는 주요 요소가 될 수 있다.
이정윤 세무사는 AI 속도 조절론이 빅테크 기업들의 미래 이익 감소 가능성을 이야기하는 것이라고 해석한다.
빅테크들이 이미 AI에 막대한 자금을 투자했지만, 추가적인 투자가 어려울 수 있다는 점을 지적하며, AI 투자의 지속 가능성에 대한 논쟁이 더욱 격화될 수 있다고 전망했다.
추세 매매 관점에서 본전 매도는 상승 전환 시 얻을 수 있는 큰 이익의 기회를 놓치게 되며, 시간 투자의 의미를 퇴색시킨다고 설명한다.
전 오히려 본전이 되면 안 팔아도 된다고 봐요.
이정윤 세무사는 삼성전자의 2021년 고점 9만 6천 원을 다시 돌파하기까지 약 5년이 걸릴 것으로 예상하며, 본전 도달 시 매도하면 이후 신고가 랠리에서 발생하는 큰 수익을 놓칠 수 있다고 설명한다.
손실이 발생했을 때 손절매를 할지, 아니면 본전까지 올라왔을 때 추세가 살아난 것으로 보고 보유할지를 고민해야 한다고 강조했다.
신고가 돌파 후 단기간에 큰 수익이 발생하는 주식의 특성을 고려할 때, 본전 매도는 장기적인 수익 기회를 차단할 수 있다고 덧붙였다.
박스권에서는 좁은 구간을 반복하므로 떨어졌을 때 사고 올라갈 때 파는 단기 대응이 유효하다. 반면 중장기 투자자에게는 본전 도달 시 매도보다는 추세가 유지될 경우 보유하는 것이 더 큰 수익을 가져올 수 있다고 조언했다.
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