비트코인, AI 클라우드에 투자해야

이는 현재 시장 상황에서 유효한 자산 배분 전략으로 제시되었습니다.

한정수 작가는 투자 시장을 마치 시험 과목이 계속 바뀌는 시험에 비유했습니다. 6~7월 시장은 과도한 레버리지와 쏠림 현상으로 인해 '죽음의 피구'와 같았다고 평가했습니다. 그러나 8월 이후에는 수학과 문학 위주의 정상적인 시장으로 돌아오고 있다고 진단하며, 시장의 변화에 대한 적응이 중요하다고 강조했습니다.

최근 AI 버블 논란에 대해 한정수 작가는 아직 시기상조라고 주장했습니다. 미국 기업들의 사상 최대 어닝 서프라이즈가 발생하고 있으며, 실적 성장이 멀티플 상승을 상쇄하여 오히려 작년보다 저렴해진 상태라고 설명했습니다. 그는 단기 투자자가 빠지고 장기 투자자 비중이 높아지면 변동성이 안정화될 것으로 내다봤습니다.

GPU 병목 현상 이후 전력, 클라우드 등으로 영향력을 확대하고 있으며, 빅테크 의존도 완화를 위해 네오클라우드 등에 투자하여 경쟁 구도를 형성하고 있습니다. 또한 금융사와 결합한 자금 조달 플랫폼 구축을 통해 순환 출자 구조를 완화하려는 움직임도 보인다고 설명했습니다.

미국 중간 선거 직전 행정부가 시장 안정화를 위해 수단과 방법을 가리지 않을 것이라는 전망이 나왔습니다. 이란 전쟁이나 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 지정학적 리스크를 최대한 해결하여 시장을 안정시켜 갈 것이라는 관측입니다. 한정수 작가는 이러한 이유로 하락 장세에서도 추가 매수가 유효한 시점이라고 판단했습니다. 미국 행정부가 경기 부양에 대한 강력한 의지를 가지고 있기 때문에 시장의 불확실성이 점차 해소될 것으로 예상됩니다.

레이 달리오 등 주요 투자자들이 포트폴리오에 이들 자산을 편입하는 추세입니다. 이는 주식 시장 일변도에서 벗어나 포트폴리오를 다변화해야 할 시기가 도래했음을 의미합니다.

주식 시장의 독주 이후 비트코인에 대한 관심이 다시 높아지는 가운데, 공급(반감기)과 수급 이슈가 동시 개선되는 우호적 국면이 펼쳐지고 있어 코인 쪽 비중을 다시 늘리고 있습니다.

비트코인 시장에서 레버리지와 단타는 손실의 주원인으로 지적됩니다. 과거 반감기 이후 1년 뒤에 피크를 기록하는 주기를 활용하여 장기 투자로 접근하면 높은 수익률을 기대할 수 있습니다. 4년만 가지고 있으면 무조건 이득을 볼 수 있다는 인식이 퍼져 있으며, 장기 보유 시 수익률 측면에서 우수한 성과를 거둘 수 있습니다.

장기채 금리는 금과 비트코인의 기회비용과 직결됩니다. 최근 장기채 금리의 상단이 확인되면서 금과 비트코인 등 자산군이 동반 상승하는 추세입니다. 이는 미국 정부의 구두 개입 효과가 확인된 결과로 풀이되며, 금리 안정화가 비트코인과 금 시장에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

유튜브 댓글 등을 통해 실시간으로 개인 투자자들의 심리를 확인할 수 있는 '인간 지표'는 현재 매우 긍정적인 신호를 보내고 있습니다. 대중의 무관심은 역설적으로 매수 신호로 작용하며, 개인 투자자들이 외면할 때가 오히려 투자 기회가 될 수 있다고 강조했습니다.

AI 기업들의 상장이 기존 섹터의 유동성을 흡수할 우려도 있지만, 앤스로픽은 2분기 전년 대비 14~15배 성장하는 등 폭발적인 성장을 보이고 있습니다. 내년부터 빅테크 기업들의 AI 투자 수익화가 본격화될 것이며, 이는 AI 섹터의 2차 광풍 가능성을 높이고 있습니다.

스페이스X는 락업 해제 시점에 매수를 고려했으나, 앤스로픽은 상장 초기 랠리가 예상되어 선취매를 통해 기회를 잡고 싶다는 의지를 보였습니다.

애플은 새로 내놓은 맥 스튜디오 등 로컬 AI 실행에 최적화된 기기들을 통해 매출 성장을 기대하고 있습니다. 그러나 이러한 전략은 삼성전자, 하이닉스 등 메모리 기업에 대한 의존도를 높이며 메모리 비용 부담을 야기할 수 있습니다. 애플은 현재 중국 창신 메모리 사용을 위한 로비를 진행 중인 것으로 알려졌습니다.

엔비디아는 지출하는 비용보다 훨씬 많은 수익을 창출하는 능력을 가지고 있기 때문에 여전히 저평가되어 있다고 평가됩니다. AI 시장의 판도를 바꾸는 기술적 권력을 보유하고 있어, 그 가치가 제대로 반영되지 않고 있다는 분석입니다.

한정수 작가는 청산 가능성 때문에 레버리지 상품 자체에 반대하는 입장을 표명했습니다. 청산이 가능한 배팅은 아예 하지 않는다는 원칙을 밝혔으며, 특히 올해 6, 7월과 같이 누군가를 청산시키기 위해 단기적인 하락을 유도하는 경우가 있어 이러한 전략은 매우 위험하다고 경고했습니다. 마지막 투자자가 죽을 때까지 가격을 내린 후 폭등하는 경우도 많아, 이러한 시장의 특성을 이해하고 조심해야 한다고 덧붙였습니다.

투자를 처음 시작할 때는 지수 투자부터 시작하는 것이 당연하다고 강조했습니다. 이후 섹터와 기업을 공부하며 아는 것을 늘려나가 지수 투자보다는 상방을 더 높일 수 있는 개별주로 비중을 확대해야 합니다. 무작정 개별주부터 시작하는 바텀업 방식은 '분명히 잘하고 있는데 왜 안 오르지?'라는 생각을 하게 만들 수 있으므로 경계해야 한다고 조언했습니다.