美 긴축 장기화… 금리 안정화 요인

연준이 기준금리를 인상했음에도 불구하고 장기채 금리가 안정적인 모습을 보였다. 연준 위원 18명 중 16명이 연내 추가 인상을 예고하고, 기준금리 4%대와 10년물 국채금리 5%대 등락이 있었으나, 시장은 연준이 인플레이션을 잡겠다는 의지를 신뢰하는 것으로 해석된다.

연준은 이번 연방공개시장위원회(FOMC)에서 올해 실질 GDP 성장률 전망치를 2.2%에서 2.3%로 상향 조정했다. 내년 성장률 전망 역시 2.3%에서 2.4%로 높였다. 이는 고용, 민간 소득, 설비 투자 등 세부 지표의 개선과 인공지능(AI) 투자로 인한 성장 지속성을 높이 평가한 결과로 풀이된다.

미국 물가 흐름은 일시적인 충격에 그치지 않고 지속성을 보이며 '스티키(Sticky)' 인플레이션으로 불린다. 기저 인플레이션이 연준의 목표치인 2%로 충분한 속도로 수렴하지 않으면서 연준의 정책 초점은 고용에서 물가로 완전히 기울어졌다. 이는 금리 인상 압박의 주요 원인이 되고 있다.

시장에서는 연준 의장이 소방수 역할을 해주기를 기대했으나, 실망스러운 반응을 보이면서 오히려 시장 스스로 금리 인상 가능성을 반영해 국채 금리가 안정되는 효과가 나타났다. 이는 연준이 금리를 올리는 데 결정적인 역할을 한 것으로 해석된다.

연준의 점도표는 올해 한 번 더 금리 인상을 예상하며 내년에는 동결을 시사했다. 그러나 이는 시장의 전망과 다소 괴리가 있다. 유가 변동성이 연준의 금리 인상 필요성을 판단하는 데 영향을 미치며, 연준은 인플레이션 2% 목표 달성 의지를 재확인하고 장기 국채 금리 안정화를 기대하는 것으로 보인다.

AI 서버는 직류를 사용하지만 기존 전력망은 교류(AC)를 사용하기 때문에 여러 번 전력을 변환해야 한다. 블룸에너지의 기술은 이러한 전력 변환 과정을 단축시켜 전력 낭비를 최소화하고 데이터 센터의 자본 지출 및 운영 비용 절감을 가능하게 한다.

직류 송전은 주파수 변동 및 전자파 문제에서 유리하며, 특히 장거리 송전에 적합하여 전력 낭비를 크게 줄일 수 있는 장점이 있다. 이러한 이유로 전력 기기 업계 전반에서 직류 기술 도입이 확산되고 있으며, '넥스트 스텝은 직류'라는 시장의 컨센서스가 형성되고 있다.

예를 들어 LS일렉트릭은 지멘스와 합작 회사를 설립하여 직류 관련 서비스를 진행할 계획이다. 전력용 반도체 기술 발달로 고압 직류 변환이 원활해지면서 서해안 에너지 고속도로와 HVDC(초고압 직류 송전) 프로젝트 등 AC/DC 하이브리드 시장이 형성 단계에 있다.

이러한 상황에서 블룸에너지의 SOFC(고체산화물 연료전지) 발전 시스템은 최대 65%의 압도적인 발전 효율을 자랑하며, 기존 연료전지 대비 높은 효율로 자체 발전 수요에 효과적으로 대응할 수 있는 강점을 가진다.

초기 논의 단계로 구체적인 생산 품목은 미정이지만, 미국 내 ADR(미국 주식예탁증서) 상장 기업으로서의 전략적 행보이자 일본 등 생산 시설 다각화의 연장선으로도 볼 수 있다.

미국 현지 생산은 초기 투자 규모와 시간을 절감할 수 있지만, 대만 대비 20%에서 많게는 50%까지 생산 비용이 상승한다는 문제가 있다. TSMC 사례처럼 이 비용 상승분을 누가 부담할 것인지가 관건이며, SK하이닉스도 현지 생산이 현실화된다면 같은 고민에 빠질 것이므로 기업 입장에서 비용 커버 방안 마련이 필수적이다.

관세 100%는 확정된 조치가 아니라 미국 측의 협상용 전략으로 분석된다. 실제 강행 시 미국 기업들의 피해가 더 커질 수 있기 때문에, 기업들은 미국의 전략에 일단 수긍하는 모습을 보이는 배경으로 작용하고 있다. 이는 궁극적으로 자국 내 생산을 유도하기 위한 압박 전략으로 해석된다.

HBM(고대역폭 메모리)과 첨단 D램 등 핵심 기술 유출 우려가 현지 생산의 가장 민감한 문제로 부각된다. 이에 따라 산업기술보호법에 따른 정부 심사가 필요하며, 실제 현지 생산이 현실화될 경우 기술 조율 및 보호 방안을 어떻게 마련할지가 핵심 과제가 될 것으로 보인다.

인텔은 오하이오에 세계 최대 규모의 반도체 단지를 조성하려 했으나, 1억 달러에 달하는 투자와 재무 부담으로 2025년 생산 목표 달성이 지연되고 있다. 따라서 SK하이닉스와의 공장 임차 협력은 인텔의 재무 개선에 기여할 수 있는 상호 이익이 되는 전략으로 평가된다.