클래리티 법안 9월 표결 예고, 이더리움 스테이킹 논란 속 유가 변동성 주목

클래리티 법안은 8월 안에 상원 통과가 어려워졌으나, 법안 자체가 무산된 것은 아닙니다. 툰 상원 원내대표 측은 8월 휴회 전에 법안 심의 착수를 위한 클로처(토론 종결 동의안) 제출 의사를 업계에 전달했습니다. 이는 8월 최종 통과는 어렵더라도 절차를 최대한 진행하고 9월 국회 재개 시 바로 표결을 추진하겠다는 의지로 해석됩니다.

클래리티 법안 통과에 남은 주요 쟁점은 두 가지입니다. 첫째는 스테이블코인 수익률 문제로, 은행권에서는 크립토 기업의 스테이블코인 보상이 은행 예금과 경쟁할 수 있다는 우려가 공화당 내부에서도 제기되고 있습니다. 둘째는 윤리 조항으로, 대통령을 포함한 공직자와 그 가족의 크립토 사업을 제한해야 한다는 요구가 있으며, 이에 대한 백악관의 최종 입장은 아직 나오지 않고 있습니다.

최근 콜드 카드 하드웨어 지갑에서 보안 사고가 발생하여 약 1억 달러 규모의 비트코인이 탈취되었습니다. 이 사고는 원래 128비트 난이도로 난수를 생성해야 했으나, 구형은 40비트, 신형은 72비트 난이도로 난수가 생성되면서 시드 생성 단계부터 문제가 발생하여 공격자가 비트코인을 탈취한 것으로 확인되었습니다. 이 사건은 하드웨어 지갑도 무조건 안전하지 않다는 경각심을 불러일으켰으며, 확인된 피해액만 1,719 비트코인, 현재 가치로 약 1억 달러를 넘어섰습니다.

이더리움 현물 ETF에 2억 4,500만 달러의 순유입이 발생하며 비트코인과 함께 기관 투자자들의 긍정적인 평가를 받고 있습니다. 그러나 이더리움 시장에서는 EIP-8363이라는 새로운 제안이 논란의 중심에 섰습니다. 이 제안은 스테이킹되는 이더리움의 양이 많아질수록 스테이킹 보상을 줄이자는 내용으로, 현재 99%의 압도적인 반대에 직면해 있습니다.

EIP-8363 제안이 통과되면 스테이킹 비율이 증가할수록 신규 이더리움 발행이 감소하고, 전체 이더리움의 50%가 스테이킹될 경우 신규 발행 보상이 거의 없어지는 구조를 만들게 됩니다. 샤프 링크의 조셉 샬롬은 이 제안에 반대하며, 이더리움이 단순히 가격 상승만을 기대하는 자산이 아니라 수익을 창출하는 자산으로서 비트코인과 차별점을 가진다고 주장했습니다. 그는 스테이킹 수익률이 낮아지면 기관 투자자들이 이더리움을 매수할 명분을 잃게 될 것이라고 지적했습니다.

크립토 산업의 수익 구조가 변화하고 있습니다. 2021년부터 2023년까지는 블록체인 자체 네트워크가 많은 수수료를 가져갔으나, 2026년에는 이 추세가 달라져 블록체인 수익 비중이 25%까지 감소할 것으로 예상됩니다. 이 공백은 금융 앱과 컨슈머 앱들이 채우고 있으며, 크립토 시장의 수익 창출 주체가 점차 다각화되고 있음을 보여줍니다.

알트 체인인 모나드가 비트코인과 이더리움을 제외한 다른 알트 레이어들의 부진 속에서도 선전하고 있습니다. 출시 한 달 만에 5억 달러 규모의 예금을 유치했으며, 48시간 만에 1억 달러, 4주 만에 5억 달러를 달성하는 빠른 성장세를 보였습니다. 현재 활성화된 대출은 2억 1,500만 달러에 달하며, 활용률은 43%로 높은 편입니다. 이러한 성장에 가장 큰 역할을 한 서비스는 메이플 파이낸스이며, 메이플 파이낸스는 이더리움, 솔라나뿐만 아니라 모나드에서도 좋은 성과를 내고 있습니다. 메이플 파이낸스가 만든 합성 스테이블코인이 모나드 전체 예금의 약 40%를 차지하며 활발하게 사용되고 있습니다. 이러한 급격한 성장은 초기에 모나드가 제공한 인센티브 덕분으로 보이며, 이 성장이 지속될지 주목됩니다.

도널드 트럼프 전 대통령의 이란 대규모 공습 계획이 결국 무산되었습니다. 공습이 불발된 주요 원인으로는 걸프 국가들의 반대가 컸으며, 이란이 보복으로 걸프 국가들의 담수화 시설이나 발전 시설 등 필수 인프라를 파괴하겠다고 위협한 점이 작용했습니다. 특히 사우디아라비아가 미국의 공습에 반대 의사를 표명하면서, 미국은 사우디의 입장을 무시하기 어려웠습니다. 이에 따라 이스라엘과 협의를 마쳤던 공습 계획이 철회되었고, 급격한 유가 하락으로 이어졌습니다. 유가 하락은 물가 안정 기대감을 높여 기준금리 인상 확률을 낮추는 요인으로 작용했습니다.

이란은 호르무즈 해협 통행료 문제에 대해 미국이 아닌 오만과 연합국 간의 합의를 통해 결정되어야 한다는 입장을 고수하고 있습니다. 현재 이란은 통행하는 선박에 선적된 가치의 5~7%를 통행료로 요구하고 있으며, 오만은 3%를 제안하고 있습니다. 금요일 기준 서부 텍사스산 원유(WTI)가 77달러에 마감된 점을 고려할 때, 7%는 배럴당 약 4~5.5달러에 해당하는 금액입니다. 이는 과거 WTI 100달러 시절 1%의 통행료(배럴당 1달러)보다 훨씬 높은 수준입니다.

이란과 오만 간의 통행료 협상은 아직 진행 중이지만, 이란은 오만과의 합의 후에도 호르무즈 해협 개방 여부가 미국이 가한 봉쇄 해제에 달려 있다고 주장하고 있습니다. 이란은 통행료를 통해 수익을 얻으려 하면서도, 봉쇄 해제를 위해 미국에 대가를 지불하는 것은 꺼리는 태도를 보이고 있습니다. 이 와중에 유가는 주중 한때 72달러까지 떨어졌다가 금요일에 77달러로 반등했습니다.

현재 상황은 중동 분쟁이 휴전으로 가는 긍정적인 측면을 보여주고 있지만, 이란이 요구하는 5~7%의 통행료를 미국이 수용할지는 미지수입니다. 미국의 입장은 호르무즈 해협은 '공짜'로 통행해야 한다는 것입니다.

미국은 이란의 호르무즈 해협 통행료 요구를 묵인할 수 없는 입장입니다. 만약 미국이 이 요구를 수용한다면, 다른 국가들도 유사한 통행료를 요구할 수 있게 되어 국제 해운 질서에 큰 혼란이 초래될 수 있기 때문입니다. 호르무즈 해협은 어느 한 국가의 소유가 아니므로, 미국이 특정 국가의 통행료 징수를 허락하거나 금지할 권한도 없습니다. 따라서 현재로서는 호르무즈 해협이 열리지 않을 가능성도 배제할 수 없는 상황입니다.

지난 8월 7일, 사우디아라비아, 튀르키예, 파키스탄이 공동 방위 협정을 체결했습니다. 이 소식은 국내 매체에서 크게 다루어지지 않았는데, 이란과 미국 간의 직접적인 이슈가 아니었기 때문입니다. 이 세 국가는 모두 이슬람 수니파 계열이라는 공통점을 가지고 있으며, 이 협정은 이란과의 전쟁 때문에 급하게 맺어진 것이 아니라 이전부터 논의되던 사안들이었습니다.

튀르키예가 만약 이란과의 분쟁에 개입하여 미사일 교환과 같은 상황이 발생한다면, 중동 전체가 전쟁의 권역으로 확산될 가능성이 높습니다. 이 경우 중동 지역의 원유 생산 및 공급이 전면 중단될 수 있습니다. 튀르키예는 유럽연합(EU) 가입국이기도 하므로, 튀르키예의 개입은 EU가 중동 분쟁에 어떻게 개입할지에 대한 복잡한 문제를 야기할 수 있습니다.

이란이 사우디아라비아를 공격하더라도 파키스탄이 즉시 핵 미사일로 이란을 보복하는 일은 일어나기 어렵습니다. 현재 우리는 공동 방위 협정의 세부 내용을 알지 못하며, 이란 역시 이 협정의 구체적인 내용을 알지 못할 것입니다. 따라서 이란은 사우디를 공격할 때 상당히 조심스러워질 수밖에 없을 것입니다.

이란은 호르무즈 해협을 개방하겠지만 통행료를 받으려 할 것이며, 디파이 농부 조선생은 미국이 이 수수료율을 깎을 수 없을 것이라고 예측합니다. 미국은 이란의 통행료 요구에 대해 '무슨 개소리를 하고 있냐'며 강하게 반대할 것이고, 이에 이란은 호르무즈 해협을 열지 않겠다는 강경한 입장을 고수할 것으로 보입니다.

최근 유가 하락으로 인해 미국 경제는 긍정적인 영향을 받았으며, 나스닥이 6% 오르고 엔비디아가 12% 오르는 등 증시가 호황을 누렸습니다. 특히 미국 장기국채 금리가 크게 떨어졌는데, 재무부의 QRA(분기별 자금 조달 계획) 자료에 따르면 옐런 재무부 장관은 11월 중간선거 전까지 10년물, 30년물 국채 금리를 끌어내리는 데 집중하겠다는 메시지를 보냈을 정도로 금리는 매우 민감한 상황입니다.

이러한 상황에서 이란은 유가를 끌어올려 미국 장기국채 금리를 압박함으로써 자신들의 협상력을 높이려 할 것으로 분석됩니다. 유가 상승은 인플레이션 압력을 높여 기준금리 인상 가능성을 높이고, 이는 미국 장기국채 금리를 끌어올리는 효과를 가져올 수 있기 때문입니다. 따라서 이란은 유가 상승을 통해 미국에 대한 압박 수단으로 활용하려는 의도를 가지고 있는 것으로 보입니다.

비농업 고용 수치는 3개월에 걸쳐 발표되는데, 최근 7월 비농업 고용에서 8만 명 증가할 것으로 예상되었던 수치가 -23,000명으로 하향 조정되었습니다. 이는 첫 달 기록에 불과하며, 5월과 6월의 비농업 고용 수치 역시 크게 수정되었습니다. 5월 고용은 원래 12만 9천 명 증가로 발표되었으나 최종적으로 6만 3천 명으로 절반 가량 줄었으며, 6월 고용 또한 5만 7천 명에서 2만 명으로 대폭 하향 조정되었습니다.

이러한 추세가 지속된다면 8월 비농업 고용 발표 시 6월 수치는 마이너스로 돌아설 가능성도 있습니다. 이처럼 이전 수치들이 지속적으로 하향 조정되고 있다는 점은 미국 고용 시장이 예상보다 훨씬 심각하게 위축되고 있음을 시사합니다.

이러한 고용 시장의 약화는 미국 경제의 전반적인 둔화를 나타내는 지표로 해석될 수 있으며, 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 결정에도 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 고용 시장의 경색은 경기 침체에 대한 우려를 증폭시키고, 이는 금리 인상 사이클의 종료나 심지어 금리 인하에 대한 기대를 높일 수도 있습니다. 따라서 과거 고용 수치의 지속적인 하향 조정은 향후 경제 전망과 통화 정책 방향에 대한 중요한 단서가 됩니다.

미국 연방준비제도(Fed)의 9월 금리 인상 확률이 크게 떨어져 현재는 동결될 가능성이 높게 예측되고 있습니다. 당초 9월에 금리 인상이 유력했으나, 최근 경제 지표 발표 이후 동결 전망이 우세해진 것입니다. 또한, 두 번째 금리 인상 시점 역시 기존 3월에서 6월로 밀리면서 전반적인 금리 인상 속도가 둔화될 것으로 예상됩니다.

만약 공화당이 예상보다 빠르게 클래리티 법안의 클로처 절차를 발의한다면, 이는 비트코인 가격 상승의 주요 요인이 될 수 있습니다. 또한, 곧 발표될 소비자물가지수(CPI)가 지난달 예상치를 하회한 추세를 이어가며 하락한다면, 10월 금리 인상이 애매해지면서 비트코인 가격에 또 다른 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 요인들은 비트코인에 대한 투자 심리를 개선하고 가격 상승을 견인할 잠재력을 가지고 있습니다.

현재 스테이블 코인 시가총액은 약 3,060억 달러 수준으로, 올해 최고치였던 3,150억 달러에 비해 약 100억 달러 감소했습니다. 시가총액 감소는 시장에 부정적인 신호로 해석되며, 만약 2천억 달러대로 진입한다면 비트코인 가격 하락 가능성이 높습니다. 따라서 클래리티 법안이 신속히 통과되어 비트코인 및 스테이블 코인 시가총액이 다시 강한 상승 추세를 보여주는 것이 중요합니다.

또한, 미국 주식 투자자들 사이에서는 양자 컴퓨터에 대한 우려가 상당하며, 이를 실질적인 악재로 보는 시각이 많습니다. 양자 컴퓨터는 현재 암호화 체계를 무력화할 수 있는 잠재력을 가지고 있어, 이 문제가 해결되지 않으면 비트코인을 포함한 암호화폐 시장에 장기적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이러한 요인들은 비트코인 가격에 하방 압력을 가할 수 있으므로, 투자자들은 스테이블 코인 시가총액 추이와 양자 컴퓨터 관련 기술 발전에 주목해야 합니다.

미국 정부는 현재 재정 적자로 인해 국채 발행에 나서고 있으며, 특히 3분기와 4분기 Q&A 자료에 따르면 장기 국채 발행을 최소화하고 단기 국채 발행을 기형적으로 늘리고 있습니다. 약 7천억 달러 규모의 국채 발행 중 4천억 달러 이상이 단기 국채로 구성될 정도로 발행 비율이 크게 깨졌습니다. 이는 국채를 매입해 줄 주체가 필요하다는 것을 의미하며, 스테이블 코인 시가총액이 커지면 스테이블 코인 발행사들이 국채를 안정적으로 매입해 줄 수 있어 미국 정부의 재정 운용에 중요한 역할을 할 수 있습니다. 따라서 스테이블 코인의 역할은 미국 금융 시스템에서 매우 중요하게 부각되고 있습니다.