금리 인상에도 증시 견조… 방산 대신 조선주 주목

연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과 연방준비제도(Fed)는 시장이 기대했던 보험적인 금리 인상이나 선제적 대응과는 거리가 먼 원칙론적 메시지를 지속했다. 연준은 올해와 내년에 각각 한 차례씩 추가 금리 인상을 단행할 수 있음을 시사하는 점도표를 제시하며, 2% 물가 목표치를 고수하는 매파적 입장을 유지했다. 이권희 대표는 "시장이 원하는 대답은 안 해 준 거 같고요. 일단 시장은 좀 보험적인 인상, 뭐 선제적 대응 이런 얘기들을 좀 원했는데 어 그거보다는 원칙론을 좀 얘기를 또 지속적으로 했고요"라고 말했다.

현재 미국 경제의 인플레이션은 단순히 유동성 증가 때문이 아니라, 공급망 확대와 투자 증가 과정에서 발생하는 구조적인 현상으로 분석된다. 미국 시장은 6거래일 연속 하락세를 보이며 이러한 인플레이션과 연준의 매파적 스탠스를 선반영하는 모습을 보였다. 이권희 대표는 "지금 미국의 경제 체력에 이제 공급망이 확대되고 이제 투자가 확대되는 과정에서 나오는 인플레이션이기 때문에 이게 단순히 이제 돈의 가치 유동성에 의한 인플레이션이 아니다라는 점에서는"이라고 언급했다.

외국인 투자자들은 코스피 현물 시장에서 매도세를 지속하며 관망세를 유지하고 있다. 반면 선물 시장에서는 불규칙한 거래 패턴을 보이며 뚜렷한 방향성을 설정하지 못하고 있다. 이는 시장 전반이 향후 흐름에 대한 불확실성 속에서 방향을 탐색하고 있음을 시사한다. 이권희 대표는 "이걸 한번 봐주시면 외국인들의 선물흐름인데 어제는 오랜만에 선물을 좀 샀습니다. 이게 되게 지저분하죠. 최근에 보기 드문 거래 패턴을 보여주고 있는데 이거는 방향 모르겠다 이렇게 보는 거 같고요"라고 설명했다.

방산주는 최근 상승 흐름에도 불구하고 기술적 반등에 그칠 뿐 추세적인 전환은 어려울 것으로 보인다. 전차 수요 감소와 드론 공격 위협 증가는 전통적인 방산 시장에 부정적인 영향을 미치고 있다. 특히 한국 방산 기업들이 세계 시장 점유율 60%를 달성한 이후 추가 성장에 대한 한계 우려가 제기된다. 중동발 지정학적 리스크와 이란의 지정학적 움직임에 대한 눈치보기도 방산주에 부담으로 작용하며, 이에 따라 방산주 비중 축소가 권고됐다. 이권희 대표는 "일단 방산은 기술적 반등이 맞는 거 같아요. 그러니까 오히려 이제 방산 그럼 저는 방산 관련돼서 요즘에 조금 부정적으로 보고 있는 부분이 있는데 추세를 전환시킬 정도의 이제 흐름은 나오지 않는 거 같고"라고 진단했다.

조선주와 조선기자재 업종은 HD현대중공업을 중심으로 견조한 흐름을 이어가고 있으며, 특히 엔진 분야가 긍정적이다. 이는 단기적으로 낙폭이 과대했다는 인식이 외국인과 기관 투자자들 사이에서 확산되며 밸류에이션 부담이 해소된 결과로 풀이된다. 작년 대비 우호적인 수주 물량 또한 조선주 상승에 긍정적인 요인으로 작용하고 있다. 이권희 대표는 "오히려 이제 그 조선주들 같은 경우는 HD 현대 중공업 중심으로 해서 지금 좋은 흐름을 이어가고 있고 조선 기자재 엔진 쪽 다 좋죠. 이쪽은 제가 순남매 차원에서 외국인들이나 기관들이 봤을 때는 좀 단기간에 좀 낙폭이 좀 과대했다라는 부분들 이런 것들이 좀 작용하면서 밸류 부담도 좀 상세되고"라고 밝혔다.

삼성중공업의 대규모 수주 소식은 조선주 전반의 반등을 이끌 것으로 기대된다. 반면 원전주는 미국 원전 투자가 지연되는 상황에서 호르무즈 해협 파병 논란 등 여러 변수가 제기되며 논란의 중심에 서 있다. 장기적으로는 긍정적인 전망이 유지되지만, 단기적으로는 신중한 접근이 필요하다. 이권희 대표는 "조선주는 오히려 좋게 보고 있고요. 원전도 지금은 이제 여러 가지 논란들이 있죠"라고 언급하며 조선주에 대한 긍정적 시각과 원전주의 단기적 경계심을 함께 나타냈다.

원달러 환율이 1,300원 후반대에서 반등 조짐을 보이며 1,400원대까지 상승할 가능성이 열려 있다. 이러한 환율 강세 국면에서 화장품주는 과도하게 하락하여 3분기 실적 개선과 함께 반등할 여지가 큰 것으로 분석된다. 견조한 내수와 외국인 관광객 수요 증가도 긍정적인 요인으로 작용한다. 삼양식품과 같이 환율 영향으로 바닥권에 머물렀던 소비재 종목들 역시 주목할 필요가 있다.

환율 상승은 수출 기업의 원화 환산 매출액을 증가시켜 감익 우려를 상쇄할 가능성이 있다. 이권희 대표는 "저는 이번에 감익보다 지금 실적 발표 전에 환율이 좀 튀어 올라와서 1,400원대 회복해 준다라고 하면 오히려 더 긍정적이지 않을까 이렇게 개인적으로 보고 있습니다"라고 분석했다.

현재 원화가 약세로 돌아서는 추세지만, 과거 고점 대비 여전히 낮은 수준을 유지하고 있어 부담이 크지 않다. 견조한 여행 수요는 항공주의 실적 개선을 뒷받침하며, 이는 항공업계 전반에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 이권희 대표는 "원화 강세가 되는데 지금 기름값이 올라가도 기름값이 올라간 부분들을 상쇄해 주는 거죠. 워낙가 강해지면서. 그래서 항공류에 대한 부담이 생각보다 크지 않다라고 보시면 될 거 같고요"라고 설명했다.

원화 강세의 수혜로 해외여행을 떠나는 사람이 증가하면서 여객 수요가 꾸준히 늘고 있다. 이는 항공기 가동률 상승으로 이어져 항공사들의 수익성 개선에 기여하고 있다. 특히 중국과 일본 여행객의 증가세는 여객 수요 회복에 중요한 역할을 하며, 항공주 전반에 대한 긍정적인 전망을 가능하게 한다. 이권희 대표는 "이런 원화 강세 수혜 때문에 나가시는 분들이 생각보다 많다라는 거죠. 예. 그러면 그것 때문에 여객 수요의 증가… 여전히 뭐 항공주들은 나쁘진 않았다. 그래서 더하기 빼기 해 보면 지금 더하기 쪽으로 가기 때문에 조금 더 올라오는게 아닌가 생각하고 있습니다"라고 밝혔다.

반도체 등 주요 수출품의 항공 운송 수요가 증가하면서 화물 운송이 여객 운송과 더불어 주가를 견인하는 주요 요인으로 작용하고 있다. 이권희 대표는 "대한항공은 특히 이제 화물 운송 관련된 반도체 수출 지표 예. 화물 운송 쪽과 관련된 수익이 굉장하기 때문에… 여객 운송과 더불어서 화물 쪽의 방점도 주가를 끌어올리는 모습이 아닐까? 유가가 꽤 높은데도 불구하고 굉장히 좀 단단한 주가 흐름을 보여주고 있다는게 특징으로 볼 수"라고 분석했다.

미국과 한국의 금리 인상 기조가 이미 시장에 반영된 상황에서 금융주는 연말 배당 수익을 노린 투자처로서 여전히 매력이 있다. 증권주는 현재 침체 구간에 있으나, 이는 오히려 역발상적 접근을 통해 매수 기회를 모색할 수 있는 시기로 분석된다. 이권희 대표는 "어차피 연말 배당까지 같이 본다라고 하면 지금 뭐 금융주들은 나쁠 건 없을 것 같습니다. 근데 대신에 이제 증권주들은 조금 이제 지금 안 좋죠. 오히려 근데 역발상을 해 보면 저는 뭐 증권주들도 지금 정도면 한번 사고 만하지 않겠나?"라고 제안했다.

KB금융과 같은 은행주 배당은 분리과세 혜택을 받을 가능성이 있어 고액 자산가들에게 매력적인 투자처가 될 수 있다. 연간 배당 및 이자 소득이 2천만 원을 초과할 경우 금융소득종합과세 대상이 되지만, 금융주 배당의 경우 일정 요건 충족 시 분리과세를 통해 세금 부담을 줄일 수 있다. 이로 인해 100억 원대 자산을 가진 자산가들이 절세 전략의 일환으로 금융주 투자를 활용하기도 한다. 이권희 대표는 "KB 금융 같은 경우 은행주들은 대부분 분리가세가 될 텐데… 연간 배당 및 이자 소득이 2천만 원 넘어가면 이게 약간 블랙리스트처럼 올라가는 경우가 생기기 때문에… 2천만 원 정도 이자를 받으려면 자산이 100억 정도는 돼야 됩니다"라고 설명했다.

전 세계적으로 신차 수요가 감소하고 교체 주기가 도래하지 않아 차량 판매가 부진한 상황이다. 현대차는 인베스터데이 이후에도 구체적인 모멘텀을 제시하지 못하며 답답한 주가 흐름을 이어가고 있다. 이권희 대표는 "최근에 8월 달 지표가 좀 안 좋아서 뭐 많이 빠져 있긴 합니다. 지금이 현대차도 그렇고 아 자리가 좀 답답한 자리이긴 한데… 모멘텀이 좀 부족한 거는 차가 지금 잘 안 팔려요… 지금 세차들이 전 세계적으로 안 팔리고 있다라고 얘기를 하신 말씀드리고요"라고 진단했다.

자동차주는 로봇 관련 모멘텀 상실 인식이 확산되는 가운데, 엔비디아와의 기술 협업 가능성이 새로운 모멘텀으로 부상하고 있다. 올해 안에 엔비디아와 업무협약(MOU) 체결이나 조인트벤처(JV) 설립 등 구체적인 협력 방안이 가시화된다면 자동차주의 재평가로 이어질 수 있을 것으로 기대된다. 이권희 대표는 "엔비디아와 협복했던 부분들이 가시화될 가능성이 있다. 그 사이에 올해 올해 안으로 그러면 이제 엔비디아와 어떤 거들 M를 맺든 뭐 조인트 벤처를 만들든 이런 것들이 나올 가능성은 여전히 있고요. 그게 아마 뭐 올해 안에 나올 수 있는 모멘텀이 되지 않겠나"라고 전망했다.