AI 산업 확장으로 반도체 사이클 고원화 가능성
AI 산업에 필요한 고부가 반도체 수요가 이익 고원화를 유도하며, 2027년까지 지속적인 성장 신호를 지켜봐야 할 시점이다.
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AI 산업 확장과 정부 정책이 맞물려 반도체 시장에 새로운 성장 기회가 오고 있다.
AI 산업에 필요한 고부가 반도체 수요가 이익 고원화를 유도하며, 2027년까지 지속적인 성장 신호를 지켜봐야 할 시점이다.
낸드 컨트롤러 기업 파이슨(Phison)의 CEO는 2년 뒤에는 현재보다 훨씬 많은 AI 사용이 일어날 것이며, 이에 따라 메모리 토큰이 훨씬 많이 필요할 것이라고 전망했다.
2026년부터 2028년 사이 AI 사용자 수가 두 배 이상 증가하고 데이터 처리 단위가 KB에서 GB, TB로 확장될 것으로 예상된다.
이러한 AI 사용 빈도와 보급 확대로 삼성전자나 SK하이닉스가 당장 2년 뒤에 공급을 맞추기 어려울 수 있다는 점에서 AI 메모리 수요는 계속 커질 수밖에 없다고 분석된다.
개인 투자자들 사이에서는 주가가 올라오면 본전만 되면 팔고 나오려는 심리가 매우 팽배하다는 지적이 나왔다.
이는 외국인과 기관의 매수세에도 불구하고 개인 매도 물량이 급증하는 현상으로 이어져 손실 회피 심리가 시장의 상승을 가로막는 구조로 작용한다.
현재 AI 투자는 1990년대 PC와 광통신 사이클 중 광통신이 막 깔리던 1~2단계 국면과 유사하다는 분석이 제기된다.
당시 대규모 설비투자(CAPEX) 이후 생산성 향상이 지연되었던 것처럼, AI 투자 역시 현재는 생산성 확보를 위한 초기 단계에 있다.
하이퍼스케일러 기업들의 AI 관련 투자가 지속적으로 이루어져야 하며, 이는 메모리 기업들의 이익으로 직결될 것이다.
시장은 내년 이익 감소를 우려하여 현재의 PER을 착시로 해석하는 경향이 있으며, 이익 고원화 가능성을 제대로 반영하지 못하고 있다.
이러한 적자 기조는 민간에 유동성을 공급하여 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 본다.
미국 정부는 AI 산업을 살리기 위해 지속적으로 유동성을 공급하고 있으며, 리쇼링과 칩스법 등이 정부가 특정 산업을 육성하는 대표적인 방식이다.
주주 환원 정책의 핵심은 자사주 매입 후 즉시 소각 여부에 달려있다.
자사주 소각은 발행 주식 수를 직접적으로 줄여 주당순이익(EPS)을 높이는 가장 효과적인 방식이다.
배당은 기업의 신뢰를 높이는 방식이지만, EPS에 직접적인 영향을 주지는 않는다.
애플은 지난 10년간 자사주 소각과 이익 성장을 통해 멀티플(기업가치 평가 배수) 상승을 견인한 대표적인 사례다.
AI 사이클을 장기적으로 끌고 가기 위해서는 미국 장기채 금리가 현재 수준에서 계속 유지되어야 한다는 주장이 나왔다.
하이퍼스케일러 기업들의 회사채 금리가 급등할 경우 투자 위축으로 이어질 수 있으며, 금리가 현 수준을 벗어나 급등하면 자본 경색 위험이 커질 수 있다.
반면 미국과 일본은 개인 투자자 비중이 20% 내외로 상대적으로 낮으며, 한국과 대만 모두 레버리지(신용 거래)가 사상 최고치를 기록 중이다.
대만 TSMC는 높은 밸류에이션과 낮은 변동성 덕분에 자산 증식 수단으로 인식되어 장기 투자가 활발하다.
반면 한국의 메모리 반도체는 시클리컬(주기적) 특성상 변동성이 커 단타 위주의 투자 관행이 형성되는 경향이 있다.
부동산 선호 현상 또한 한국에서 주식 시장으로의 자산 리밸런싱을 방해하는 요인으로 작용한다.
우리나라 사람들은 아직까지는 여전히 주식으로 뭔가 자기의 장기적인 자산 증식을 해야겠다는 생각을 가지는 사람들이 많이 없는 거 같아요.
이러한 조치가 심리적 경각심을 고취하고 투기적 과열을 진정시키는 데 기여했다고 분석된다.
하이퍼스케일러 기업들이 쏟아부은 자본 지출(CapEx)은 그동안 삼성전자와 SK하이닉스 같은 HBM 제조 기업들의 이익으로 연결됐다.
그러나 이제 이들이 다시 케펙스 투자를 확대함에 따라, 그 돈을 받아갈 수 있는 다른 기업들의 영업이익률이 폭발적으로 올라갈 수 있다는 주장이 제기된다.
이는 삼성전자와 하이닉스가 주도주에서 제외된다는 의미는 아니지만, 높은 이익률을 보이는 새로운 기업들이 시장의 주도주로 부상할 가능성을 시사한다.
이는 특정 섹터에 머물지 않고 전방위적으로 확산되는 추세의 일환으로 해석된다.
제가 보고 있는 그 정량 데이터를 놓고 본다고 하면 지금은 건강 관리로 좀 돈이 가고 있어요.
투자를 결정하고 매도 시점을 판단할 때 영업이익과 영업이익률이 동시에 개선되는 기업을 선호해야 한다.
또한 미국 10년물 국채 금리가 5~5.5%를 넘어서는지 여부를 중요한 위험 신호로 보고 지속적인 모니터링이 필요하며, 유상증자를 하는 기업은 피하고 자사주 소각을 적시에 해나가는 기업을 좋게 평가해야 한다.
미국은 AI를 통해 GDP를 성장시켜 부채 비율을 해결하려는 핵심 전략을 가지고 있으므로, GDP 성장 추이를 면밀히 지켜봐야 한다.
미국 10년물 국채 금리가 5%에서 5.5% 사이의 임계점을 넘어서는지 여부를 주시해야 하며, 이를 돌파하면 자산 시장에 엄청난 위험이 따를 것으로 전망된다.
국채 입찰 수요를 확인하고 금, 비트코인 가격을 통해 달러 약세 흐름을 파악하는 것도 중요한 모니터링 지표다.
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