금리·긴축 시대 한국 증시 분석

전태룡 대표는 한국 증시를 좋게 보지 않으며, 특히 코스피와 코스닥이 크게 하락한 현재 상황을 지적했다.

한국 증시는 삼성전자, 하이닉스, SK 스퀘어에 대한 의존도가 심화되어 있으며, 이들 종목에 몰렸던 자금들이 매도세로 전환되고 있다고 분석했다.

외국인과 기관은 금리 인상기에 주식 시장에서 돈이 빠져나갈 수밖에 없는 환경이라며 매수를 하지 않을 것이라고 전망했다.

미국 국채 금리 상승, 일본의 금리 인상 움직임 등 글로벌 긴축 기조는 한국 시장의 외국인 자금 이탈을 가속화하며 시장 규모를 축소시킨다고 설명했다.

전태룡 대표는 기술적 분석상 이와 같은 흐름이 나타날 경우 호재가 나와도 상승 동력이 부족할 수밖에 없다고 설명했다.

과거 단기 고점에서 외국인과 기관이 매도하고 개인들이 매수하는 수급 패턴이 나타났는데, 현재 시장에서도 유사한 패턴이 반복되고 있다.

전태룡 대표는 이러한 수급 패턴이 반복되면 시장이 추가적인 하락을 보일 수 있다고 분석했다. 아울러 긴축의 시대에 외국인들이 매수하지 않으면 삼성전자와 하이닉스를 중심으로 한 국내 증시가 움직이기 어렵다는 의견을 밝혔다.

골드만삭스가 제시한 코스피 12개월 목표치 1만 2천에 대해 전태룡 대표는 4분기까지는 달성하기 어려울 것으로 전망했다.

서학개미들의 반도체 ETF 매수세에 대해 과열 및 조정 신호로 해석했다. 또한 4분기 시장은 연차트상 윗꼬리를 만드는 과정이며, 미국의 반도체 지수 오버슈팅을 해소하기 위한 자금 유입이 긴축 환경에서는 쉽지 않다는 견해를 밝혔다.

기술적 분석상 대형주는 20일 이동평균선을 기준으로 하는데, 삼성전자는 현재 20일선을 이탈했으며 호재보다는 악재에 더 민감하게 반응하고 있다.

주봉 차트상 데드크로스 발생 후 매물대가 지붕을 덮고 있는 모양새다. 전태룡 대표는 삼성전자는 24만 원, 하이닉스는 160만 원을 이탈할 경우 손절을 고려해야 한다고 조언했다.

삼성전자, SK하이닉스, SK스퀘어 및 코스피 지수는 서로 연동되는 경향이 강하다. 전태룡 대표는 한 종목이 빠지면 다른 종목과 지수도 함께 하락하는 구조를 보인다고 설명했다.

삼성전자를 팔아 하이닉스를 사는 행위는 동일한 자산군 내에서 고점에 다시 매수하는 것과 같으므로, 현재는 교체 매매보다는 현금화를 통해 리스크 관리를 하는 것이 적절하다고 조언했다.

이러한 흐름이 엔비디아와 메모리 반도체 기업들의 수요 감소로 이어질 가능성이 있다고 언급했다.

테슬라와 같이 그동안 외주를 주던 비즈니스를 자체 생산으로 전환하는 기업들이 늘어나고 있다. 이처럼 기업들이 ODM이나 OEM을 줬던 생산 방식을 바꿔가는 모습은 삼성전자와 하이닉스가 속한 현재의 산업 구조와는 많이 달라질 수 있다고 분석했다.

자체 AI 칩 개발 생산에 대해 우리나라 반도체 기업들에게는 좋지 않을 것이라 생각하며, 이에 대한 전략과 생각을 바꿀 필요가 있다고 조언했다.

장기적으로 양자 컴퓨팅 기술이 발달하여 메모리 반도체 없이 양자칩 중심으로 산업이 넘어가게 되면 삼성전자와 하이닉스의 역할이 줄어들 수 있다고 전망했다.

증권사에서 금리 인상으로 시장 전체가 취약하다는 점을 들어 삼성전자와 하이닉스 외 종목은 팔고 반도체에 집중하라고 조언하는 것에 대해 전태룡 대표는 영업적인 측면이 강하다고 지적했다.

코스피가 하락하면 삼성전자와 하이닉스도 동반 하락할 가능성이 크기 때문에 시장 전체가 취약한 상황에서 특정 종목만 권하는 것은 오류가 있다고 비판했다.

미국, 유럽 등 주요국들의 금리 인상은 한국 시장 내 외국인 자금 이탈을 유발하여 시장 규모를 줄이는 요인이 된다고 분석했다.

국내 높은 가계 부채 수준과 부동산 고평가 논란을 고려할 때, 금리 인상은 자산 시장에 큰 부담이 될 수 있다고 경고했다. 또한 개인 투자자들의 주머니 사정이 좋지 않아 투자 여력이 감소하고 있다고 설명했다.

과거 2006년 우리나라 증시가 저점에서 올라갈 때 개인의 힘으로 2,000포인트를 넘어섰던 기사들이 나왔으나 이는 일시적이었다고 회고했다. 긴축 시기에는 자산 시장이 줄어들었던 역사가 반복되고 있음을 강조했다.

시장이 하락한 후 상승 전환할 때 주목해야 할 섹터로 2차전지를 언급했으며, 삼성SDI와 LG에너지솔루션 등 2차전지 상위 종목이 상승할 때 코스닥 지수가 연동되어 움직이는 경향이 있다고 설명했다.

전기차 외에도 휴먼 로봇 등 미래 산업에서 배터리의 역할이 커질 것으로 예상되며, 이러한 산업 형성이 2차전지 산업의 성장 잠재력을 높이는 요인이 될 수 있다고 전망했다.

현재는 전기차 생산량이 크게 늘지 않아 2차전지 산업 규모가 제한적이지만, 휴먼 로봇 등 새로운 수요처가 형성되면 성장이 기대된다고 밝혔다.

삼성SDI는 전고체 배터리 분야에서 생산 속도 면에서 유리한 위치를 점하고 있는 것으로 평가된다. 전고체 배터리는 화재 위험이 낮고 공간 활용도가 높아 로봇 등 다양한 산업에 적용될 가능성이 있다는 분석이다.

삼성SDI의 기술적 경쟁력을 바탕으로 장기적인 관점에서 기술 전환의 핵심 동력이 될 수 있다는 의견이다.

99년 코스닥 지수가 3,000피를 기록한 이후 현재까지도 1,000을 넘지 못하며 저평가 상태가 지속되고 있다고 지적했다. 다른 물가는 인플레이션으로 올랐지만 코스닥만 빠져 있다는 설명이다.

배당과 실적을 기반으로 하는 장기적인 접근은 고려할 수 있지만, 본인의 투자 스타일은 코스닥 단기 대응이라며 장기 투자는 코스피로, 급등주나 단기 매매는 코스닥으로 하는 것이 좋겠다고 밝혔다.

AI 관련 CEO들의 발언이 투자 심리에 부정적으로 작용했다는 분석이 있다.

유가가 브렌트유와 WTI 모두 100달러 위에서 거래되는 것은 물가를 자극할 수 있다는 우려가 있다.

미국 10년물 국채 금리가 일시적으로 5%를 넘어섰던 이력은 매크로 환경의 불안정성을 부각하는 요인으로 작용했다.

7천선 위에서는 개인 투자자들의 매물대(80조~100조 원)가 대기하고 있어, 이를 소화하며 상승하기 쉽지 않다는 분석이다.

시장은 이미 90% 확률로 금리 인상을 반영하고 있으나, 연준 관계자들이 코어 CPI 상승을 일회성 요인(통신 요금 인상 등)으로 판단해 동결할 가능성도 제기됐다.

민재기 팀장은 개인적으로 동결 확률을 55%, 인상 확률을 45%로 예상하며, 동결 시 단기적인 시장의 긍정적 흐름을 기대했다.

그러나 FOMC 회의 전 공격적인 분할 매수는 자제하고, 회의 결과에 따라 금리가 안정화되는 것을 확인한 후 분할 매수를 고려하는 것이 바람직하다고 조언했다.

반도체 기업들의 실적 추정치 상향이 멈추면서 주가와 실적 간 괴리가 발생했다. 특히 1,500원대에서 1,300원대로 하락한 환율은 3분기 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 애널리스트들의 전망이 나오고 있다.

4분기 실적 추정치가 다시 상향 조정되는 흐름이 확인되어야 삼성전자, SK하이닉스 등의 주가가 동력을 얻을 수 있을 것으로 보인다.

매크로 환경 개선과 실적 추정치 상향이 확인되기 전까지는 박스권 흐름이 이어질 것으로 전망된다.

현재 자사주 매입이 주가 하방을 방어하고 있으나, 10월 하순 이후 이 물량이 소진될 경우를 대비해야 한다. 이때까지 매크로 이슈가 안정되지 않으면 하방 압력이 커질 수 있다.

단기적으로는 매크로 요인이 상방을 제한하여 박스권 흐름이 예상되지만, 주가 하락 시 배당 수익률 측면에서 매수 매력이 발생할 수 있다.

미국은 원전 밸류체인이 구체적으로 형성되어 있지 않아 한국 기자재 공급 협력이 이루어질 수 있으며, 원전 관련 소식이 구체화될수록 국내 원전 관련 기업에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.

다만, 뉴스 발표 시 '소문에 사서 뉴스에 파는' 단기적인 변동성에 주의할 필요가 있으며, 중장기적인 관점에서는 대형 원전 건설이 국내 원전 산업에 활력을 불어넣을 것으로 평가된다.

두산 에너빌리티는 한국형 노형 채택 시 한 기당 2조 5천억~3조 원 규모의 수주를 기대할 수 있어 미국형(4~5천억 원)보다 5~6배 큰 수혜를 볼 것으로 예상된다.

이는 정부의 재생에너지 사업 추진 의지와 연계될 수 있으며, 한전기술이 원전 및 재생에너지 사업 경험을 갖추고 있다는 점이 기대로 이어진다.

한전기술은 원전 관련 기대감과 더불어 정부의 전력 정책 변화에 따른 수혜를 받을 수 있는 기업으로 주목할 필요가 있다.

분할 매수 타이밍을 고려하려면 유가 하락과 금리 인하로 자동차 본업이 턴어라운드하는 것이 전제되어야 한다는 분석이다.

현대차 그룹이 보스턴 다이내믹스의 상장 시점을 구체적으로 밝히거나, 내년 CES에서 로봇 관련 구체적인 전략을 제시해야만 주가에 긍정적인 모멘텀으로 작용할 것이라는 전망이다.

레인보우로보틱스는 현재 시가총액이 10조 원을 넘어서고 있지만 숫자가 적자라 밸류에이션이 나오지 않는 상황이다.

삼성전자가 내년 1월 CES에서 로봇을 발표한다고 했으므로 그 밸류체인을 봐야 하는데, 이미 시가총액이 올라와 있는 레인보우로보틱스보다는 부품 밸류체인단을 보는 것이 맞다는 분석이다.

과거 삼성전자 웨어러블 로봇(젬스) 협력 이력이 있는 인탑스나 BH와 같은 기업들이 삼성의 로봇 밸류체인으로 들어갈 가능성이 있어 이들 기업을 모니터링할 필요가 있다는 의견이다.