금리·인플레이션 대 반도체·AI 성장

특히 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI) 발표가 예정되어 있어, 인플레이션 하락세가 멈출 경우 시장에 큰 파급력을 미칠 수 있다는 우려가 제기됩니다.

PPI는 9월 10일, CPI는 9월 11일 각각 발표될 예정이며, 시장은 이 지표들이 향후 통화 정책 방향에 어떤 영향을 미칠지 촉각을 곤두세우고 있습니다. 각도 박사한줄은 "금리냐 성장이냐 인플레이션은 발목을 잡을 것이니까"라고 말하며 인플레이션의 중요성을 강조했습니다.

가솔린과 디젤 가격 역시 높은 수준을 유지하고 있어 인플레이션 압력으로 작용할 수 있습니다.

각도 박사한줄은 "유가가 쉽게 떨어질 것 같지 않은 분위기를 계속해서 보여주고 있다는 점도 기억하셔야 되는 대목이겠습니다"라고 언급하며 유가의 강세가 지속될 것임을 시사했습니다.

고용 시장의 강세가 인플레이션 압력을 높여 연방준비제도(Fed)의 긴축 기조를 강화할 것이라는 전망 때문입니다.

각도 박사한줄은 "고용이 좋아 버리네. 어 그러면 인플레이션 만만치 않은데 고용이 좋아 버리면 금리를 올리겠네라고 생각한 거죠"라고 설명하며, 다우존스 -0.51%, S&P 500 -0.38%, 나스닥 -0.29%의 하락세를 기록했다고 밝혔습니다.

고용 지표 호조에도 불구하고 반도체 섹터는 실적 기대감에 힘입어 독주하는 모습을 보였습니다. 필라델피아 반도체 지수는 3.37% 상승했으며, 이는 AI와 데이터 센터 관련 기술주에 대한 강한 수요가 반영된 결과로 풀이됩니다.

각도 박사한줄은 "이유인즉 역시나 성장은 반도체에서밖에 AI 데이터 센터밖에 없다라는 걸 인식을 했고"라고 언급하며, 오픈AI의 '아스트로(GPT-6)' 발표가 AI 성장성에 대한 기대를 더욱 자극했다고 덧붙였습니다.

고용 시장의 고공행진이 이어지면서 단기물 금리가 큰 폭으로 상승했습니다. 이는 견조한 고용 지표가 연준의 금리 인상론에 힘을 실어주기 때문으로 분석됩니다.

각도 박사한줄은 "고용 쪽이 고공 행진했기 때문에 고용을 감안해 봤을 때 금리를 올릴 거라고 생각하면서 단기물 쪽에서의 상승이 세게 나왔습니다"라고 말하며, 특히 1년물 금리는 2bp, 2년물 금리는 3bp 이상 상승했다고 밝혔습니다.

원화는 강세 요인이 압도적으로 많아 파죽지세로 강세를 이어가고 있습니다. 현재 환율은 1345원을 기록했으며, 이러한 뚜렷한 강세 방향성 때문에 당국이 개입하여 방어하기도 어려운 상황입니다.

각도 박사한줄은 "누가 봐도 그 원화 강세 요인이 많다 보니까 이렇게 파죽지세로 원화 강세로 가고 있습니다"라고 설명하며, 1350원 선이 중요한 저항선이 될 것으로 내다봤습니다.

최근 발표된 비농업 고용 지표는 16만 2천 명 증가를 기록하며 과거 코로나 시기 수준의 높은 수치를 보였습니다. 그러나 이러한 수치에도 불구하고 데이터의 신뢰성에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

각도 박사한줄은 "문제는 뭐냐면 신뢰성이 너무 떨어져. 들쭉날쭉해서 이 16만도 믿을 수 있느냐 하는 의문이 있어서 영향을 미쳤습니다만 미국 시장에 그렇게까지 영향을 미칠지는 조금 더 지켜봐야 될 것 같아요"라고 언급하며, 지표의 변동성이 커서 미국 시장에 미치는 영향은 추가적인 관찰이 필요하다고 진단했습니다.

미국 고용 시장은 견조함을 유지하고 있으며, 실업률은 4.1%를 기록하여 완전 고용에 근접한 상황입니다. 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.3% 증가했고, 시간당 근무 시간도 34.4시간으로 소폭 증가했습니다.

클리블랜드 연방준비은행 총재는 현 통화 정책이 제약적이지 않다고 평가하며 추가 긴축 가능성을 시사했습니다. 진행자는 "실업률은 4.1밖에 안 돼요. 그러니까 완전 고용 상황이 근처다라고 얘기했던 여러 연준 인사들의 발언이 크게 틀리지 않다라고 보시면 되겠습니다"라고 설명하며 노동 시장의 안정성을 확인했습니다.

산업 현장에서는 금리 인상의 필요성을 체감하고 있습니다. 오하이오주의 한 중견 제조업체 대표는 자신의 업종이 불리함에도 불구하고 여러 투입 비용이 두 자릿수로 상승했다며, 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 올려야 한다고 주장했습니다.

진행자는 "최근 만난 오이오주 중견 제조업체 대표는 금리 인상이 자신의 업종이 불리함에도 불고 여러 투입 비용이 두 자릿수로 상승했다며 FMC가 금리를 올려야 한다고 주장을 했습니다"라고 전했습니다. 이러한 비용 상승과 기업의 어려운 선택은 해당 지역 전반에 걸쳐 나타나는 현상으로, 경제 상황의 어려움을 반영하고 있습니다.

뉴욕 타임스 보도에 따르면, 이란은 장기전을 대비하고 있으며, 군사적 자신감 확보를 통해 11월 미국 중간 선거까지 분쟁을 장기화할 의도를 가지고 있는 것으로 확인되었습니다. 이란은 호르무즈 해협 통제를 핵심 지뢰대로 인식하고 이를 통해 유가를 급등시켜 인플레이션을 유발할 계획입니다.

진행자는 "그 호로무사 해협 통제가 핵심 지뢰대라는 거를 이란이 인식했다라는 것이고요. 그리고 공화당의 정적 부담을 안길 수 있는 최대 부분은 육가 급등으로 인플레이션을 일으켜야 되는 거고 그리고 그 유가 급등은 해협 봉쇄로 가능하다라는 점을 완전히 파악하고 있다"라고 설명하며, 이러한 지정학적 리스크가 중동발 유가 불안과 인플레이션 자극 가능성을 높이고 있다고 경고했습니다.

미국 정치권에서 연방준비제도(Fed)를 향한 금리 인하 압박이 강화되고 있습니다. 도널드 트럼프 전 대통령은 미국의 정책 금리가 1%나 0.5% 수준에 있어야 한다며 현재의 3%~4% 금리가 부적절하다고 주장했습니다. 그는 또한 무역 적자국과의 교역 중단을 언급하며 경제 정책에 대한 강경한 입장을 보였습니다.

JD 밴스 부통령은 주택 구입 여력 확대를 위해 금리 인하가 필요하다고 강조하는 등, 행정부 인사들이 파월 연준 의장 개인을 넘어 연준 전체를 향해 직접적인 압박을 가하고 있습니다. 이러한 압박은 연준의 독립성 논란을 야기하고 있으며, 향후 통화 정책 결정에 어떤 영향을 미칠지 주목됩니다.

진행자는 "트럼프 대통령 미국의 정책 금리는 1%나 0.5% 5%에 있어야 한다. 3% 4%에 있어서는 안 된다라고 얘기했고요. 이제는 좀 애국자가 돼라"라고 전하며, 정치권의 압력이 연준에 대한 부담으로 작용하고 있음을 시사했습니다.

AI 주도권 경쟁이 심화되면서 데이터 센터 인프라 투자가 활발하게 이루어지고 있습니다. 트럼프 전 대통령은 AI 경쟁에서 승리하는 자가 결국 최종 승자가 될 것이며, 각 주가 데이터 센터 유치를 원하게 될 것이라고 발언하며 데이터 센터의 중요성을 강조했습니다.

실제로 폭스콘은 8월 매출이 전년 대비 52% 급증했으며, 이는 데이터 센터 사업이 주도한 것으로 나타났습니다. 생성형 AI는 장기 사이클의 초기 단계에 있어 향후 20~30년간 성장이 지속될 것으로 전망되며, 이는 데이터 센터 투자의 당위성을 뒷받침합니다.

클라우드 AI 시장과 달리 온디바이스 AI 시장은 아직 개화 전 단계에 있습니다. 하지만 TSMC의 AI 생산 능력 확장에 따라 D램과 낸드 플래시 탑재량이 동반 증가하고 있습니다.

진행자는 "TSMC의 AI 생산 능력 확장에 따라서 디램과 낸드 탑재량이 동반 증가하고 있으며 글로벌 제조사들의 증서에도 불구하고 1, 2년 만에 공급행으로 돌아왔 가능성은 낮다라고 언급을 했어요"라고 전했습니다. 메모리 반도체의 특성상 급격한 공급 과잉 가능성은 낮을 것으로 예상되어, 향후 온디바이스 AI 시장의 성장이 기대됩니다.

데이터 센터의 대대적인 증설은 2030년대에 들어설 것으로 예상됩니다. 용인 클러스터와 같은 대규모 시설들이 완공되면 본격적인 공급 물량이 증가할 것으로 보입니다.

진행자는 "대대적인 건 30년대 들어오는 건 맞는 거 같아요. 대대적인 건 지금 뭐 용인 클러스터, 혼스터 이런 얘기가 나오니까 그게 완전히 완공되고 나면 대대적으로 증설이 될 것 같긴 합니다"라고 언급하며, 2028년 이후를 기점으로 데이터 센터 시장의 성장세가 더욱 가속화될 것으로 전망했습니다.

최신 GPU의 임대료가 급등하고 있으며, 특히 블랙웰 B200과 H200 같은 주요 GPU의 렌탈 가격이 크게 올랐습니다. B200은 시간당 6.42달러로 전월 대비 11% 상승했으며, H200은 시간당 4.55달러를 기록했습니다.

진행자는 "최신형 B 200 블랙웰 200은 시간당 6.42달러입니다. 한 달 전에 비해서 11%나 가격이 다시 올랐다는 거죠. H200은 한 주 전부 올랐습니다. 시간당 4.55예요. H200이. B200이 충분치 않다고 느껴지네요. B200의 대여가 충분하지 않으니까 H200까지 저렇게 대여해야 되는 거 아닌가 싶고요"라고 설명하며, B200의 공급 부족으로 인해 H200으로 대체 수요가 발생하고 있음을 시사했습니다.

AI 기업 간의 경쟁이 격화되면서 GPU 수요가 폭증하고, 이는 가격 상승으로 이어지고 있습니다. 특히 오픈AI와 엔트로픽 같은 최상위 업체들의 시장 점유율 경쟁이 GPU 가격을 끌어올리는 가장 중요한 요소로 분석됩니다. 엔트로픽은 오는 10월 기업공개(IPO)를 앞두고 있으며, 시가총액 2조 달러에 대한 기대감이 커지고 있습니다.

기업들은 시장에서의 주도권을 확보하기 위해 공격적인 투자를 감행하고 있으며, 이러한 속도전은 고성능 GPU에 대한 수요를 더욱 부추기고 있습니다. 진행자는 "오픈 AI가 사실상 엔트로픽을 저격한 거죠. 고춧가루 빡 뿌리는 거지. 서로 간의 경쟁 상대니까"라고 언급하며 두 기업 간의 치열한 경쟁 구도를 설명했습니다.

이러한 경쟁 심화는 매출 증가를 위한 강력한 동기로 작용하며, GPU 가격이 고공행진하는 주요 원인이 되고 있습니다. 최상위 업체들 간의 시간 경쟁과 시장 확대 욕구가 맞물려 GPU 시장의 활황을 이끌고 있는 것입니다.

이는 미국과 중국에 이어 가장 강력한 AI 국가로 도약하려는 의지를 보여주는 것입니다.

진행자는 "일본이 데이터 센터를 네 배로 증강시키겠다고 하면서 8년간 무려 86조 원을 투자하겠다고 이야기하고 있습니다. 미국과 중국을 이어서 그 가장 강력한 AI 국가가 되겠다라는 그리고 AI 주권을 확립하겠다라고 언급을 했습니다"라고 전하며, 일본의 대규모 투자가 글로벌 AI 경쟁에 새로운 변수로 작용할 것임을 시사했습니다.

오라클은 6.8%에 달하는 높은 금리를 감당하면서도 AI 데이터 센터 확장에 공격적으로 투자하고 있습니다. 이는 더 많은 돈을 벌 수 있다는 확신 때문으로 풀이됩니다.

진행자는 "여기에서 핵심은 오라클이고 오라클이 6.8%의 높은 금리를 감당함에도 불구하고 있는 것은 더 많은 돈을 벌 수 있다는 확신 때문에 진행하고 있는 것이죠. 현금 흐름과 어떤 그 데미지 관련 리스크는 굉장히 커지고 있는 건 맞는데 주당 이익이 증가하고 있는 것도 맞습니다"라고 설명하며, 오라클의 현금 흐름과 관련 리스크가 커지고 있음에도 불구하고 주당 이익이 증가하고 있어 투자를 지속하고 있음을 강조했습니다. 오라클의 실적 발표는 9월 10일로 예정되어 있습니다.