8월 증시, 변동성 속 핵심 산업 주목… AI·2차전지 투자 기회 모색

미국과 이란 간의 갈등이 증시에 미치는 영향에 대한 분석이 나왔다. 전문가들은 현재 이란이 미국 중간 선거를 앞두고 몸값을 불리기 위해 행동하고 있으며, 선거 이전까지는 미국이 이란에 대해 취할 수 있는 조치가 제한적이라고 보고 있다. 그러나 중간 선거 이후에는 갈등이 장기화될 가능성도 배제할 수 없다는 전망이 제기되었다.

현재 개인 투자자들은 시장의 방향성을 예측하기 어려워 관망세를 유지하고 있는 것으로 나타났다. 많은 투자자들이 적극적으로 주식을 더 사거나 팔기보다는 시장의 흐름을 지켜보는 중이다. 이는 불확실성이 높은 현재 시장 상황에 대한 신중한 대응으로 풀이된다.

기업들이 과도하게 내부 유보금을 쌓아둘 경우 정치적 압박을 받을 가능성이 제기되었다. 마이크론이 자유현금흐름(FCF)의 100% 가까이를 주주 환원하겠다고 밝힌 것과 달리, 국내 주요 기업들의 주주 환원율은 50% 수준에 머무르고 있다. 기업이 많은 이익을 내면서도 이를 주주에게 돌려주지 않고 쌓아둘 경우, 여러 방면에서 자금에 대한 압박이 가중될 수 있다는 분석이다.

기업 경영진 입장에서는 현재의 큰 수익이 언제까지 지속될지 모르는 미래 불확실성에 대비하여 신중한 태도를 취할 수밖에 없다는 의견이 나왔다. 전례 없는 규모의 수익이 창출되고 있지만, 이러한 흐름이 계속될지 예측하기 어렵다는 점에서 경영진은 재무 운영에 있어 조심스러운 접근을 택하고 있다. 이는 장기적인 관점에서 기업의 안정성을 확보하려는 노력으로 볼 수 있다.

전문가들은 닷컴 버블 시기와 현재의 AI 투자 사이클이 다르다는 점을 강조하며, 현 시점에서 기업들의 주주 환원을 기대해 볼 만하다고 평가했다. 이미 닷컴 버블과 AI 사이클의 비교는 다양한 분석을 통해 많이 다루어졌지만, 이와는 다른 관점에서 접근할 필요가 있다는 것이다. 여러 정황을 종합해 볼 때, 기업들이 주주 가치 제고에 더 적극적으로 나설 가능성이 있다는 데 무게를 싣고 있다.

과거 닷컴 버블 시기와 달리, 현재 AI 혁명기에는 이미 핵심 승자들이 어느 정도 정해져 투자 시장의 규율이 강화되었다는 분석이 나왔다. 과거에는 수많은 벤처 기업들이 매출 없이 막대한 유동성을 흡수했지만, 지금은 오픈AI, 앤스로픽, 구글 등 소수의 기업이 승자가 될 것이라는 인식이 지배적이다. 단순히 'AI'라는 이름만 붙었다고 투자를 받는 시대가 아니며, 엑시트 또한 쉽지 않아 투자 심사가 더욱 엄격해졌다는 설명이다.

빅테크 기업들의 현금 흐름 잠식 현상이 단기적일 것이며, 2027년 또는 2028년 이후에는 J-커브를 그리며 상승할 것이라는 기대감이 형성되고 있다. 닷컴 버블 당시 텔코 기업들이 막대한 시설 투자를 했음에도 영업활동 현금 흐름이 개선되지 못해 결국 잠식된 것과 비교된다. 현재 많은 기업들이 단기적으로 현금 흐름 훼손을 겪고 있지만, 2분기 실적 발표 이후 이러한 기대감이 빅테크 주가 흐름에 반영되고 있는 것으로 풀이된다.

미국 정부가 과거와 달리 인위적인 사이클 종료보다는 AI 등 핵심 산업 보호를 위해 시장 통제를 시도하고 있다는 분석이다. 1990년대에는 미국 정부와 금융 당국이 과열된 시장을 보고 금리 인상을 통해 사이클을 인위적으로 종료할 여유가 있었으나, 현재는 국력이 그때만큼 강하지 않고 중국의 부상이 두드러져 이러한 정책이 어렵다는 지적이다. 금리나 인플레이션이 위태로운 상황에서도 시장에 전적으로 맡기기보다는 어느 정도 컨트롤하여 핵심 산업의 성장을 지속시켜야 한다는 판단이 작용하고 있다는 설명이다. 이러한 변화는 미국이 더 이상 시장의 자율성을 전적으로 신뢰하기보다는, 국가적 전략 산업을 적극적으로 육성하려는 의지를 보여주는 것으로 해석된다.

현재 증시 변동성은 시장의 '거품 빼는 단계'에서 발생하는 잔여 여파로 보는 것이 적절하다는 분석이 나왔다. 과열되었던 시장의 기름기를 제거하는 과정에서 나타나는 작은 지진과 같은 현상이라는 것이다. 전문가들은 약 한 달 정도의 시간이 지나면 시장이 독소를 빼내고 더욱 건강한 흐름을 보일 것으로 전망하고 있다. 이는 단기적인 변동성에 일희일비하기보다는 중장기적인 시장 회복을 기대해야 함을 시사한다.

미국 연방준비제도(연준)의 금리 인상 가능성이 제한적일 것이라는 전망이 나왔다. 연준이 금리 인상을 의도하지 않을 것이라는 관측과 함께, 비둘기파로 분류되었던 리사 쿡 연준 이사가 매파로 전환되는 등 연준의 상황 인식이 정확하게 통제되지 못하고 있다는 분석이다. 그러나 연준과 배센트와의 공조가 원활히 이루어져 의도대로 된다면 금리 인상은 제한적이며, 시장 금리 또한 배센트의 기술적 조정으로 인해 급등하지 않을 것으로 보인다. 특히 중국의 AI 모델 발전 속도가 빠르고 저가형 중국 모델 사용이 증가하는 상황에서, 미국이 AI 주도권을 뺏길 수 있다는 우려가 커 금리 인상으로 경기를 위축시키는 것은 불가능에 가깝다는 지적이다.

미국 연준이 과거처럼 고용 지표를 중요하게 보지 않을 것이라는 전망이 나왔다. 연준은 고용과 물가라는 두 가지 목표를 가지고 있지만, 현재 상황에서는 상대적으로 물가 지표의 중요성이 더 커지고 있다는 분석이다. 2020년 초에는 고용에 광적으로 집착하는 경향이 있었으나, AI 기술의 발달로 인한 대규모 노동 실업 등이 현실화될 경우 고용과 물가의 관계 방정식이 바뀔 수 있다는 의견이다. 따라서 현재 연준의 입장에서 고용은 과거만큼 중요한 지표가 아니며, 고용 지표가 주가에 미치는 영향 또한 아주 크지 않을 것으로 예상된다.

미용 기기와 코스메틱 산업이 현금 흐름, 마진, ROE(자기자본이익률) 측면에서 우수한 성과를 보이고 있다는 분석이 나왔다. 하지만 이들 산업은 트렌드에 민감한 특성을 가지고 있어, 지속적인 트렌드 모니터링이 필수적이다. 또한, 올해와 내년, 내후년에 대한 애널리스트 추정 전망치가 바뀔 가능성도 상당히 존재하므로 투자 시에는 이러한 점을 고려해야 한다.

산업 분위기는 전반적으로 긍정적이나, 특정 기업에 대한 투자 의견은 현재 법인 담당자와 조율 중이어서 구체적인 언급은 아직 어렵다는 입장이 전해졌다. 조만간 준비되는 대로 해당 기업에 대한 자세한 내용을 공유할 예정이며, 이를 위해서는 법적 고지사항(Disclaimer)과 함께 논의될 수 있는지 여부도 조율이 필요한 상황이다.

전문가들은 아직 2차전지 투자를 적극적으로 권장하지는 않지만, 투자 시기가 점차 도래하고 있다고 분석했다. 특히 2028년 정도부터는 내연기관차보다 전기차를 구매하려는 수요가 본격화될 것으로 전망했다. 현재 전기차 시장이 겪고 있는 '캐즘'(Chasm, 일시적 수요 정체 구간) 현상으로 인해 억눌려 있던 수요가 이 시점을 기점으로 함께 상승할 것이라는 기대감을 나타냈다. 이는 2차전지 산업에 대한 장기적인 긍정적 시각을 반영하는 것이다.

삼성전자와 하이닉스의 투자 매력도가 여전히 우세하다는 분석이 나왔다. 올해부터 내후년까지 두 기업을 능가할 만한 투자 매력도를 가진 종목은 전체 코스피와 코스닥 종목을 통틀어 약 1% 수준, 즉 20~30개 종목에 불과할 것이라는 전망이다. 전문가들은 특별한 상황이 아니라면 삼성전자나 하이닉스를 보유하는 것이 여전히 좋은 투자 선택이라고 강조하며, 이러한 견해는 내년에도 유효할 것으로 내다봤다. 이는 반도체 산업의 중요성과 두 기업의 시장 지배력을 고려한 것으로 풀이된다.

현재 시장이 하락하는 이유에 대한 질문에 전문가가 솔직하게 '모르겠다'는 답변을 내놓았다. 한 달 내내 같은 질문을 받았지만, 제시되는 다양한 이유들은 사실상 사후에 갖다 붙인 설명일 뿐이라는 것이다. 시장 하락의 원인을 정확히 아는 것은 불가능하며, 투자자들 또한 명확한 답변을 기대하기보다는 이러한 불확실성을 인정하는 태도가 필요하다고 강조했다.

변동성이 큰 현재 시장에서는 특정 유형의 투자를 피해야 한다는 경고가 나왔다. 추세가 명확할 때는 추세 추종 전략이 유효하지만, 현재는 추세가 잡히지 않은 상황이기 때문이다. 특히 변동성이 직접적인 위험이 되는 '마진콜' 상황에 놓일 수 있는 투자나, 만기가 정해진 자금을 활용한 투자는 피해야 한다. 예를 들어 전세금을 빼서 특정 주식에 투자했다가 시장 하락으로 손실을 보는 것과 같은 상황을 경계해야 한다고 강조했다.

최근 일부에서 언급되는 '트레이딩 바이'라는 표현이 저점에서 매수하고 박스권 매매를 잘하라는 뜻으로 해석되지만, 현재와 같은 장에서는 이러한 전략이 위험할 수 있다는 조언이 나왔다. 추세가 명확하게 잡히지 않은 시장에서는 트레이딩 바이와 같은 단기적인 매매 전략보다는 오히려 관망하는 것이 현명하다는 해석이다. 트레이딩 바이를 권하는 리포트가 나올 때 오히려 바짝 엎드려 시장을 지켜보는 것이 더 나은 대응일 수 있으며, 이는 곧 시장의 불확실성이 크다는 의미로 받아들여야 한다고 강조했다.