SK하이닉스 자사주 소각, 호재지만 외국인 매도 기회로 활용될 수도

미국 정부가 한국에 대한 통제 수단으로 관세 부과를 첫 번째 카드로 꺼내 들었다. 정가의 보도처럼 최대 15%의 고율 관세가 부과될 가능성이 거론되고 있다. 이러한 관세 부과가 현실화될 경우, 한국의 대미 수출에 심각한 타격을 줄 뿐만 아니라 국내 고용 시장과 금융 시스템 전반에 큰 충격을 줄 수 있다는 우려가 제기된다.

미국 정부는 엔비디아 칩을 매개로 한국 AI 산업에 대한 통제를 강화할 수 있다. 서버린 AI(자국 주권 AI)든 피지컬 AI(물리적 AI)든 엔비디아 GPU 없이는 구현이 사실상 불가능한 상황에서, 미국은 행정명령을 통해 한국이 미국에 투자하지 않을 경우 엔비디아 칩 공급을 중단하는 방식으로 압박할 수 있다. 이는 한국 기업들의 AI 개발 및 생산 계획에 큰 영향을 미칠 수 있는 요인이다.

미국에 반도체 공장을 짓는 한국 기업들은 칩스법에 따른 보조금 지급 관련 불확실성에 직면해 있다. 바이든 대통령 재임 시 약 250억 달러 규모의 보조금 지급이 약속되었으나, 트럼프 대통령이 재집권할 경우 이 보조금이 철회되거나 감액될 위험이 있다. 또한, 미국 내 공장 건설을 강제하고 이를 이행하지 않을 시 보조금 미지급 등의 패널티를 부과할 가능성도 배제할 수 없다.

미국에 반도체 공장을 건설하고 보조금을 받을 경우, 미국 정부는 국가 안보를 이유로 생산 라인 정보 공개를 요구할 수 있다. 이 경우 한국 기업들은 핵심 생산 기술 정보를 미국에 제공해야 할 상황에 놓이게 된다. 문제는 이렇게 공유된 정보가 국가 안보 용도로만 사용될지, 아니면 경쟁사인 인텔이나 마이크론 등으로 유출될 가능성이 없는지 확인하기 어렵다는 점이다.

한국은 미국과의 반도체 투자 압박 속에서 명분과 실리를 모두 챙길 수 있는 '믹싱 전략'을 고려해야 한다. 첫째, 미국 현지에 전공정보다는 어셈블리(조립 공정)와 같은 후공정, 특히 HBM 조립 공장을 건설하여 트럼프 행정부의 요구에 대한 명분을 세워주는 방안이다. 이는 미국 내 일자리 창출과 제조업 부활이라는 명분을 제공하면서도 핵심 기술 유출 위험을 줄일 수 있다.

둘째, 미국산 반도체 장비를 대규모로 구매함으로써 미국의 산업을 지원하고 우호적인 관계를 구축하는 것이다. 이는 미국 정부의 한국에 대한 압박을 완화하는 동시에 한국 반도체 산업의 안정적인 운영 환경을 조성하는 데 도움이 될 수 있다.

셋째, 반도체 투자뿐만 아니라 에너지 발전소와 같은 다른 분야에 대한 투자를 결합하는 방식이다. '반도체는 안 하겠다는 것이 아니라 단계적으로 하겠다'는 유연한 접근을 통해 미국 정부의 과도한 요구를 완화하고, 한국의 전략적 자율성을 확보하면서 실질적인 이익을 챙기는 전략이 필요하다.

김정관 장관의 방미 협상 결과에 따라 한국의 대미 투자 프로젝트, 특히 1호 프로젝트의 내용이 달라질 것으로 예상된다. 협상이 원만하게 진행될 경우 에너지 문제에만 초점을 맞춰 발표가 이루어질 수 있다. 그러나 협상 과정이 순조롭지 않거나 미국 측의 강한 요구가 있을 경우, 반도체 관련 언급이 포함될 가능성도 배제할 수 없다고 전병서 소장은 전망했다.

미국 중간 선거 결과는 트럼프 대통령의 향후 압박 강도에 큰 영향을 미칠 수 있다. 만약 트럼프가 상하 양원을 모두 잃게 된다면, 그의 정치적 영향력은 급감하여 대외 정책 추진 동력이 크게 약화될 수 있다. 그러나 상원만 유지하고 하원만 잃게 되는 시나리오의 경우, 오히려 반발 심리로 인해 한국에 대한 압박 강도를 더욱 높일 가능성도 있다는 분석이 나왔다.

미국 정부의 공장 건설 요구가 당장 한국 반도체 기업의 주가에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보인다. 실제 공장을 착공하여 생산 라인을 가동하기까지는 최소 3년에서 5년이 소요되기 때문이다. 트럼프 대통령의 임기가 2년 뒤에 종료될 예정임을 감안하면, 당장의 요구가 실제적인 위협이 되기보다는 '발등만 쳐 놓고 기다리는' 상황이 될 수 있다는 분석이다.

SK하이닉스의 대규모 자사주 소각이 외국인 투자자들에게는 자신들의 보유 비중을 줄이는 기회로 활용될 수 있다는 분석이 제기됐다. 현재 외국인 지분율은 삼성전자가 47%, SK하이닉스가 50%를 상회하며 '오버웨이트' 상태다. 외국인 투자자들은 포트폴리오 조정을 위해 이 비중을 줄이고 싶어 하지만, 매도 시 주가가 하락할 것을 우려해 쉽사리 팔지 못하는 상황이었다. 따라서 SK하이닉스의 자사주 매입 시점이 외국인들이 수익을 실현하고 비중을 축소할 수 있는 절호의 기회로 작용할 위험이 충분히 존재한다.

SK하이닉스의 자사주 소각 규모가 시가총액의 3.3% 수준에 불과하다는 점에서 실제 효과에 대한 신중론이 제기된다. 중요한 것은 외국인 투자자들이 자사주 소각에 발맞춰 동반 매수에 나설지, 아니면 보유 비중을 축소하는 기회로 삼을지 여부이다. 만약 외국인들이 자사주 매수를 자신들의 물량을 처분하는 '총알받이'로 활용한다면, 자사주 소각의 긍정적 효과는 상쇄될 수 있으며, 이는 배제할 수 없는 가능성이다.

중국의 유니트리 상장은 휴머노이드 로봇 시장의 본격적인 개화를 알리는 신호탄으로 평가된다. 유니트리는 휴머노이드 로봇과 사족 보행 로봇을 전문으로 하는 기업으로, 현재 판매 대수는 2만 5천 대 수준으로 아직 초기 단계에 머물러 있다. 그러나 이번 상장은 로봇이 상용화 단계로 진입하고 수익을 창출할 수 있다는 상징적인 의미를 가지며, 시장이 '열리는 쪽으로 봐야 할 것'이라는 전망이 나왔다. 다만, 중국 로봇 시장은 아직 내수 수요를 충족하기도 부족한 상황이라 한국 시장으로의 직접적인 진출 가능성은 낮다고 분석된다.

중국 로봇 기업들의 상장을 통한 대규모 자금 조달은 대량 생산 및 원가 절감으로 이어져 로봇 대중화를 가속화할 것이다. 이는 한국의 로봇 부품·장비(소부장) 산업에 새로운 수출 기회를 제공할 것으로 전망된다. 현재 한국에는 휴머노이드 로봇 완제품을 제대로 만드는 회사는 많지 않지만, 액추에이터와 같은 핵심 부품을 생산하는 기업들은 다수 존재한다. 반도체 산업에서 장비, 재료, 소재 기업들이 실제 더 많은 이익을 얻는 것처럼, 중국 로봇 시장이 개화하면 한국의 로봇 부품·장비 수요가 급증할 것으로 기대된다.

로봇 기술력 측면에서는 미국이 여전히 1위를 차지하고 있지만, 양산 능력에서는 중국이 압도적인 우위를 보이고 있다. 특히 휴머노이드 로봇 분야에서 중국은 2년 전만 해도 넘어지면 스스로 일어서지 못하는 수준이었으나, 이제는 공중제비를 돌고 2m 높이뛰기를 하며 권투와 축구까지 할 수 있을 정도로 비약적인 발전을 이루었다. 이는 인공지능(AI)을 통한 학습의 영향이 크며, 로봇이 스스로 배터리를 교체하는 등 자율적인 작업이 가능한 현장 구현까지 이루어지고 있다.

휴머노이드 로봇 시장 성장이 국내 2차전지 산업에 큰 수혜를 가져올 것이라는 기대는 시기상조로 평가된다. 현재 로봇 판매 대수는 2만여 대 수준으로, 이들이 사용하는 배터리 양은 전기차와 비교했을 때 현저히 적다. 실제로 2차전지 배터리 시장의 주력은 전기차이며, 전 세계 전기차 약 3천만 대 중 6~7%를 중국이 생산 및 판매하고 있다. 문제는 중국 전기차 시장의 부진이 배터리 산업 전반에 영향을 미치고 있으며, 중국발 공급 과잉이 글로벌 배터리 수급에 악영향을 주고 있다는 점이다. 따라서 로봇 시장만으로 2차전지 산업의 돌파구를 찾기에는 아직 역부족이다.