미국 대규모 투자 펀드, 한국의 셈법은?

한 고위 관계자에 따르면, 미국은 한국이 투자 조건을 너무 까다롭게 본다며, 대충 빨리 투자하라는 반응을 보였다고 한다. 현재 투자 조건은 원리금 상환 시까지 5대5 수익 배분, 이후 1대9로 미국이 더 많은 수익을 가져가는 구조로, 한국 입장에서는 수익률을 높이기가 어려운 상황이다.

이는 한국이 투자를 주도하며 돈을 대는 상황에서, 수익 배분 구조가 한국에 불리하게 짜여 있기 때문이다. 원리금 상환 후 미국이 90%의 수익을 가져가는 조건으로는 높은 수익률을 기대하기 어렵다. 이주호 압권 책임프로듀서는 “우리의 협상가들이 정말 깐깐하게 보고 있구나 다소 안심이 되는 느낌은 있었다”고 평가하며, 단순히 돈벌이 목적이 아닌 한국의 국익을 최우선으로 고려하는 협상이 이뤄지고 있음을 시사했다.

하지만 이 펀드 조성안이 국회에 보고되면서 구체적인 내용이 외부에 알려지게 됐다. 우리나라는 규정상 국회 동의를 받도록 되어 있어 국회에 보고한 것이며, 이는 미국과의 최종 합의 이전에 미리 정보를 공유하는 차원으로 풀이된다.

미국 텍사스주는 AI 데이터 센터 집중으로 피크 전력 부족 상황에 직면해 있다. 재생에너지와 유전이 풍부함에도 불구하고 급증하는 전력 수요를 감당하기 어려운 실정이다. 이에 미국은 자체적인 발전 시설 건설에 필요한 자금이 부족한 상황에 놓여 있다. 이러한 상황에서 한국의 대미 인프라 투자는 미국의 전력난 해소에 기여할 것으로 기대된다.

최근 취재된 고위 관계자의 발언에 따르면, 미국은 한국이 대미 투자 펀드 진행에 너무 까다롭게 군다며 역정을 냈다는 후문이다. 펀드의 성격 자체가 미국에서 돈을 버는 것이 아니라, 미래 지향적으로 덜 뜯기는 방향을 모색하는 것인데도 한국이 수익률 계산기를 두드리며 투자 결정을 늦추자 미국이 불편함을 드러낸 것이다.

현재 투자 조건은 한국이 돈을 모두 내고도 원리금 상환 시까지 5대5 수익 배분을 하고, 상환 이후에는 미국이 90%를 가져가는 구조다. 이 상황에서 한국이 10%의 기대 수익률을 맞추려면 최소 20%의 투자 수익이 발생해야 하는데, 미국 입장에서는 그 정도로 수익성이 좋은 프로젝트를 굳이 한국에 맡길 이유가 없다고 본다. 이처럼 한국이 수익률에 집착하자 미국은 '계산기 좀 그만 두드려라'며 불만을 표출했다.

한국이 깐깐하게 협상에 임하고 있다는 사실에 오히려 안심하는 분위기도 감지된다. 이번 NCR(가스 복합 화력 발전소) 프로젝트는 220억 달러 규모로 합의가 완료된 것으로 알려졌으며, 추가로 원전 8기 건설에 대한 논의도 진행 중이다. 총 3,500억 달러 규모의 대미 투자 펀드 중 220억 달러가 NCR 프로젝트에, 600억 달러는 추가 투자에 배정되고, 나머지 1,500억 달러는 마스카 펀드 조성을 위해 사용될 예정이다.

NCR 발전소는 가스 터빈과 증기 터빈을 함께 사용하는 복합 화력 발전소로, 고온의 가스 터빈에서 나오는 폐열로 다시 증기 터빈을 돌려 발전 효율을 높이는 방식이다. 두산 에너빌리티는 가스 터빈 개발을 통해 증기 터빈 및 보일러와 함께 발전소 전체를 수주할 수 있는 역량을 갖추게 되었다. 이번 6.3기 규모의 가스 복합 화력 발전소는 두산 에너빌리티의 모든 역량을 동원해야 할 정도의 대규모 프로젝트가 될 것으로 보인다.

우리나라 두산 에너빌리티는 전 세계에서 네 군데 기업만이 보유한 가스 터빈 기술을 다섯 번째로 개발했다. 과거 증기 터빈과 보일러 사업을 해오던 두산 에너빌리티는 가스 터빈 기술 확보로 발전소 전반의 수주 역량을 갖추게 됐다. 이번 미국 프로젝트에 가스 터빈이 적용될 경우, 두산 에너빌리티는 가스 터빈, 보일러, 증기 터빈을 모두 공급할 수 있는 유일한 국내 기업으로서 입지를 다지게 된다.

이번 6.3기 규모의 발전소 건설은 가스 터빈 두 개에 증기 터빈 하나가 세트로 들어가 약 1기가와트(GW)의 전력을 생산하는 방식이다. 총 여섯 세트가 들어가면 두산 에너빌리티의 전체 생산 역량을 동원해야 할 정도로 규모가 크다. 이러한 대규모 투자는 시장 수익률을 맞추기 어렵기 때문에, 투자를 통해 자금을 회수하는 방안으로 엔비디아의 네오 클라우드 투자 사례처럼 한국 기업의 기자재 공급을 통해 간접적인 수익을 창출하는 전략이 기대된다.

한국이 미국에 투자한 자금으로 발전소를 건설할 때, 터빈 등 주요 기자재는 두산이, 건설은 삼성물산이나 현대건설 같은 국내 기업들이 맡아 수주하는 방안이 논의되고 있다. 또한 발전소 인근에 들어설 AI 데이터 센터에 필요한 변압기, 전력선, 버스덕트 등 전력 기자재도 한국 기업이 패키지로 공급할 가능성이 있다. 이를 통해 대형 설비뿐만 아니라 한국의 중소·중견 기업들이 다양한 기자재를 납품하며 미국 시장에 진출할 기회를 얻을 수 있다. 단순히 한국의 자금이 미국으로 나가는 것을 넘어, 국내 기업들이 현지 프로젝트에 참여해 돈을 국내로 다시 유입시키는 선순환 구조를 만드는 것이 중요하다고 지적된다.

대미 투자 펀드 논의가 정치적 논쟁으로 흘러가는 것을 경계하며, 단순한 투자 금액(180억 달러, 220억 달러, 250억 달러)이나 수익률에 대한 논란보다는 협상의 디테일에 집중해야 할 필요성이 강조된다. 애초 180억 달러로 시작된 논의는 미국 측의 증액 요구로 250억 달러까지 올랐다가 220억 달러로 최종 합의된 것으로 알려졌다. 한국은 투자 금액을 양보하는 대신, 우리 기업의 기자재를 프로젝트에 활용하는 방안을 적극적으로 협상해야 한다.

특히 전력 및 발전 설비는 한 번 설치되면 40년 이상 사용되기 때문에 '트랙 레코드'(실적)가 매우 중요하며, 신규 업체가 시장에 진입하기가 어렵다. 한국 기업이 이번 미국 프로젝트를 통해 대형 시장에서의 트랙 레코드를 확보한다면, 향후 글로벌 시장 진출에 큰 이점으로 작용할 것이다. 이는 마치 LNG 운반선 시장에서 한국 가스공사가 '우리가 돈 내고 사 오는 건데 배는 우리 배 쓰자'고 주장하여 국내 조선사가 실적을 쌓고 세계 최고 수준의 경쟁력을 확보한 사례와 유사하다.

한국 기업이 미국 시장에 트랙 레코드를 쌓는 것은 쉽지 않은 일이다. 미국은 GE, 번노바, 지멘스, 미쓰비시 등 주요 기업들이 발전 설비 시장의 80% 이상을 독점하고 있으며, 한국의 가스 터빈 기술은 세계 5위 수준이다. 미국은 자국에서 시작된 원전 및 터빈 기술을 바탕으로 한국 업체를 굳이 쓸 필요가 없다는 인식을 가지고 있다. 그러나 한국은 이번 대미 투자 펀드를 통해 투자자로서 발언권을 행사하여 우리 기자재 사용을 관철시킬 수 있는 기회를 가졌다.

실제로 한국은 2008년 금융위기 이후 미국 전력 회사들이 비용 절감을 위해 저렴한 대안을 찾으면서 미국 시장에 진출하여 점유율을 크게 늘린 경험이 있다. 또한 이번 원전 8기 프로젝트 논의 과정에서 한국형 원전 APR1400 2기를 포함하는 방안이 협상 중인 것으로 알려졌다. 이를 통해 한국 원전의 성능과 안정성을 미국 현지에서 검증받는다면, 향후 추가 프로젝트 수주에 유리한 고지를 점할 수 있을 것이다.

한국이 대미 투자 펀드를 조성하고 우리 기업의 기자재 사용을 요구할 수 있는 발언권이 확보됐다. 이를 통해 한국 기업이 미국 시장에서 레코드를 쌓고, 향후 AI 데이터 센터 발전 설비 등 대규모 프로젝트에 참여할 수 있는 기회를 만들 수 있다. 특히 한국 전력 기기는 2008년 금융위기 이후 미국 시장에 처음 진출하여 가격 경쟁력을 인정받아 점유율을 크게 높인 경험이 있다.

이번 기회를 통해 두산 에너빌리티를 비롯한 한국 기업들은 미국 시장에서 트랙 레코드를 확보할 수 있을 것으로 기대된다. 원전 분야에서는 웨스팅하우스나 APR1400 등 다양한 원전을 시험 가동하여 성능을 비교해볼 수 있는 기회가 될 수 있다. 특히 흘러나오는 이야기로는 원전 8기 중 2기 정도는 APR1400을 넣는 방향으로 협상이 진행되고 있다는 소식도 있다.

중소기업들은 독자적으로 미국 시장에 진출하기 어렵기 때문에, 두산이나 현대건설과 같은 대기업이 진출할 때 협력업체로 함께 나서는 것이 필요하다. 두산 관계자에 따르면, 미국 시장에서 가스 터빈을 가동할 경우, 현지 환경에 맞춰 지속적인 모니터링과 유지보수가 필요하며, 이를 위해서는 현지 법인 설립과 임직원 상주가 필수적이다.

중소 기자재 업체들은 미국 현지에 법인을 설립하고 임직원을 상주시켜 지속적인 모니터링과 유지보수를 하는 데 어려움을 겪는다. 현지 인증 문제, 영어로 된 문서 처리, 그리고 납품 물량이 지속될지 불확실한 상황에서 미국 시장에 진출하는 것은 큰 부담이다. 두산 관계자도 대기업보다 중소 기자재 업체들의 미국 진출 어려움을 더 크게 걱정하고 있는 상황이다.

이번 대미 투자 펀드를 통해 한국 정부가 프로젝트에 참여하는 중소기업들에게 해외 진출 지원을 확대해야 한다는 목소리가 나온다. 미국에서 필요한 각종 인증 절차 간소화, 현지화 지원 등을 통해 중소기업의 부담을 덜어주고, 안정적인 트랙 레코드를 쌓을 수 있도록 도와야 한다. 이러한 정부 지원은 중소기업이 미국 시장에서 경쟁력을 확보하고, 향후 글로벌 시장으로 나아가는 발판이 될 수 있을 것으로 기대된다.

미국이나 유럽의 건설 프로젝트는 예정된 기간 내에 완료되는 경우가 드물어, 장기간의 프로젝트 관리가 중요하다. 특히 발전소 건설과 같은 대규모 턴키 계약의 경우, 공기가 지연되면 인건비, 장비 임대료, 금융 이자 등 막대한 추가 비용이 발생하여 건설사는 물론, 발전소 운영사까지 큰 손실을 입을 수 있다. 이는 과거 웨스팅하우스나 프랑스 아레바의 원전 건설 사례에서 극명하게 드러났다.

따라서 한국 기업들은 미국 프로젝트에서 단순히 가성비와 기술력만을 내세울 것이 아니라, 장기적인 관점에서 프로젝트를 관리하고 예측 불가능한 변수에 대응할 수 있는 역량을 갖춰야 한다. 일본이나 독일 기업들은 오랜 기간 미국에서 활동하며 현지 인증 구조를 잘 이해하고 있지만, 한국은 처음부터 모든 과정을 거쳐야 하는 어려움이 있다. 이번 투자를 통해 한국은 대규모 프로젝트를 종합적으로 수행하며 레코드를 쌓고, 미국 시장에서의 입지를 강화할 기회를 얻을 수 있다.

미국 웨스팅하우스는 2009년 보글 원전과 서머 원전의 인허가를 받으며 원전 르네상스를 기대했다. 하지만 1979년 스리마일섬 사고 이후 30년 만에 원전 건설을 재개하면서 설계도와 현실 간의 오차, 시공 문제 등으로 공기가 크게 지연되었다. 예를 들어, 5cm의 오차로 인해 콘크리트를 부수고 다시 짓는 등의 문제가 발생했다. 결국 2016년 완공 목표였던 보글 원전은 2023년에 상업 가동을 시작했고, 초기 투자비 140억 달러는 300억 달러 이상으로 폭증했다.

턴키 계약이었기 때문에 웨스팅하우스는 건설 지연에 따른 모든 추가 비용을 부담해야 했기 때문이다. 이로 인해 전력 회사들도 재정적 어려움을 겪었으며, 사우스캐롤라이나에서는 사용하지 않은 전기 요금을 왜 내야 하냐며 주민들의 불만이 폭발하는 등 사회적 파장도 컸다.

미국 보글 원전과 서머 원전 사례처럼, 프랑스에서도 3세대 플러스 원전 건설이 지연되면서 문제가 발생했다. 핀란드와 프랑스에서 진행된 R 원전 프로젝트 역시 공기가 길어지고 설계와 실제 시공 간의 불일치로 막대한 추가 비용이 발생했다. 결국 프랑스의 종합 원전 회사인 아레바는 파산에 이르렀고, 프랑스 정부는 아레바를 해체하여 설계 회사를 프랑스 전력 회사 밑으로 편입시키는 방식으로 수습했다.

이러한 사례들은 발전소 건설 프로젝트, 특히 원전과 같이 복잡하고 장기적인 프로젝트는 단순한 수익성 문제를 넘어, 체계적인 프로젝트 관리가 얼마나 중요한지를 보여준다. 복합 화력 발전소는 미국에서도 건설 경험이 많아 프로젝트 리스크가 크지 않지만, 원전은 여전히 잠재적인 위험을 안고 있다. 한국은 꾸준히 원전을 지어온 경험이 있어 시공 능력 면에서는 강점을 가지고 있으나, 미국 현지 인력과의 협업 과정에서 발생할 수 있는 변수들을 고려해야 한다.

한국은 지난 콘텐츠에서 언급된 바와 같이, 거의 매년 원전을 건설해온 풍부한 경험을 가지고 있어 시공 능력 면에서는 세계 최고 수준으로 평가받는다. 이러한 한국의 시공 능력은 미국과의 협상에서 중요한 카드가 될 수 있다. 웨스팅하우스 사례에서 보듯이 미국은 원전 건설 경험이 부족하여 공기 지연과 비용 초과 문제가 빈번하게 발생했으므로, 한국의 노하우는 미국의 이러한 문제를 보완해 줄 수 있다.

이번 대미 투자 펀드를 통해 한국이 좋은 트랙 레코드를 만든다면, 향후 미국 시장에서 추가적인 사업 기회를 얻을 수 있을 것으로 기대된다. 돈이 나가는 투자이지만, 위기 상황 속에서 기회를 찾아 한국 산업을 한 단계 도약시킬 수 있는 계기로 삼아야 한다. 일본도 미국에 대미 약정 5,500억 달러를 투자하며 가스 발전, 원유 수출 인프라, 합성 다이아몬드, SMR 등 다양한 프로젝트를 추진 중이며, 우리보다 진도가 빠른 상황이다.

이는 국가 간 협약이라 할지라도 미국의 주 정부 규제가 프로젝트 진행에 큰 변수가 될 수 있음을 보여주는 사례다. 한국은 일본의 사례를 참고하여 더욱 꼼꼼하게 프로젝트를 진행하고, 돈을 손해 보지 않는 선에서 우리나라 산업 발전에 기여하는 부가적인 효과를 창출해야 한다.

이번 대미 투자는 한국의 막대한 자금이 미국으로 들어가는 만큼, 단순히 프로젝트 수익성만을 고려할 것이 아니라, 한국 기업들이 미국 시장에서 트랙 레코드를 쌓고 장기적인 성장 기반을 마련하는 기회로 삼아야 한다. 프로젝트를 통해 얻을 수 있는 전략적 이점을 극대화하는 것이 중요하다.