10월, 고금리 속 AI 투자 전략

엔비디아는 연관된 메모리 반도체와 서비스 기업까지 아우르는 성장 사이클의 중심에 있으며, 10월 장세에서도 공격적인 포트폴리오의 핵심 자리를 지켜야 한다.

엔비디아를 필두로 한 AI 사이클은 연관된 메모리 반도체 및 서비스 기업까지 확장될 잠재력이 크다.

상대적으로 변동성이 큰 10월 장세에서도 엔비디아는 포트폴리오에 유지해야 할 중요한 포지션으로 강조됐다.

현재 금리 수준이 높게 유지되는 한 시장의 상단을 열어 고점을 치고 나가기에는 쉽지 않다고 윤지호 평론가는 진단했다.

최근의 금리 상승은 과거처럼 유가 상승에만 기인하기보다, 프랑스 등 경제 성장률이 정체된 국가들의 재정 이슈와 연관된 측면이 크다.

이러한 요인들이 10월 장세의 변동성과 출렁임을 예고하고 있다.

윤지호 평론가는 현재와 같은 고금리 시기에는 역사적 하락 사례를 경계하며 풀 베팅 전략에 신중해야 한다고 경고했다.

1999년 닷컴버블과 2008년 금융위기 직전에도 고금리가 유지된 후 시장이 급락했던 사례가 존재했다.

지금의 시장 상황을 볼 때, 역사적인 리스크를 감안하면 공격적인 풀 베팅보다는 위험 관리가 필요하다는 판단이다.

정부의 재정 지출 확대와 민간의 AI 투자 사이클이 자금 수요를 자극하면서 금리 상승을 유발했다. 윤지호 평론가는 성장을 뒷받침하지 못하는 이러한 금리 상승이 시장의 위험 요소라며, 기업이 외형을 무리하게 키우다 자금난을 겪는 상황을 경고했다.

정부의 재정 지출 확대와 민간의 AI 투자 사이클이 맞물려 전반적인 자금 수요가 급증하는 상황이다.

성장을 뒷받침하지 못하는 금리 상승은 기업의 자금 조달 비용을 증가시켜 시장에 위험 요소로 작용할 수 있다.

이는 기업들이 무리하게 외형을 확장하다가 자금난에 직면할 가능성을 경고하는 대목이다.

부채 비용 조달 환경이 녹록지 않은 상황에서 오픈AI의 200억 달러 규모 자금 조달 시도는 기업공개에 대한 자신감이 부족하다는 우려를 낳는다.

현재와 같이 부채 비용 조달 환경이 녹록지 않은 상황에서 추가 자금 조달은 어려움을 시사하는 것으로 해석될 수 있다.

오픈AI와 앤스로픽 등 주요 AI 기업의 상장 및 자금 흐름은 글로벌 금융 시장에 연쇄적인 영향을 미칠 가능성이 있다.

아마존은 1997년 5월 15일 상장 이후 러시아 디폴트, 롱텀캐피탈매니지먼트 사태 등 여러 위기를 겪었지만, 결국 성장하는 모습을 보였다.

현재 AI 분야는 아직 대장주조차 상장하지 않은 초기 단계이므로, 성장이 끝났다고 단정하는 것은 시기상조라는 판단이다.

제프 베조스가 1998년 선언한 마이너스 운전자본 전략은 아마존이 공격적인 투자로 성장을 견인한 동력이었다.

현재 반도체 시장의 수급 불균형이 해소되는 데는 약 6개월 정도가 소요될 것으로 박세익 전무는 예상했다.

헤지펀드 레버리지와 국내 파생상품 시장의 수급 꼬임이 일시적인 조정의 원인으로 분석된다.

반도체 소부장을 포함한 하드웨어 섹터는 여전히 성장 동력을 보유하고 있으며, 수급 회복까지는 박스권 흐름을 보일 것으로 전망했다.

과거에는 시장 변동성에 대비해 수비적인 전략을 취했으나, 이제는 과감하게 공격적인 투자를 고려해야 한다는 입장이다.

기존 하드웨어 주도주를 넘어 소부장 섹터 등 새로운 성장 동력을 확보한 기업으로 포트폴리오를 다변화해야 한다.

이는 마치 축구에서 양쪽 풀백이 모두 공격에 가담하는 것과 같은 과감한 전략으로 비유됐다.

박세익 전무에 따르면 미국 시장의 펀드 매니저들도 수비수 역할을 하는 방어주 비중을 줄이고 공격수 역할을 하는 종목을 포트폴리오에 편입하고 있다.

실제로 코카콜라와 같은 방어주 비중이 감소하고 엔비디아와 같이 베타가 높은 필라델피아 반도체 지수 종목에 대한 선호도가 높아지는 현상이 관찰됐다.

이는 시장 주도주가 방어적인 성격의 종목에서 공격적인 성장주로 이동하고 있다는 중요한 신호로 해석된다.

월마트처럼 경기 흐름과 무관하게 안정적인 이익을 창출하는 기업은 시장의 허리 역할을 한다. 박세익 전무는 국내 사례로 삼양식품과 한국화장품을 들며, 이러한 퀄리티 주식이 축구의 미드필더처럼 중요한 위치를 차지한다고 분석했다.

월마트와 같은 기업들이 경기가 좋든 나쁘든 꾸준한 실적을 내며 포트폴리오의 안정성을 높여주는 대표적인 퀄리티 주식으로 언급됐다.

국내 기업 중에서는 삼양식품, 한국화장품 등이 이러한 퀄리티 주식의 사례로 제시됐다.

윤지호 평론가는 소부장 투자의 경우 단기 수주 실적보다 2028년 도래할 다음 사이클을 겨냥한 선제적 접근이 유효하다고 보았다.

기업들의 대규모 선제 투자는 통상 거래처와의 긴밀한 교감이 전제되어 이루어지므로, 이러한 투자가 보이는 기업을 주목할 필요가 있다는 설명이다.

테슬라와 현대차 등 파운드리 수요처 확대에 맞춰 유진테크닉스처럼 선제적 투자를 지속하는 기업을 주목할 필요가 있다.

기업의 이익, 현금 창출 능력과 같은 '숫자'적 접근과 함께 주주에게 얼마나 환원하는지를 면밀히 살펴야 한다는 설명이다.

솔리다 이슈처럼 기업 가치를 훼손하는 돌발 변수가 발생하면 베타가 높은 종목으로 발 빠르게 교체하는 대응이 요구된다.

금리 리스크와 맞물린 거래대금의 가파른 감소세는 증권사 실적에 직접적인 타격을 입히고 있다.

올해 2월부터 키움증권 등의 주가가 계속 음봉을 기록하고 미래에셋증권도 60% 이상 하락하는 등 약세가 뚜렷하다.

현재는 증권주보다 자동차 등 다른 섹터의 이익 안정성을 따져보며 포트폴리오 편입 여부를 신중히 결정해야 한다.

엔비디아는 AI 서비스 기업들이 모두 상장할 때까지 보유할 것을 권장하며, 테슬라는 AI 및 자율주행 역량을 바탕으로 공격적인 포지션을 유지할 필요가 있다고 보았다.

팔란티어는 최근 주가 회복세를 보이며 포트폴리오에 편입되었고, 인텔은 미국 정부의 정책 지원을 근거로 수비형 공격수로 활용할 것을 제안했다.

박세익 전무는 삼성전자를 이번 10월에도 포트폴리오에 유지할 것을 권고했다.

삼성전자는 TSMC 대비 미국 내 입지와 대체 자산으로서의 가치를 고려할 때 꾸준히 가져가야 할 국내 대표 주식으로 평가된다.

반면 SK하이닉스는 최근 단기 급등에 따른 피로감으로 인해 잠시 쉬어가며 교체를 고려하는 것이 좋다는 의견을 제시했다.

피터 린치의 '월가를 떠나며'는 유명한 책 중 하나로 언급되었고, 하워드 막스의 '투자에 대한 생각'은 답답함을 느낄 때 읽기 좋은 책으로 권장됐다. 또한, 아스와드 다모다란의 '네러티브 앤 넘버스'는 원형에 가까운 투자 관점을 제시하는 책으로 소개했다.