금리 상승·AI 경쟁·유가 하락

중국 정부는 부동산 담보 대출이자 지원책을 발표했다. 1주택자를 대상으로 연간 1% 정도의 이자를 지원하는 내용으로, 지원 한도는 연간 5만 위안, 한화로 약 1천만 원 정도이다.

이에 대해 방송에서는 '약간 의미가 없는' 부양책이라는 평가가 나왔으며, 시장에서는 정책의 실효성에 의문을 제기하는 분위기다.

신형 배터리 산업 육성 기조에 따라 선도지능장비가 최대 수혜주로 부상했다.

이러한 정책 방향은 2차전지 장비 제조업체인 선도지능장비에 상당한 이익을 안길 전망이다.

선도지능장비는 현재 전고체 배터리 장비 수주에서 약 20%의 시장 점유율을 예상하며, 연간 100% 증가를 기대한다.

내년과 내후년 수주 흐름이 멀티플 상향의 관건으로, 기존 15배 수준에서 25~30배까지 재평가될 여지가 있다.

현재 2차전지 LFP 기준 공장 장비의 마진이 계속 하락하고 있어, 전고체 배터리 수주 증가는 기업의 새로운 성장 모멘텀이 될 것으로 예상했다.

내년과 내후년의 수주 흐름이 전고체 배터리 관련 기업의 멀티플 재평가에 핵심적인 관건이 될 것으로 내다봤다.

8월 구인 건수는 733만 5천 건에서 707만 건으로 감소했으며, 고용 시장은 침체보다는 저고용·저해고 국면이 지속되고 있음을 확인했다.

미국 30년물 국채 금리가 2002년 이후 최고치를 경신하며 장중 5.62%까지 올랐으나, 유가는 배럴당 4% 하락하며 90달러 밑으로 내려갔다.

금리 급등은 유가뿐만 아니라 재정 적자와 회사채 공급 증가, 글로벌 장기채 수요 약화 등 구조적 요인에 기인한다.

엔트로픽의 IPO 서류에서 향후 10년간 최소 5,180억 달러 규모의 AI 인프라 장기 지출이 확인되며 하이퍼스케일러들의 추가 자본 지출이 이어질 것으로 예상되어 회사채 발행 증가 이슈가 장기 금리 상승 요인으로 작용했다.

마이클 바 연준 이사는 인플레이션의 2% 복귀 추세가 불확실하므로 추가적인 정책 조정이 요구된다고 언급했다.

메타 등 빅테크의 기업용 서비스 경쟁이 격화하는 가운데 오픈AI는 AI 에이전트와 저비용 모델을 선보이며 시장 공략에 나섰다.

메타 역시 중소기업용 모델을 공개하며 기업 시장 공략에 나섰고, 트럼프 행정부는 정부 전용 AI 챗봇을 출시했다.

단기 차익 실현이나 유동성 변화일 수 있으나 추세적 지속 여부는 지속적인 추적 관찰을 통해 판단해야 한다.

저보스 고문은 과거 기준 금리 5% 초과 시에도 금리가 수요를 파괴하지 못한다고 주장하며 경제의 견조함을 강조해왔으며, 지난해에도 금리가 더 낮아야 한다고 주장한 바 있다.

이번 인사는 베센트 재무장관의 장기 금리 정책 방향과 궤를 같이하는 것으로 보이며, 11월 4일 분기 리펀딩 발표에서 재무부의 구체적인 정책 방향이 주목된다.

채권 시장의 변동성을 나타내는 무브 인덱스(MOVE Index)가 최근 2주간 30% 이상 급등하여 시장 분위기가 급격하게 변했다.

현재 금리 급등세는 정책적 완화나 대응 변화가 동반될 수 있는 역발상적 국면으로 볼 수 있다.

시카고 6.9%, 뉴욕 5.8% 등 도시별 차이는 있으나 전반적인 주택 가격 상승세는 물가를 자극할 수준은 아니다.

8월 졸트 보고서상 구인 건수는 시장 전망치인 722만 8천 건과 이전치인 733만 5천 건을 밑돌았으며 실업률은 4.1% 수준에서 안정적으로 유지됐다.

구직 대비 구인 비율은 1.0 정도가 나왔으며, 5월 1.03, 6월 1.01, 7월 1.06을 기록한 데 이어 점진적으로 낮아지는 모습이다. 실업률은 4.1% 수준을 유지하고 있다.

UBS는 마이크론의 영업이익률을 84.5%로 전망하며, 이는 시장 컨센서스인 82.8%를 상회하는 수치다. 미국 기업 중 영업이익률 80%가 넘는 기업은 보기 드문 사례로 언급되었다.

엔비디아의 영업이익률 60%대, 브로드컴 및 TSMC의 50%대 중반과 비교하며 높은 수준이라는 평가가 있다.

매출 총이익률(GPM)은 2027년 4분기에서 2028년 1분기 사이에 91% 수준에서 정점을 찍을 것으로 전망된다.

국내 증시 수급을 보면 개인 투자자가 1조 2천억 원대 순매수를 기록했다. 외국인은 SK하이닉스 1조 5천억 원, 삼성전자 6천억 원 등 매도세를 보였으나, 한미반도체는 480억 원 매수했다.

기관은 SK하이닉스와 삼성전기, 한미반도체, 대덕전자, HPSP 등 소부장 종목들을 매수했다.

미국에 상장된 한국 ETF(EWY)가 1.92% 상승 마감했고, 야간 선물도 1%가량 올라 국내 시장은 강보합에서 1% 전후로 출발할 것으로 예상된다.

HPSP에 대해 대신증권은 이익 전망 상향을 반영해 목표 주가를 7만 1천 원으로 상향 조정했다. 반도체 업계의 케팩스 상향 효과가 나타나고 있다는 분석이다.

3D 낸드의 적층 단수가 300단 이상으로 확대되면서 고압 언일링 장비의 침투율이 증가하고 있으며, 2027년 다섯 개 고객사에 공급될 것으로 전망된다.

HPSP는 92,000원까지 갔다가 27,000원까지 빠지는 등 주가 변동성이 엄청난 회사다. 순식간에 한 달 만에 70% 빠지기도 했으며, 27,000원 같은게 지금 6만 ,1,000원 다시 올라왔다.

가격 움직임만 뚫어지게 쳐다보면 답이 안 나온다. 옛날에 투자의 고수가 얘기한 것처럼 이 짝재기라고 주식은 뭐랑 비슷한 거 같은데 이렇게 매칭이 떠올라야 하는데, 이 회사를 보면서 파크시스템즈나 이오테크닉스 같은 과거 기업들이 어떤 성장 스토리가 가시화될 때 주가가 반응하는 사례를 참고해 큰 그림을 그릴 줄 알아야 한다.

HPSP는 비메모리에서 이제 메모리 쪽으로 넘어올 수 있느냐 하는 모멘텀이 이제 시작 약간 되는 느낌이다. 이러한 회사는 직접 회사를 가보고 CEO를 만나서 얘기를 들어봐야 한다.

삼성전기는 2028년 예상 실적 기준 18배에 거래되고 있다. 이비덴의 경우 52배에 거래되기도 했으며 30배까지 간 적도 있어 경쟁사 대비 저평가라는 의견이 있다.

이 회사는 세종 사업장에 4.3조 원, 베트남에 2.5조 원 등 총 6.8조 원 규모의 ABF 기판 신규 시설 투자를 공시했다. 향후 ABF 관련 누적 투자 금액은 10조 원에 육박할 것으로 보고 있다.

투자금의 상당 부분이 고객사 선수금을 기반으로 집행될 예정이며, 내년부터는 고객 선수금이 자기 부담금보다 커지는 흐름이 예상되어 투자 리스크가 제한적일 것으로 보인다.

ABF 기판은 정상 리드 타임 12주를 크게 상회하는 50주를 기록하는 쇼티지 상황이다. MLCC 또한 정상 리드 타임 12주 대비 32주로 쇼티지 상황이 이어지고 있어, 두 제품을 모두 생산하는 삼성전기의 밸류에이션 프리미엄이 기대된다.

TSMC는 파운드리 제조를 넘어 수율을 가장 잘 자본화하는 회사로, 수율 확보를 위해 테스트 장비와 OSAT 패키징 시장이 함께 성장하고 있다.

장비 투자 후 감가상각이 완료되면 원가가 줄어들어 영업이익률이나 매출률이 늘어나는 구조를 가진다.

미세화 공정은 HPSP와 같은 장비 기업의 성장을 견인할 것으로 보고 있다.

10년물 국채 금리는 5.2% 선까지 하락할 것으로 예상된다. 졸트 보고서와 소비자 신뢰 지수를 통해 고용 경기가 둔화할 것으로 보이며, 유가가 90달러 이하로 하락하면서 인플레이션 압력이 완화되었기 때문이다.

기술적 분석상으로는 9월 말에 밑꼬리를 만들고 끝나야 10월에 금리가 빠질 가능성이 높다고 분석된다.

미국 대통령 2년차인 7, 8, 9월은 퀀트적으로 조심해야 할 구간이었으나, 이제 시장을 긍정적으로 보며 10월부터 랠리를 기대하는 시각이 있어 반도체 등 고베타 섹터가 긍정적인 흐름을 보일 것으로 예상된다.

마이크론의 실적 발표는 국내 코스피 시장의 방향성에 영향을 미칠 것으로 보이지만, 시장 분위기가 좋을 때는 부정적인 요인도 잘 포장되어 주가 상승으로 이어지는 경향이 있다.

실적 수치 자체보다는 장기적인 방향성과 추세가 훼손되었는지 여부를 판단하는 것이 중요하며, 최근 글로벌 투자은행(IB)들의 마이크론 관련 코멘트와 CEO의 일관된 긍정적 코멘트를 볼 때 시장에 큰 충격을 줄 만한 내용은 없을 것으로 보인다.

퀀트적인 관점에서는 9월 말에 선수들이 들어오는 경향이 있어, 마이크론 실적 발표 후 주가에 큰 이변 없이 지나가지 않을까 하는 전망이 있다.