박승영 팀장, AI 주도 시장 분석

잭슨홀 연설은 AI라는 새로운 투자처의 등장으로 저축이 감소하며, 저금리 시대가 저물고 고금리 국면으로 진입했음을 보여준다.

과거에는 금리 상승기가 SP500 지수 상승으로 이어지지 않았으나, 현재는 AI 투자라는 명확한 주가 상승 동력이 존재한다는 점에서 이전과 다른 양상을 보인다.

박승영 팀장은 AI 투자처 확보와 맞물려 저축량 감소와 금리 상승이 나타나는 경제 구조 변화를 평가했다.

주식과 채권의 상관관계는 패러다임 변화를 맞았다. 과거에는 금리 하락이 주가 상승을 견인했으나, 현재는 AI 투자가 주가를 끌어올리며 채권 금리의 동반 상승까지 유발한다. 지금은 주식이 채권을 이끄는 시장으로 완전히 재편됐다.

현재 시장은 주식과 채권 금리가 같은 방향으로 움직이는 새로운 패러다임에 진입했으며, 이는 과거의 흐름과 완전히 달라진 모습이다.

매크로 지표 중심의 투자 방식은 10년 전 이미 한계를 드러냈다. 이제는 FOMC나 연준 위원들의 발언보다 엔비디아의 젠슨 왕이나 오픈AI의 샘 알트먼 등 AI 기업 리더들의 행보가 시장 방향성을 결정한다.

매크로가 시장을 지배한다는 인식은 10년 전 방식이기에 매크로 무용론을 경계할 필요가 있다.

코스피 지수는 5,500에서 7,300 사이의 박스권에 머무르고 있으며, 특히 7,300포인트 위에는 상당한 매물이 쌓여 있는 상태다.

삼성전자와 하이닉스 등 주요 종목의 신용잔고가 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 이러한 개인 투자자 신용잔고가 충분히 해소되어야 코스피의 추가 상승이 가능할 것으로 보인다.

7,300 포인트의 매물대 돌파와 삼성전자 및 하이닉스의 신용잔고 소화가 지수 상승의 선결 조건이다.

AI는 시장의 핵심 주도주로 여전히 강력한 흐름을 보이며, 투자 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지해야 하는 분야로 강조됐다.

미국 증시는 AI 주도 하에 신고가를 경신하는 반면, 한국 증시는 고점 대비 조정을 받았는데 이는 환율 변동성과 시장 특성의 차이로 분석된다.

AI 성장세가 지속되는 만큼 올해와 내년에도 관련 섹터 중심의 집중 전략이 유효하다.

상반기 대출 목표를 조기에 집행하는 국내 은행의 관행과 개인의 보너스 및 세금 환급이 맞물리며 연초 시장에 유동성을 공급한다.

우리나라 은행 대출이 상반기에 집중적으로 풀리는 경향이 있으며, 연초 보너스 및 세금 환급 등으로 개인 투자자들의 자금 흐름이 개선된다.

실적 컨센서스 외에도 은행 대출 성수기와 개인 자금 흐름이 한국 증시 연초 효과의 핵심 동력이다.

구글은 클라우드 매출 증가와 가격 조정을 통해 연구 개발 중심에서 수익 창출로 사업 역량을 옮기고 있다. 클라우드 매출 증가와 가격 정책 조정으로 실적이 개선되면서 워렌 버핏이 알파벳에 대규모 자금을 투입하는 배경이 됐다.

이러한 변화는 구글 클라우드 매출 증가와 가격 정책 조정으로 실적 개선이 가시화되면서 나타났고, 워렌 버핏이 알파벳에 대규모 투자한 배경에도 실적 중심의 주주 환원 가능성이 있는 것으로 분석된다.

워렌 버핏은 기업을 '투자기를 거쳐 회수기로 가는 과정'으로 정의하며, AI 투자가 지나가는 변곡점에서 수익 창출 시기로 진입했다고 판단하는 것으로 해석된다.

버핏은 투자비를 상쇄할 수 있는 강력한 수익성과 생산 효율성을 중시한다.

가장 좋은 회사는 돈을 투자받지 않고도 스스로 돈을 버는 회사이며, 바이오나 비상장 기업처럼 투자만 하는 기업은 피하는 경향이 있다.

자본을 잠식하는 기업은 버핏의 투자 대상에서 제외되며 스스로 수익을 창출하는 회사가 가장 이상적인 모델이다.

오픈AI와 엔스로픽 등 기업의 시장 가치 확대는 AI를 인간의 업무를 분업화하고 전문성을 높이는 컨베이어 벨트식 구조로 변화시킨다.

AI를 활용하면 업무 과정이 20단계로 세분화되어 분업이 가능해지고 전문성이 강화되어 생산성 효율성이 크게 향상된다. 이러한 AI와 인간의 공존 모델은 오픈AI나 엔트로픽 같은 기업들의 시장 가치에 대한 높은 기대를 낳고 있다.

IPO로 확보한 막대한 공모 자금은 다시 AI 인프라 투자로 재유입되며 생태계 선순환을 유도한다.

과거 오픈AI의 IPO 연기 소식에 관련주가 급락했지만, 현재는 시장 분위기가 반전되어 성공적인 IPO 기대감이 높아졌다.

투자 성공 사례들이 나타나기 시작하면 AI 밸류체인 전반의 주가 상승을 견인할 것으로 예상된다.

방산 기업들은 시스템 자동화와 드론 운용에 인공지능(AI)을 대거 도입하며 실질적인 생산성 향상과 수익 창출을 입증하고 있다. 기존 반도체 인프라 중심에서 AI 실적용 산업으로 투자의 축이 옮겨가고 있는 가운데, 향후 AI 관련 투자는 반도체 외에 방산 등 다양한 분야로 확장될 것으로 보인다. 방산 기업들은 이미 시스템 자동화와 드론 운용에 AI를 도입했으며, 단순 테마를 넘어 실질적 생산성 향상과 수익을 창출하는 기업들이 주목받는다. 이에 대해 전문가는 AI 플레이를 반도체에만 국한하지 말고 방산을 비롯한 다른 분야로 확장할 것을 제안했다.

방산 기업들은 이미 시스템 자동화 및 드론 운용에 AI 기술을 대거 도입하고 있으며, 이처럼 단순 테마가 아닌 실제 생산성 향상과 수익으로 이어지는 기업들이 주목받는다.

박승영 팀장은 AI 투자 범위를 반도체에 국한하지 말고 방산 등 타 산업으로 확장할 것을 제언했다.

국방 기술의 민간 이전과 'AI 퍼스트' 전략은 기술 발전의 역사적 흐름과 궤를 같이한다. 국방에서 시작된 기술이 민간 제조업 현장으로 순차적으로 확산될 것이라는 게 전문가의 평가다.

국방 분야에서 축적된 AI 기술과 'AI 퍼스트' 전략이 제조업의 생산성 혁신으로 이어지는 역사적 흐름을 따를 것이라는 분석이다.

역사적으로 보호무역주의는 특정 국가에서 생산성이 극대화되는 혁명이 나타나 자유무역을 시작할 때 비로소 종식되고 다시 자유무역으로 회귀하는 경향이 있었다.

17세기 영국의 산업혁명이나 르네상스 시대의 상업혁명 등이 이러한 역사적 사례로 꼽힌다.

현재는 제조업 분야에서의 생산성 혁신이 일어날 시기가 도래했으며, 이러한 생산성 혁신을 가능하게 하는 핵심 동력은 AI다.

AI를 통한 제조업 생산성 개선은 보호무역주의를 완화하고 자유무역 체제로 회귀를 이끄는 요소가 된다.

주식을 매수한 논리가 더 이상 성립하지 않거나 사라졌다면 해당 주식을 매도해야 한다.

시장과 무관한 돌발 악재로 주가가 흔들릴 때는 매도하지 않는 대응이 중요하다.

투자의 시작은 다양한 뉴스 중에서 중요한 정보에 가중치를 두어 구분하는 능력에 달려 있다.

삼성전자와 하이닉스의 자본 지출(CAPEX) 고점이 과거 횡보하던 것과 달리 최근 유의미하게 상승했다.

기업들은 과거의 실패 경험을 바탕으로 투자를 조심스럽게 진행하고 있으며, 수십조 원에 달하는 현재 투자 규모는 이들 회사가 한 달 안팎으로 벌어들이는 수익과 맞먹는 수준이다.

수주 산업의 주가는 실적 발표 시점이 아닌 수주 발표 시점에 움직이며, 매출 인식이 본격화되는 실적 발표 시점에는 이미 주가에 반영되어 움직이지 않는 경향을 보인다.

이는 바이오 산업에서 파이프라인에 대한 기대감으로 주가가 오르는 것과 유사한 메커니즘을 가지고 있다.

투자자는 각 산업의 특성을 이해하고 어떤 재료에 반응하는지 정확히 해석할 줄 알아야 한다.

수주 산업은 계약 소식에 주가가 선반영되는 특성이 있어 실제 실적 발표 시기에는 상승 탄력이 둔화된다.