현금 5천만원, AI 반도체에 투자하라

AI 에이전트 도입에 따라 추론형 연산 비중이 커지면서 CPU와 더불어 메모리 반도체 수요가 급증하는 추세다.

일각에서 제기되는 AI 속도 조절론은 AI 생산성 및 효율성 제고를 위한 과정일 뿐이며, 메모리 용량 증가는 AI 시장의 필연적인 핵심으로 작용한다.

마이크론 테크놀로지의 영업이익률 추정치는 약 80% 수준으로, 마이크론의 실적 개선이 메모리 반도체 기업 전반의 상승세를 예고한다.

빈센트 위원은 마이크론이 첫 단추를 잘 꿰는 경우, 10월 초에 예정된 삼성전자의 3분기 실적과 10월 말 SK하이닉스의 3분기 실적 발표에서도 영업이익률의 상승 가도가 이어질 수 있다고 전망했다.

HBM4 시장에서 삼성전자는 파운드리 역량을 바탕으로 베이스 다이 제작에 유리한 위치를 점하고 있으며, 시장 또한 삼성전자의 이러한 강점에 가치를 부여한다.

반면 SK하이닉스는 인텔과의 협업을 통해 부족한 파운드리 체인을 보완하며 경쟁력을 강화하고 있다.

양사 간 시장 점유율 격차가 존재하더라도, 각사의 전략을 통해 HBM4 시장에서 모두 승산이 있는 것으로 분석된다.

수요에서 생산 능력으로 시장의 관심이 옮겨가면서 과거 P 중심에서 Q 중심으로 전환될 때 P가 급락하며 사이클이 꺾이던 공식이 현재도 유효할지 경계가 필요하다.

현재 시장의 관심이 수요에서 생산 능력으로 이동 중이나, 과거의 사이클 공식이 현재 상황에서도 유효할지 경계할 필요가 있다.

장기 공급 계약(LTA, Long Term Agreement)은 가격 하락 시 하방 압력을 지지하는 역할을 하며, P(가격)가 덜 내려가고 Q(물량)가 탄력적으로 증가하는 실적 구조를 가능하게 한다.

과거와 달리 계약금 비중이 커져 LTA의 계약 파기 가능성이 낮아졌고, 이는 시장의 안정성을 높이는 요인으로 작용한다.

공급업자들의 물량 증설 경쟁으로 과거와 같은 출혈 경쟁 우려가 있으나, AI 칩 시장에 중국 제품이 진입할 가능성은 매우 낮다.

트럼프 행정부의 규제 및 AI 칩의 안보 자산 특성상 중국 업체는 내수 시장 중심으로 성장할 가능성이 크며, 글로벌 AI 칩 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 분석된다.

원화 강세는 영업이익률과 목표 주가를 각각 10%가량 하락시키는 요인이다.

그러나 4분기 이후 현재의 이익 수준이 유지된다면 영업이익률은 다시 상승할 가능성이 있다.

메모리 가격 상승 속도가 둔화됨에 따라 주가 상승세 또한 조절 국면을 맞을 수밖에 없다.

따라서 주주 환원 정책 등 가치형 성장주로서의 전략이 중요해지는 시점이며, 이는 주주 가치 제고의 중요한 단초가 될 것으로 보인다.

매크로 지표는 한 달의 시차가 존재하지만, 한국은 10일마다 발표되는 잠정치를 통해 거시경제 지표보다 빠르게 실적을 확인할 수 있다. 반도체를 중심으로 한국의 수출 지표는 양호한 흐름을 지속하고 있다.

인텔은 미국 정부의 지원을 받는 기업으로, SK하이닉스는 미국의 리쇼링 정책에 따른 추가 인센티브 요인을 기대할 수 있다.

증설에 따른 장비 및 설비 수요로 전공정, 후공정, 오사트 등 소부장 업체들도 유망하며, 개인 투자자는 취향에 맞춰 포트폴리오를 구성할 수 있다.

AI 시대의 핵심 병목 현상이 GPU에서 메모리 반도체로 이동 중이다.

삼성전자는 종합 반도체 기업의 무게감과 HBM4 시장 내 영향력을 고려할 때 주가 기울기에서 비교 우위를 확보할 것으로 분석된다.

SK하이닉스는 주주 환원 정책이 친시장적이라는 평가를 받고 있으며, ADR 상장으로 내년 필라델피아 반도체 지수 패시브 및 액티브 자금 유입 모멘텀이 상당 부분 존재한다.

두 기업 모두 우상향이 기대되지만, 각각의 강점과 전략을 고려한 투자가 필요하다.

삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입 진행률은 각각 75%, 절반 이상을 넘어섰으며, 10월 중순경 매입이 종료될 것으로 예상된다.

이 시점은 3분기 실적 발표일과 겹쳐 시장에 영향을 미칠 수 있다. 특히 SK하이닉스는 소각 정책을 병행하여 1회성 매입에 그치지 않을 가능성이 있다.

삼성전자는 200만 주, SK하이닉스는 65만 주 자사주 매입을 공시했으며, SK하이닉스는 이미 진행률 50%를 돌파했다.

양사 모두 과거 평균보다 약 한 달가량 일찍 매입을 종료할 것으로 전망되며, 매입 종료 시점은 3분기 실적 발표일과 맞물린다.

SK하이닉스는 자사주 소각 계획을 통해 추가 매입 가능성을 열어뒀으며 이는 일회성 행보에 그치지 않을 전망이다.

반도체는 여전히 차세대 주도주 역할을 할 것으로 전망되므로, 단기적 성과에 연연하기보다 시대 주식을 꾸준히 모아가는 장기 투자가 필요하다고 빈센트 위원은 조언했다.

현금 보유는 투자를 위한 기본적인 디폴트 값이며, 이를 통해 투자 기회를 모색해야 한다고 빈센트 위원은 말한다.

투자처는 AI 시대의 병목으로 떠오른 메모리 반도체 섹터에 집중해야 한다.