금리 급등 속 글로벌 증시 향방

미국 금리 상승 우려가 IT 및 소재주에 악영향을 미치며 증시 거래대금은 1.7조 위안으로 줄었다. 에너지와 유틸리티는 강세를 보인 반면 IT와 커뮤니케이션은 약세를 나타냈고, 국경절 연휴를 앞둔 관망세로 상해 지수와 선전 지수는 각각 1%, 1.1% 하락했다. 증시 거래대금은 1.7조 위안 수준으로 감소했다.

업종별로는 에너지 및 유틸리티 업종이 상대적으로 강세를 보인 반면, IT 및 커뮤니케이션 업종은 약세를 기록했다.

유럽 주요 자동차 제조 국가들은 중국 전기차의 좋은 퍼포먼스에 대해 난관을 겪고 있다. 중국 자동차 기업들은 합자 방식으로 유럽 시장 진출을 모색하고 있다.

유럽 법안의 영향으로 글로벌 1위 우통버스 주가가 하락했다. 이에 대응해 중국 기업들은 동남아·아프리카·남미 등으로 수출 시장을 다변화하며 활로를 모색하는 중이다.

알리바바가 1GW당 CAPEX 약 20억 위안을 투입해야 하는 상황에서, 영업이익률 10%대 초반을 가정할 경우 투자 회수 기간이 약 20년으로 길어질 수 있다는 지적이 나왔다.

현재 알리바바의 내부 투자 수익률(ROI)은 약 20% 수준을 유지하고 있으나, 대규모 CAPEX는 당분간 현금 흐름 커버에 어려움을 줄 것으로 보인다.

다만 모건스탠리 리포트에 따르면 2030년부터는 AI 관련 사업부에서 유의미한 현금 흐름 커버가 가능할 것으로 전망했으며, 파트너십과 리츠 등 외부 자금 활용을 통해 자체 자금 부담을 완화할 계획이다.

고객 관리 매출 성장과 클라우드 부문의 50% 달성 여부가 주가 변곡점이 될 전망이다. 기존 전자상거래 사업부 멀티플은 8~10배 수준이나 클라우드 사업부의 고성장이 전체 기업 가치 상향을 견인할 전망이다.

클라우드 사업부의 매출 고성장이 전체 기업 멀티플을 상향 견인할 가능성이 있다. 고객 관리 매출의 지속적인 성장 여부와 클라우드 사업부가 동기 대비 50% 이상의 성장을 달성하는지가 향후 주가 변동의 핵심 관건이 될 것으로 보인다.

이슈에도 불구하고 현재 목표 주가는 유지되고 있으며, 시장 기대치와 실제 실적 간극을 지속적으로 확인하며 투자 전략을 수립해야 한다.

미국 증시는 10년물 국채 금리가 장중 5.23%까지 치솟아 19년 만에 최고치를 기록하는 등 금리 부담이 컸음에도 불구하고 상승 마감했다.

이날 증시 상승을 이끈 것은 유가와 AI였다. 미국과 이란 협상단이 뉴욕에서 단계적 종전 경로를 찾고 있다는 소식에 유가가 WTI 기준 2% 정도 떨어졌고, 마이크로소프트가 에이전트로 진화한 새 코파일럿을 공개했다.

주요 지수는 다우 0.93%, S&P 500 0.51%, 나스닥 0.48% 상승했으며, 필라델피아 반도체 지수는 1.41% 오르며 한 주간 6.27% 급등하는 모습을 보였다.

현재 시간 25일 이란이 7일 휴전 및 호르무즈 재개방을 위한 7일간의 로드맵을 제안했으나 26일 트럼프가 이 휴전안을 거부했다. 이후 트럼프 대통령은 이란 전쟁이 곧 끝날 것이고 유가가 하락할 것이라는 발언을 내놓았다.

이러한 주말 사이의 소식으로 유가는 변동성을 보였다. 현재 WTI 기준 배럴당 93달러, 브렌트유는 105달러를 기록하고 있다.

정상 회담에 대해서는 포장지는 화려했으나 큰 알맹이 결과물은 없었다는 외신 보도가 이어졌다. 무역 합의가 언급됐으나 지켜봐야 할 것으로 보인다.

AI 서버 관련주인 델(Dell)이 5% 넘게, 슈퍼 마이크로 컴퓨터가 4.2% 급등하며 강세를 보였다. 엘론 머스크가 연말까지 콜로서스 2의 GPU를 두 배 이상 확대하겠다고 밝히면서 AI 추론 수요에 대한 기대감이 관련주 상승을 이끌고 있다.

AMD는 이날 신고가를 경신했다. SK하이닉스 ADR은 솔리다임의 IPO 소식에 2.78% 상승했으며, 반면 오라클은 건설 지연 우려 등이 부각되며 1.7% 하락했다.

크립토퀀트 자료에 따르면 이번 비트코인 사이클은 과거와 같은 10배 이상 급등보다는 3배에서 5배 상승 후 완만한 약세장으로 이어질 것으로 전망된다.

시장 규모 확대와 기관 투자자의 보유 증가가 상승 및 하락 변동성을 함께 줄이고 있다는 분석이 제시되었다.

비트코인 자산이 성숙해지며 변동성이 줄어드는 흐름이 관찰되고 있으며, 이러한 변동성 완화가 장기 자본 유입을 이끌 수 있다는 평가와 함께 이번 사이클을 긍정적으로 바라보는 시각이 존재한다.

SEC는 토큰 바이백과 출시 후 소프트웨어 및 체인 업그레이드 활동에 대해 핵심 경영진의 노력으로 보지 않는다는 답변을 내놓았다.

이는 그동안 증권법 적용 여부를 두고 있었던 시장의 질문에 대한 답변으로, 하이퍼리퀴드 등 관련 코인들의 운영상 불확실성을 해소하는 조치로 해석된다.

지난 25일 새벽, 비트겟 거래소 백엔드 시스템 해킹 사건이 발생하여 약 3억 7천~8천만 달러 규모의 피해가 발생했다.

서클(Circle)은 해킹 사건 발생 9시간 이후에야 10만 달러 규모의 USDC를 동결했으며, 테더(Tether)는 20만 달러 규모의 주소를 동결했다.

서클의 동결 조치가 지연되면서 해커가 3,900만 달러 규모의 자금을 인출했다는 비판이 제기되었고, 동결 타이밍에 대한 논란이 이어지고 있다.

신한투자증권은 주가와 금리, 기업 이익, 원자재가 동반 상승했던 1998~1999년, 2006~2007년, 2016~2017년, 2021년의 사이클을 제시했다.

이러한 동반 상승은 자본 지출(CAPEX)과 신용 팽창이 함께 발생하며 수요 견인 인플레이션을 유발하는 특징을 보인다.

사이클의 끝에는 CAPEX의 과잉 투자와 공급 과잉 징후가 나타나며, 이후 과잉 설비 부작용과 신용 팽창 이후 부채 조정으로 인한 디레버리징과 디플레이션 압력이 초래됐다.

실제로 1998~1999년 사이클 이후 닷컴 버블 붕괴, 2006~2007년 사이클 이후 글로벌 금융위기와 같은 하락장이 뒤따랐다.

러셀 2000 등 중소기업 지수가 S&P 500 대비 부진한 것은 고금리가 이자 보상 배율에 악영향을 미치고 있기 때문이다.

S&P 500 동일가중 지수나 러셀 2000 지수가 S&P 500 대비 상대적으로 부진한 모습을 보이며, 중소기업의 경우 높은 금리 수준이 이자 보상 배율 등에 부담으로 작용하고 있다.

올해 S&P 500은 연초 대비 약 13% 상승했으나, 정보 기술과 에너지 섹터만이 이 지수 상승률을 상회하며 업종별 차별화가 심화되는 양상을 보인다.

이번 주에는 케이스-실러 주택 가격 지수, 졸츠(JOLTs) 보고서, PCE 물가 지수, ISM 제조업 지수 등 물가에 영향을 줄 수 있는 경제 데이터 발표가 예정되어 있다.

기업 실적 발표에서는 카니발, 마이크론 테크놀로지, 액센츄어, 나이키 등이 주목받고 있으며, 특히 마이크론 테크놀로지는 시장의 높아진 눈높이를 어느 정도 충족시킬지 여부가 관건이 될 전망이다.

지난주에는 경제 지표가 강하게 나오면서 미국채 10년물 금리가 주간 기준으로 16bp 상승한 5.16%를 기록했다.

마이크론 실적에서 긍정적인 모멘텀이 나올 경우 삼성전자와 SK하이닉스의 추가 상향 여지가 있으며, 10월 초 삼성전자 예비 실적 발표도 추가 상승 가능성을 높일 수 있는 요인으로 지목된다.

현재 시장은 추세가 없는 구간으로 판단되며, B2B 비즈니스, 인프라 CAPEX 등 특정 테마에 모멘텀이 집중되면서 소비자 섹터는 전반적으로 소외되는 분위기이다.

엔비디아는 주로 GPU 시장 성장을 따라가는 정도로 인식되는 반면, AMD는 CPU와 GPU를 모두 아우르는 비즈니스 모델을 통해 향후 인공지능(AI) 학습에서 추론 단계로 전환될 때 CPU의 역할 확대에 대한 기대감을 반영하고 있다.

비즈니스 모델의 장악력 측면에서는 엔비디아가 우월할 수 있으나, 밸류에이션 관점에서 AMD는 아직 추가 확장될 수 있는 여지가 있는 것으로 보인다.

코스닥 시장의 화장품, 바이오, 엔터 업종 등 최근 낙폭이 과대했던 섹터들이 연말까지 기술적인 되돌림을 보일 가능성이 제기된다.

ETF 수급 영향으로 함께 매도된 우량 종목들을 선별하는 전략이 중소형주 시장에서 중요한 키 포인트가 될 것으로 보인다.

단기적인 기술적 반등과 별개로, 장기적인 관점에서 의미 있는 아웃퍼폼을 위해서는 기업의 이익 동반 여부가 핵심적인 요소로 작용할 것이라는 분석이다.

증권 업종의 경우 3분기 브로커리지 및 트레이딩 손익 부진으로 감익이 불가피하나, 주가는 이미 업황 둔화 우려를 상당 부분 반영했고 배당 메리트가 높은 종목을 중심으로 선별적 접근이 권고된다.

KB증권이 1950년 이후 19차례의 중간선거를 조사한 결과, 선거 이후 미국 증시 상승 확률은 100%를 기록했으며 선거 직후 12개월간 평균 13.8%의 수익률을 보였다.

특히 선거 직후부터 연초까지의 상승률은 90%에 달했으며, 12개월 구간 평균 수익률은 13.8%로 모두 플러스 수익률을 기록했다.

과거 패턴을 보면 증시는 중간 선거 약 33일 전(대략 9월 말)에 바닥을 형성하고 반등하는 경향을 보였으며, 긴축 우려가 예상보다 강했던 예외적인 시기를 제외하면 10월 수익률도 긍정적이었다.

강한 섹터가 더욱 강해질 가능성이 크므로, 인공지능(AI) 관련 모델 및 수요를 감안할 때 강한 쪽에 포트폴리오를 집중하거나 바벨 전략을 통해 분산 투자하는 방안이 제시된다.

투자자 역량에 따른 성과 차별화가 심화되는 구간이므로, 시장보다 더 강할 것으로 예상되는 종목들에 초점을 맞추고 이들을 얼마나 많이 포트폴리오에 담을 것인지 고민하는 것이 중요하다고 강조된다.

미국 중간 선거 이후 증시의 역사적 강세 통계도 있지만, 단기적인 지수 영향보다는 향후 1~2년 경기와 금리 사이클을 보고 투자하는 것이 더 적절하다는 의견이다.

이번 주 9월 제조업 PMI와 코어 PCE, ISM 제조업 가격지수 발표를 앞두고 지표 컨센서스가 이전 대비 상승할 것으로 예상된다. 경기와 물가 모두 상방 압력을 받으면서 미국채 10년물 금리는 5.2% 부근까지 도달할 것으로 관측된다.

높은 금리 수준에도 불구하고 경기와 물가 모두 상방 압력을 줄 것으로 예상되어, 금리 상승 추세가 지속될 가능성이 높다는 분석이다.