진짜 반도체 쇼티지는 지금부터

추석 이후 시장은 불확실성에 대한 투자자의 적응력을 확인하며 긍정적인 흐름을 기대하고 있다. 금리 안정화와 유가 하락이 매크로 불안을 완화했다.

기업 실적과 매크로 변수 사이의 불확실성을 시장이 소화하면서 투자 심리가 개선되는 흐름이다.

매크로 불확실성이 해소되면 수급은 자연스럽게 회복된다.

내년 기업 실적은 한 단계 점프업하며 계단식 상승을 할 것으로 예상되며, 하반기에는 단기적인 매크로 뉴스에 휘둘리지 않고 중장기 실적 모멘텀에 집중할 것을 조언했다.

지수 반등 시 수급과 심리는 후행적으로 따라오는 경향이 있어, 펀더멘털에 해당하는 기업 실적 개선이 중요하다는 설명이다.

AI 속도 조절론의 실체는 오픈AI나 앤스로픽 등 선발 주자들이 후발 주자를 막기 위한 방안이라고 이건규 대표는 해석했다.

보안 강화 등의 규제는 후발 기업의 진입 장벽을 높이는 효과가 있으며, 중국의 AI 발전을 억제하기 위한 전략적 수단으로도 활용될 수 있다고 진단했다.

트럼프 전 대통령의 발언은 AI 투자를 위축시킬 수 없다는 점을 분명히 했다.

AI 투자 둔화는 미국 경제 성장률을 상당 부분 꺾을 수 있으며, 미국 경제의 안전을 위해서도 투자를 둔화시킬 수 없는 상황이라는 판단이다.

미중 간의 첨예한 대립 구도 속에서는 실질적인 합의나 양보를 기대하기 어렵다.

미중 정상회담에서 AI 의제는 간보기 혹은 현상 확인 수준에 그칠 것이며, 중요한 결과물이 나오기는 어려울 것으로 전망했다.

뮤즈는 과금 없는 에이전트 서비스로, 비행기 표 가격 모니터링이나 보험 갈아타기 이득 계산 등 복잡한 실무를 대행하며 B2C 시장의 새로운 가능성을 열었다.

메타는 고객센터 환불 등 음성 지원 서비스 테스트를 진행 중이며, 보험사나 여행사가 에이전트 플랫폼에 종속될 위험이 있어 관련 주가에 영향을 미쳤다.

AI 시장이 독점 구조를 벗어나 삼각 체제로 재편되며 생태계의 안정성이 높아졌다.

다수의 업체가 무한 경쟁할수록 국내 메모리 반도체 업체가 누릴 수 있는 수혜가 커지며, 여러 업체가 앞다투어 투자를 지속해야 시장 규모가 폭발적으로 성장할 수 있다는 설명이다.

AI 서비스가 개인형 비서와 기업용 등 다양한 형태로 분화하면서, 특화된 여러 업체가 공존할 것으로 이건규 대표는 예상했다.

결국 AI 경쟁을 뒷받침할 데이터 센터 투자는 지속될 수밖에 없으며, 이는 매우 긍정적인 시그널로 받아들여진다는 설명이다.

메타는 단기 수익성보다 유저 수 확대에 방점을 둔 경영 전략을 취하고 있다.

결국 개인 대상 과금이 이루어질 것으로 전망되며, 미국 시장 내 영향력 확대가 메타의 우선순위이다.

중국 AI 업체들의 난립은 오히려 국내 반도체 기업에 반사이익으로 작용할 가능성이 크다.

반도체 업체는 광산에서 금을 캐는 이들이 아니라 '청바지'를 파는 위치에 비유될 수 있다.

플레이어가 늘어날수록 반도체 판매 기회가 더 많아지므로, AI 경쟁 심화는 반도체 수요 증대를 유발한다.

중국 반도체 업계의 HBM3 수율은 35%에 머물러 당장 위협이 되지 않는다. 제품 가격은 업황의 견조함을 증명하는 핵심 지표다.

중국 반도체 업체의 HBM3 수율이 35% 수준에 불과해 국내 업계에 미칠 영향은 제한적이다.

반도체 가격 상승에도 불구하고 구매 중단 사례가 없었으며, 내년에도 반도체 공급은 제한적이고 쇼티지는 더 심화될 것이라는 이건규 대표의 견해이다.

HBM으로의 전환은 기존 D램 대비 생산 능력이 1/3로 축소되는 효과가 있어, 공급 부족 현상을 더욱 심화시킬 요인으로 작용한다.

생산 능력 부족으로 인한 쇼티지는 올해보다 내년에 더 심화될 것으로 전망되며, 이는 가격 상승과 실적 개선으로 이어질 가능성이 높다.

미국과 이란의 갈등이 소강상태로 접어드는 것이 반도체 주가 반등의 변수로 작용할 것이다.

유가 안정과 금리 불안 해소가 투자 심리 개선의 동력으로 작용하며, 유가 하락 시 금리 급등 압력이 줄어들어 시장 안정화가 가능하다는 설명이다.

이러한 지정학적 리스크만 해소되면 반도체 주가가 상당히 강하게 리바운드할 수 있을 것이라는 기대감을 나타냈다.

웨스팅하우스 지분 인수 논의는 시장에 노이즈로 작용했지만, 한국형 원전(APR1400) 2기가 미국에 건설 수주되는 것은 미국 시장 진출의 교두보가 될 것이라고 이건규 대표는 말했다.

이건규 대표는 미국 내 실적 확보가 세계적인 품질 인증 효과와 직결되어 상당한 파급력과 이익을 창출한다고 설명했다.

한국형 원전의 미국 첫 납품 사례라는 점에서 이번 수주의 의미는 각별하다.

이란이 사우디와 카타르 등 주변국 정유 시설을 드론으로 공격해 공장 가동에 차질이 생기면서 외신을 중심으로 경유 공급 우려가 제기된다.

이로 인해 디젤(경유) 공급 차질이 발생하여 미국 내에서 수출 제한 논의까지 검토될 가능성이 있다고 한다.

정유 시설 복구에 물리적 시간이 6개월에서 1년가량 소요될 것으로 예상되어, 경유 공급 불안은 당분간 지속될 전망이다.

이건규 대표는 이익 증가율과 매력도가 높은 반도체 및 전력 업종 위주로 포트폴리오를 구성했다고 밝혔다.

조선, 방산, 원전, 화장품 업종 또한 상반기 및 하반기 실적 모멘텀이 양호할 것으로 예상되며, 반도체 이익 증가율을 100%로 가정할 때 화장품은 약 40% 수준으로 평가된다.

미·중 회담 등 단기 이벤트는 시장에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 이건규 대표는 예상했다.

과거 26년간의 통계를 보면 추석 이후 주가가 상승한 경우가 19번으로 압도적이었으므로, 연휴 동안 시장 이슈에 과도하게 신경 쓰지 말고 편안하게 휴식을 취할 것을 권고했다.