금값 상승에 비트코인 주목받았으나 클레러티 법안 통과 불투명, 국내 알트코인 생존율 낮아

최근 금값이 급격히 상승하며 투자자들의 이목을 끌고 있습니다. 이는 미국과 이란 간의 긴장 완화 기대감으로 유가가 하락하고, 연준의 금리 인상 전망이 후퇴하면서 무이자 자산인 금에 대한 투자 매력이 높아진 결과입니다. 이러한 거시 경제 환경 변화 속에서 금과 함께 달러 중립 자산으로 분류되는 비트코인도 투자 대안으로 주목받고 있습니다.

금값 랠리는 매크로 펀드 등 기관 투자자들의 자금 유입이 뒷받침하고 있습니다. 6월 이후 매크로 펀드들은 금 포지션을 두 배 이상 늘렸으며, 놀랍게도 한국은행도 13년 만에 처음으로 금을 사들이기 시작했습니다. 이는 금이 안전자산으로서의 가치를 다시 한번 인정받고 있음을 보여줍니다.

연방준비제도(연준)의 9월 금리 인상 전망은 점차 약화되는 추세입니다. 현재 9월 금리 인상 전망은 55%로 이전보다 낮아졌으며, 폴리마켓에서는 9월 금리 인상 전망이 45%, 동결 전망이 53%로 동결이 더 우세한 상황입니다. 이러한 금리 인상 우려 완화는 무이자 자산인 금의 매력을 더욱 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.

미국 국채 금리가 급등하고 달러가 약세를 보이면서, 미국의 펀더멘털과 관련된 자산에 대한 매도를 뜻하는 '셀 아메리카' 논의가 다시금 거론되고 있습니다. 과거에도 이러한 상황에서 달러 중립 자산인 금과 비트코인이 주목받은 사례가 있습니다. 현재 시장 상황도 이와 유사한 흐름을 보이며 비트코인에 대한 관심이 이어지고 있습니다.

기술주를 중심으로 한 미국 증시는 여전히 강세를 유지하고 있으며, 외국인의 미국채 보유량도 증가하는 추세여서 미국 자산 전반의 신뢰가 무너졌다고 보기는 어렵습니다. 미국 기업들이 전 세계 시장에서 가장 투자할 만한 주식으로 평가받는 상황에서, 비트코인은 상대적으로 부진한 모습을 보이고 있습니다. 비트코인 ETF 수급 역시 지속적으로 마이너스 순유출을 기록하며 시장의 회복을 제한하고 있습니다.

비트코인 가격 상승의 주요 모멘텀으로 기대를 모았던 클레러티 법안의 통과 확률이 폴리마켓에서 16%까지 하락했습니다. 코인데스크는 세 가지 시나리오를 제시했는데, 첫째는 상원이 이번 주 회기를 연장해 절차 표결을 진행하는 경우, 둘째는 9월 회기에서 법안을 재논의하는 방안, 셋째는 올해 처리가 무산돼 중간선거 이후로 논의가 연기되는 시나리오입니다.

제시된 세 가지 시나리오 중 현재로서는 중간선거 이후로 클레러티 법안 논의가 연기되는 세 번째 시나리오의 확률이 가장 높은 것으로 분석됩니다. 비트코인 투자자들은 단기적인 법안 통과를 희망하지만, 현실적으로는 올해 안에 법안이 처리되기 어려울 것이라는 전망에 힘이 실리고 있습니다.

클레러티 법안의 불확실성 속에서도 미국 백악관은 상원과 하원 의원이 공동으로 제안한 초당적 윤리 법안을 검토하고 협의 중에 있습니다. 이는 백악관이 가상자산 관련 규제 문제를 완전히 배제하지 않고 여전히 고심하고 있음을 보여줍니다. 향후 논의 진행 상황에 따라 가상자산 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.

SK하이닉스가 넥스트레이드 시장에서 연이틀 하한가를 기록했습니다. 지난달 말에는 한 주만으로 하한가를 기록한 뒤 하이퍼리퀴드에서 대규모 청산이 발생했으나, 이번에는 청산 규모가 제한적이었습니다. 이는 시장 내 위험 투자 포지션이 이미 상당 부분 정리되었음을 시사합니다.

이번 SK하이닉스 하한가 사태에서 대규모 청산이 발생하지 않은 배경에는 이미 이전 사태들을 통해 디지털 자산 시장 내 위험 투자가 대거 정리된 효과가 작용했습니다. 즉, 과거 대청산 사태 이후 더 이상 투자할 돈이 남아있지 않은 개인 투자자들의 상황과 유사하게, 시장에서 위험에 노출된 포지션이 상당 부분 소진된 것으로 분석됩니다.

NXT 프리마켓은 거래량이 적어 정규장보다 가격 왜곡이 발생하기 쉽다는 지적이 나오고 있습니다. 특히 NXT 프리마켓은 호가가 일치하면 주문 수량과 관계없이 즉시 체결되는 접속 매매 방식을 채택하고 있어, 개장 직후 호가가 충분히 쌓이지 않은 상태에서 소량의 주문만으로도 가격이 폭락할 수 있는 위험을 안고 있습니다. 이러한 구조적 문제는 투자자들의 불안감을 증폭시키고 있습니다.

NXT는 가격 왜곡 문제 해결을 위해 9월 14일부터 새로운 장치를 도입할 예정입니다. 현재 가격과 10% 이상 벗어난 주문에 대해서는 2분간 단일가 매매로 전환하는 정적 변동성 완화 장치를 적용할 방침입니다. 이는 NXT가 구조적인 가격 왜곡 문제를 인식하고 이를 해결하기 위한 노력을 기울이고 있음을 보여줍니다.

지난 7월 28일 발생했던 하이퍼리퀴드 청산 사태와 관련하여, 선물 운영사 트레이드XY는 가격 급락으로 인한 강제 청산 피해를 보상하기로 결정했습니다. 이는 플랫폼의 신뢰를 회복하고 앞으로도 주식 토큰화 및 원유 선물 토큰화 거래를 유치하여 수익을 창출하려는 목적을 가지고 있습니다. 보상을 통해 투자자들을 안심시키고 거래 활성화를 도모하려는 움직임으로 보입니다.

하이퍼리퀴드는 유사 청산 사태 재발 방지를 위해 가격 산정 시스템을 개선하기로 했습니다. 극단적인 시장 상황에 효과적으로 대응할 수 있도록, 기존의 외부 거래소 가격 반영 방식뿐 아니라 하이퍼리퀴드 내 자체 오더북에서 형성되는 가격 신호도 가격 산정 과정에 적극적으로 반영하겠다는 방침입니다. 이는 단순한 외부 오라클 의존도를 줄이고 내부 시장 상황을 더 민감하게 반영하여 정상적인 가격을 형성하려는 노력입니다.

블로워스 리서치의 조사에 따르면, 2020년부터 2025년까지 시가총액 5천만 달러를 넘어선 코인 중 비트코인보다 상승률이 높았던 비율은 단 4.1%에 불과한 것으로 나타났습니다. 해당 기간 동안 1,972종의 암호화폐가 시가총액 5천만 달러를 넘어섰지만, 시간이 지나면서 수익률 중간값은 무려 -97%를 기록했습니다. 이는 대부분의 알트코인이 장기적으로 비트코인 대비 저조한 성과를 보였음을 의미합니다.

암호화폐 시장의 상위 100위에 진입했던 1,539개 토큰을 분석한 결과, 그중 71.9%가 이미 '운영적으로 사망'한 것으로 분류되었습니다. 이 보고서는 토큰이 주요 거래소에서 상장 폐지되고 90일 이상 1일 거래량이 10만 달러 미만인 경우를 '운영적 사망'으로 정의했습니다. 또한, 5년 내에 62%의 토큰이 사라지는 것으로 나타나, 알트코인의 장기적인 생존 가능성이 매우 낮음을 시사합니다.

바이낸스 코인(BNB)은 현재 달러 기준 가격으로는 과거 최고점을 밑돌지만, 비트코인 대비 가격으로는 2022년 말 FTX 사태 당시 최고점을 기록하는 아이러니한 상황을 보였습니다. FTX 사태로 비트코인이 하락하는 와중에도, FTX의 몰락으로 경쟁자가 사라지면서 바이낸스가 글로벌 최대 거래소의 지위를 공고히 했고, 이로 인해 BNB 코인 가격이 비트코인 대비 상승한 것입니다.

알트코인의 대장 격인 이더리움조차 비트코인 대비 장기 우상향이 불투명하다는 분석이 제기됩니다. 이더리움은 가격 차트상 비트코인 대비 최고점이 2018년 불장 때 이미 나타났으며, 이후 2차, 3차 불장에서는 오히려 고점이 낮아지는 추세를 보였습니다. 이는 비트코인 대비 성과가 더 좋지 않음을 의미하며, 이더리움도 결국 사이클을 타는 알트코인으로서 비트코인과 같은 장기 우상향을 기대하기 어렵다는 의견입니다.

알트코인 투자를 통해 대박을 노릴 가능성은 존재하지만, 그 확률은 매우 낮다는 분석입니다. 앞선 조사에서 대부분의 알트코인이 수익률 중간값 -97%를 기록한 점을 고려하면, 대박 알트코인을 선별하는 눈이 있는 투자자에게는 기회가 될 수 있습니다. 그러나 일반적인 장기 투자 관점에서는 알트코인보다는 비트코인이 더 적합하다는 의견이 지배적입니다.

국내 코인 시장에서는 업비트와 빗썸이 압도적인 점유율을 자랑하고 있습니다. 7월 거래량 점유율을 보면 업비트가 약 64%, 빗썸이 약 30%를 차지하며 두 거래소가 국내 시장의 약 95%를 장악하고 있습니다. 나머지 거래소들은 미미한 점유율을 기록하며, 국내 코인 시장은 소수 대형 거래소 중심의 과점 체제를 유지하고 있습니다.