美 연준, 3년 만에 금리 인상

미국 연방준비제도(Fed·연준)는 개인소비지출(PCE) 물가상승률이 한때 연 4%대까지 치솟는 등 고물가 압박에 직면해 기준금리를 인상했다. 이로써 연준이 고려하는 PCE 인플레이션은 작년부터 4%까지 올랐던 상황이다. 올해 8월 기준 물가상승률은 3.7% 수준을 유지하고 있다.

만약 금리를 동결했다면 연준의 독립성과 정책 신뢰성이 훼손될 우려가 있었기 때문에, 이번 금리 인상은 연준의 정책 신뢰성을 높이고 경제 불확실성을 낮추는 긍정적인 효과를 기대했다.

네 명의 위원은 두 번의 추가 인상을, 나머지 두 명은 현 수준 유지를 전망했다.

이러한 점도표 분석은 내년 초까지 최소 두 번 이상의 금리 인상이 있을 것이라는 전망을 뒷받침하며, 내년 말까지 여덟 명의 위원이 두 번, 여섯 명의 위원이 한 번의 추가 인상을 예상하고 있음을 보여준다.

파월 의장은 고용 안정보다는 물가 안정에 정책의 무게 중심을 두겠다는 입장을 분명히 했다.

이는 강력한 미국 경제 상황을 배경으로 물가 안정을 최우선 과제로 삼겠다는 의지로 풀이되며, 중앙은행의 독립성을 강조하는 대목으로 해석된다.

연준은 의장 한 명의 결정이 아닌 FOMC 위원들의 합의를 통해 통화정책을 결정한다. 만약 연준이 외부 압력으로 인해 금리 인상을 늦추거나 인하로 돌아선다면, 연준의 신뢰성에 심각한 타격이 불가피하다.

연준은 트럼프 전 대통령의 1% 미만 금리 인하 압박에도 불구하고 중앙은행의 목표인 물가 안정과 고용 극대화를 지키기 위해 노력할 것이라는 견해가 나온다.

이는 11월 중간 선거를 앞두고 트럼프 행정부와의 마찰을 피할 수 있는 효과가 있다.

이러한 시나리오는 연준이 정책 유연성을 확보하면서도 물가 안정 목표를 달성하려는 의지를 반영한 것으로 분석된다.

연준의 금리 인상이 시장의 인플레이션 기대 심리를 낮추고 앞으로 물가가 안정될 것이라는 기대가 형성된다면, 장기 금리에는 긍정적으로 작용할 수 있다.

이 경우 장기 금리가 크게 높아지지 않고 오히려 하락할 수도 있다는 가능성이 제기된다.

이러한 상황에서 일본은행도 금리를 인상하여 엔화 약세를 방지하고 물가 상승을 억제해야 할 목표를 가지고 있다.

시장에서는 이미 일본의 금리 인상을 기정사실화하는 분위기다. 향후 차기 총리의 기자회견에서 나올 정책 방향 및 속도 언급이 일본 금리 인상의 핵심 변수가 될 전망이다.

미국과 일본의 동시 금리 인상은 글로벌 긴축 상황을 심화시키고, 위험 자산보다는 안전 자산으로의 선호도를 크게 높일 것으로 예상된다. 이로 인해 주식 시장의 비중이 축소되고 채권 시장으로 자금이 이동하는 경향이 나타날 수 있다.

부채 비중이 높은 AI 기업에 대한 투자는 감소하는 반면, 금융주 등 전통 기업은 반사이익을 기대할 수 있다. 또한, 신흥국 시장에서는 투자자 포트폴리오 비중이 축소될 위험이 있다.

한국은행은 이번 연준의 금리 인상이 어느 정도 영향을 주겠지만, 지난 금리 인상 시점부터 한국의 물가 상승세가 높다는 점을 분명히 했다. 한은은 물가 안정을 위해 훨씬 더 긴축적인 통화정책을 이어갈 것이라는 입장을 밝혔다.

따라서 연준의 금리 인상과 상관없이 한국은행은 자체적인 인상 기조를 지속할 것으로 예상된다. 다만, 연준의 급격한 금리 인상이 한은의 정책 유연성을 약화시키고, 한미 금리차 확대에 따른 환율 상승 압력을 유발할 가능성도 존재한다.

원·달러 환율은 단순히 한미 금리차에 의해서만 결정되는 것이 아니라, 대외 불확실성 등 복합적인 요인에 연동된다. 작년 후반기부터 금리차가 축소되고 있었음에도 불구하고 원화 약세가 진행된 것이 이러한 분석을 뒷받침한다.

경상수지 흑자임에도 불구하고 대미 투자 불확실성, 수출 기업의 달러 보유 전략, 해외 주식 투자(서학개미) 등의 복합적인 요인이 환율에 영향을 미치는 것으로 보인다.