삼성전자 특별배당 D-5, 주가 강세

최근 지수는 다시 7,000포인트 언저리를 회복했다. 지난 9월 초 AI 속도 조절론과 고금리 부담이 겹치면서 6,500선까지 하락했던 코스피는 현재 당시의 자리를 되찾은 상태다.

최근 다시 원래 자리로 회복하며 7,000포인트 언저리를 유지하고 있다. 외국인은 지난주 금요일 매수세를 보인 뒤 금일 오전 매수하다 오후 들어 매수세가 둔화되는 양상을 보였다.

주말 동안 골드만삭스가 삼성전자에 대한 긍정적인 보고서를 발표했다. 비중 확대 의견과 함께 목표 주가를 49만 원으로 제시했다.

또한 9월 분기말이 다가오면서 삼성전자의 특별배당에 대한 시장의 기대감이 커졌다. 특별배당을 받기 위해서는 9월 28일 전까지 삼성전자를 보유하고 있어야 한다는 인식이 형성되면서, 삼성전자와 삼성전자 우선주의 강세 모멘텀이 두드러졌다. 특히 우선주가 보통주보다 높은 상승폭을 기록했다.

특별배당은 아직 확정 발표되지 않았으나, 9월 말 보유 종목을 대상으로 10월 이사회 결정을 통해 배당이 결정되는 것이 일반적인 수순이다.

삼성전자의 자사주 매입·소각 등 주주 환원 규모는 아직 미정이다. 3분기 실적 발표 전후 또는 내년 1분기 중 종합 주주 환원 계획이 발표될 가능성이 있다.

외국인은 작년부터 분기말마다 매도를 반복하며 일반적인 패턴을 벗어난 움직임을 보였다. 추석 연휴 전 거래일의 소극적 매수세는 10월 강세 모멘텀을 기다리는 미국 고금리 환경 속 주식 비중 축소의 일환으로 풀이된다. 9월 초 잠시 매수세를 보이다가 다시 큰 폭의 매도로 전환되는 등 불확실성이 크다.

미국 고금리 환경에 따라 포트폴리오 내 주식 비중을 축소하는 현상이 지속되고 있다. 추석 연휴 전 거래일에는 적극적인 매수보다는 10월 중 강세 모멘텀을 기대하는 분위기가 형성된다.

미국 고금리와 유가 상승이 맞물린 예측 불가능한 환경이 당분간 지속될 것으로 보인다. 이는 주가를 억누르는 주요 요인으로 작용한다.

고유가 해소를 위해서는 이란과의 종전 등 지정학적 리스크 완화가 선행되어야 하며, 에너지 가격 상승이 생산자·소비자 물가로 이어지는 악순환 구조가 형성된다.

글로벌 국가들의 미국채 매도와 인플레이션 압력으로 미국 10년물 금리는 5%대에 근접하는 양상이다.

삼성전자 역시 다음 달 초 매입이 마무리될 전망이며, 수급 공백으로 인한 변동성 확대가 우려된다. SK하이닉스의 경우 일평균 1조 원 규모를 매입해 예상치 6,500억 원을 상회했으며, 10월 중순이면 삼성전자와 함께 매입이 완료될 전망이다.

현재 추세라면 삼성전자는 다음 달 초, SK하이닉스는 10월 중순경 자사주 매입이 조기 종료될 것으로 전망된다. SK하이닉스는 일평균 예상치 6,500억 원 대비 실제 약 1조 원을 매수했다.

자사주 매입 공백 이후 수급 주체 부재에 따른 증시 변동성 확대 우려가 제기된다.

자사주 매입 기간 사라졌던 사이드카 현상이 재발하는 등 증시 변동성이 커질 가능성에 대비해야 한다. 개인 투자자 이탈과 외국인 수급 불확실성이 지속되는 가운데, 삼성전자의 우선주 소각 기대와 SK하이닉스의 자사주 활용 여부가 주요 변수다.

삼성전자의 추가 매입은 어려울 수 있으나, 삼성전자 우선주 소각에 대한 기대감은 일부 존재한다. SK하이닉스는 노조와의 합의에 따른 자사주 활용 가능성이 있다.

자사주 매입 기간 중 사라졌던 사이드카 현상이 재발할 가능성도 있으며, 개인 투자자 이탈과 외국인 수급 불확실성이 지속될 수 있다.

AI 가속기인 GPU의 병목 현상이 연산 능력뿐만 아니라 GPU를 보조하는 메모리 부문으로 옮겨가는 추세이다.

데이터센터의 기능이 연산 위주에서 추론으로 확대됨에 따라 메모리 반도체의 수요와 중요성이 증가한다. 이에 따라 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 메모리 반도체 업체들이 혜택을 볼 것으로 전망된다.

삼성전자의 3분기 실적은 HBM4 관련 매출 가시화가 성패를 가를 핵심 관전 포인트다. 과거 D램 가격 상승이 성장을 견인했다면, 이제는 HBM이 실적을 좌우하는 가치 평가 시기에 접어들었다.

삼성전자는 HBM4 관련 매출이 가시화되면서 3분기 실적 발표에서 HBM의 비중이 중요해질 전망이다. SK하이닉스는 이미 HBM 비중이 높아 주가에 반영되었으나, 삼성전자의 HBM 영업이익 기여도가 향후 핵심 관전 포인트로 떠오른다.

차세대 '루빈 울트라' 모델은 기존 '베라 루빈' 대비 HBM4 탑재량을 16개로 두 배 늘릴 계획이다. 젠슨 황 엔비디아 CEO는 메모리 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황에서 내년 AI 반도체 판매량이 두 배 증가할 것으로 내다봤다.

엔비디아의 차세대 '루빈 울트라' 모델은 기존 '베라 루빈' 대비 HBM4 탑재량이 2배(8개에서 16개)로 증가할 예정이다. 이는 AI 반도체 수요 증가를 뒷받침하는 기술적 변화이다.

이러한 수요 증가에도 불구하고 메모리 공급이 수요를 따라가지 못하는 국면이 당분간 지속될 것으로 분석된다.

오는 9월 24일 미국 현지 시각으로 미중 정상회담이 개최된다. 이란·대만 문제 협의가 유가 안정에 미칠 영향이 주목된다.

미중 간 고율 관세 보류 조치가 11월에 종료될 예정인 가운데, 관세 전쟁 재개 가능성도 시장의 주요 변수이다. 미국은 AI 반도체, 중국은 희토류를 무기화해 협상할 가능성이 있다.

미중 정상회담에서는 이란·대만 문제와 중국과의 협력 유무가 유가 안정의 핵심 의제로 다뤄진다. 11월 종료 예정인 고율 관세 보류 조치의 연장 여부 또한 중요한 안건이다.

관세 연장이 실패할 경우 미중 무역 전쟁이 재점화될 우려가 있다. 또한 미국의 AI 반도체 규제와 중국의 희토류 통제 카드를 둘러싼 협상 결과가 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 보인다.

미국이 희토류와 교환해 AI 반도체 규제 장벽을 낮출 가능성이 시사된다. 이는 한국의 반도체 기업들에게 중요한 변수가 된다.

미국 규제 완화 시 중국 창신메모리(CXMT)의 D램 매출 비중 확대가 가속화될 우려가 있다. 창신메모리는 아직 HBM 제조 능력은 없지만, D램 시장의 경쟁 구도 변화는 기술 격차와 시장 상황을 고려할 때 삼성전자에 잠재적 부담 요인으로 작용할 수 있다.