추석 앞둔 증시 반등, 추세 전환인가

김민수 레몬리서치 대표는 매크로 불안정성으로 주식 비중을 줄인 투자자들에게 다시 채울 기회가 왔다고 설명했다.

추석 연휴 전후의 9월 변동성을 활용하여 주식 비중을 늘리는 전략을 권장하며, 무작정 추격 매수보다는 시장 조정 시점이나 순환매 흐름을 이용해야 한다고 조언했다.

지나치게 높은 가격에 따라 사지 않도록 주의가 필요하다고 덧붙였다.

"혹시나 주식 비중을 많이 줄였으면 다시 늘려야 되는데 언제 어떻게 늘리느냐 이게 핵심인 거겠죠. 적어도 절반 정도는 다시 채우자."

민재기 KB증권 PRIME CLUB 팀장은 국제유가의 하향 안정화가 현재 시장 투자 심리 개선의 핵심 요인으로 작용한다고 분석했다.

WTI와 브렌트유가 4거래일 연속 하락하여 90달러 초중반대로 진입하면서, 유가 강세로 인한 물가 상승과 금리 인상 우려가 완화되었다.

펀더멘털 대비 주가가 많이 눌려 있던 테크 중심의 반등세가 나타나고 있다고 진단했다.

"유가의 하향 안정화인데 일단 뭐 다행히 지금도 조금 전에 들어오기 전에 제가 WTI랑 브랜드유 확인해 보니까 4 거래일 연속으로 지금 유가가 하락하는... 물가가 올라오면 금리로 수요 억제하지 않을까 이런 걱정들이 연달아서 있는 건데 결국에는 유가가 가장 먼저 풀려야 나머지도 이제 풀리는 거죠."

장기공급계약(LTA) 도입으로 예측 가능성이 높아져 메모리 사이클의 불확실성이 감소하는 추세다.

특히 삼성전자는 P4, P5 공장의 HBM 및 DRAM 중심 증설 전략을 펼치고 있다고 밝혔다.

"2027년이 2026년보다 메모리 수급은 더 타이트하다... LTA가 그런 역할을 한다는 것도 중요한 변인 거 같습니다. 오히려 이건 정확도가 높아지는 구조다. 그러면 예측이 가능해지죠."

자사주 소각은 EPS(주당순이익) 및 배당금 상승 효과를 기대할 수 있으며, 우선주가 본주보다 고점 돌파 가능성이 높다고 분석했다.

"삼성자 우선주를 특화시켜서 거기다 자사주 매입하고 소각해라. 그래서 그거를 9월 말까지 답을 줘라."

채권 시장에서 '베어 플래트닝' 현상이 나타나고 있으며, 이는 장단기 금리차 축소를 의미한다.

장단기 금리차 축소는 기술주와 성장주에 우호적인 환경을 조성하는 요인으로 작용한다.

반도체 등 IT 성장주가 시장 반등을 주도하고 있으며, 기술주의 펀더멘털은 견조하고 현재의 노이즈는 일시적 현상으로 풀이된다.

"지금 장단기 금리가 좁혀지는 이 플래트닝과 지금은 채권 가격이 하락하는 구간이잖아요. 그래서 이거를 합쳐서 베어 플래트닝이라고 이제 이야기를 하는 거죠."

추석 전 3일간 증시가 약세를 보였던 과거 데이터에 유의하고, 미중 정상회담 및 중동 지정학적 리스크를 모니터링하며 다음 주 연휴 이후 시장 대응 전략을 마련할 필요가 있다고 덧붙였다.

"이틀 남은 것에 대해서 너무 조급하게 아 이제는 그럼 따라붙어야 되나 이런 것보다는 아 지금 금리 환경이 요렇게 변하면서 테크주들이 요렇게 반등을 주는 좀 환경이었구나 정도로만 이야기하시고"

미국 경제 호조와 기업 투자(CapEx) 수요가 금리 상승을 견인하며, 내년 물가 기저 효과를 고려하면 현 수준의 금리 우려는 완화될 수 있다고 설명했다.

이러한 움직임이 안착되면 반도체 외 시장 전반으로 온기가 확산될 수 있으며, 금리 고점 인식이 더해질 경우 코스닥 반등 탄력이 기대된다.

코스닥 지수가 830선을 회복한 후 기술적 반등 흐름을 보이고 있으나, 800선 이탈 시 추가 하락 가능성에 대비한 롤링 전략이 필요하다.

IT 섹터와의 동조화 환경이 마련되었지만, 지수 하단 방어가 중요하다고 분석했다.

9월 말 명절 이후 연말 농사를 마무리하기 위한 기관 투자자들의 북클로징이 본격화될 전망이다.

상반기 반도체 수익 실현 후 리스크 회피 심리가 강화되면서 4분기에는 포트폴리오 내 주식 비중 축소 및 현금화 전략이 나타날 수 있다고 보았다.

김민수 대표는 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형주의 수급 한계로 인해 중소형주 중심의 트레이딩이 유효하다고 조언했다.

반도체 후공정 및 테스트 공정의 전략적 중요성이 증대되고 있으며, 대형주 횡보를 전제로 소부장 섹터의 수익률 제고 가능성을 예상했다.

"같은 테크 안에서도 사이즈가 작은 동생들한테 들어가서 그들을 트레이딩하는 게 훨씬 더 편안하죠. 낙수 효과를 기대할 수 있는 삼성전자의 사업 전략에 있어서 앞으로 아웃소싱을 많이 줘야 될 것 같다는 톤들이 나오고 있습니다."

트럼프 전 대통령에 대한 낮은 기대감이 오히려 시장 변수로 작용하며, 유엔 총회 및 미중 정상 간의 지정학적 리스크 협의가 시장 반전의 열쇠가 될 수 있다고 평가했다.

따라서 산업별로 리스크 요인을 미리 점검하고 추석 연휴를 맞이할 필요가 있다고 조언했다.

과거 리튬 가격과 2차전지 섹터는 동조화 흐름을 보였으나 최근 괴리가 심화되고 있다.

중국의 수출 부가가치세 환급률 축소 조치로 인한 수출 밀어내기 이후 수요 공백이 발생했다.

현재 2차전지 주가 수준은 가격 인상을 통한 폭발적 성장을 반영하기 어려운 구간이라고 민재기 팀장은 진단했다.

"리튬 가격은 눌려 있는데 우리가 이렇게 움직였다. 요거는 조금 불편한 부분 아닌가라는게 제 생각이거든요. 중국의 수출 기업들한테 돌려주던 부가가치세를 줄여 버렸습니다. 그래서 가격은 계속 약세가 되고 있는 상황이거든요."

삼성전자가 자체 패키징 및 테스트 공정을 직접 진행할 경우 장비주 낙수효과가 기대된다.

어플라이드 머티리얼즈 등 주요 장비주의 기술적 저항권 돌파 여부가 반도체 섹터 분위기 전환점이 될 것이라고 김민수 대표는 전망했다.

"지금 저희가 지난번에도 그 얘기 강조드렸지만은 이직에 대해선 전혀 계산을 안 하고 있어요. 그냥 엔비디아에 얼만큼 더 삼성전자가 얼만큼 더 HBM4를 이것만 계산하고 있더라고요. 삼성전자가 직접 패키징 테스트 일괄 공정에 진입하기 시작한다라는 쪽으로 하게 되면 공장 지으면 일단 장비 들어갑니다."

실적 발표 전까지는 긍정적이나 이후 재고 조정 등으로 인한 주가 하락 가능성을 염두에 두어야 한다고 김민수 대표는 조언했다.

반도체와 지그재그 움직임을 보일 수 있어, 반도체가 움직이며 화장품주가 눌릴 때를 활용한 투자가 유효하다고 덧붙였다.

"실적 피크를 3분기를 찍고 4분기에 좀 조정을 받는 모습이 있을 수 있으니 여기에 대해서 좀 생각을 하시라. 반도체랑 좀 지그재그로 좀 움직이지 않나 싶습니다. 펀더멘탈은 어쨌든 좋은 환경이기 때문에 반도체가 움직이면서 오히려 조금 눌릴 때 화장품들은 또 이제 좀 볼 필요가 있을 것 같고요."