재무부 국채 바이백에도 금리 급등

30년물 국채 수익률이 5.44%로 2004년 이후 22년 만에 최고치를 기록하며 10년물 수익률 또한 2007년 이후 최고 수준인 5.15%까지 치솟았다. 재무부는 시장 유동성 공급과 금리 안정화를 위해 20~30년 만기 명목 고정 금리 국채를 대상으로 최대 60억 달러 규모의 바이백을 시행했다.

이러한 재무부의 노력에도 불구하고 30년물 국채 수익률은 5.44%를 기록하며 2004년 이후 22년 만에 최고치를 나타냈다. 또한 10년물 수익률은 5.15%까지 상승해 2007년 이후 최고 수준을 보였다. 이번 바이백 대상은 20년에서 30년 만기의 명목 고정 금리 국채였다.

재무부의 국채 바이백 규모는 당초 20억 달러에서 40억 달러로, 다시 60억 달러까지 단계적으로 확대됐다.

지난 9월 10일 실시된 10년에서 20년물 바이백에서는 최대 60억 달러까지 매입을 제시했지만 실제 매입은 52억 달러에 그쳤다. 당시 투자자들은 약 105억 달러 규모의 매각 물량을 재무부에 제시했다.

재무부는 국채 바이백의 핵심 목적이 채권의 유동성을 개선하는 데 있다고 설명했다. 이는 이미 발행된 지 오래되어 거래가 상대적으로 적은 국채를 재무부가 사들여 투자자들에게 매도 기회를 제공하고 딜러들이 시장 조성에 필요한 자금과 대차대조표 여력을 확보하도록 돕는 것이다.

이러한 바이백은 일정 수준 이하로 금리를 고정하려는 금리 정책과는 성격이 다르다. 재무부는 최근 2년 반 동안 150회 이상의 바이백을 통해 국채를 재매입했다.

최근 물가 지표에서 헤드라인 인플레이션보다 변동성이 낮은 코어 인플레이션(2.4%)을 구분하여 볼 필요가 있다. 코어 인플레이션은 장기적인 흐름을 보여주는 안정적인 지표로 알려졌다.

코어 인플레이션이 하락세임에도 불구하고 채권 금리는 상승하는 이례적인 상황이 나타나고 있다. 이러한 현상은 유가 상승, 미국 경제의 강한 성장세, 그리고 막대한 재정 적자 등이 복합적으로 작용하여 장기 금리 상승을 부추기는 요인으로 분석된다.

헤드라인 인플레이션은 수시로 변동하는 반면, 코어 인플레이션은 변동이 적은 항목들로 계산되어 훨씬 안정적이고 장기적인 추세를 보여준다는 점에서 경제 분석에 더욱 중요한 지표로 여겨진다.

미국의 국가 부채가 40조 달러를 돌파한 가운데, 재무부가 60억 달러 규모의 국채 바이백을 시행했음에도 불구하고 장기 국채 수익률은 상승하는 역전 현상이 발생하고 있다.

이는 인플레이션 우려, 유가 상승, 높은 재정 적자, 국채 공급 증가, 그리고 연방준비제도(Fed)의 금리 정책 불확실성 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과로 해석된다. 이러한 요인들이 맞물리면서 국채 가격은 하락하고 수익률은 오히려 올라가는 현상이 나타나는 것이다.

재무부는 지난 8월 장기채 바이백 확대를 발표했지만, 9월 10일 발표된 60억 달러 규모의 바이백 계획은 시장의 기대보다 작다는 평가를 받았다.

실제로 60억 달러 규모의 바이백 계획이 발표된 직후 장기 국채 가격이 하락하고 수익률이 상승하는 현상이 나타났다. 이는 투자자들이 정부의 국채 발행량 증가에 더 민감하게 반응했기 때문으로 분석된다.

30년물 국채 수익률이 5.44%까지 올라간 것은 단순한 하루의 금리 움직임을 넘어 미국 장기 금리에 대한 시장의 인식이 상당히 달라지고 있음을 보여준다.

이 수치는 향후 수십 년 동안 예상되는 인플레이션, 경제 성장, 국채 공급량, 그리고 위험 프리미엄이 복합적으로 반영된 결과로 풀이된다. 전문가들은 5.5%를 저항선으로 판단하며, 이를 초과할 경우 대출 및 차입 비용의 연쇄 상승으로 이어질 수 있다고 우려한다.

중간 선거를 앞두고 보수층 내 실망감이 커지는 가운데, 트럼프 행정부의 관세 정책과 전쟁 장기화가 미국 경제에 상당한 부담으로 작용하고 있다는 지적이 나온다. 무역 적자 개선 및 제조업 활성화를 위한 관세 정책의 긍정적 측면을 고려해야 한다는 의견도 존재하지만, 일각에서는 이를 단편적인 접근법이라며 안타깝다는 평가를 내놨다.

특히 이란과의 전쟁이 예상보다 길어지고 우크라이나 전쟁도 조기에 끝나지 못하면서 경제에 좋지 않은 영향을 주고 있다. 이러한 상황은 중간 선거를 앞두고 트럼프 대통령에 대한 보수층의 실망감으로 이어지는 것으로 보인다.

이란과의 전쟁이 예상보다 장기화되고 있으며, 우크라이나 전쟁 역시 조기에 끝나지 못하고 지속되면서 미국 경제에 부정적인 영향을 미치고 있다.

이러한 대외 변수들은 미국의 재정 부담을 가중시키고 경제 불확실성을 높여 트럼프 행정부에 대한 실망감으로 확산되는 추세다.

중간 선거 이후 전쟁 종료 시 국제 유가의 급락이 예상되며, 중국과의 무역 전쟁 휴전 연장 및 워싱턴 정상 회담 합의 가능성이 거론된다.

트럼프 행정부의 관세 정책은 기본적으로 미국의 일방적인 무역 적자를 회복하고 미국 내 제조업을 활성화하는 것을 목표로 한다. 현재의 장기 국채 수익률 상승을 관세 정책의 실패로만 몰아가는 해석은 단편적이라는 비판이 제기된다.

트럼프 행정부의 정책에 대한 신뢰와 미래를 내다보는 혜안이 결여된 단편적인 시각이 현재 시장에 퍼져 있다는 지적이 나왔다.

이란 전쟁 종료와 중국과의 무역 전쟁 휴전 가능성 등은 국제 유가 안정과 무역 관계 개선에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 관세 정책의 본질은 미국의 일방적인 무역 적자를 해소하고 미국 내 제조업을 활성화하는 데 목표를 둔다.

현재의 장기 국채 금리 상승 문제를 트럼프 대통령의 관세 정책과 전쟁 수행 탓으로만 돌리는 단편적인 해석은 상당히 안타깝다는 평가다.