FOMC 리스크 해소, 반도체 훈풍

9월 FOMC가 지난주부터 시장에 선반영되어 리스크가 해소되었다. 어제 종가 기준으로는 어느 정도 해소됐고 오늘부터는 새로운 챕터가 열리는 것으로 보인다.

일본은행(BOJ)의 금리 인상 발표까지 시장은 성공적으로 소화했다. 이제 앞으로 2주간은 매크로 이슈보다는 기업 실적 발표에 초점을 맞춰야 할 시기이다.

현재 금리 이슈는 단기간에 소화하기 어려운 문제로, 시간이 지나며 점진적으로 시장에 녹아들 것으로 예상한다.

따라서 미국 주식 시장에서는 작년과 같은 큰 폭의 장기 상승을 기대하기보다는, 변동성을 이해하고 전문적인 트레이딩 관점에서 접근하는 것이 바람직하다.

연준은 물가를 잡겠다는 매파적 신호를 확실히 전달하며 시장의 신뢰를 얻었고, 유가 공급 차질 우려가 완화된 가운데 10년물 국채 금리가 5% 아래로 하락하며 시장의 부담을 덜었다.

파월 의장의 매파적인 발언은 시장에 대한 신뢰를 높였다. 인플레이션을 확실히 잡겠다는 굳건한 의지를 보여줌으로써 장기 국채 금리 하락을 유도했다.

실제로 10년물 국채 금리가 4.93%를 기록하며 기술주를 중심으로 한 반등세가 나타났다.

앞으로도 금리가 쉽게 내려가기 어려운 구조적인 이유가 있다. 인공지능(AI) 인프라 투자가 지속되면서 데이터센터, GPU, 전력망, 냉각 시스템, 발전기, 송전망 등 모든 분야에 막대한 자금이 필요하다.

여기에 전쟁 이후 재건 수요, 방산 투자, 에너지 안보 투자까지 더해질 수 있다. 돈을 빌리려는 곳이 많아지면 돈의 가격인 금리는 쉽게 하락하기 어렵다.

10년물 국채 금리가 5% 아래에서 안정되는지가 시장의 핵심 변곡점이다. 5% 아래에 머물면 시장은 어느 정도 숨통을 틀 수 있다.

그러나 다시 5% 위로 올라서면 성장주, AI 관련주, 인프라주는 다시 밸류에이션 압박을 받을 수밖에 없다. 현재 4.99% 등 5% 전후로 등락을 반복하는 상황이다.

서부텍사스산원유(WTI) 기준으로 화요일에 107달러까지 올랐던 유가가 목요일 장 중 100달러 아래로 밀려 내려갔다.

이러한 유가 하락이 국채 금리 하락을 견인하며 미 증시 상승에 기여했다. 그러나 유가가 다시 상승하면 국채 금리도 5%를 상회할 가능성이 있다.

고금리가 경제에 미치는 영향은 하루아침에 나타나지 않는다. 초기에는 기업과 소비자가 버티고 주식 시장도 반등하는 모습을 보인다.

그러나 시간이 지남에 따라 기업의 차입 비용 및 대출 이자 부담이 증가하고, 소비 둔화 및 기업 투자 계획 조정으로 이어지면서 3~6개월 뒤 실적에 반영될 수 있다.

이는 오히려 미국 경기 전망을 긍정적으로 만드는 요소로 작용한다.

신규 실업수당 청구 건수는 19만 건으로 감소했고, 8월 신규 고용은 16만 명 증가하며 실업률이 4.1%로 하락했다. 기업 해고가 감소하고 시간당 임금도 완만하게 상승하는 추세이다.

남은 2주는 시장이 안정적인 흐름을 보일 것으로 예상한다. 매크로 이슈가 해소되었고, 다음 주요 지표 발표는 10월 초에 예정되어 있다.

특히 9월 30일 마이크론의 실적 발표가 반도체 랠리의 중요한 분기점이 될 것으로 보인다. 따라서 남은 2주간 시장은 안정세를 유지할 것으로 전망된다.

AI 기업은 모델 개발을 위해 GPU를 필요로 하고, 클라우드 기업은 이 GPU를 확보하여 임대 사업을 펼친다.

고객은 GPU 사용권을 선점하기 위해 장기 계약을 맺고, 이 계약은 다시 클라우드 기업의 자금 조달 근거가 된다. 이처럼 GPU 수요-임대-재투자로 이어지는 구조가 엔비디아 성장의 배경이다.

이러한 구조는 공급 부족과 강한 수요가 맞물려 엔비디아의 금융 구조 확장으로 이어지고 있다. 다만, GPU 임대료가 하락할 경우 전체 생태계에 동반 위기가 발생할 역순환 가능성도 내포한다.

엔비디아 젠슨 황 CEO가 내년 메모리 칩 판매수가 올해 대비 두 배가 될 것이라고 언급한 점이 크게 주목받고 있다. 과거 젠슨 황 CEO가 유사한 발언을 한 적이 없다는 점에서 이번 발언의 신뢰도가 높다.

이는 블랙웰(베라루빈) 칩이 잘 팔리고 있다는 짐작을 넘어, 이미 고객사로부터 확실한 주문 물량을 확보하고 있으며 생산량도 이를 맞춰 나가고 있다는 의미로 해석된다. 엔비디아는 내년 매출 70% 성장을 재확인하고, 장기 공급 계약(LTA)을 통해 견고한 수요를 확보하고 있다.

지난 거래일 반도체 상승을 이끌었던 네비우스 관련 소식이 있다. 엔비디아의 주요 GPU 임대료를 인상하겠다는 소식이 전해지면서 AI 수요가 여전히 견고하다는 시장의 메시지를 주었다.

네비우스는 GPU 임대료를 17~21% 인상했고, CPU 온리 인스턴스 및 메모리 가격도 25~41% 인상했다. 이는 AI 서비스 운영 기업의 비용 부담 증가로 이어질 수 있다.

이는 감가상각을 이겨내는 견고한 수요를 증명한다.

이번 임대료 인상은 일각에서 제기되던 네오클라우드의 AI 버블 우려를 불식시키는 강력한 시장 메시지이다.

AI 수혜가 반도체에서 전력 인프라로 확산되고 있다는 점에서 의미 있는 계약이 체결됐다. 아마존은 제네락 홀딩스와 데이터센터용 백업 발전기 장기 공급 계약을 맺었다.

이는 AI 인프라 수요가 GPU, HBM을 넘어 데이터센터, 전력, 그리고 비상 발전기까지 확장되고 있음을 보여준다. 이에 따라 전력 인프라 관련주로 투자 심리가 확산되고 있으나, 제네락 주가 급등 후 추가 추세 확인이 필요하다. 단기 급등주를 추격 매수하기보다는 눌림목을 확인하는 것이 권장된다.

제네락 홀딩스는 기존의 주택용 정전 방지 솔루션 시장 외에 데이터센터용 비상 발전기 시장이라는 새로운 기회를 얻었다. 데이터센터의 전력 공급 안정성 수요가 급증하고 있기 때문이다.

이러한 투자 아이디어를 국내 시장으로 확장할 수 있다. 국내에도 비슷한 역할을 하는 지앤씨에너지라는 기업이 있다. 단순 전선주 외에 전력 인프라의 곁가지 산업에 대한 투자가 유효하다.

IONQ가 엔비디아와 협력했다는 호재 소식에 주가가 급등했다. 구체적인 내용은 자동차와 엔진 설계 시뮬레이션에 양자 기술을 적용하여 처리 시간을 단축하는 데 성공했다는 것이다.

이는 IONQ와 NVIDIA의 생성형 AI 모델 기반 협업을 통해 대규모 최적화 문제 해결 효율성을 증대시킨 결과이다. 다만, 기술적 성과와 주가 상승 간의 간극, 고금리 환경 속 밸류에이션 부담에 대한 주의가 필요하다.

IONQ의 양자 최적화 회로 발견은 생성형 머신러닝(ML) 기반으로 이루어졌다. 이는 머신러닝을 활용하여 양자 최적화 회로를 찾아냈다는 점에서 매우 의미가 있다.

이러한 방식이 과연 상용화로 이어질 수 있는지에 대한 지속적인 연구가 필요하다. 양자 기술의 상용화 가능성에 대한 기대감은 여전히 높다.