베센트 재무장관의 '달러 퇴출' 경고, 이란 아닌 중국 겨냥

완성차 업체들보다 부품사들이 더 큰 주가 하락을 겪었습니다. 대표적으로 마그나와 리나마는 각각 7.2%, 8.4% 급락하는 모습을 보였습니다.

이는 완성차와 달리 부품사들이 통합 생산 방식을 채택하여 생산 라인 이전이 어렵다는 점과, 관세 부과 시 완성차보다 부품 섹터에 더 큰 악재로 작용한다는 점이 복합적으로 작용한 결과로 분석됩니다.

브로드컴의 신용위험 지표인 CDS(신용부도스왑) 프리미엄이 28bp 상승했으며, 2031년 만기 채권의 수익률도 급등했습니다. 이는 브로드컴에 대한 투자자들의 신용 리스크 인식이 높아졌음을 의미합니다.

신용평가사들은 브로드컴이 AI 칩 조달을 위해 설립한 특수목적회사(SPV)의 부채를 본체 부채로 간주하기 시작했습니다. 무디스는 브로드컴의 재무 유연성이 저하될 수 있다고 경고하며, 전반적인 신용등급 하향 조정 가능성을 시사했습니다.

브로드컴은 블랙스톤, 아폴로와 함께 별도 법인을 설립하여 AI 칩 판매 방식을 우회적으로 운용하고 있습니다. 이 특수목적회사는 채권을 발행해 브로드컴 칩을 매입함으로써 브로드컴이 매출을 조기에 인식하도록 합니다.

이후 AI 기업들에게 칩을 리스해 주는 방식으로 사실상 할부금융을 제공합니다. 이 구조를 통해 브로드컴은 고객이 당장 돈이 없어도 물건을 팔아 매출을 올리고, 부채는 별도 법인의 장부에 기록하여 자사 재무제표의 부채 부담을 줄이는 효과를 누려왔습니다.

간단하게 얘기하면 브로드컴은 고객이 돈이 없어도 물건을 팔 수 있고 매출도 올려잡을 수 있고 부채가 자기 재무제표가 아니라 별도 법인 장부의 셈이 됩니다.

무디스와 S&P 등 주요 신용평가사들은 브로드컴이 특수목적회사를 통해 우회적으로 조달한 대출 또한 신용 평가에 산입하겠다고 경고했습니다. 이는 브로드컴의 '눈 가리고 아옹'식 재무 구조를 더 이상 용인하지 않겠다는 의지를 명확히 한 것입니다.

신용평가사들의 이러한 태도 변화는 브로드컴의 실질적인 부채 부담을 드러내고, 신용등급에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

클레리티 법안의 통과 가능성이 5% 미만으로 매우 낮게 점쳐지고 있습니다. 이에 따라 최근 비트코인 상승의 근거를 달러 약세에서 찾아야 할지, 아니면 법안 통과 기대감에서 찾아야 할지 명확히 구분해야 할 필요성이 제기됩니다.

비트코인의 상승이 클레리티 법안 통과 기대감에 기반한 것이라면, 해당 기대감은 과도한 것으로 볼 수 있습니다.

골드만삭스 웰스와 여러 금융 기관의 금리 전략가들은 미국 재무부가 장기 금리 급등세를 되돌리려는 노력에도 불구하고 큰 효과를 거두기 어려울 것이라고 분석했습니다.

이는 장기 금리 상승을 억제하려는 재무부의 정책이 시장의 흐름을 바꾸기에는 역부족일 것이라는 전망으로, 개인적인 분석과도 일치하는 지점입니다.

현재 상원에서는 민주당과 공화당의 의석수 차이가 1~2석에 불과해 다수당 결정이 매우 복잡한 상황입니다. 만약 양당의 의석수가 동률이 될 경우, 현재의 다수당이 아니라 대통령 소속 당의 상원의장이 한 표를 행사하게 됩니다.

이러한 구조는 현재 공화당에 유리하게 작용할 수 있는 측면이 있습니다. 민주당과 공화당의 동률 구도는 대통령의 영향력을 더욱 중요하게 만들 것입니다.

중간 선거를 앞두고 트럼프 캠프는 우편 투표, 즉 부재자 투표 규칙 변경을 시도하고 있으며, 대법원에서 이와 관련된 규칙이 통과될 가능성이 거론되고 있습니다.

만약 대법원이 부재자 투표 제한 조치에 트럼프의 손을 들어준다면, 선거 신원 확인 절차 등 여러 이슈로 인해 파급력이 클 것으로 예상됩니다.

트럼프가 비상사태를 선포할 것이라는 일부 관측에 대해 회의적인 시각이 제기됩니다. 비상사태 선포 시 탄핵 가능성이 커지고, 더 나아가 트럼프 본인이 향후 비즈니스를 영위하기 어려워질 수 있다는 분석입니다.

본인의 이익 극대화를 중시하는 트럼프의 성향을 고려할 때, 잃을 것이 너무 많은 비상사태 선포는 최후의 수단으로 보기 어렵다는 개인적인 견해가 있습니다.

빅테크 기업들의 AI 투자를 위한 자본지출(CAPEX) 경쟁은 현재 치킨 게임 양상으로 전개되고 있습니다. 만약 이들 중 단 하나라도 투자 규모를 축소한다면, 메모리 기업들은 급락할 위험에 처할 수 있습니다.

GPU 가격 하락은 데이터 센터 산업의 붕괴를 초래할 수 있으며, 이는 GPU 담보 대출의 부실과 메모리 가격 폭락으로 이어지는 연쇄적인 붕괴 가능성이 있습니다. 따라서 이러한 투자 축소의 타이밍을 면밀히 주시해야 합니다.

SK하이닉스 노조는 현재 임금에 대한 잠정 합의안 투표를 진행 중입니다. 노조는 주식 배당 대신 현금 지급을 요구하고 있으며, 투표 결과에 따라 파업 등 노사 갈등이 불거질 가능성이 제기됩니다.

SK하이닉스는 이번에 전반적으로 현금을 많이 지출했습니다. 이러한 상황에서 회사가 주주 환원 방식으로 현금 대신 자사주를 지급하려는 것에 대해 노조가 반대하고 있습니다.

노조는 자사주를 받을 경우 근로소득세가 원천징수되어 유동성 압박을 받을 수 있다는 점을 우려하고 있습니다. 또한, 6개월의 락업(Lock-up) 규정으로 인해 즉시 처분할 수 없다는 점도 문제로 지적하고 있습니다. 이와 더불어 적자 시 임금 삭감 등 유연한 임금 제도 도입에 대한 논란도 있습니다.

SK하이닉스의 자사주 보상 방식은 지급 시점의 평가액을 기준으로 근로소득세가 원천징수되는 문제점을 안고 있습니다. 즉, 직원은 주식을 받음과 동시에 세금을 납부해야 합니다.

그러나 이 주식은 6개월의 락업 규정으로 인해 즉시 시장에서 매도할 수 없습니다. 따라서 직원은 팔지도 못하는 주식에 대해 미리 세금을 내야 하는 부담을 지게 됩니다.

더욱이, 주가가 하락할 경우 세금 공제 혜택을 받기 어려운 구조적인 문제도 발생하여, 실질적인 주주 환원 효과가 반감될 수 있습니다.

SK하이닉스는 단순히 메모리 생산량을 늘리는 것보다 메모리 이후의 차세대 기술 준비에 더 집중하는 전략을 취하는 것으로 보입니다. 메모리 공장 증설에는 적극적이지 않은 태도를 보이고 있습니다.

이는 메모리 산업의 사이클 한계를 대비하고, 로봇 등 신규 산업 투자에 관심을 두며 현금 확보에 주력하는 전략으로 풀이됩니다.

SK하이닉스 노조가 자사주 지급 방안에 대한 투표를 진행한 결과, 50.1%의 반대로 부결되었습니다. 이는 노조가 현금 지급을 강하게 요구하고 있음을 다시 한번 보여주는 결과입니다.

이번 부결로 인해 향후 SK하이닉스 내 파업 등 노사 갈등이 격화될 가능성이 제기되며, 이는 주가에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

베센트 재무장관이 이란을 도와주는 국가들을 달러 결제 시스템에서 퇴출하겠다고 경고했습니다. 이 발언은 사실상 이란 원유의 90%를 구매하고 있는 중국을 겨냥한 조치로 해석됩니다.

이는 미국이 이란 제재를 우회하는 국가들에 대해 강력한 제재 의지를 표명한 것으로, 국제 금융 시장에 상당한 파장을 일으킬 것으로 예상됩니다.