미 재무부, 엔화 방어로 달러 유동성 확대 예고…비트코인에 '훈풍' 기대

최근 미국 재무부가 일본 엔화 방어를 위한 공동 방어 계획을 발표했으며, 이는 비트코인 가격 상승과 연관될 수 있다는 분석이 나왔다. 김동환은 재무부의 이러한 움직임이 유동성과 직접적으로 연결된 이슈인 만큼 비트코인에도 영향을 미칠 것이며, 가격이 크게 오를 가능성이 있다고 내다봤다.

미국 연방준비제도(연준)가 일본 외환 시장에 개입하여 엔화 가치를 직접 절상했다는 뉴스가 보도되었다. 이는 1997년 외환위기 당시 상황과 연결 지어 회자되고 있으며, 연준의 개입이 일본 엔화 약세 문제에 대한 미국의 직접적인 대응임을 시사한다.

최근 한국 원화와 일본 엔화의 가치 하락은 1997년 외환위기 당시 상황과 유사하다는 분석이 제기되었다. 당시 원달러 환율이 급등했던 것처럼 최근 원달러 환율도 1400원대까지 상승하여 우려를 낳았다. 특히 일본 엔화 환율은 원화보다 더 급격하게 하락했으며, 중국 위안화와 달리 한국과 일본의 주요 통화가 약세를 보이는 현상은 97년 외환위기를 연상시킨다는 지적이다. 백훈종 스매시파이 대표는 97년 외환위기의 진원지가 사실상 일본이었다고 언급하며 현재 상황의 심각성을 강조했다.

1997년 외환위기는 일본 엔화 가치 하락에서 시작되었다. 플라자 합의로 엔화 가치가 떨어지자 일본 재무부, 중앙은행 및 금융기관들이 해외에 있던 엔화 자산 회수에 나섰다. 이로 인해 한국의 종합 금융사들은 일본에서 빌린 돈을 갚아야 했고, 이 자금들이 동남아시아에 단기 대출된 상태였다. 일본의 자금 회수 움직임은 한국과 동남아시아에 쓰나미처럼 외환위기를 몰고 왔고, 달러가 부족해지면서 연쇄적인 부도 사태가 발생했다. 백훈종 스매시파이 대표는 이러한 과정이 97년 외환위기의 기본 구조라고 설명했다.

일본이 엔화 가치를 절상하고 지키기 위해 취할 수 있는 방안으로는 구두 개입이 있었으나, 이미 여러 차례 시도되었다. 그러나 일본은 금리를 올리면 경기가 침체되고, 내리면 인플레이션이 발생할 수 있는 외통수 상황에 놓여 있다. 백훈종 스매시파이 대표는 일본이 전 세계 최대 미국채 보유국(1.17조 달러)이라는 점을 언급하며, 보유한 미국채를 일부 매도하는 방법 외에는 엔화 가치를 절상할 방법이 없다고 지적했다. 이는 시장에서 엔화를 매수하여 가치를 높이는 방식이다.

일본이 엔화 가치 절상을 위해 미국채를 매도하는 것은 미국 입장에서 매우 달갑지 않은 상황이다. 현재 미국은 10년 국채 금리가 4.7%까지 상승하며 연준의 고심이 깊어지고 있는 상황이다. 이러한 상황에서 최대 미국채 보유국인 일본이 자국 통화 가치를 지키기 위해 외환 시장에 개입하고, 특히 미국채를 팔아 엔화 가치를 절상하는 것은 미국에게 '싸우자고 덤비는 것'이나 마찬가지라고 백훈종 스매시파이 대표는 평가했다.

미국 연방준비제도(연준)는 일본 엔화 가치 절상을 위해 유로화를 대량 매도하는 방식으로 외환 시장에 개입했다. 이러한 개입은 유럽 중앙은행(ECB)에 사전 통보 없이 이루어져 ECB 총재의 항의를 받기도 했다. 백훈종 스매시파이 대표는 미국이 사전 통보를 하지 않은 것은 협의를 통해 효과가 반감되는 것을 원치 않았기 때문으로 분석했다. 이 사건은 미국의 독자적인 외환 시장 개입 의지를 보여주는 사례로 해석된다.

미국이 유럽에 대한 정책 노선과 일본에 대한 정책 노선을 변경하기 시작했다는 분석이 나왔다. 백훈종 스매시파이 대표는 전통적인 동맹 권역인 '웨스턴 미스어(Western Hemisphere)'에서 유럽의 중요성은 낮아지고, 일본의 중요성이 높아졌다고 평가했다. 이는 미국이 일본을 더욱 중요한 우방으로 인식하고 있다는 시그널로 해석되며, 국제 관계에서 일본의 위상이 강화되고 있음을 시사한다.

미국이 반드시 해야 할 일은 일본을 포함한 어떤 나라도 미국채를 대량으로 매각하는 것을 막는 것이다. 백훈종 스매시파이 대표는 미국이 97년 외환위기와 같은 상황이 재발하지 않도록 시그널을 던지고 있으며, 지속적으로 경제 정책을 추진하기 위한 하나의 이벤트가 이번에 발생했다고 설명했다. 이는 일본의 엔화 방어 정책이 단순히 일본만의 문제가 아니라 미국 경제 정책의 큰 그림 안에서 다뤄지고 있음을 보여준다.

미국은 연방준비제도(연준)에 FIMA(Foreign and International Monetary Authorities) 시설 한도 확대를 요구하는 이례적인 움직임을 보였다. 이에 일본 중앙은행 또한 일본 엔화 절상을 위한 수단으로 FIMA를 적극 활용하겠다고 공식적으로 발표했다. 백훈종 스매시파이 대표는 이 같은 움직임이 미국의 외환시장 개입 전략의 변화를 시사한다고 설명했다.

미국 재무부가 직접 외환 시장에 개입하여 유동성을 공급하겠다는 정책 전환의 움직임이 나타났다. 이는 연방준비제도(연준)를 직접 내세우기보다는 재무부가 전면에 나서서 유동성 정책을 주도하겠다는 의지를 보여주는 것으로 해석된다. 백훈종 스매시파이 대표는 이를 '피봇(Pivot)'이라고 표현하며 정책 방향의 중요한 전환점임을 강조했다.

미국은 유로화를 계속 매도할 수 없다고 판단, FIMA(Foreign and International Monetary Authorities) 시설을 활용하여 연방준비제도(연준)에 기존에 없던 유동성 공급을 사실상 요구하고 있다. 백훈종 스매시파이 대표는 이전의 유로화 매도는 일종의 '보여주기' 또는 '경고 시그널'이었다고 분석했다. 즉, 앞으로 큰 위기가 닥칠 수 있다는 경고와 함께, FIMA를 통해 연준에게 유동성을 주입하도록 압력을 가하는 것으로 풀이된다.

FIMA(Foreign and International Monetary Authorities) Facility는 공짜가 아닌 높은 이자율이 적용되는 금융 시설이다. 이에 일각에서는 높은 이자율 때문에 누가 이를 사용하겠냐는 의문이 제기되기도 한다. 그럼에도 불구하고 미국이 이 시설을 개방한 것은 명백한 정책적 의도가 있다는 분석이다. 특히 재무부의 스카젠트가 이를 하나의 방안으로 고려하고 있는 만큼, FIMA 승인 여부와 관련 수치 변화를 주시해야 한다고 언급되었다.

FIMA 활용을 통한 미국의 정책 전환은 글로벌 금융 시장의 재편을 의미하며, 이는 지지부진하고 지난한 과정이 될 수 있다. 그러나 미국은 이 방향으로 확실히 전환하여 추진할 것으로 예상된다. 백훈종 스매시파이 대표는 일본 다카이티 산하의 정권이 이러한 미국의 움직임에 크게 동조하면서 글로벌 금융 시장이 재편되는 데 도움을 주려 할 것으로 전망했다. 이는 미국 주도의 새로운 국제 금융 질서가 형성될 가능성을 시사한다.

현재 비트코인 가격이 크게 오르지 못하는 가장 큰 원인 중 하나로 M2(광의 통화)의 증가 속도 둔화가 지목된다. M2는 상승하고 있지만, 연간 증가율이 3~4% 수준으로 매우 느리기 때문이다. 일반적으로 돈이 더 급격하게 빠르게 풀려야 비트코인 가격이 그만큼 올라간다고 보는 것이 시장의 정석이다. 따라서 비트코인 가격 상승을 위해서는 M2 증가 속도의 회복이 필요하다는 분석이다.

미국은 견고한 경기 펀더멘탈에 대한 자신감을 바탕으로 현재 정책을 추진하고 있다. 미국의 10년 국채 금리가 지속적으로 상승하고 있지만, 이는 인플레이션 때문이라기보다 경기 성장에 대한 강한 기대로 해석된다. 10년 기대 인플레이션은 2.2~2.45% 수준에서 횡보하며 안정적인 반면, 물가 연동채인 TIPS(Treasury Inflation-Protected Securities) 금리는 지속적으로 상승하고 있다. 이는 시장이 인플레이션을 넘어선 실질적인 경제 성장을 기대하고 있다는 증거다. TIPS 금리의 상승은 경제 성장에 대한 강력한 믿음을 반영하며, 미국의 성장이 없다면 이러한 현상은 발생하지 않을 것이라고 분석됐다.

애틀랜타 연방준비은행이 발표한 미국의 분기 국내총생산(GDP) 성장률은 6.9%, 9%에 육박하는 높은 수치를 기록하고 있다. 현재 미국은 명목 GDP 경제 성장률이 10%에 달할 정도로 강력한 성장세를 보이고 있다는 분석이 나온다. 이는 미국 경제의 견고한 펀더멘탈을 뒷받침하는 지표로 해석된다.

미국은 강력한 경제 성장세와 제조업 기반의 정책 드라이브를 추진하고 있으며, 이러한 상황에서 약달러를 유지하려는 경향이 있다. 실질 금리가 상승하고 있음에도 불구하고 약달러를 선호하는 이유는 제조업 경쟁력 강화와 수출 증진을 통해 경제 성장을 더욱 가속화하려는 전략으로 풀이된다. 백훈종 스매시파이 대표는 미국의 이러한 움직임이 자국 경제 펀더멘탈에 대한 자신감에서 비롯된 것이라고 설명했다.

미국의 현 정책 기조는 결국 달러 유동성 주입으로 귀결될 것이라는 전망이 나왔다. 백훈종 스매시파이 대표는 미국이 연방준비제도(연준)를 활용하든, 일본을 압박하든, 또는 아시아 주요국 통화 가치를 절상시키든 최종적으로는 달러 유동성 공급 확대로 나아갈 것이라고 단언했다. 이는 글로벌 금융 시장에 광범위한 영향을 미칠 중요한 변화로 평가된다.

비트코인 가격 상승의 주요 지표로는 현물 ETF의 순유입세와 MVRV Z-스코어의 반등이 주목된다. 특히 MVRV Z-스코어는 현재 역사적 저점을 터치하고 있으며, 이 지표가 반전되어 상승하는지 여부가 중요하다. MVRV(Market Value to Realized Value)는 온체인에서 마지막으로 움직인 비트코인의 가격을 기준으로 현재 시장가를 비교하는 지표로, 비트코인의 저평가 여부를 판단하는 데 활용된다. 이 지표의 상승은 비트코인 시장의 긍정적인 전환을 시사할 수 있다.