엔비디아 70% 성장 전망…삼성·하이닉스 웃나

미국 소비자 물가 지표 산정 방식이 변경될 예정입니다. 특히 금융 서비스 물가가 지나치게 높은 비중을 차지하고 있어 다음 달 물가 지표 발표부터 이 비중이 조정될 것으로 보입니다. 이 조정이 이루어질 경우 물가 지표의 하락 가능성이 점쳐지고 있습니다.

박근형 부장은 "다음의 PC 물가 발표 때에는 기준을 바꾼다고 하죠. 이 부분이 크게 작용을 했는데 이게 한 40% 정도 들어간다고 제가 알고 있는데 이게 너무 크게 잡힙니다. 비중을 아마 조정을 할 것으로 보입니다"라고 말했습니다.

한국은행 금융통화위원회가 기준금리를 2회 연속 인상하며 3%대에 진입했습니다. 박근형 부장은 "오늘 8월에 전망이 나왔는데 8월 달 오늘 나온 점도표를 보면 다음 6개월 이내에 6개월 후에 기준 금리가 지금 3.25로 한 번 더 기준 금리를 올리는 것에 대해서 열개가 점도표가 찍혔고요"라고 밝혔습니다. 점도표 중간값은 3.25%로 제시되었으며, 이는 6개월 내 추가 금리 인상이 이루어질 수 있음을 시사하지만, 그 과정은 점진적일 것으로 해석됩니다.

엔비디아가 회계연도 2028년 매출 성장 예상치를 기존 45%에서 70%로 대폭 상향 조정했습니다. 이는 GPU 공급망 구매 약정액의 급등과 아마존향 GPU 200만 개 추가 공급 계약에 따른 것입니다. 박근형 부장은 "회계연도 28년 매출 성장 가이던스가 예상치가 45% 매출 성장이었는데 오늘 70% 제시가 됐죠"라고 언급했습니다.

S&P 500 지수의 향후 12개월 주당순이익(EPS) 전망치가 약 24% 성장을 예상하는 반면, S&P 500 지수 자체는 약 12% 상승할 것으로 나타나 주가 상승률과 실적 성장 속도 사이에 괴리가 존재합니다. 박근형 부장은 "26년 들어서 SP 500의 향후 12개월 EPS 전망치는 약 24% 정도 성장을 하고 있는데 SP 500 지수는 지금 약 12% 상승할 걸로 나타나서 최근에 주가 상승분보다는 EPS 실적의 상향 속도가 훨씬 빠릅니다"라고 설명했습니다. 이는 실적 개선세가 주가 상승분을 앞서고 있어 추가 상승 여력이 있음을 시사합니다.

엔비디아가 분기 매출 133조 2천억 원을 기록하며 전년 대비 106% 증가하는 놀라운 성과를 보였습니다. 박근형 부장은 "13개 분기 연속 매출 신기록을 경신했고요. 핵심 사업인 데이터 센터 부문 매출이 890억 달러 기록하면서 시장 예상치 858억 달러를 상회했고요"라고 밝혔습니다. 이로써 엔비디아는 13개 분기 연속 매출 신기록을 달성했으며, 내년 매출 성장률 가이던스를 70%로 제시했습니다.

엔비디아는 다음 분기 마진율이 70% 중반대로 소폭 하락할 것으로 전망했습니다. 이는 비싼 메모리 반도체 구매 확대 때문으로 분석됩니다. 박근형 부장은 "다음 분기에 마진율이 떨어질 수 있는 그 이유가 이제 메모리 반도체 때문에 그렇다. 메모리 반도체의 가격 상승과 그다음에 가격이 비싸도 엔비디아는 산다. 이런 것들 수요 이런 것들이 관련해서 역시나 긍정적으로 해석할 수 있다는 점"이라고 언급하며, 엔비디아가 높은 가격에도 불구하고 메모리 반도체 확보에 적극적임을 강조했습니다. 이는 메모리 반도체 수요가 강력함을 시사하는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

엔비디아의 70% 매출 성장 전망은 수요 부족 때문이 아니라 메모리 반도체 공급 제약의 결과입니다. 박근형 부장은 "수요 때문에 70% 성장하는 것도 아니고요. 실제로는 공급의 제약. 예를 들면 메모리가 공급 제약이어서 우리 70% 밖에 성장 못 해. 이렇게 이야기를 한 거죠"라고 설명했습니다. 실제 수요를 모두 반영하고 제품을 생산할 수 있다면 100% 이상의 성장이 가능하지만, 현재는 공급 제약으로 인해 70% 성장에 머무르고 있다는 분석입니다. 이는 시장의 45% 성장 예상치를 상회하는 수치임에도 불구하고 보수적인 전망이라는 의미를 내포하고 있습니다.

엔비디아의 성장 동력이 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 서비스 제공업체)를 넘어 비 하이퍼스케일러(Non-Hyperscalers) 부문으로 확장되고 있습니다. 이 AI 관련 부문은 138%의 높은 성장률을 기록했습니다. 박근형 부장은 "이게 어디냐면 넌 하이퍼스케일러죠. 이게 AI 부분입니다. 이 부분들이 결국은 AI 클라우드 산업이라든지 엔터프라이즈 그다음에 소버린 AI 이와 관련해서 우리가 생각하고 있는 큰 하이퍼스케일러 말고 다른 쪽에서의 성장률이 엄청나게 올라오고 있다는 거죠"라고 설명했습니다. 이는 AI 산업 진입 장벽 완화로 인한 고객군 확대와 기업용 클라우드 및 소버린 AI 수요 증대가 성장을 견인하고 있음을 보여줍니다.

엔비디아가 메모리 반도체 확보를 위한 구매 약정액을 기존 1,190억 달러에서 2,790억 달러로 대폭 증가시켰습니다. 박근형 부장은 "엔비디아가 구매 약정액에 대해서 이야기를 했는데 주로 구매 약정액이 우리가 지난 분기에 1,190억 달러 정도를 구매 약정을 했던 게 있긴 한데요. 지금 이거를 2,790억 달러까지로 증가시켰다"고 밝혔습니다. 이는 전 분기 대비 2.5배 이상 증가한 수치로, 엔비디아가 다가오는 AI 시장의 폭발적인 성장에 대비해 메모리 반도체 공급망을 강화하려는 적극적인 의지를 보여줍니다.

엔비디아의 매출 채권 회전일수가 전분기 45일에서 60일로 늘어났고, 재고 또한 확대되었습니다. 박근형 부장은 "기존에는 전분기 45일 정도로 회전이 돌았어요. 근데 이번에는 60일로 조금은 늘어났다는 겁니다. 이건 3분기 매출이나 매출처 이런 것들 다 우리가 확보됐어라고 이야기를 했기 때문에 제거가 늘어난게 조금 체크포인트 우려가 좀 되긴 하지만 이거는 뭐 매출처가 확보됐다고 분명하게 이야기했으니까 그거는 매출로 나가겠죠"라고 언급하며, 이러한 변화가 멀티쿼터 계약에 따른 페이먼트 텀 연장과 '베라 루빈' 출시 대비 재고 확보로 인한 것임을 설명했습니다. 엔비디아가 매출처를 이미 확보했다고 밝혔으므로, 이는 매출로 이어질 것으로 보입니다.

모건스탠리는 2026년부터 2027년까지 반도체 장비 시장의 강세 시나리오를 기본 전망으로 제시했습니다. 박근형 부장은 "26년에서 27년까지 장비에 대한 강세 시나리오가 기본 시나리오다라는 이야기를 했습니다. 그래서 이번 이제 장비 쪽에 전망 상향의 중심에는 디램과 선단 쪽에 선단 로직 투자가 이제 중심에 있다는 것이죠"라고 말하며, 디램(DRAM)과 선단 로직(첨단 공정 로직)에 대한 투자가 이러한 전망 상향의 핵심 요인이라고 강조했습니다.

미국 정부가 외국산 전력망 장비를 국가 비상사태로 규정하고 중국산 장비에 대한 규제를 강화하는 행정 명령을 발표했습니다. 트럼프 전 대통령은 AI 데이터 센터와 첨단 제조업, 국방 산업의 성장에 따른 안정적인 전력 공급의 중요성이 커지고 있으며, 전력망 공격 시 피해가 커질 수 있다고 밝혔습니다. 그는 이미 설치된 외국산 장비도 안전 문제가 확인되면 교체 및 철거를 명령할 수 있다고 경고했습니다.

이번 조치는 120일 내에 구체적인 시행 규정이 마련될 예정이며, 현지 생산 프리미엄 확대를 통해 효성중공업과 현대일렉트릭 등 한국 전력 기기 업체들이 수혜를 입을 것으로 전망됩니다. 이는 글로벌 공급망 재편과 함께 국내 기업들에게 새로운 기회를 제공할 것으로 보입니다.

정부가 주도하는 에너지 저장 장치(ESS) 시장의 입찰 규모가 두 배로 확대될 것으로 예상됩니다. 언론 보도에 따르면 제3차 중앙 계약 시장 입찰 규모는 1GW 이상으로 늘어날 가능성이 높습니다. 박근형 부장은 "정부 주도의 입찰의 판이 두 배로 커질 거다라는 언론 보도가 하나 나왔습니다. 1차와 2차 때는 모두 약 560MW 정도 수했는데 정부는 일단 AI 시대 도래에 따른 전력 수요 폭증과 신재생 에너지 발전 확대 추세를 많이 반영한 것으로 풀이를 하면서 두 배 정도 늘리겠다는 이야기가 나온 거죠"라고 설명했습니다. 이는 AI 시대 도래에 따른 전력 수요 폭증과 신재생 에너지 발전 확대 추세를 반영한 것으로 풀이됩니다.

전기차 수요 둔화를 돌파할 대안으로 ESS가 부각되면서 삼성SDI의 GM 지분 인수와 미국 사업 투자 여력 확대 등 국내 기업들의 관련 사업 기회가 증대될 것으로 기대됩니다.

정부가 영남 등 비수도권 산업용 전기요금을 최대 10% 낮추는 지역별 전력 가격제 도입을 공식화했습니다. 박근형 부장은 "전날 정부가 영남 등 비수도권 산업용 전기 요금을 최대 10% 낮추는 지역별 전력 가격제 도입을 공식화했습니다"라고 밝혔습니다. 이 정책에 따라 남부권은 kWh당 13~18원, 수도권 북부는 6~10원 인하될 예정입니다. 이는 철강 업계 등 전력 소비가 많은 산업의 원가 부담을 완화하고 지역 균형 발전을 도모할 것으로 기대되며, 관련주들의 상승에 긍정적인 영향을 미칠 전망입니다.

애플이 폴더블 스마트폰 시장에 진출하면서 글로벌 시장 점유율이 급성장할 것으로 예상됩니다. 시장조사업체 IDC는 애플이 폴더블폰 출시 첫해에 1천만 대 이상을 판매하고, 내년에는 1,700만 대 정도를 팔 것으로 전망했습니다. 박근형 부장은 "시장 조사업체 IDC는 애플이 폴더블 스마트폰 시장 진출 첫해만 1천만 대 이상을 판매하고 내년에는 1700만 대 정도를 팔 것으로 전망했습니다"라고 설명했습니다.

이러한 전망에 따라 애플의 폴더블 시장 점유율은 내년 40%에 도달할 것으로 예상됩니다. 이는 아이폰 17의 판매 호조와 함께 신제품 라인업에 대한 기대감을 높이며, 전체 폴더블폰 시장의 판도를 재편할 주요 변수로 작용할 것으로 보입니다. 애플의 진출은 폴더블 디스플레이 및 관련 부품 산업에도 큰 영향을 미 미칠 것으로 예상됩니다.

실리콘투의 주요 주주 블록딜(대량 매매)이 이루어지면서 오버행 이슈가 해소되었습니다. 박근형 부장은 "실리콘투 같은 경우는 주요 주주가 이제 블록딜을 했기 때문에 블락딜을 한 거는 이제 오버행 이슈가 해결됐습니다"라고 분석했습니다. 이러한 오버행 이슈 해소는 화장품주의 투자 심리 회복에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 더불어 화장품 수출 지표 개선과 밸류에이션 매력이 부각되면서 클래시스, 휴젤 등 관련 기업들의 하반기 코스닥 지수 편입에 대한 기대감도 커지고 있습니다.