삼성전자·SK하이닉스, 바닥 확인 후 매수

거래 바닥은 곧 주가 바닥으로 해석되는 공식이 존재한다.

거래량은 주가 움직임을 미리 보여주는 선행 지표의 역할을 한다. "어제 수준 4~5조 원 수준이라고 한다면 좀 더 지켜봐야 된다. 매수 진입 또는 움직임 시점에서의 초기 국면에서의 흐름은 거래량을 이 부분을 딱 판단해 보시면 주가의 전환 포인트 미리 잡을 수 있습니다. 외국인보다도 더 먼저." 김대준 대표는 거래량 분석을 통해 외국인 투자자보다 앞서 주가의 전환 포인트를 포착할 수 있다고 설명했다.

일부 증권사에서 반도체 업종 목표주가를 하향 조정하는 리포트를 발행했으나, 이는 시장을 보수적으로 해석하는 성향의 차이로 분석된다. 대다수 증권사는 여전히 삼성전자에 대해 300만~400만 원대의 높은 목표가를 제시하고 있다.

"BNK는 조금 시장에 대해서 전체적으로 보수적으로 보는 형태로 진행하고 있다라고 해석하시면 되고요. 다른 증권사들의 목표가를 한번 들여다봐라. 400만 원 이상을 제시한 증권사가 여섯 개 증권사입니다. 300만 원 중반을 제시한 증권회사가 대부분이에요." 김대준 대표는 작은 부분에 집중하기보다 전체적인 시장 흐름을 파악하는 것이 중요하다고 강조했다.

AI 산업은 재무 부담이나 순환 금융 우려로 인해 위축될 가능성이 낮다. 이는 마치 자전거를 탈 때 넘어지지 않기 위해 페달을 계속 굴려야 하는 것과 같은 원리다. 미래의 불확실한 우려 때문에 산업의 발전을 멈출 수는 없는 상황이다.

"하나의 산업이 성장 단계로 발전하게 되면 자전거 탈 때 넘어지지 않으려면 페달을 계속 굴려야 되지 않습니까? 그런 거와 똑같습니다. 발전적 방향으로 계속 치닫는 형태로 갈 수밖에 없는 상황이기 때문에 AI 산업은 이 또한 지나가리라 해석하시면 될 것 같습니다." 김대준 대표는 AI 산업이 발전적 방향으로 계속 치닫는 형태로 진행될 수밖에 없다고 설명했다.

배터리 기업들의 수익 구조에서 전기차(EV) 배터리의 마진은 약 10% 수준으로 다소 박한 편이다. 반면 ESS(에너지저장장치)의 마진율은 약 20%로 훨씬 높은 것으로 나타났다.

김대준 대표는 "마진율은 ESS가 EV보다 더 좋습니다. 전기차 마진율은 배터리를 만드는 데 있어서 좀 박해요. 한 10%대 됩니다. ESS는 20% 정도 됩니다. 최근 ESS 시장에서의 성장 곡선을 보게 되면 지난해는 15%, 올해 2분기 28%, 올해 30%까지 올라갑니다."라고 밝혔다. LG에너지솔루션의 경우 ESS 매출 비중이 2024년 5%에서 올해 2분기 28%로 증가했으며, 연말에는 30%까지 성장할 것으로 전망된다. 수주 물량과 성장 곡선이 가파르게 우상향하는 추세다.

2025년에는 EV 매출과 ESS 매출 비중이 1:0.5로 예상되며, 2030년에는 이 비중이 1:1에 이를 것으로 보인다. 이는 마진이 높은 ESS 산업의 성장 곡선이 매우 가파르기 때문이다.

"이게 2030년 되면 1대 1이 되는 겁니다. 마진이 높은 산업의 성장 곡선의 각도가 굉장히 가파르다는 거죠." 김대준 대표는 미국 EV 매출 둔화가 유럽 매출 및 ESS 매출 증가로 상쇄될 것이라고 분석했다. 이로 인해 전체적인 수익성은 동반 상승할 것으로 기대된다.

대표적으로 삼성SDI(2차전지)와 로보티즈(로봇)가 서로 먼저 고점을 넘어서기 위해 힘겨루기를 하는 양상이다.

"로봇이 먼저냐 2차전지가 먼저냐... 지금 어느 게 먼저 고점을 돌파하느냐의 이 힘겨루기입니다." 김대준 대표는 두 섹터 모두 전고점 돌파 가능성이 높다고 보면서, 누가 먼저 고점을 넘어서느냐가 시장의 주요 관심사라고 언급했다.

이는 1단계 상승 이후 조정기를 거쳐 2단계 상승 초입 구간에 진입하는 일반적인 패턴이다.

김대준 대표는 "모든 주변주 그니까 리딩 컴퍼니가 움직일 때 2단계 상승에서 폭발적으로 주변주들이 움직입니다."라고 설명했다. 과거 LG에너지솔루션 사례처럼 대장주가 먼저 움직이면 그 후 주변주들이 동조화되어 함께 상승하는 흐름이 나타난다는 분석이다.

주식 시장에 신규 진입하는 투자자들은 대장주 중심으로 포트폴리오를 구성하는 것이 바람직하다는 조언이 나왔다. 반면, 이미 물려 있는 종목을 보유한 투자자들은 지금 타이밍에 종목을 옮겨 타는 것은 늦었다고 판단한다.

김대준 대표는 "신규 편입 측면에서 보면 당연히 대장주를 하셔야 고요. 그동안 물려 있던 분들은 옮겨 타는 타이밍은 늦었다는 거."라고 말했다. 현재 대장주와 일반 종목 간의 가격 괴리율이 커져 있어, 기존 보유 종목은 가격이 정상화될 때까지 기다리는 전략이 필요하다는 분석이다.

그는 반도체 투자를 고려한다면 삼성전자를, 로봇주를 매수한다면 로보티즈를 선택해야 한다는 판단을 가지고 있다.

"반도체를 사면 삼성전자를 사야 된다는 생각을 가지고 있기 때문에... 로봇주를 사야 된다라고 한다면 로보티즈 정도를 최선으로 판단합니다." 김대준 대표는 로보티즈가 관절 액추에이터 등 세부 기술 분야에서 경쟁력을 갖추고 있다고 강조했다. 소부장(소재·부품·장비) 종목들은 대장주의 수익 창출 이후 진입하는 것을 권장했다.

HLB의 주가 움직임을 결정하는 핵심적인 요소는 유럽 담관암 신약 신청보다는 리버세라닙의 미국 식품의약국(FDA) 재신청 여부다. 앞서 FDA 3차 반려의 주요 원인은 시설 문제였던 것으로 파악되며, 이는 개선될 가능성이 높다.

김대준 대표는 "HLB의 기본적인 주가 움직임의 방향성을 제어하는 것은 이게 아니라 리버세라닙입니다."라고 강조했다. 9월에서 10월 중 보완 서류를 제출하고 재신청이 이루어질 가능성이 점쳐진다. HLB의 주가 방향성은 결국 FDA 승인 여부에 따라 결정될 것으로 보인다.