블루에너지 밸류체인 강세 속 비화텍·코세스 주목, 비나텍 1차 목표가 달성과 프로티나 단백질 분석 기술 부각

시장 분위기가 어두운 가운데 블루에너지 밸류체인의 비화텍과 코세스가 강한 흐름을 보였다. 비화텍은 전력 공급을 안정적으로 돕는 부품을, 코세스는 연료전지 생산에 필요한 장비를 공급하는 기업이다.

이날 비화텍은 13% 넘게, 코세스는 3% 넘게 올랐으며 코세스는 32,600원대에서 움직였다. 두 종목의 다음 확인 일정은 블룸에너지의 실적 발표로 제시됐다.

비화텍은 1230억 원 규모의 공급 계약을 공시했다. 지난해 연간 매출의 약 1.5배에 해당하는 큰 계약으로, 직접 계약한 곳은 기존 고객사인 아크벨이고 최종 고객사는 블룸에너지다. 공급 제품인 슈퍼커패시터는 전기를 빠르게 저장했다가 내보내 순간적인 전력 변동을 완충하는 부품이다.

이번 공시에서 주목된 점은 수주 규모와 함께 이 물량을 소화할 생산 능력이 예상보다 빠르게 늘고 있다는 것이다. 베트남 홍신공장의 조기 완공에 힘입어 올해 말 슈퍼커패시터 생산능력 전망은 기존 분기 700만 개에서 1000만 개로 두 배 이상 높아졌다. 내년 해당 제품의 매출 전망도 기존 1049억 원에서 1938억 원으로 상향됐다. 내년 상반기까지 계획된 증설이 마무리되면 하반기 가동률은 70% 수준까지 오를 수 있다고 봤다.

가까운 일정은 블룸에너지의 실적 발표다. 미국 현지 시간 20일 장 마감 후 실적을 발표하고, 한국 시간 23일 오전 6시에 컨퍼런스콜을 진행한다. 확인 포인트는 분기 실적뿐 아니라 데이터센터 고객들의 주문과 앞으로의 증설 계획이다.

블룸에너지가 생산을 얼마나 늘리느냐가 국내 공급업체들의 추가 주문과도 연결되기 때문에 이 부분을 체크해야 한다고 설명했다.

코세스는 블루에너지의 고체산화물 연료전지(SOFC) 전극셀 생산을 자동화하는 장비를 공급하는 기업이다. SK증권 리포트에 따르면 코세스는 이 장비의 독점 공급 지위를 바탕으로 누적 2371억 원의 수주를 확보했으며, 이는 지난해 매출액의 약 3배 규모다.

리포트는 3분기부터 블룸에너지향 장비 매출 인식이 시작될 것으로 봤다. 확인 일정은 10월 블룸에너지 실적 발표로 고객사의 투자 방향을 보고, 11월 코세스 실적으로 성장을 확인하는 것이다. 연말부터는 2027년 신규 수주에 대한 기대가 더해질 수 있다는 분석이다.

메리츠증권은 코리아써키트의 목표주가를 10만 원으로 높였다. 3분기 실적 전망을 높인 핵심은 AI 서버 등에 쓰이는 메모리 모듈 SOCAMM 관련 기판 매출 확대다. 코리아써키트는 이 메모리 모듈에 들어가는 기판을 공급하고 있으며, 7월부터 본격적인 양산 매출이 발생했고 매달 규모가 커지고 있다. 4분기 공급 물량은 3분기보다 약 50% 늘어날 것으로 예상됐다.

내년에는 늘어나는 수요에 대응할 생산능력이 갖춰지고 새로운 고객사까지 더해질 전망이다. 증설 효과는 올해 4분기부터 본격 반영되고, 내년 1분기에는 증설 설비가 완전히 가동될 것으로 보인다. 기판 공급이 빠듯한 상황에서 생산능력을 늘린 업체는 고객 주문을 더 확보할 수 있다는 것이 리포트의 논리다.

ABF 패키지 기판은 4분기부터 주요 고객사 가격 인상과 10~12층 고부가 제품 비중 확대가 기대된다. 업계 전반의 공급 부족에 힘입어 4분기 가동률은 60% 이상으로 회복될 것으로 봤다.

코리아써키트는 10월 초까지 주가 분위기가 좋았지만 시장 흐름을 피하지 못하고 큰 변동성을 보였다. 어제와 오늘 이틀 연속 강한 반등이 나왔고, 오늘은 기판 쪽 대장주로 거론됐다. 장중 78,900원까지 올랐으나 오후 지수 낙폭을 줄이지 못하며 상승폭 일부를 반납했고, 현재는 14% 넘게 올라 73,700원에 거래되고 있다.

기판은 공급 부족으로 2027년에도 판가 인상이 예고된 상황이라는 점을 기억해야 한다고 짚었다. 같은 기판 업종의 다른 회사 주가도 빠르게 따라갈 수 있다는 전망이 함께 나왔다.

솔루엠은 TV나 IT 기기에 필요한 전원장치와 전자부품, 전자가격표(ESL) 사업을 주로 해온 기업이다. 미래에셋증권 리포트는 전력 변환 기술을 AI 데이터센터로 확장하고 있다는 점을 핵심으로 봤다. 당장 3분기 실적보다는 내년부터 AI 서버 전원이 새로운 매출원으로 들어올 수 있다는 점을 주목해야 한다고 설명했다.

핵심 제품은 BBU(배터리 백업 장치)용 DC-DC 컨버터다. BBU는 전력 공급에 문제가 생겨도 서버가 꺼지지 않도록 돕는 배터리 백업 장치이고, DC-DC 컨버터는 직류 전압을 필요한 수준으로 바꿔 주는 장치다. 리포트에 따르면 솔루엠은 2022년에서 23kW급 고밀도 컨버터를 개발하고 있으며, 글로벌 대형 클라우드 기업의 공급 후보 다섯 개사 안에 포함된 것으로 파악된다. 아직 최종 공급이 확정된 것은 아니지만 글로벌 고객사의 공급망에 진입할 기회를 확보했다는 점이 중요하다고 평가했다.

데이터센터 전력 장치는 안정성이 중요해 새로운 업체가 들어가기 쉽지 않은 시장이다. 실제 양산과 공급 이력을 먼저 확보하면 이후 다른 전원 장치로 품목을 넓히거나 추가 고객사를 확보하는 데 도움이 될 수 있다. 미래에셋증권은 전력 컨버터 사업 매출을 내년 2,억 원, 2028년 3,300원으로 추정했으며, 원문 수치 표기가 불완전하다는 점을 감안해야 한다. 전력 컨버터와 ESL·AI 서버 전원의 비중이 커지면서 매출과 이익률이 함께 개선될 것으로 전망됐다.

이번 주 금요일 23일부터 27일까지 스페인에서 유럽종양학회(ESMO)가 열린다. 전 세계 제약사와 의료진이 최신 항암제 연구 결과를 공유하는 자리로, 투자자 입장에서는 치료 효과, 감당할 수 있는 부작용, 기존 치료제와의 차이를 실제 데이터로 확인하는 무대다. 좋은 결과는 글로벌 제약사의 기술 이전이나 공동개발 논의를 진전시키는 계기가 될 수 있다.

ABL바이오는 이중항체 면역항암제 ABL111과 ABL503의 임상 데이터를 발표한다. ABL111은 다른 치료제와 함께 썼을 때의 효과와 안정성을, ABL503은 적절한 투여 용량을 찾는 과정의 데이터를 공개할 예정이다. 기존에 보여 준 가능성이 추가 데이터에서도 이어지는지가 포인트다.

리가켐바이오는 ADC 후보물질 LCB02A의 비임상 결과와 임상 시험 설계를 소개한다. 최근 첫 환자 투여를 시작한 만큼 이번 발표는 사람에게서 치료 효과가 입증됐다는 의미보다 어떤 기술적 강점을 갖고 임상을 진행하는지 확인하는 자리가 될 것으로 보인다. 루닛은 AI로 암조직을 분석하는 '루닛 스코프' 관련 연구 다섯 편을 발표한다. 항암제 개발사와 달리 AI 분석이 환자에게 맞는 치료 방향을 정하는 데 얼마나 도움이 되는지 활용 가능성을 확인하는 자리다.

이날 제약바이오 분위기는 에임드바이오와 큐리언트가 2%대 오름세를 유지했고 나머지 종목은 전반적으로 약세였다. 이번 학회를 통해 기대감보다 약속한 연구 성과로 신뢰를 회복하는 것이 우선이라는 시각도 나왔다. 주가가 많이 내렸다는 이유만으로 접근하기보다, 이번 데이터가 기업 평가를 실제로 바꿀 만한 내용인지 살펴볼 필요가 있다고 강조했다.

화상으로 연결된 김민성 매니저는 시장을 어떤 관점으로 봐야 하느냐는 질문에 반도체 섹터를 중심으로 조정을 받는 흐름이 또 한 번 이어지고 있다고 진단했다. 전날 상승 이후 하루 정도 조정을 받은 뒤 다시 올라갈 수 있는지 살펴볼 필요가 있다는 취지로 설명했다.

김민성 매니저는 시장 전반이 반도체 중심의 조정 국면에 놓여 있어 단기 등락에 과도하게 반응하기보다 흐름을 나눠 보는 접근이 필요하다고 덧붙였다.

김민성 매니저는 이틀 연속 상승 후 하루 정도 조정을 받고 다시 올라갈 가능성이 여전히 이어지고 있다고 봤다. 다만 추세를 완전히 돌릴 수 있는 트리거는 결국 종전에 대한 이벤트가 하나라도 나오는 것이라고 강조했다.

최근 미국과 이란이 이번 주 합의 돌파구를 발표할 것으로 예상된다는 외신 보도가 나오기 시작했다. 김민성 매니저는 이번 주 개선된 합의점이 만들어질 것이라는 기대감이 형성되면 유가와 미국 금리가 안정화되면서 추가 상승 기대감이 이어질 수 있다고 봤다. 이런 부분도 시장에서 함께 살펴볼 상황이라고 말했다.

전쟁 관련 미사일 공격은 커지고 있지만, 푸틴 대통령이 트럼프 대통령과 3자 정상회담을 제안하기도 했다. 김민성 매니저는 협상에 대한 리즈는 확실하지만 중요한 신호를 찾는 것이 쉽지 않은 상황이라고 설명했다. 노이즈가 어떻게 해소될지, 부분적인 휴전이 이어질지에 대한 우려가 해소되면 시장에서 강력한 터닝포인트가 될 것으로 바라봤다.

김민성 매니저는 일차적인 재건주를 바라보는 것도 좋지만, 노이즈가 해소되면 그동안 억눌려 있었고 상승 트리거가 많이 쌓인 성장주들이 강한 시세를 만들 것으로 봤다. 최근 흐름이 좋아지고 있는 의료 AI 쪽으로 수급이 확대되고 있어, 저평가를 받고 있으나 추세가 잘 이어지는 의료 AI 종목을 주목할 필요가 있다고 설명했다.

김민성 매니저가 추천한 프로티나는 단백질 간 상호작용을 분석할 수 있는 원천 기술을 가진 기업이다. 이 기술을 바탕으로 미국 기업 트위스트 바이오사이언스와 대규모 검증을 위한 협력 MOU를 체결했다. 그 결과 프로티나는 트위스트 바이오사이언스의 주가 방향과 상당히 강한 커플링을 보이고 있다는 설명이다.

트위스트 바이오사이언스는 상승 이후 조정을 거쳐 바닥에서 다시 상승 기대감이 형성되고 있어, 프로티나도 같이 움직일 가능성이 높다고 봤다. 기술을 기반으로 신약 개발 속도가 단축되면 트위스트 바이오사이언스 외 다른 빅파마와의 협업도 이어질 수 있는 초입 구간으로 평가했다.

반등이 더 강력하게 나온다면 프로티나의 1차 목표가는 52,000원으로 제시됐다. 이 종목은 단백질 간 상호작용을 분석할 수 있는 원천 기술을 보유한 기업으로, 미국 트위스트 바이오사이언스와 대규모 검증 협력을 위한 MOU를 체결해 주가 방향성이 해당 기업과 상당 부분 연동되고 있다는 설명이다. 손절가 라인은 37,500원으로 제시돼 가격 전략을 참고하라고 덧붙였다.

김민성 매니저는 협력 이후 트위스트 바이오사이언스의 주가가 바닥을 다진 뒤 다시 상승 기대감이 형성되고 있어 프로티나도 같이 움직일 가능성이 높다고 봤다. 신약 개발 속도를 줄일 수 있는 기술로 다른 바이오 기업과의 협업으로도 이어질 수 있는 초입 구간이라는 점에서 기술 멀티플이 부각되는지를 함께 살펴볼 필요가 있다고 말했다.

김민성 매니저의 포트폴리오에 담긴 비나텍은 데이터센터 수요가 늘수록 슈퍼커패시터 수요도 늘어날 수 있다는 점이 계속 강조돼 왔다. 이번에 1차 목표가를 달성했다. 오늘의 눌림은 장기 평선에 대한 흐름이 맞물리면서 한 번에 돌파하지 못하고, 시장 여파까지 겹쳐 생긴 차익 매물로 해석됐다.

상승 이유는 지난해 매출 규모에 맞먹는 약 150% 규모의 계약이 들어왔다는 점이다. 실적을 기반으로 성장을 보여 줄 수 있는 수주가 증명된 만큼, 잠깐의 조정은 있더라도 이 구간을 돌파하면 추가 상승이 높게 이어질 수 있다고 보고 2차 목표가 13만2,000원까지 바라보자고 말했다.

시장 흔들림이 이어지는 가운데 가벼운 종목이나 바닥을 찍고 올라간 종목들은 계속 이어지고 있다. 바이오 쪽에서는 G2G 바이오와 인투셀 보르노이 등 종목이 예시로 언급됐다. 김민성 매니저는 시장이 정상화되면 상대적으로 덜 빠지고 잘 버텨 준 종목들의 순환 사이클이 강한 시세를 분출할 수 있다고 봤다.

방송 말미에 김민성 매니저는 네이버 밴드에서 김민성을 검색하면 자세한 인사이트를 확인할 수 있다고 안내했다.