예멘 후티 교전 중단…시장 영향은?

현재 시장은 모든 종목을 포트폴리오에서 비워야 할 정도의 상황은 아니지만, 비중이 높은 종목의 경우 비중 축소가 필요하다. 최근 반도체 소부장주에서 차익 실현 매물이 나오면서 낙폭이 확대되는 현상이 나타났다. 다만 코스피와 코스닥 모두 저점 지지력을 확인하며 시장의 견조함을 보여주고 있다.

이번 CPI(소비자물가지수)가 예상치에 부합한다면 시장은 안도 랠리를 보일 가능성이 크다. 이미 전날 PPI(생산자물가지수) 발표로 시장은 한 차례 충격을 받은 상태다. CPI가 예상치를 상회할 경우 추가 금리 인상 압력이 증대될 수 있으나, 예상치를 하회할 경우 금리 경로 하향 조정과 함께 숏 스퀴즈(short squeeze) 현상으로 시장이 빠르게 반등할 수도 있다.

2년물 국채 금리가 4.6%를 넘어서지 않는다면 시장은 긍정적인 반응을 보일 것이다. 2년물 국채 금리는 금리 정책에 가장 먼저 반응하는 지표로, 현재 4.6%는 추가 금리 인상 여부를 판단하는 중요한 분기점 역할을 한다. 만약 4.6%를 넘어설 경우 연속적인 금리 인상 가능성이 높아져 시장에 하방 압력으로 작용할 수 있다. 현재 4.6% 구간에서의 지지 여부가 정책 방향성 판단에 중요한 단서가 될 것으로 보인다.

현재 미국 명목 GDP 성장률은 금리보다 높은 약 5.5% 수준을 유지하고 있다. 이는 국가가 버는 돈이 이자 비용보다 많아 어느 정도 방어가 가능하다는 의미로, 시장이 급락할 정도의 매크로 환경은 아니라고 판단한다.

이는 지금이 시장 급락을 걱정할 정도의 매크로 환경은 아님을 시사한다.

고금리 환경이 일시적이지 않은 '뉴 노멀'로 자리 잡으면서, 기업과 국가 간의 차별화가 가속될 것이다. 이 상황에서는 결국 비용보다 더 많은 이익을 낼 수 있는 기업과 국가만이 생존할 수 있다. 수익성 격차가 확대되면서 튼튼한 기업이나 국가에만 수혜가 집중되는 시장 형태가 펼쳐질 것으로 예상된다.

이는 마치 원기옥을 모으는 구간과 같다고 볼 수 있다. 투자자들은 확률적으로 상방 가능성에 무게를 두는 경향이 있으며, 10월까지는 시장의 장애물 제거 과정을 거치며 안정화될 것으로 기대한다. 이러한 에너지 응축 이후 방향성이 결정될 전망이다.

컴퓨터 주변기기(93%), 선박(66%), 석유 제품(57%), 철강(10%), 승용차(10%), 무선 통신 기기(9.5%), 자동차 부품(1.3%) 등 주요 품목들이 플러스 성장을 기록했다. 유일하게 정밀 기기만이 4.8% 감소했지만, 승용차 수출의 감소폭이 회복세로 전환되는 긍정적인 신호도 나타났다. 특히 디램 중량 기준 수출 단가 하락은 믹스 효과일 가능성도 존재한다.

웨스팅하우스 등 협력 관계에 있는 기업들과의 세부 내용도 검토가 필요하다. 가장 중요한 부분은 이번 프로젝트에서 국내 기업이 주도권을 확보하는지 여부가 될 것이다. 다음 주에 구체적인 내용이 확인될 것으로 예상된다.

구리 슈퍼사이클이 시작되었다는 분석이 나온다. 인도네시아 산사태, 칠레 지진, 콩고 지하수 문제 등으로 광산 생산에 차질이 빚어지면서 공급이 불안정해졌다. 신규 광산을 개발하는 데 평균 17년 이상이 소요되어 단기간에 공급을 늘리기가 매우 어렵다. 반면, AI 데이터센터, 전력망 투자 확대, 신재생 에너지 전환 등으로 구리 수요는 급증하고 있다. 또한, 각국이 구리를 전략 물자로 비축하려는 움직임도 수요를 더욱 자극한다.

구리 재련 시장에서는 원광 부족이 심화되어 재련소들이 수수료(TC)를 받지 않고 오히려 돈을 지급하는 마이너스 수수료 상황에 이르렀다. 이는 구리 정광(원료) 부족 현상이 매우 심각함을 입증한다. 중동 전쟁 등의 지정학적 리스크로 인해 황산 가격까지 급등하여 재련 비용 부담이 가중되는 상황이다.

풍산은 재고 평가 이익에 구리 가격 상승이 직접적으로 반영되는 구조이며, 3분기에는 방산 매출이 3배 이상 확대될 것으로 예상된다. 대한전선은 해상풍력용 포설 특수 선박을 확보하여 관련 프로젝트 수혜가 기대된다. 대창은 시가총액 1,000억 원 규모의 소형주로 테마성 움직임을 보일 가능성이 있다.

최근 유가 급등에도 불구하고 에너지 관련주들의 주가 흐름이 엇갈리는 현상이 포착됐다. 그동안 많이 올랐던 기업들은 하락하고, 반대로 많이 빠졌던 기업들은 상승하는 모습을 보였다. 이는 시장 참여자들이 기존 주도주를 매도하고 낙폭 과대주를 매수하는 포트폴리오 리밸런싱 과정으로 해석된다.