금리 인상기, 한국 증시 하방 압력 지속

과거에는 환율이 상승해 원화 가치가 떨어지면 외국인 투자자들이 자국으로 자금을 회수한다고 분석했다. 그러나 현재는 원·달러 환율이 하락하고 있음에도 외국인 매도세가 지속되고 있어 이례적이라는 평가다. 외국인 투자자들이 환율 변동보다는 외교적 리스크 회피를 주된 매도 이유로 판단하고 있다는 해석이 나온다.

한국 증시의 상승이나 투자자들이 원하는 여러 긍정적인 변화는 결국 미국과의 좋은 관계 속에서만 가능하다. 한국 증시를 방어하기 위해서는 미국과의 우호적인 외교 관계가 필수적이라는 분석이다. 과거 트럼프 1기 행정부 시절과 비교할 때 현재 한국과 미국의 대외 관계는 경직된 상태로 평가된다. 우크라이나-러시아 전쟁 등 대외적인 요인 또한 증시 하락의 주요 원인으로 지목되고 있다.

이는 한국 경제가 금리 인상에 취약한 구조를 가지고 있음을 역사적으로 보여주는 대목이다.

신현송 한국은행 총재는 국제기구 연구 경험을 바탕으로 논리적이고 명확한 정책을 제시한다. 물가 안정을 위해 금리 인상뿐만 아니라 전방위적인 대출 규제의 필요성을 강조하는 기조를 보인다. 전임 총재들과 달리 평가 지표와 근거를 명확하게 제시하는 스타일을 가지고 있어 시장의 예측 가능성을 높인다는 평이다.

한국은행 총재의 메시지가 명확해진 만큼, 투자에 참고하여 이를 귀담아들을 필요가 있다.

미국의 근원 물가 상승률이 내년 초 3.5%에 도달할 것으로 전망된다. 현재 3.0~3.25% 수준인 금리가 추가 인상될 가능성이 높고, 내년 하반기에는 3.75%까지 도달할 가능성도 제기된다. 이러한 금리 상승은 국내 주식 시장과 부동산 시장에 전반적인 악재로 작용할 것으로 분석된다.

현재 금리를 올려야 할 충분한 명분은 존재하지만, 반대로 금리를 내려야 할 명분은 부재하다. 금리 인하를 요구하는 것은 투자자들의 어려움만을 근거로 할 뿐, GDP 성장률 등 경제 지표는 견조한 흐름을 유지하고 있다. 정부의 부동산 억제 기조 또한 금리 인상의 필요성을 뒷받침하고 있다.

2005년 노무현 대통령 시기에는 이라크 파병 등 친미 행보로 인해 한미 관계가 매우 좋았다. 이로 인해 외국인 투자 자금이 지속적으로 유입되었다. 또한, 중국 경제의 급성장에 따라 한국 기업들의 수주가 호황을 누리며 증시를 견인하는 요인으로 작용했다.

노무현 대통령의 당선을 도왔던 시민 단체들은 취임 후 이라크 파병 결정에 크게 반발했다. 당시 지지층은 배신감을 표출하며 열린우리당의 분열을 야기하는 등 정치적 격변이 일어났다. 이처럼 노무현 대통령은 정치적 고충에도 불구하고 외교적 실리를 챙기는 선택을 했다.

2005년에서 2007년 사이에 중국 경제 붐이 일어났다. 당시 중국은 기술력이 한국보다 뒤처진 상태에서 경제 성장이 시작되던 시기였다. 중국 내수 시장의 확대와 함께 한국 기업들의 발주가 급증하면서 철강 및 조선 등 한국 기업들의 실적이 크게 향상되었다. 이 시기 미래에셋 차이나 솔루션 펀드가 큰 인기를 끄는 등 중국 관련 투자 열풍이 불기도 했다.

이는 현재의 한미 관계 및 중국 시장 환경 변화를 면밀히 확인할 필요가 있음을 시사한다.