러시아 전쟁 경제, 한국 기업에 기회 되나?

러시아 상트페테르부르크 시는 올해 들어 병사의 계약금을 여러 차례 인상하여, 현재 450만 루블, 우리 돈으로 약 7,524만 원에 달합니다. 이는 지난해 러시아 평균 월급의 약 45배에 해당하는 매우 큰 금액입니다.

러시아 주요 지역의 평균 계약금 역시 연초 대비 40% 상승한 약 4,500만 원 수준으로, 병사 유인책으로 막대한 현금을 지급하고 있습니다.

수십만 명의 러시아 군인들에게 평균 4,500만 원에 달하는 막대한 현금 계약금이 지급되면서, 러시아 내부에 인위적으로 거대한 소비 계층이 형성되었습니다. 이들은 한계 소비 성향이 높아 저축보다는 즉각적인 생활 소비로 직행하는 경향을 보입니다.

또한, 최대 1억 6천만 원에 달하는 채무 면제 혜택까지 더해져 병사들의 가처분 소득 효과가 극대화되고 있으며, 이는 내수 시장 활성화에 크게 기여하고 있습니다.

드미트리 메드베데프 국가안보회의 부의장의 발언에 따르면, 지난 해 약 42만 명이 군 입대 계약서에 서명했으며, 올해 상반기에도 약 20만 명이 계약을 체결했습니다. 전사자 유족에게는 최대 2억 5천만 원의 보상금이 지급됩니다.

이처럼 러시아 정부가 병사들에게 지급하는 연간 계약금만 추산해도 약 18조 원 규모에 달하는 막대한 현금이 시장에 살포되고 있습니다. 이는 전쟁 경제를 지탱하는 주요 동력 중 하나로 작용합니다.

병사들이 일시적으로 받은 목돈은 특정 소비 사이클을 따릅니다. 첫 단계에서는 빚을 갚고 밀린 공과금을 내며, 식품과 생필품 구매에 주로 사용됩니다. 다음으로 냉장고, 세탁기 같은 가전기기를 구매하며, 이후 중고차를 구입하거나 수리한 뒤 신차 구매로 이어집니다.

장기적으로는 6개월에서 1년의 시차를 두고 주택 구입 및 인테리어에 투자되며, 마지막 단계에서는 서비스 및 사치재 소비로 확대됩니다. 이는 러시아 정부가 살포한 현금이 내수 경제 전반에 걸쳐 순환하는 구조를 보여줍니다.

러시아에서는 갑자기 현금 사용이 급증하고 있는 현상이 나타나고 있습니다. 러시아 최대 은행인 스베르방크가 1년 만기 10만 루블 예금에 연 10%의 이자를 제공하고 있음에도 불구하고, 사람들은 현금 인출을 선호합니다.

이는 인터넷 차단 및 카드 결제 환경의 불안정성 대두와 관련이 있으며, 금융 시스템에 대한 불신이 현금 선호 현상을 부추기는 요인으로 작용합니다.

러시아에서 물가 상승이 계속해서 일어나고 있어, 사람들은 은행의 연 10% 이자율보다 높은 물가 상승률 때문에 현금을 먼저 써버리는 경향을 보입니다. 아무리 은행에서 이자를 주더라도 그 이자가 실제 물가 상승률보다 낮기 때문에, 지금 당장 돈을 쓰는 것이 가장 큰 이득을 보는 행위로 인식됩니다.

실제로 러시아에서는 휘발유 물가가 약 26% 급등하는 등 전반적인 물가 불안이 지속되고 있으며, 이는 현금 선호 현상을 더욱 심화시키고 있습니다.

오리온 러시아 법인은 지난 해 약 3,400억 원의 매출을 기록했습니다. 이는 전년 대비 무려 47% 증가한 수치이며, 순이익도 27% 증가하며 법인 설립 이후 처음으로 연 매출 3,000억 원을 돌파했습니다.

특히 초코파이 생산라인의 가동률은 140%를 기록할 정도로 생산하는 족족 팔려나가는 상황이며, 이는 러시아 내수 시장의 강력한 소비 수요를 반영합니다.

오리온은 현재 공장 가동률이 100%를 넘어서 만들면 팔리는 상황에 대응하기 위해, 러시아 트베리 지역에 제2 공장을 건설 중입니다. 이 공장은 2027년 9월 완공을 목표로 하며, 완공 시 생산 능력은 현재의 두 배로 증가할 예정입니다.

또한, 러시아 법인의 직원 수도 2022년 428명에서 772명으로 약 80% 증가하는 등 사업 확장에 적극적으로 나서고 있습니다.

팔도 러시아 법인인 도시락 루스는 지난 해 약 5,000억 원의 매출을 기록했습니다. 이는 오리온의 매출인 3,400억 원보다 40%가량 더 많은 금액으로, 러시아 용기면 시장에서 50~60%의 압도적인 점유율로 1위를 차지하고 있습니다.

팔도 도시락은 러시아에서 누적 판매량 80억 개를 돌파하며 국민 라면의 입지를 굳건히 하고 있으며, 러시아인의 식생활에 깊숙이 자리 잡았습니다.

농심은 2024년 6월, 모스크바에 현지 판매 법인인 '농심 러시아'를 설립했습니다. 전쟁 중임에도 불구하고 러시아 법인을 설립한 것은 팔도가 독주하는 러시아 용기면 시장에 대한 도전이자 전략적인 진출로 해석됩니다.

농심은 대기업으로서 현지 데이터를 기반으로 한 체계적인 시장 진입을 통해 러시아 소비 시장의 잠재력을 적극적으로 공략할 계획입니다.

지난 8월 5일 푸틴 대통령이 새로운 법률에 서명했습니다. 이 법률은 전쟁 발발 이후 러시아를 떠난 외국 기업의 자산 재매입을 엄격히 제한하는 내용을 담고 있습니다. 재매입 가격이 시장가보다 25% 이상 낮을 경우 러시아 정부가 거부할 수 있습니다.

또한, 현 소유주가 상당 규모의 재투자를 했을 경우에도 이전 외국 소유주의 재매입을 거부할 수 있도록 하여, 러시아 시장에서 철수한 기업들이 다시 복귀하기 어렵게 만들고 있습니다.

러시아 정부는 기업이 러시아 시장에서 철수하고 자산을 매각할 때 정부의 허가를 강제하여 통제권을 행사하고 있습니다. 특히, 이전 외국 소유주가 대러 제재를 공개적으로 지지했거나 러시아군의 명예를 훼손했을 경우, 재매입에 더욱 큰 제약을 가하고 있습니다.

이는 기업이 시장에서 나가는 것은 결정할 수 있지만, 다시 들어오는 것은 기업이 결정하지 못하고 반드시 정부의 허가가 있어야 함을 의미합니다. 러시아 정부는 이러한 조치를 통해 자국 시장에 대한 통제력을 강화하고 있습니다.

결과적으로 러시아 정부는 이러한 법적, 행정적 장치를 통해 서방 기업의 재진입을 어렵게 만들고, 자국에 유리한 방향으로 경제적 상황을 주도하려는 의도를 가지고 있습니다.

오리온 러시아 트베리 공장에서 생산되는 초코파이의 레시피와 상표권은 모두 한국 오리온 본사에 귀속됩니다. 이에 따라 러시아 법인은 물건을 판매할 때마다 한국 본사에 기술료와 상표권 사용료, 즉 로열티를 지급합니다.

오리온 인터내셔널 유로가 지난해 한국 본사와 오리온 홀딩스에 보낸 로열티는 약 114억 원으로, 전년 대비 50% 증가한 수치입니다. 이 로열티는 매출액 대비 일정 비율로 책정되므로 러시아 법인의 영업이익과 무관하게 한국 본사의 안정적인 수익으로 유입됩니다.

해외 법인이 한국 본사에 배당을 보내기 시작한 것은 2023년부터인데, 이는 정부가 해외 자회사로부터 받은 배당금의 95%를 비과세로 만들어주는 정책을 도입했기 때문입니다. 기존에는 이중과세 문제로 해외 유보금 반입이 기피되었으나, 이제는 기업들이 해외에 쌓아둔 돈을 한국으로 가져올 때 세금을 거의 내지 않게 되면서 자본 리슈어링이 가속화되고 있습니다.

정부는 현재 95% 비과세를 넘어 100% 비과세에 대한 논의까지 진행 중입니다. 이러한 정책 변화 덕분에 오리온 베트남 법인은 첫 배당으로 1,100억 원을 기록하는 등 해외 수익의 국내 유입이 활발해지고 있습니다.

오리온은 중국과 베트남 등 해외 법인으로부터 받은 배당금을 활용하여 한국에 대규모 공장을 건설하는 데 투자하고 있습니다. 특히 충북 진천에는 축구장 26개 크기에 달하는 통합센터를 건설 중이며, 2027년 완공을 목표로 하고 있습니다.

이처럼 러시아 병사들이 받은 계약금이 한국 기업의 매출로 이어지고, 그 수익이 로열티와 배당금 형태로 한국 본사로 유입되어 국내 공장 건설과 일자리 창출, 협력업체 매출 증가로 연결되는 구조가 형성되고 있습니다.

러시아 병사들이 받는 계약금은 러시아 정부의 재정에서 나옵니다. 현재 러시아의 정부 부채가 엄청나게 늘어나고 있는 상황이므로, 러시아 정부가 언젠가 이 돈의 살포를 중단할 가능성이 있습니다.

만약 정부의 현금 살포 정책이 종료되는 순간, 현재 활성화된 러시아의 소비재 시장은 갑자기 위축될 수 있습니다. 따라서 러시아 시장에 투자하는 기업들은 정부 정책 변화의 가능성을 주시해야 합니다.

러시아 병사 계약금이 인상되면, 이는 저소득층으로 목돈이 유입되는 효과를 가져옵니다. 이들은 한계 소비 성향이 높아 즉시 소비하는 경향이 크므로, 식품 및 생필품에 돈이 처음부터 많이 사용될 것으로 예상됩니다. 또한, 현지에서 생산되는 제품은 여러 경제 제재에서 예외가 될 가능성이 큽니다.

따라서 현지에서 생산되는 식품 및 생필품 회사를 잘 살펴보고, 이들 회사에서 발생한 로열티나 배당이 한국 기업까지 연결되는지 확인하는 것이 중요합니다. 이처럼 돈의 출처와 흐름을 추적하는 것이 투자에 있어 핵심적인 분석 습관입니다.

결론적으로, 러시아 병사에게 지급된 계약금이라는 목돈이 러시아 내수 시장의 소비를 촉진하고, 이 과정에서 현지 생산 한국 기업들이 수혜를 입으며, 그 수익이 로열티와 배당금을 통해 한국 본사로 유입되는 복잡한 연결 고리를 이해하는 것이 중요합니다.

국제 뉴스를 접할 때 스스로 두 가지 질문을 던지는 습관을 들이는 것이 중요합니다. 첫째, 이 돈이 누구 주머니에서 나와 누구 주머니로 갔는가? 둘째, 이 돈의 흐름이 한국까지 연결되어 있는가? 라는 질문을 통해 돈의 흐름을 파악해야 합니다.

이 두 가지 질문을 습관화하면 더 이상 남이 찍어주는 종목에 의존하지 않고 스스로 투자 기회를 발굴할 수 있는 통찰력을 기를 수 있습니다.