미 10년물 금리·유가 하락 시작, 미중 회담 앞둔 증시

지난주 개인은 코스피에서 3조1천억 원을 순매도했고, 기관은 1조5천억 원을 순매수했다. 코스피는 1.65%, 코스닥은 1.11% 올랐으며, 외국인은 175억 원어치를 팔아 사실상 팔았다고 할 수준은 아니었다. 코스닥에서 개인은 1,400억 원 정도 순매수했다. 이 대표는 "아주 좀 쉬운 편으로 짱짱한 상승"이라고 말했다. 개인은 3조1천억원을 순매도했고 기관은 1조5천억원을 순매수했다. 외국인은 175억원을 팔았는데, 이 대표는 "사실 팔았다고 얘기할 수도 없는 수준"이라고 했다. 코스닥에서 개인은 1,400억원 정도 순매수했다. 이 대표는 외국인의 175억원 매도에 대해 "사실 팔았다고 얘기할 수도 없는 수준"이라고 했다.

반대편에서는 개인이 3조1천억원을 팔았고 기관이 1조5천억원을 사들였다. 코스닥에서는 개인이 1,400억원 정도 순매수를 기록했다. 이 대표는 시장이 오를수록 개인의 이익실현이 계속되는 흐름이라고 짚었다.

가장 중요한 변수는 중동전쟁발 유가 상승이 기대 인플레이션을 자극해 장기금리를 올린 구도였다는 진단이다. 이 대표는 다행히 미국 10년물 국채금리가 이날 3.4% 하락하며 이번 주를 시작했다고 말했다.

지난주 중반 5%를 찍고 넘어간 뒤 후반에는 4.99~4.97% 사이에서 등락했다. 이 대표는 22일부터 뉴욕에서 유엔 총회가 일주일간 열리고 그 사이 24~25일 미중 정상회담이 예정돼 있는데 그 약발인 것 같다고 봤다.

환율도 지난주까지 1,340원대에 있다가 1,386원까지 올랐다. 이날은 12원 정도 떨어져 0.23% 하락한 1,373원을 기록했다.

금리 상승이 무조건 백해무익한 것은 아니라는 시각도 제시됐다. 이 대표에 따르면 채권을 보유함으로써 1년에 주는 이자, 즉 쿠폰레이트가 4.2~4.3%에서 4.9~5% 수준으로 올랐다.

이는 주식을 갖고 있을 때 배당이 들어와 손실을 메꿔주는 효과와 다분히 유사하다는 것이다. 이 대표는 금리 상승의 본질을 그런 측면에서 봐야 한다고 말했다.

국채 금리가 4.9~4.95%까지 갔을 때 월가에서는 소수의 목소리가 나왔다. 2022년처럼 짧은 기간 동안 굉장히 급하게 상승하지만 않으면 된다는 조건이었다.

이 대표는 4주 전 골드만삭스 보고서가 그런 뉘앙스로 발표됐다고 전했다. 슬금슬금 올라가는 상승이라면 증시나 경제 체질에 그닥 크게 악영향은 아닐 수 있다는 시각이다.

앤트로픽과 오픈AI가 상장 속도를 늦추는 배경으로 고금리 상황이 지목됐다. 불확실성이 완전히 걷힌 상태가 아니면 로드쇼와 IR을 해도 수요가 몰리는 효과가 반감될 수 있다는 것이다.

이 대표는 어떤 종목이 상장됐다고 해서 경제에 직접적으로 우호적인 그림이 생기는 것은 아니라고 선을 그었다. 이 대표는 기업이 산업에서 쌓은 자산가치와 밸류에이션으로 상장시키는 것은 주식을 가진 사람들이 큰 돈을 한 번에 당기는 수단이라고 했다. 지난번 스페이스X가 매우 높은 밸류에이션을 받았던 사례를 들었다.

군사적 지배라 표현하기는 어렵고 연구적으로 관리하는 협정이라는 평가가 나온다. 이 대표는 "지배라고 표현하면 좀 그렇고 연구적으로 거기 관리할 수 있도록 협정을 맺기로 합의를 했다는 것"이라고 했다. 이 대표는 "지배라고 표현하면 좀 그렇고 연구적으로 관리할 수 있도록 하는 협정"이라고 했다.

이 대표는 이 소식이 운용·리서치를 하는 사람에게 굉장히 중요한 뉴스라고 평했다.

미국 분기별 GDP 성장률의 역사적 평균은 1.5~1.8%이며, 연간 성장률 2.3~2.4%는 분기별로 환산하면 1.5~2% 수준이다. 2027년도 지난 회차에 2.3% 성장할 것으로 봤는데 2.4%로 올라갔다.

명목이 아니라 실질 GDP 성장률이 더 완만하게 상승하는 모습이다. 미국 분기별 GDP 성장률의 역사적 평균은 1.5~1.8%인데, 연간 2.3~2.4%는 분기로 환산하면 1.5~2% 수준으로 그보다 훨씬 높은 성장이 완연하다는 시그널이라는 해석이다.

물가와 노동, 경제 성장률 등을 종합했을 때 심각한 인플레이션 상승률로 보는 것이 아니라는 판단이 나왔다. 이 대표는 자신은 아니라고 본다고 말했다.

다만 정책금리 전망은 상향 조정됐다. 기존에 올해 3.8% 정도까지 마감할 것으로 봤고 지난 회차에서는 3.5~3.75% 레인지를 제시했는데, 이번 회차에는 0.25%포인트 높여 3.75~4%로 올렸다. 그에 맞춰 정책금리 전망도 4.1%로 한 단계 더 높게 잡았다.

텍사스유와 10년물 금리가 거의 똑같이 움직였다는 지적이 나왔다. 장기금리 상승 원인으로는 적자 문제, 부채 문제, 하이퍼스케일러들의 회사채 발행으로 국채를 던지고 회사채를 사는 문제 등이 꼽혔다.

이 대표는 중동 분쟁발 유가 상승이 장기금리 상승을 가장 많이 설명한다고 짚었다.

8월 30일 페제시키안의 평화 협정 준비 소식이 나왔다. 그런데 바로 다음날인 9월 1일 트럼프가 조건이 만족스럽지 않으면 협상하지 않겠다며 튕겨 나갔다.

9월 8일 카타르 외교부가 미국·이란 협상 재개를 중재하고 있고 중국도 참여하고 있다는 소식이 나왔다. 이 대표는 대화의 창구가 계속 살아 있다고 봤다.

호르무즈 해협은 미국 군대가 직접 컨트롤하며 허락하는 배만 통행시키는 형국이다. 중동 호르무즈 셧다운에 대비해 10~20% 통행량만 유지되고 있다는 언급도 나왔다.

그에 따라 유가 하락과 장기 금리 하락이 가능하다고 전망했다. 이 대표는 후자로 본다고 답했다.

그에 따라 유가 하락과 장기금리 하락이 가능하다고 전망했다. 이 대표는 이번 주에 주식이 의외의 흐름을 보일 수 있겠다는 생각도 내비쳤다.

이 대표는 결국 장기금리도 시장 지표만으로 조금 하향 안정화되는 국면으로 진입할 수 있겠다고 판단했다.

올해 1월 14일 트럼프가 느닷없이 그린란드를 우리 땅으로 수복하겠다고 들고 나와 난리가 났다. 유럽 국가들은 성명을 발표하고 주권 침해라며 반발했다.

프랑스와 독일, 덴마크 등은 그린란드에 군사 베이스를 더 증강 배치하겠다며 미국에 뺏길 수 없다는 반응을 보였다.

지난주 스페이스X가 우주에 데이터센터를 공식적으로 짓는 데 착수한다고 발표했다. 이 대표는 우주에 가면 발열이 안 되니 냉각 시스템 자체가 필요 없어 비용을 아낄 수 있다는 논리를 소개했다.

그린란드는 영구동토라 지하에 데이터센터를 지으면 천연 냉장 시설이 된다는 것이다. 중국이 수십 년 동안 천연자원이 어마어마하게 매장된 이 지역에 옆으로 돌아 접근하려 해왔고 강대국끼리 그런 싸움을 벌여왔다. 이번 3자 협정에는 다른 적대국이 절대 발 못 붙인다는 단서가 들어갔다.

천연 부존자원이 어마어마한 것도 근거로 꼽혔다.

이 대표는 경제적·정치적 차원에서 미국의 투자 메리트가 훨씬 더 점증하는 단계라는 생각이 든다고 정리했다.

이 대표는 참고로 미국 쪽에 유리한 쪽으로 쏠려 있는 결과가 되지 않을까 전망했다.

근거로는 지난번 1차 회담 당시 6개월의 시간을 벌었던 효과가 제시됐다.