환율 1300원 시대, 달러 자산 투자 기회인가? 손주부 전문가 분석

손주부는 잭슨홀 회의에서 중앙은행장들이 모여 발언할 때 매파적인 태도를 보일 가능성이 높다고 전망했다. 이는 금리 인하 속도를 조절하겠다는 신호로 해석될 수 있으며, 투자자들은 이에 대비할 필요가 있다고 강조했다.

이러한 중앙은행의 스탠스는 비트코인과 금 투자에 대한 신중론으로 이어질 수 있다. 금리 인상 또는 고금리 유지 기조가 강화되면 안전자산으로 여겨지는 금이나 대체 투자처인 비트코인 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있기 때문이다.

손주부는 채굴 기업 투자를 고려하는 이유로 레버리지 효과를 언급했다. 금 채굴 기업은 초기 채굴 사업을 시작하기 위해 어마어마한 고정비를 투입해야 하지만, 일단 구축이 완료되면 채굴량이 늘어남에 따라 변동비는 거의 발생하지 않는 사업 구조를 가지고 있다고 설명했다.

이러한 고정비 중심의 사업 모델은 금 가격이 상승할 경우 이익이 기하급수적으로 개선될 수 있는 잠재력을 지닌다. 즉, 초기 투입 비용이 크지만, 일단 손익분기점을 넘어서면 추가 비용 없이 수익을 극대화할 수 있는 구조라는 점에서 매력적이라고 분석했다.

손주부는 환율 전망은 결론적으로 예측하기 어렵다고 단언하면서도, 현재 상황으로는 원화가 강해지는 쪽으로 가고 있는 듯하다고 언급했다. 그는 미·한 금리 차이가 현재 1%에 달해 원화 약세 압력이 상존함에도 불구하고, 단기적으로는 기술적 되돌림에 따른 원화 강세 가능성도 있다고 분석했다.

이에 따라 알 수 없는 환율 변동성에 대비하여 현재와 같이 원화가 강세 흐름을 보일 때 달러 자산을 사두는 것이 좋은 전략이라고 제안했다. 이러한 달러 자산 배분은 환율 급변동 시 투자 포트폴리오의 안정성을 확보하는 데 도움이 될 수 있다고 설명했다.

결론적으로 그는 환율의 단기적인 방향성은 원화 강세 쪽으로 흘러갈 수 있으나, 장기적인 예측 불확실성을 고려하여 달러 자산을 보유하는 것이 현명한 투자 전략임을 강조했다.

손주부는 강달러가 미국 기업의 해외 매출 환산에 미치는 부정적인 영향을 설명하며 애플을 예로 들었다. 애플이 한국에서 벌어들인 수익을 미국으로 가져갈 때, 강달러 상황에서는 환산 가치가 쪼그라들어 실적에 불리하게 작용할 수 있다고 지적했다. 반대로 약달러는 해외 매출 환산 시 미국 기업에 유리하게 작용한다.

약달러 상황에서는 엔비디아와 같은 기업들이 해외에서 부품을 구매하거나 기술 투자를 할 때 상대적으로 더 큰 구매력을 갖게 된다. 이는 기업의 원가 절감이나 투자 확대로 이어질 수 있으며, 경쟁력 강화에 기여할 수 있다.

자본 흐름 관점에서 달러 약세는 신흥국 자산의 매력도를 증가시키는 요인으로 작용한다. 달러 가치가 하락하면 투자자들이 상대적으로 가치가 높아지는 신흥국 통화 자산으로 눈을 돌리게 되면서 신흥국 시장으로의 자본 유입이 활발해질 수 있다고 분석했다.