금리 상승에도 시장 견인하는 힘

코스피는 60일선 저항선인 6,900포인트를 돌파하며 상승 흐름을 보였고, 120일선인 7,100포인트 전후에서 등락을 거듭했다.

전문가들은 10월 이후 주요 저항선 돌파를 통해 지수가 추가 상승할 가능성이 높다고 전망하며, 7,500포인트 돌파 시 8,000포인트까지 상단이 열릴 것으로 분석했다.

PC 물가는 하향 안정화되었고 소비 지출은 양호한 흐름을 유지하며 고용 지표도 과열되지도, 너무 나쁘지도 않은 적정 수준을 보이고 있다.

이러한 안정적인 지표는 미국과 한국 시장 모두 국채 금리와 유가 상승 부담을 극복하는 데 긍정적인 영향을 미치고 있다.

최근 10월 금리 인상 확률이 70%에서 20%대로 하락했다. 10월 28일 FOMC 회의를 앞두고 10월 중순에 발표될 경제 지표가 금리 결정을 좌우할 것으로 보인다.

일주일 전 70%를 상회했던 10월 금리 인상 확률은 최근 20%대로 급락했으며, 만약 10월 인상이 무산된다면 12월로 지연될 가능성이 제기된다.

외국인 투자자들은 현물 2,500억 원가량을 매도하고 주식 선물 또한 팔면서 지수의 상방 포지션에 대한 기대가 제한적이었다.

개인 투자자들의 예금 유출과 기관 투자자들의 매수 여력 부족으로 한국 시장 전반에 수급 공백이 발생했으며, 대형주보다는 반도체 소부장과 같은 중소형주로 에너지가 분산되는 경향을 보였다.

이러한 높은 금리 수준은 투자자들의 공격적인 채권 매수를 어렵게 만들고 있으며, 금리가 꺾이지 않는 상황이 현재 시장의 주된 고민으로 작용한다.

KB증권, 블룸버그, 골드만삭스 등 주요 기관의 전망치 역시 하향세를 보이며, 이러한 시장의 합의는 현재 상황에서 주식 매도를 단정 짓기 어렵게 만드는 요인으로 작용한다.

2025년 1월부터 채권 만기별 숏 포지션이 극단적인 수준에 도달했으며, 이러한 과도한 숏 포지션은 시장에 의미 있는 변수가 발생할 경우 강제 청산(언와인딩)을 유발할 수 있다.

채권 숏 포지션의 언와인딩이 진행되면 국채 금리가 예상보다 빠르게 하락할 가능성이 커져 시장의 중요한 변곡점이 될 수 있다.

1962년부터 2022년까지 S&P 500 지수 통계를 보면, 미국 중간선거 33일 전이 저점을 형성하고 이후 연말까지 상승하는 경향이 나타났다.

중간선거가 있는 해의 10월부터 이듬해 4월까지가 연중 수익률이 가장 높은 시기로 분석되지만, 올해는 미국 시장이 큰 조정을 받지 않아 계절적 상승폭은 예년보다 낮을 가능성이 있다.

한국의 경기 종합 지수가 2026년 6월 고점 이후 10월 현재 5.3%를 기록하며 수축 국면으로 전환되었다.

이는 1년 4개월 만의 경기 사이클 꺾임 현상으로, 매크로 분석가들 사이에서는 경계의 목소리가 나오고 있다.

다만 반도체 수출 증가율 등 견조한 지표도 혼재되어 있어, 향후 2개월간의 경기 흐름을 추가적으로 확인할 필요가 있다.

2011년 이후 테크 섹터의 주가는 약 8.8배 상승한 반면, 비테크 섹터은 약 2~3배 상승에 그쳐 테크 중심의 시장 구조가 굳어지고 있는 가운데 경기 사이클 꺾임 현상까지 나타나고 있다.

2026년 기준으로 전체 시장 이익 성장의 76%를 테크 섹터가 차지하고 있으며, 이에 따라 반도체 소부장과 IT 하드웨어 부품주에 주목할 필요가 있다.

현재 화장품 수출 지표는 역대 최고치를 기록하고 있으며, 수출 증가에 따른 부자재 부족 현상으로 ODM, OEM 기업들의 주가가 일시적으로 하락하고 있다.

이러한 단기적인 주가 하락은 높은 수요를 반영하는 것으로 해석되며, 오히려 매수 기회가 될 수 있다고 판단된다. 다만 3분기 실적 반영 시 운송비 증가가 핵심 변수로 작용할 수 있다.

최근 원화 강세로 삼성전자 등 대형주가 영향을 받았으나, 이들의 목표 주가는 대체로 유지되는 추세다.

전문가들은 환율 1,300원대 초반을 원화 강세의 정점으로 보고 있으며, 향후에는 달러 강세 국면으로 돌아설 가능성이 높다고 전망한다.

대한항공은 원화 강세 수혜와 견조한 화물 및 장거리 여객 수요를 바탕으로 유류비 상승분을 전가하며 탄탄한 실적을 유지하고 있다.

반면 단거리 노선 중심의 저비용항공사(LCC)는 유류비 부담과 경쟁 심화로 인해 보수적인 접근이 필요하다는 의견이 제시된다.

미국 중간선거에서 민주당이 승리하는 '블루웨이브'가 실현될 가능성이 높으며, 이 경우 신재생 에너지 관련 정책이 강화될 것으로 예상된다.

이미 태양광 모듈 및 폴리실리콘 가격이 상승세를 보이고 있어, 미국 중간선거 결과가 신재생 에너지 업종의 정책 모멘텀에 긍정적인 영향을 미칠지 주목된다.