미 금리 인상, 시장 영향 제한적

최근 미국 연준의 금리 인상은 주식 시장에 제한적인 영향을 미치고 있다는 분석이 나왔다. KR리서치 김대준 대표는 이번 FOMC 결과를 “찻잔 속의 태풍이었다”고 평가하며, 찻잔 안에서는 크게 출렁이는 것처럼 보여도 찻잔 밖에서 보면 별것 아니라고 비유했다. 미국 시장은 현재 금리 인상을 경기 침체 신호로 해석하지 않고 있으며, 10월 추가 금리 인상 가능성은 낮고 11월은 FOMC 회의가 없는 달이다. 12월 금리 인상 가능성은 남아있지만, 시장에 미칠 영향은 미미할 것으로 예상된다.

주식 시장이 하락할 때 나타나는 세 가지 주요 위험 신호가 현재는 보이지 않는다고 김대준 대표가 설명했다. 첫 번째는 장단기 금리차의 역전, 두 번째는 성장률이 물가 상승률보다 낮을 때, 세 번째는 금리 인상과 동시에 달러 강세가 동반될 때이다. 현재 미국의 성장률은 2.6%로 물가 상승률 2.4%보다 높아 두 번째 위험 신호에 해당하지 않아 시장에 큰 위협이 되지 않는다고 덧붙였다.

김대준 대표는 지난해 7월 미국 부채 한도 협상 이후 달러 발행이 급증했으며, 이는 발행 시장에서 저금리, 유통 시장에서 고금리 구조를 형성했다고 설명했다. 현재 금리 인상과 국채 금리 상승은 이전에 발행된 달러를 유통 시장을 통해 걷어들이는 과정에서 발생하고 있다고 진단했다.

2022년 미국이 빅스텝이나 자이언트 스텝을 단행했을 때에도 금리 인상 이전에는 주가가 출렁이며 조정을 받았으나, 연준이 금리를 인상한 다음 날부터 시장이 우호적으로 상승했던 현상이 나타났다. 이번 0.25%p 금리 인상 역시 시장에 미치는 충격은 미미할 것으로 예상되며, 최근 미국 증시도 장중 출렁임은 있었지만 종가는 시가와 동일한 수준을 유지하는 등 안도 랠리가 나타날 가능성이 있다고 분석했다.

외국인 투자자들은 현재 아시아 시장에서 가장 큰 변수로 작용하며, 한국, 대만, 중국 등 아시아 시장 투자 시 일본의 움직임 방향성과 연동하여 판단한다. 김대준 대표는 일본은행(BOJ)의 금리 인상이 예상되지만, 현재 달러/엔 환율이 155엔 전후로 안정세를 유지하고 있어 시장 파괴력은 제한적일 것으로 내다봤다. 이번 주 주요 이벤트들이 종료되면 다음 주부터 외국인 매수세가 다시 전환될 가능성도 있다고 분석했다.

최근 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 기업들의 영업이익 감소 우려가 환율 하락에 기인한다는 시각도 존재하지만, 반도체 업종은 수출과 원자재 수입이 비례하여 환율 효과가 상쇄되는 경향이 있다. 반면 은행주는 외화 자산과 채권 수익률 간의 관계에서 양날의 검으로 작용할 수 있어 업종별 환율 영향은 다르게 나타난다.

현재 환율은 1,400원 바로 아래에서 움직이고 있으며, 이러한 환율 범위가 유지될 경우 주식 시장의 흐름을 긍정적으로 결정할 수 있을 것이라고 김대준 대표는 전망했다.

김대준 대표는 현재 진행 중인 미중 정상회담에서 전쟁 종식에 대한 메시지가 나올 가능성도 주시해야 한다며, 해당 시점을 방산주 투자의 적기로 판단했다.

김대준 대표는 이러한 단기적인 이슈들이 현재 우주항공 관련주의 주가 상승을 이끌고 있다고 설명했다.

김대준 대표는 지금은 적극적인 매수보다는 다음 주 후반의 시장 흐름을 판단하는 것이 중요하다고 조언했다. 이는 단기 급등 이후 숨 고르기 장세로 해석되며, 향후 추이를 지켜볼 필요가 있다고 덧붙였다.

현재는 잠시 쉬어가는 구간이지만, 다음 주에는 다시 상승 흐름이 나타날 가능성이 있다고 예상했다.

향후 주식 시장의 새로운 주도주는 실적 턴어라운드가 예상되는 업종에서 나올 가능성이 높다. 김대준 대표는 미중 정상회담에서 긍정적인 합의가 이루어질 경우 글로벌 경기 부양 가능성이 높아질 것이라며, 정유 및 석유화학 업종에 중장기적인 관심이 필요하다고 강조했다. 이들 업종의 실적 개선 모멘텀이 향후 시장을 주도할 것이라는 전망이다.

10월 장세는 실적 발표가 본격적으로 진행되면서 상당히 긍정적인 흐름을 보일 것으로 예상된다. 김대준 대표는 현재까지 누적 수출 데이터가 3천억 불을 달성했으며, 10월에 발표될 기업 실적 또한 우호적일 가능성이 높다고 분석했다. 이에 따라 남은 9월 장에서는 우량주를 모아가는 전략이 유효하다고 조언했다.