엔비디아 효과로 뉴욕 증시 일제히 상승

뉴욕 증시의 다우, S&P 500, 나스닥 3대 지수가 엔비디아의 실적 발표에 힘입어 일제히 상승했습니다. 다우존스 산업평균지수는 0.2%, S&P 500 지수는 0.7% 올랐으며, 기술주 중심의 나스닥 지수는 1.57% 급등하며 전반적인 시장 강세를 이끌었습니다.

이러한 상승세는 엔비디아가 8.7%, 브로드컴이 4.49% 급등하는 등 반도체 및 IT 섹터가 주도했습니다. 반면, 에너지, 금융, 소재와 같은 비IT 섹터는 하락세를 보이며 기술주 강세와 대비되는 모습을 나타냈습니다.

비트코인이 사상 처음으로 8만 달러를 돌파하며 시장의 큰 주목을 받고 있습니다. 투자은행 번스타인은 비트코인이 2029년에는 30만 달러, 내년 중반에는 15만 달러까지 오를 수 있다고 전망하는 보고서를 발표했습니다.

이는 미국의 재정 적자 및 국가 부채 증가로 인한 달러 가치 하락과 관련이 깊습니다. 과거부터 달러 가치가 하락하면 비트코인이나 금과 같은 안전자산의 가치가 상승하는 역방향 관계가 나타나, 현재 비트코인 강세의 배경 중 하나로 분석됩니다.

인공지능(AI) 기술, 특히 클로드 AI의 발전이 기업용 소프트웨어 회사들의 매출 성장을 잠식할 수 있다는 우려, 이른바 '사스포칼립스' 논쟁이 있었습니다. 그러나 어제 세일즈포스의 실적 발표는 이러한 시장의 불안감을 불식시켰습니다.

세일즈포스 CEO는 강력한 실적과 향후 가이던스를 통해 "우리의 실적을 보라"고 반박하며 AI로 인한 소프트웨어 기업 매출 잠식 우려가 해소되었음을 강조했습니다.

최근 반도체 시장의 분위기가 메모리 반도체 위주에서 미국 시스템 반도체 중심으로 변화하고 있습니다. 어제 엔비디아의 실적 발표는 이러한 흐름을 더욱 가속화했습니다.

메모리 ETF(디램)가 0.78% 상승에 그친 반면, 미국 시스템 반도체 ETF인 SOX와 SMH는 큰 폭으로 상승하며 미국 팹리스 기업들이 시장의 주도권을 잡았음을 보여주었습니다.

엔비디아의 차세대 아키텍처인 베라루빈이 전력 효율과 성능을 극대화하며 높은 경제성을 자랑하고 있습니다. 기가와트당 매출을 비교하면 호퍼는 180억 달러, 블랙웰은 250억 달러인 반면, 베라루빈은 400억 달러에 달합니다.

이는 메가와트당 처리량을 30배 증가시키고 토큰 비용을 35배 감소시키는 혁신적인 효율성을 제공합니다. 이러한 기술적 우위를 바탕으로 베라루빈은 이미 주요 하이퍼스케일러 및 OEM 기업들로부터 대규모 구매 주문을 확보하고 있습니다.

엔비디아가 2028 회계연도(2027년) 매출 성장률을 70%로 제시하며 월가의 예상을 크게 뛰어넘었습니다. 월가의 평균 예상치는 45%였으나, 엔비디아는 이보다 훨씬 높은 목표를 내세웠습니다.

이러한 공격적인 가이던스는 시장의 폭발적인 반응을 이끌어냈으며, 특히 3분기 매출 가이던스는 사상 처음으로 1천억 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다.

엔비디아의 젠슨 황 CEO는 GPU 공급 병목 현상(버틀렉)과 부족 현상(쇼티지)이 내년까지 지속될 것이라고 언급했습니다. 이는 급증하는 AI 수요에 비해 GPU 생산 능력이 여전히 부족하다는 점을 시사합니다.

엔비디아의 실적 발표에서는 메모리 가격 부담으로 인해 2027 회계연도 4분기까지 매출 총이익률(Gross Margin)이 일시적으로 저점을 찍을 것이라는 전망이 나왔습니다. 이는 메모리 비용이 수익성에 부정적인 영향을 미치기 때문입니다.

하지만 엔비디아는 내년에 장기 계약을 통해 메모리 이익 훼손분을 만회할 예정이며, 매출 총이익률이 72~73% 수준으로 회복될 것으로 전망했습니다.

젠슨 황 엔비디아 CEO는 AI 데이터센터 투자 대비 수익(ROI)과 관련하여 중요한 발언을 했습니다. 웰스파고 애널리스트의 질문에, 1기가와트(GW) 규모의 AI 데이터센터 건설에 500억 달러의 자본 지출(Capex)이 들어가지만, 이 투자금을 1년 미만에 모두 회수할 수 있다고 밝혔습니다.

이는 아마존 등 기존 대규모 데이터센터의 투자금 회수 기간이 통상 3년이었던 것과 비교하면 투자 효율성이 극대화되었음을 의미합니다. AI 데이터센터 투자에 대한 회수 기간 단축은 산업의 성장 잠재력을 보여주는 중요한 지표로 해석됩니다.

젠슨 황 CEO가 언급한 기가와트당 500억 달러 매출은 단순한 추정치가 아니라는 점이 네비우스와 스페이스X의 사례를 통해 확인되었습니다. 코위브의 1, 2분기 실적을 보면 메가와트당 약 1천만 달러의 매출이 발생하며, 이를 기가와트당으로 환산하면 195억 달러 수준입니다.

하지만 최신 칩인 베라 루빈 등을 사용할 경우 매출 효과가 극대화되어 기가와트당 500억 달러 매출이 가능하며, 젠슨 황 CEO는 이 수치를 어닝콜에서 직접 재확인했습니다. 이는 엔비디아의 기술력이 실제적인 매출 증대로 이어진다는 강력한 증거입니다.

엔비디아의 실적 발표 이후 월가의 주요 투자은행들은 일제히 목표주가를 상향 조정했습니다. 레이먼 제임스는 기존 352달러에서 515달러로 대폭 올렸고, 번스타인은 400달러, JP모건은 320달러로 목표가를 제시했습니다.

특히 레이먼 제임스의 515달러 목표가는 엔비디아가 시가총액 12조 4천억 달러를 돌파할 수 있다는 가능성을 시사합니다. 이러한 목표가 상향은 강력한 실적 모멘텀과 여전히 저평가된 매력을 근거로 하고 있습니다.

이는 현재 주가 대비 향후 몇 년간 엔비디아의 이익 성장 잠재력이 매우 크다는 것을 의미합니다.

BOA는 빅테크 기업의 평균 주가수익비율(PER)인 22배를 적용할 경우 엔비디아의 목표주가가 350달러로 도출될 수 있다고 분석했습니다. 이는 기존 목표가와 동일한 수치입니다.

하지만 EPS 전망치 상향은 장기적인 관점에서 엔비디아의 밸류에이션 매력을 더욱 강화하는 요인으로 작용합니다. 현재 주가 수준에서 2030년 31달러 이상의 EPS를 달성한다면, 약 4배 이상의 수익 증가를 기대할 수 있습니다.

따라서 BOA는 엔비디아가 현재 주가 대비 여전히 높은 성장성을 가지고 있으며, 시장에서 저평가되어 있을 가능성이 있다고 보고 있습니다. 이는 투자자들에게 엔비디아의 장기적인 투자 매력을 다시 한번 상기시키는 결과입니다.