미 증시, 채권 금리 급등에 3일 연속 하락…반도체주 단기 급등 피로감 겹쳐

미국 주식 시장이 채권 수익률 상승을 새로운 우려 요인으로 인식하며 3일 연속 하락세를 기록했다. 이는 특히 금리 상승이 성장주와 기술주에 미치는 부정적인 영향 때문에 더욱 두드러졌다. 시장은 최근의 금리 상승 추세가 기술주 중심의 주식 시장 강세에 제동을 걸 수 있을지 주목하고 있다.

금리 상승은 대규모 데이터 센터를 운영하는 하이퍼스케일러 기업들의 자금 조달 비용을 증가시켜 투자 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이는 결과적으로 AI 관련 반도체 수요의 위축으로 이어질 수 있다는 우려를 낳고 있다. 씨티그룹은 마이크로소프트와 아마존웹서비스(AWS)의 지출 증가세 둔화를 언급하며 하이퍼스케일러의 성장 둔화 가능성을 제기했다. 또한, 엔비디아 주가가 하락한 것은 이러한 수요 위축 우려와 연결될 수 있다는 분석이다.

미국 국채 금리가 전반적으로 상승세를 보이며, 특히 30년물 수익률은 5.337%까지 치솟아 2007년 이후 19년 만에 최고치를 기록했다. 이러한 장기 국채 수익률의 급등은 시장에 추가적인 불확실성을 더하고 있다. 장기 금리 상승은 기업들의 자금 조달 비용을 높여 투자와 소비에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

최근 시장의 주요 불안 요소는 유가 상승이며, 이는 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있다. 여기에 도널드 트럼프 전 대통령이 특정 국가에 대한 강경 발언을 하면서 시장에 작은 공황 상태를 초래했다. 또한, 미국과 캐나다 간의 관세 협상 불확실성도 시장의 불안감을 키우고 있는 상황이다. 지정학적 리스크는 투자 심리를 위축시키고 변동성을 확대시키는 요인으로 작용한다.

바클레이즈는 현재의 금리 상승이 단순한 인플레이션 우려를 넘어 세 가지 구조적 요인에 의해 심화되고 있다고 분석했다. 첫째, 미국의 지속적인 재정 적자 확대가 국채 발행량을 증가시켜 금리 상승 압력을 가한다. 둘째, AI 기업들이 막대한 자금 조달을 위해 회사채 발행을 늘리면서 시장의 유동성을 흡수하고 있다. 마지막으로, 변화하는 국채 구매자층, 특히 연기금과 외국인 투자자들의 매수세 둔화가 금리 상승에 기여하고 있다는 설명이다.

골드만삭스는 국채 금리 변동성이 증시에 미치는 영향을 분석하며, 특히 1개월 동안 10년물 국채 금리의 상승폭이 1표준편차를 넘어설 경우 증시가 유의미한 압박이나 조정을 받기 시작한다고 밝혔다. 이는 현재와 같이 금리가 단기간에 급등하는 시점에서 주식 시장의 조정 가능성을 시사하는 중요한 지표로 작용한다. 투자자들은 금리 변동성을 면밀히 주시하며 시장의 잠재적 위험에 대비해야 할 것이다.

미국의 7월 산업 생산은 6월의 0.3% 증가에 이어 0.2% 증가한 것으로 나타났다. 이는 3개월 연속 상승세로, 견조한 경제 성장세를 보여주는 지표다. 이코노미스트들은 이러한 산업 생산 증가와 더불어 고용 지표의 강세를 바탕으로 가까운 시일 내에 경기 침체가 발생할 가능성은 희박하다고 보고 있다. 하지만 금리 상승이 장기적으로 산업 활동에 미칠 영향에 대한 주의는 필요하다.

미국 경제는 전반적으로 건전한 속도로 성장세를 이어가고 있지만, 금리 상승에 민감하게 반응하는 주택 시장은 여전히 취약한 부분으로 남아 있다. 높은 모기지 금리는 주택 판매와 건축 활동을 둔화시키고 있으며, 이는 전반적인 경제 성장률에 부담으로 작용할 수 있다. 따라서 경제 전반의 호조에도 불구하고 주택 시장의 동향은 지속적으로 주의 깊게 살펴봐야 할 요소이다.

블랙록 투자 연구소에 따르면, 장기 국채 금리가 상승하는 가운데 월가 애널리스트들이 기업 실적 전망치를 상향 조정하는 현상은 모순되는 신호가 아니다. 이는 AI와 같은 구조적인 요인이 기업 성장에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 보여주는 증거다. 즉, 일부 산업과 기업은 금리 인상 환경 속에서도 혁신과 기술 발전 덕분에 견조한 실적을 유지할 수 있다는 분석이다.

월가 전문가인 크리스 베론은 과거 2023년, 2024년, 2025년에 주가가 흔들렸던 지점이 10년물 수익률 4.5%~5% 수준이었기 때문에 그동안 이 수준이 시장의 고통 기준점으로 예상되었다고 밝혔다. 하지만 현재 시장은 이를 넘어선 금리 수준에도 불구하고 상대적으로 덜 동요하는 모습을 보이며, 고통의 기준점이 더 높아진 것으로 판단된다. 이는 투자자들이 고금리 환경에 점차 적응하고 있거나, 다른 긍정적 요인들이 시장을 지지하고 있음을 시사한다.

뱅크 오브 아메리카(BofA) 조사에 따르면, 펀드 매니저의 현금 보유 비중이 3.6%에서 초저점인 3.5%로 떨어졌다. 이는 투자자들이 주식 시장에 대한 낙관적인 전망을 바탕으로 현금 비중을 적극적으로 축소하고 있음을 보여준다. 또한, 글로벌 주식에 대한 비중 확대 의견은 순 56%에 달했으며, 8월 투자 심리는 조사 시작 이후 역대 세 번째로 강세를 보였다. 이러한 높은 낙관론은 시장 과열에 대한 경고 신호로 해석될 수도 있다.

제이슨 트레이너는 주가가 오르는데도 시장이 무관심하고, 동시에 장기 금리가 상승하는데도 주식 시장이 아무런 영향을 받지 않는 것처럼 보일 때가 가장 큰 위험이 도사리는 시점이라고 경고했다. 이는 시장이 과도한 낙관론에 빠져 현실을 외면하고 있을 가능성을 시사한다. 이러한 상황은 잠재적인 시장 조정이나 급격한 하락으로 이어질 수 있으므로 투자자들의 주의가 요구된다.

BTIG의 분석에 따르면, 역사적으로 중간 선거가 있는 해에는 8월 18일부터 10월 11일 사이에 연중 가장 힘든 시기가 닥친다. 이 기간 동안 증시는 종종 조정을 겪거나 약세를 보이는 경향이 있었다. 이는 정치적 불확실성과 선거 결과에 대한 시장의 반응이 복합적으로 작용하기 때문으로 풀이된다. 따라서 투자자들은 다가오는 중간 선거를 앞두고 이러한 역사적 패턴을 참고하여 투자 전략을 수립할 필요가 있다.

미국과 캐나다가 트럼프 전 대통령이 예고했던 캐나다산 상품에 대한 50% 관세 발효 시한인 자정을 앞두고 막바지 협상을 진행 중이다. 이 관세는 약 200억 달러 규모의 캐나다산 상품에 부과될 예정이었으며, 만약 협상이 불발되어 관세가 실제로 부과된다면 양국 경제에 부정적인 영향을 미치고 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있다는 우려가 제기되고 있다. 시장은 이 협상의 결과에 촉각을 곤두세우고 있다.

필라델피아 반도체 지수가 최근 30% 넘게 내렸다가 약 20% 상승하는 등 큰 변동성을 보인 후 조정 국면에 들어섰다. 이러한 조정은 단기 급등에 따른 피로감과 금리 상승 압력이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다. 특히 엔트로픽의 7월 연환산 매출 성장 둔화 소식이 반도체 주식 하락에 큰 영향을 미쳤다는 분석이다. 엔트로픽과 같은 AI 관련 기업의 매출 둔화는 AI 반도체 수요 전망에 대한 투자자들의 우려를 키웠다.

샌디스크가 고대역폭 메모리(HBM) 시장에 진출할 가능성이 제기되면서 주목받고 있다. 아직 샌디스크가 HBM을 본격적으로 실행하는 단계는 아니지만, AI 추론 과정에서 HBM의 일부를 보완적으로 대체할 수 있는 유용한 대안으로 평가받고 있다. 이는 HBM 공급 부족 문제에 대한 잠재적인 해결책이 될 수 있으며, AI 반도체 시장의 경쟁 구도에도 영향을 미칠 수 있다.

하원에서 스테이블 코인 규제 법안인 '클레러티 법안'이 통과되었으나, 상원 통과 가능성은 낮게 평가되고 있다. 스테이블 코인이 활성화될 경우 국채 매입에 기여할 수 있다는 기대가 있지만, 현재 발행되는 막대한 규모의 국채를 스테이블 코인만으로 흡수하기에는 역부족이라는 지적이 나온다. 법안이 통과되더라도 단기적으로 채권 시장에 큰 영향을 미치기는 어려울 것이라는 전망이다.