삼전·SK하닉 자사주 매입, 증시 방어

이와 함께 고객사의 선불(Pre-pay) 비중이 증가하고 외부 차입 의존도가 감소하며 현금 흐름이 개선되는 모습을 보였다. 이는 AI 밸류체인 전반의 견고한 성장세를 뒷받침하는 지표다.

AI 밸류체인 내에서 반도체주의 주도력은 여전히 유효하다는 평가다. 여기에 전력 기기와 MCC(적층 세라믹 콘덴서)와 같은 업종들도 높은 주목을 받는다.

하반기에는 원전 관련 업종 또한 눈여겨볼 필요가 있다고 제안했다.

상반기 외국인 투자자들의 매도세는 주로 기계적 리밸런싱과 반도체 딜레버리징의 영향이 컸다. 하지만 9월 들어 매도 강도가 완화되고 일부 순매수로 전환되는 흐름이 나타났다.

미국 금리 급등세가 지속될 경우 단기적인 전술적 매도가 다시 나타날 가능성은 있다.

그러나 현재 매크로 환경이 외국인 순매도를 강화할 정도로 악화될 가능성은 낮다고 분석한다.

과거 2022년과 같은 경기 침체 속 물가 상승으로 인한 금리 상승은 증시에 부정적 영향을 미쳤다. 그러나 현재의 금리 상승은 성장이 뒷받침되는 양상으로 판단된다.

이에 따라 미국 10년물 금리가 5%에 도달하더라도 증시에 미치는 충격은 제한적일 것으로 본다.

시장 전반의 금리 적응력이 높아지면서 하방 경직성이 확인되는 상황이다.

상반기, 특히 7월까지 한국 증시 변동성은 단일 종목 레버리지 수급이 주된 요인이었다. 그러나 이제는 글로벌 매크로 환경 변화에 따른 변동성으로 성격이 전환됐다.

과거 저점들을 지키며 완만한 회복 경로를 보일 것으로 예상한다.

그동안 AI 투자 사이클 축소 및 메모리 가격 상승세 종료에 대한 우려가 과도했다는 평가다. 3분기 메모리 가격 상승률은 15~20%로 상향 조정됐다.

실적 부진 가능성이 낮아지면서 저점을 높여가는 회복세가 지속될 것으로 예상한다.

상반기처럼 폭발적인 상승세를 보이는 장세는 재현되기 어려울 것이라는 전망이다. 코스피는 이제 10~15% 수준의 완만한 상승 장세로 관점을 바꿀 필요가 있다고 조언했다.

9월 FOMC의 금리 인상 여부에 대해 시장의 의견이 분분해 경계 심리가 커졌다. CPI 결과와 무관하게 9월 FOMC는 불확실성을 유발하는 요인으로 작용한다.

만약 금리 인상이 단행되면 하루 이틀 정도 단기 조정 가능성이 있지만, 이것이 추세 전환으로 이어질 가능성은 낮다.

현재 시장 금리에는 연준의 금리 인상 여부 자체의 불확실성이 반영되어 있다. 연준이 실제로 금리를 인상할 경우, 오히려 재료 소멸로 작용하여 시장 금리가 안정화될 수 있다고 전망한다.

이후 시장의 시선은 9월 말부터 시작되는 10월 실적 시즌으로 옮겨갈 것으로 보인다.

국내 증시는 과거 전강후약(연초 강세, 연말 약세)에서 전략후강(연초 약세, 연말 강세) 패턴으로 변화하고 있다. 최근 한 달간의 흐름을 보면 반도체 외 2차전지, 원전, 금융 등 다양한 섹터로 기회가 확대되고 있다.

이는 마켓 브레스(Market Breadth) 개선으로 이어져, 수익률 분산이 잘 이루어지는 환경을 만들며 시장의 체질을 강화하는 긍정적인 신호로 해석된다.