미 연준 금리 인상, 국내 영향은?

미 연준의 금리 인상 표결은 시장의 예상을 넘어선 결정으로 나타났다. 많은 투자자가 금리 인상에 베팅했지만, 실제로 이행될지에 대한 논란이 컸다. 연준은 인상하지 않을 경우 국채 금리 스프레드 확대를 우려했으며, 인상 미이행 시 발생할 후폭풍이 더 클 것으로 판단했다.

이는 앞으로 FOMC에 대한 트럼프의 압박이 더욱 심해질 수 있음을 시사한다. 특히 11월 중간 선거 이후 정책 패턴 변화 가능성을 주시해야 하는 상황이다.

트럼프 행정부는 이란의 고농축 우라늄 회수 조치를 염원했으나, 이란 정권은 협상 의사가 없다고 밝히며 갈등이 장기화하고 있다. 이에 따라 유가가 폭등하는 현상이 나타났으며, 9월 유가 평균 단가는 90달러를 상회할 것으로 전망된다. 이러한 유가 상승은 추가 인플레이션을 불가피하게 만들 것이라는 분석이다.

미국 8월 소매 판매가 전월 대비 1.2% 상승하며 예상치를 상회했다. 그러나 이는 소비의 양적 증가가 아닌, 유가 폭등 이후 지속된 가격 인플레이션이 반영된 결과로 풀이된다. 원자재 및 필수재 가격 상승이 소매 판매 지표에 투영된 것이며, AI 도입 등으로 인한 급여 협상 여력 위축도 한몫했다.

트럼프는 유가 안정을 위해 두 가지 카드를 고려할 수 있다. 첫째는 미국이 통제하는 강대국 산유국을 통한 공격적인 증산 유도이다. 이를 통해 시장에 공급 과잉을 불러일으켜 유가를 안정화하려는 것이다. 둘째는 중간 선거 전 유가 안정을 위한 이란과의 휴전 협상이다. 그러나 증산 시 실제 생산까지 착굴 시간이 지연될 수 있다는 한계가 있다.

유가가 90달러를 초과할 경우 인플레이션 지표가 또 한 단계 상향될 수 있기 때문이다. 이 경우 다음 달부터 추가적인 인플레이션 지표가 발생하고, 2~3개월 지속 시 12월에도 추가 금리 인상이 반복될 가능성이 있다.

미 국채 금리 상승은 재무장관이 직접 통제하기 어려운 영역이다. 국채 금리는 글로벌적인 영향이 크며, 시장의 채권 총발행량은 정부나 연준의 통제 범위를 벗어난다. 금리는 총발행량과 연준의 유동성 공급에 의해 결정되는 구조다.

이는 단기 대출을 빌려 단기 채권을 구매하는 플레이였지만, 전체 총부채량에는 변함이 없다.

현재 시장 금리는 연준의 독단적인 결정보다는, 클라우드 기업들을 기반으로 한 AI 반도체 구매를 위한 채권 총발행량이 급증하면서 구조적으로 상승하는 상황이다. 이러한 발행량 증가는 내년 상반기까지 지속될 것으로 예상되며, 산업 혁명 구간에서는 원래 10%대 금리 도달 가능성도 열어두어야 한다.

금리 상승은 중간 선거에서 트럼프에게 불리한 징계로 작용할 수 있다. 트럼프는 주말과 이번에도 금리 인하의 필요성을 계속 제시하고 있지만, 연준의 결정에 트럼프의 발언이 직접적인 영향을 주기 어려운 상황이다. 금리 상승 시 서민 금융 부담이 가중되어 트럼프 지지도에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

상·하원 의석수 구성 변화가 투자해야 할 섹터의 패턴 자체를 바꾼 사례는 거의 없다. 반도체 관련 부분에 직접적인 태클이 걸릴 일은 크지 않을 것으로 보인다. 다만, 정치적 예산안이나 관세 정책에는 태클이 걸릴 수 있으며, 혁신 섹터의 법안 발의 속도가 늦어질 가능성은 존재한다.

과거 인상기에는 2~3개월 내 회복되었지만, 금리가 높을수록 회복 속도는 둔화되는 경향이 있다. 이는 기관 투자자 비중 감소가 원인으로 분석된다.

산업 혁명 구간 내 수주 증가로 인해 초저금리 정책을 벗어나야 할 필요성이 커지고 있다.

미국과 일본의 금리 인상은 한국에도 무조건적인 영향을 미칠 수밖에 없다. 우리나라 역시 동반 금리 인상을 추가로 고민해야 하는 상황이다. 반도체 낙수효과를 받은 국가로서 인플레이션 대응이 필수적이며, 이로 인해 소비자 물가 상승 및 실질 소득 저하 우려가 커지고, 채무자 포지션인 개인 투자자에게는 부담으로 작용할 것이다.

회사채 금리는 기준금리 인상 전부터 이미 오르고 있었기 때문이다. 채권 발행량과 반도체 미래 수주량은 직결되는 경향이 있어, 반도체주는 이미 리스크를 반영한 상태다. 따라서 공격적인 매수보다는 점진적인 상승 흐름을 예상하고 있다.

현재 시점에서는 기성 기업(S&P)을 보유하는 것이 리스크가 큰 시점으로 평가된다. 이들 기업은 조달금리 상승에 따른 타격이 가시화되고 있으며, 그동안 밸류에이션 하락이 없었으므로 조정을 받을 가능성이 크다. 반면 반도체주는 이미 지난 7월 조정을 거쳐 회복 단계에 진입했으므로, 기존 비중을 유지하며 관찰할 필요가 있다.