이창대 대표, "중국 반도체 공포는 속임수… 삼성·SK하이닉스, 소부장 기업 다시 간다"

이창대 대표는 8월에 발표된 물가와 경기 데이터를 고려했을 때 미국 연방준비제도(Fed)의 9월 기준 금리 인상 가능성이 매우 희박하다고 전망했다. 그는 7월 연준의 스탠스와 현재 경제 지표를 종합하면 금리 동결이 유력하며, 이는 증시에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 내다봤다.

하지만 장기 국채 금리의 상승세는 시장에 리스크 요인으로 작용할 수 있다고 덧붙였다.

이 대표는 이번 7월에 나타났던 증시 낙폭이 대부분 조정 마무리 단계에 접어들었다고 분석했다. 그는 미-이란 전쟁 격화와 같은 특수한 지정학적 변수가 발생하지 않는 한 추가적인 큰 하락은 제한적일 것이라고 전망했다.

따라서 현 시점을 장기적인 관점에서 분할 매수에 유효한 시기로 판단하며, 투자자들이 적극적으로 시장에 참여할 것을 권유했다.

이창대 대표는 단기적인 등락은 있을 수 있으나, 장기적으로는 증시가 다시 회복 기조로 돌아설 것이라고 내다봤다. 그는 현재의 조정이 바닥을 다지는 과정으로 보고 있으며, 향후 꾸준한 회복세를 보일 것으로 예측했다.

이창대 대표는 SK하이닉스와 삼성전자가 너무 많이 하락하여 끝났다고 생각하는 시각에 대해 동의하지 않았다. 그는 반도체 기업들이 단순히 주도주 자리에서 잠시 내려오는 과정이며, 주도주 순환의 일부라고 설명했다.

엔비디아와 같은 폭발적인 주가 상승보다는 완만한 성장을 주목해야 한다고 강조하며, 현재 주가 수준은 기업의 밸류에이션 대비 저평가 구간에 해당한다고 평가했다.

이창대 대표는 내년 반도체 기업들의 영업이익 성장세가 전망되는 상황에서, 이들이 40~50% 수준의 견고한 마진율을 유지할 것이라고 예상했다. 그는 현재 반도체 기업들의 주가수익비율(PER)이 3~4배 수준에 머물러 있어 매우 저평가되어 있다고 지적했다.

가격이 두 배, 세 배 오른다 해도 여전히 비싼 가격이 아닐 것이라고 단언하며, 현재 주가 수준이 기업의 본질 가치를 제대로 반영하지 못하고 있다고 강조했다.

이러한 저평가는 향후 기업 실적 개선과 함께 주가 재평가로 이어질 가능성이 크다고 덧붙였다.

이창대 대표는 반도체 기업들이 주주 환원과 재투자, 즉 Capex(설비 투자) 자금 조절의 균형을 어떻게 맞추느냐가 주가에 중요한 영향을 미칠 것이라고 분석했다. 주주 환원 정책을 강화하면 장기적인 주가 상승 효과가 즉각적으로 나타날 수 있다고 보았다.

반면 Capex에 집중하게 되면 단기적으로는 주가가 답보 상태를 유지할 수 있지만, 장기적으로는 폭발적인 수익률을 기대할 수 있다고 설명하며, 기업의 전략적 선택에 따라 주가 시나리오가 달라질 수 있음을 시사했다.

이창대 대표는 반도체 기업의 주주 환원 정책이 예상보다 실망스러울 경우, 주가가 흔들리거나 조정이 나올 때 목돈을 더 많이 매수하는 것이 훨씬 큰 수익률을 기대할 수 있는 기회가 된다고 조언했다. 이는 단기적인 주가 하락을 저가 매수의 기회로 삼는 전략이다.

반대로 주주 환원 정책이 확대될 경우에는 적립식 매집 전략이 유리하며, 꾸준히 주식을 모아가는 방식으로 장기적 성과를 추구해야 한다고 설명했다.

이창대 대표는 SK하이닉스의 솔리다임 중복 상장 이슈에 대해 시장의 우려를 인지하고 있다고 밝혔다. 과거 LG에너지솔루션이나 카카오의 사례로 인해 시장이 이러한 문제에 매우 민감하게 반응하고 있다고 지적했다.

그는 기업의 평판과 여론을 고려할 때 솔리다임의 중복 상장이 현실적으로 쉽지 않을 것이라고 판단했다.

따라서 SK하이닉스의 공식 입장이 발표되기 전까지는 예단을 지양하고 시장 상황을 지속적으로 모니터링할 필요가 있다고 강조했다.

이창대 대표는 중국 메모리 산업의 약진을 전체 시장 규모(파이)가 확대되는 맥락에서 이해해야 한다고 설명했다. 그는 정해진 밥그릇 안에서 한국, 미국, 중국이 경쟁하는 것이 아니라, 전체 시장 자체가 계속해서 커지고 있다고 강조했다.

중국산 메모리 수요는 주로 공급 부족으로 인한 대체재 성격을 띠고 있으며, 이러한 시장 확대 속에서 한국 기업들의 영향력은 여전히 유효하다고 진단했다.

즉, 중국의 성장이 한국 기업의 시장을 잠식하는 것이 아니라, 늘어나는 전체 수요를 함께 충족시키는 과정으로 보았다.

이창대 대표는 AI 반도체 시장이 아직 성숙화 단계가 아닌 기술 발전과 혁신이 진행 중인 성장기 시장이라고 설명했다. 그는 시장의 성숙도에 따라 가성비와 품질 중 우선순위가 달라진다고 지적하며, 성숙 시장에서는 가성비가 중요하지만 AI 시장은 퀄리티가 핵심이라고 강조했다.

따라서 AI 반도체 시장에서는 양보다 질이 결정적인 경쟁력으로 작용하며, 삼성전자와 SK하이닉스의 기술 우위는 당분간 유지될 것으로 전망했다.

이창대 대표는 현재 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론과 같은 글로벌 탑티어 기업들이 중국산 반도체에 밀릴 일은 딱히 없다고 단언했다. 그는 중국 반도체의 경쟁력이 아직 미흡하며, 현재로서는 퀄리티 격차가 상당하다고 보았다.

과거 SK하이닉스 주가가 20~30만 원을 기록하던 시절에도 중국의 추격에 대한 우려가 있었지만, 결과적으로 주가는 상승세를 보였다는 점을 언급했다.

다만, 중국산 반도체의 품질이 급격히 향상되어 글로벌 탑티어 기업들을 앞서는 상황이 온다면 그때는 경쟁 구도가 달라질 수 있다고 전제하며, 품질 격차가 현 상태를 유지하는 한 위협적이지 않다고 강조했다.

이창대 대표는 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형주 주가가 하락하기 시작한 주요 원인 중 하나로 기업의 정체성이 '돈을 버는 기업'에서 '돈을 쓰는 기업'으로 바뀌었기 때문이라고 분석했다. 그는 주주들은 돈을 쓰는 시기보다는 성과를 내는 시기에 투자하고 싶어 한다고 설명했다.

메모리 기업들이 공격적인 설비 투자(Capex)를 단행하면서 막대한 자금을 투입하고 있으며, 이러한 투자가 단기적으로는 주가에 부담으로 작용하고 있다는 것이다.

결국 시장은 투자금 회수와 수익 창출을 기다리고 있으며, 투자의 결과물이 가시화될 때 다시 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보았다.

이창대 대표는 SK하이닉스나 삼성전자와 같은 메모리 대형 기업들이 설비 투자(Capex)를 확대하고 돈을 쓸 때, 직접적인 수혜를 입는 것은 바로 반도체 소부장(소재·부품·장비) 기업들이라고 강조했다. 그는 대형 기업들이 지속적으로 Capex 투자를 진행하고 확장을 해나갈수록 소부장 기업들의 실적이 폭발력 있게 움직임을 보일 수 있는 시점이 도래했다고 보았다.

특히 7월 증시 조정으로 인해 소부장 종목들의 가격 매력도가 급상승했으며, 기술 확장기에는 대형주보다 소부장 기업들의 실적 상승 폭이 훨씬 클 수 있다고 전망하며 소부장 투자에 대한 긍정적인 시각을 제시했다.