유가·물가 상승 겹쳐 반도체 하락

유가 상승은 연방준비제도(연준)의 금리 인하에 난항을 줄 수 있는 요인으로 작용한다.

8월 CPI 에너지 부문은 전년 대비 3.9% 상승하며 인플레이션 압력이 여전함을 보여줬다.

서부 텍사스산 원유(WTI) 가격이 100달러를 돌파하고, 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 5.4% 상승했으며, 근원 소비자물가지수(CPI)도 0.3% 올랐다. 이러한 경제 지표의 동반 상승은 연준이 가장 우려하는 조합으로 평가된다.

이로 인해 연준의 금리 인상 확률은 89~90%까지 치솟았고, 시장의 금리 인하 기대감은 사실상 소멸했다.

과거 사례를 보면 120일선 지지 시 6~21%의 반등을 보인 적이 있다.

만약 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인상이 진행된다면, SK하이닉스 같은 종목은 매크로 요인에 의한 하락 시 분할 매수 적기가 될 수 있다.

SK하이닉스에 대한 11개 증권사의 평균 목표가는 288만 원으로 하향 조정됐다. 이는 인공지능(AI) 고점론보다는 시장의 전반적인 지지력 부족에서 기인한 것으로 분석된다.

반도체 관련 자금이 수납매 형태로 이탈하는 현상이 나타나고 있으며, 외국인 매도세와 기관의 원전 섹터 선호가 이러한 흐름을 가속화하고 있다.

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연방공개시장위원회(FOMC)에서 예상보다 비둘기적인 정책이 나올 가능성은 희박하다. 비둘기적 정책은 국채 금리 하락 및 반도체 섹터 상승을 유도할 수 있지만, 현 상황에서는 어렵다.

중간 선거를 앞둔 정치적 상황에도 불구하고 연준의 정책 기조 전환은 쉽지 않아 보이며, 현재 시점에서 비둘기적인 대응을 기대하는 것은 불가능에 가깝다.

이로 인해 시장에서 개인 투자자 외에는 매수를 받아줄 주체가 부재한 상황이다.

금리가 높은 수준을 유지하고 서부 텍사스유(WTI) 가격이 102달러를 돌파하면서 시장에 부담을 주고 있다. 또한, AI 발전 속도 조절에 대한 논의가 나오면서 반도체 공급 부족 우려가 감소하는 추세다.

이러한 요인들은 성장 할인율을 증가시키고, 매출 컨센서스 달성 불투명성을 높여 반도체 관련 주식 하락을 야기한다.

백악관은 중간 선거를 의식하여 금리 인하를 강력히 요구하는 입장이다.

물가 지표는 헤드라인 CPI 3.4%, PPI 5.4%, 휘발유 가격 27.4% 상승을 기록하며 연준의 2% 물가 목표 달성에 실패했다.

채권 시장은 재무부의 국채 바이백 확대(20억 달러→60억 달러)에도 불구하고 정부 신뢰 부족으로 인해 높은 프리미엄을 요구하고 있다.

반도체 산업은 고대역폭 메모리(HBM) 시장의 견고한 수요와 데이터 센터 확장 덕분에 역사상 가장 좋은 황금기를 맞이하고 있다. 또한 블랙웰에서 베라로 넘어가는 기술적 전환기와 학습 시장에서 출론 및 에이전틱 AI 시대로의 변화는 긍정적인 요인이다.

그러나 미국과 이란의 전쟁 가능성 등 매크로 이슈가 겹치면서 반도체 주식의 상승폭을 제한하고 있어 아쉬움을 남긴다.

이러한 외부 요인들이 없었다면 삼성전자와 SK하이닉스는 훨씬 높은 가격대에 있을 것으로 평가된다.

견고한 펀더멘털에도 불구하고 매크로 변수에 의해 저평가되는 상황이 지속되고 있다.