유가 상승과 금리 인상이 미국 증시 발목 잡아, 기술주는 실적 개선으로 반등 모색

유가 하락으로 인해 미국 증시 지수가 밀리는 하루를 보였습니다. 투자자들은 기다리던 협상 결과가 나오지 않자 실망 매물을 내놓았고, 유가는 지속적으로 상승하며 주가 하락에 영향을 미쳤습니다. 전반적인 시장의 분위기는 실망감이 지배적이었습니다.

클라우드 사업을 영위하는 주요 기술 기업들이 주가 반등세를 보였습니다. 구글, 아마존, 마이크로소프트와 같은 회사들은 주가가 점진적으로 상승하며 양호한 흐름을 이어갔습니다. 이는 클라우드 서비스에 대한 지속적인 수요와 성장 가능성을 반영하는 것으로 분석됩니다.

유가 상승은 금리 상승으로 이어질 수밖에 없는 상황이며, 이는 주식 시장에 지속적인 부담으로 작용할 전망입니다. 국제 유가는 배럴당 82달러선에 머물러 있지만 90달러 돌파 가능성이 높은 것으로 보입니다. 유가가 90달러대를 돌파할 경우, 주식 시장의 상승 동력이 약화될 것이라는 우려가 커지고 있습니다. 높은 유가는 생산 비용 증가와 인플레이션 압력으로 작용해 중앙은행의 금리 인상 기조를 강화할 수 있기 때문입니다.

시장의 불안정성이 커지면서 안전 자산 선호 현상이 두드러지고 있습니다. 금 가격은 1% 이상 상승하며 강세를 보였고, 달러 또한 강세를 나타냈습니다. 특히 엔화 약세가 심화되면서 달러의 강세가 더욱 부각되는 모습을 보였습니다. 이러한 현상은 투자자들이 불확실한 경제 상황 속에서 위험 자산보다는 안전 자산을 찾는 경향을 반영하고 있습니다.

S&P 500 지수는 호르무즈 해양 법안 합의 가능성에 주목했으나, 큰 변동이 없어 하방 경직성을 보였습니다. 이란 외무장관은 6월의 양해 각서 위반 및 보상 부재를 지적하며 협상 재개 가능성이 없다고 강경하게 발언했습니다. 이로 인해 미국과 이란 간의 분쟁 해결에 대한 의구심이 커졌고, 유가 상승세는 지속될 수밖에 없는 상황입니다. 인텔 주가는 150억 달러 규모의 보통주 발행 발표 후 4% 하락했습니다.

도널드 트럼프 전 대통령은 이란과의 협상에 대해 레바논, 시리아, 예멘, 가자지구 주민들에게 입힌 피해와 사망에 대한 책임을 이란이 져야 한다고 밝혔습니다. 그는 이란이 지난 5개월간 군사 충돌로 입은 피해 배상을 요구하고 있으며, 이러한 요구는 이전 어떤 협상이나 회담에서도 언급된 적이 없는 상황이라고 덧붙였습니다.

현재까지 실적을 발표한 S&P 500 기업 중 87%가 애널리스트 예상치를 뛰어넘는 실적을 기록했습니다. 이는 예상치를 상회한 기업의 비율이 31%로 나타났으며, 지난 4분기 평균 예상치 상회율인 9%보다 훨씬 높은 수치입니다. 일회성 요인을 제외하더라도 S&P 기업의 분기별 평균 실적 서프라이즈는 여전히 11% 높은 수준을 유지하고 있어, 기업 실적이 시장을 뒷받침하고 있다는 결론입니다.

인텔은 지난 1년간 주가가 400% 상승한 이후 150억 달러 규모의 주식 매각을 계획하고 있습니다. 이는 향후 성장 동력을 확보하고 자본 지출에 필요한 자금을 조달하기 위한 목적이며, 보통주 공모 방식으로 이루어질 예정입니다. 대규모 자금 조달을 통해 인텔은 미래 성장을 위한 투자 여력을 확보하려는 것으로 보입니다.

인텔은 지난달 말 실적 보고서에서 데이터센터용 중앙 처리 장치(CPU) 수요 급증에 힘입어 15년 만에 가장 강력한 매출 성장을 기록했다고 밝혔습니다. CPU가 인공지능(AI) 경쟁에서 핵심적인 위치를 차지하게 되면서, 이러한 칩에 대한 수요가 공급을 초과함에 따라 인텔은 가격 인상도 가능했습니다. 이는 인텔의 CPU 기술력이 AI 시대에도 중요한 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

샌디스크는 총 이익률(GP 마진) 84%, 영업 이익률(OP 마진) 78%로 매우 높은 마진율을 기록하고 있지만, 주가 수익 배수는 5.5배수로 저평가되어 있는 것으로 분석됩니다. 마이크론 테크놀로지 역시 GP 마진 84%, OP 마진 86%로 우수한 마진율을 보이지만, 주가 수익 배수는 5.9배수로 저평가된 상태입니다. 이처럼 높은 마진율을 가진 기업들이 저평가되어 있다는 점이 주목할 만합니다.

시게이트, 샌디스크, 마이크론 테크놀로지와 같은 메모리 중심의 반도체 기업들은 현재 시장에서 상당히 저평가되어 있습니다. 그럼에도 불구하고 이들 기업의 영업 이익률(OP 마진)과 총 이익률(GP 마진)은 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 기업의 내재 가치에 비해 주가가 낮게 형성되어 있다는 점을 시사합니다.

반도체 산업, 특히 컴퓨터 메모리 칩 기업의 낮은 주가 수익률(P/E ratio)은 경기 순환적인 특성에 대한 투자자들의 우려를 반영하고 있습니다. 두 회사의 마진이 1년 전에는 훨씬 더 낮았다는 점이 이러한 우려를 가중시키고 있습니다. 따라서 투자자들은 현재 높은 마진율에도 불구하고 미래의 경기 변동에 대한 불확실성 때문에 높은 P/E ratio 배수를 부여하지 않고 있는 것으로 보입니다. 이는 반도체 산업의 특성상 호황과 불황이 반복되는 경향이 있기 때문입니다.

엔비디아 주가가 최근 하락세를 보인 것은 월스트리트의 대형 투자자들, 즉 아폴로, 블랙스톤, 골드만 삭스 등과 500억 달러 규모의 인공지능(AI) 파이낸싱 딜을 통해 자본 지출을 늘리겠다는 발표 때문입니다. 이러한 대규모 자금 조달 소식은 주가 하락에 영향을 미쳤으며, 그와 더불어 투자자들의 차익 실현 매물이 시장에 나오면서 주가 하락을 부추긴 것으로 분석됩니다.

고대역폭 메모리(HBM)의 평균 판매 가격은 전년 대비 79% 상승했으며, HBM4는 기가바이트당 30달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. D램의 계약 가격은 전분기 대비 약 20% 상승할 것으로 전망되며, 마이크론 테크놀로지는 3분기에 전분기 대비 20%, 4분기에는 11% 상승할 것으로 예상됩니다. 낸드플래시의 경우 3분기 계약 가격이 전분기 대비 20% 상승했고, 특히 기업용 낸드는 23% 상승할 것으로 예측되는 등 전반적인 계약 가격이 높아지고 있습니다.

낸드 플래시와 SSD 시장은 예상보다 강한 서버, 스토리지, 그리고 SSD 자체에 대한 수요 덕분에 긍정적인 수요 환경을 유지하고 있습니다. 이는 개인용 컴퓨터(PC) 및 스마트폰 시장의 약세를 상쇄하며 전체 시장의 성장세를 이끌고 있습니다. 특히 데이터 센터 구축과 확장이 활발해지면서 낸드 및 SSD의 수요가 더욱 강화되는 추세입니다.

메모리 업체들이 성장을 지속할 수 있는 주요 이유는 데이터 센터에 대한 시설 투자(CAPEX)가 꾸준히 증가하고 있기 때문입니다. 아마존, 마이크로소프트, 알파벳, 메타, 스페이스X 등 주요 빅테크 기업들의 CAPEX 총액은 2017년 1,152억 달러에서 지속적으로 증가해 2027년에도 증가세가 이어질 것으로 예상됩니다. 스페이스X 역시 2010년 831억 달러에서 994억 달러로 CAPEX가 늘어나고 있으며, 이러한 대규모 투자는 메모리 업체의 지속적인 성장을 견인할 것으로 보입니다.

월가는 최근 기업공개(IPO)에 대해 매우 긍정적인 반응을 보이고 있으며, 특히 뱅크오브아메리카는 시스퀘어(Cyxtera)의 IPO를 주목하며 데이터 센터 관련 사업이 두 배로 성장할 수 있다고 전망하고 있습니다. 시스퀘어는 급성장하는 데이터 센터 시장에서 아직 주목받지 못한 투자 기회를 제공하여 상당한 수익을 안겨줄 수 있다고 분석됩니다. 시스퀘어는 주당 21달러에 5천만 주를 매각했습니다.

시스퀘어(Cyxtera)는 세 가지 핵심 강점을 가지고 있습니다. 첫째, 데이터 센터 공급이 수요를 따라가지 못하는 현재의 상황을 해결할 수 있는 역량을 보유하고 있습니다. 둘째, 출시 기간 단축과 개발 비용 절감을 통해 인공지능(AI) 및 기업 데이터 센터의 병목 현상을 해소하는 데 기여할 수 있습니다. 셋째, 이러한 성장세가 본격화됨에 따라 시스퀘어의 주가 배수는 더욱 높아질 가능성이 크다는 점이 투자 매력으로 꼽힙니다.

체인링크(Chainlink)는 현재까지 큰 손실을 겪었지만, 탈중앙화 금융(DeFi) 인프라 제공 업체로서 글로벌 DeFi 시장의 약 70%를 지원하고 있습니다. 이를 통해 32조 달러 이상의 거래 가치를 가능하게 했으며, 자산 토큰화에 필요한 신뢰할 수 있는 데이터, 네트워크 간 안전한 상호 운용성, 개인 정보 보호를 위한 규제 준수, 기존 금융 시스템과의 통합 등 필수적인 모든 기능을 제공할 수 있는 유일한 솔루션으로 평가받고 있습니다.

체인링크(Chainlink)가 현재 가격 대비 25배 상승할 수 있는 가능성은 토큰화된 자산 경제의 성공적인 실행과 확장에 달려 있습니다. 투자자들은 토큰화된 자산이 계속 성장함에 따라 체인링크의 수수료가 증가하는지, 그리고 체인링크 기술이 표준 인프라 계층으로 계속 채택되는지 면밀히 주시해야 합니다. 반면에 기관 도입 지연, 예상보다 저조한 수익 창출, 또는 경쟁 업체들과의 경쟁에서 밀릴 경우 기업 가치가 저해될 수 있는 위험도 존재합니다.