잭슨홀, 엔비디아, PCE 지표 발표 ‘빅위크’ 돌입…증시 향방은?

미국 정부가 이란에 대한 추가 경제 제재를 발표할 예정이며, 이는 이란산 원유 거래 기업으로 제재를 확대할 가능성을 시사한다. 최근 유가가 빠르게 오른 만큼 현재는 차익 실현이 나타나고 있지만, 제재 확대가 현실화될 경우 유가의 추가 반등 가능성은 여전히 남아 있다.

알리바바가 미국 이외 지역 투자자들을 대상으로 102억 달러 규모의 신주를 발행하기로 결정하면서 주가가 하락했다. 이는 기존 주주들의 가치 희석에 대한 우려가 시장에 반영된 결과로 풀이된다.

미국 재무부가 단기 국채 발행 없이 재무부 일반 계정(TGA)에 보유 중인 약 9,500억 달러의 현금을 활용해 장기 국채를 매입할 수 있다는 보도가 나왔다. 기존에는 단기 국채를 발행하여 장기채를 매입할 것으로 예상되었으나, TGA 현금 활용은 발행 부담 없이 장기 금리 상승 압력을 완화할 수 있는 새로운 가능성을 제시했다.

하지만 이러한 조치가 재정 적자 문제 자체를 완전히 해결하는 것은 아니며, 다만 단기적인 국채 발행 부담을 덜어주는 효과가 있을 것으로 보인다.

중국 이커머스 기업 PDD(태무)는 1,124억 위안의 매출을 기록하며 시장 예상치에 미치지 못했다. 그러나 순이익이 272억 위안으로 예상치를 상회하면서 주가는 장전 4.6% 상승하는 모습을 보였다. 이는 수익성 개선에 대한 기대감이 매출 부진 우려를 상쇄한 것으로 분석된다.

다만, 글로벌 시장에서 중국 저가 쇼핑몰에 대한 견제 움직임이 커지고 있어 향후 리스크로 작용할 수 있다는 지적도 나온다.

지난 한 주 동안 반도체주는 전반적으로 약세를 보였다. 엔비디아가 4.6% 이상 하락했으며, 브로드컴은 6%, AMD는 8% 각각 빠졌다. 반면 헬스케어주는 모더나의 암 백신 호재에 힘입어 전반적으로 강세를 나타냈다.

이는 기술주에 집중되었던 자금의 일부가 제약·방어주로 이동하는 업종 로테이션 움직임이 나타나고 있음을 시사한다.

재무부의 장기채 바이백 확대와 TGA 계정 활용 가능성은 단기 금리 발행 없이도 장기채 매입이 가능해진다는 기대를 불러일으키며 금리 안정화에 대한 기대를 높였다. 그러나 만약 금리가 다시 상승할 경우, 지난주에 발생했던 기술주 압박이 다시 재현될 수 있다는 우려가 제기된다.

이는 금리 변동성에 취약한 성장주의 특성을 감안할 때 시장의 주요 변수가 될 것으로 보인다.

이번 주 수요일에는 연방준비제도(연준)가 금리 결정 시 가장 중요하게 여기는 7월 PCE 물가 지수와 2분기 GDP 수정치가 발표될 예정이다. 이 지표들은 인플레이션 추이와 경제 성장세를 가늠하는 중요한 잣대가 될 것이다. 이어서 금요일에는 잭슨홀 심포지엄에서 케빈 워시 연준 의장의 연설이 예정되어 있어 시장의 관심이 집중되고 있다.

연준 의장의 연설을 통해 연준이 금리를 얼마나 높은 수준에서 유지할지, 그리고 향후 통화정책 방향에 대한 힌트를 얻을 수 있을 것으로 기대된다. 특히 연준의 고금리 유지 기조 여부가 확인될 경우 시장의 변동성이 커질 수 있다.

이러한 주요 경제 지표와 연준 관계자의 발언은 이번 주 증시의 향방을 결정하는 데 결정적인 역할을 할 전망이다.

이번 주 예정된 엔비디아의 실적 발표는 글로벌 AI 투자 사이클의 전반적인 건전성을 보여주는 중요한 지표가 될 것이다. 시장은 엔비디아의 매출, 주당순이익(EPS)과 함께 루빈(Rubin) 수요를 통해 AI 투자가 얼마나 지속되고 있는지 확인할 것으로 보인다.

특히 빅테크 기업들의 AI 데이터 센터 지출 지속 여부가 핵심 관전 포인트가 될 전망이다. 만약 엔비디아의 실적 가이던스가 시장의 기대에 미치지 못할 경우, AI 투자 과열 논란이 커지면서 주식 시장 전반의 조정 압력이 가중될 수 있다.

엔비디아 실적은 단순한 개별 기업의 성과를 넘어 AI 산업 전반의 흐름을 가늠하는 중요한 잣대가 될 것으로 보인다.

엔비디아는 최근 8번의 실적 발표 중 6번, 그리고 최근 4번 연속으로 실적 발표 후에 주가가 하락하는 경향을 보였다. 이는 실적 자체는 좋았음에도 불구하고 시장의 기대치가 워낙 높게 형성되어 있었기 때문에, 그 기대치가 이미 주가에 선반영되어 나타나는 현상으로 분석된다.

즉, 단순히 좋은 실적만으로는 주가 상승을 이끌기 어렵고, 시장의 눈높이를 뛰어넘는 서프라이즈가 필요하다는 의미로 해석될 수 있다.

이번 주 엔비디아 주가의 재평가를 이끌 수 있는 새로운 성장 동력으로 오픈소스 AI와 소형 언어 모델(SLM)이 주목받고 있다. 기존의 대규모 언어 모델(LLM) 중심에서 벗어나, 소형 언어 모델의 부상은 AI 기술의 대중화를 가속화할 잠재력을 가지고 있다.

이는 빅테크 기업에 한정되었던 AI 수요를 기업과 개발자 등 더 넓은 고객층으로 확장시킬 수 있다는 점에서 엔비디아의 새로운 시장 기회를 창출할 것으로 기대된다. 소형 언어 모델은 특정 목적에 최적화되어 효율성이 높고, 비용 부담이 적어 더 많은 기업들이 AI를 도입할 수 있도록 할 것이다.

지니어스 액트(Genius Act)에 따라 스테이블코인의 준비 자산에 단기 국채가 포함되면서, 스테이블코인이 많이 발행될수록 서클(Circle)과 같은 발행 회사들이 미국 단기 국채를 대량으로 매입하게 된다. 이는 은행 대비 10배 높은 T빌(단기 국채) 수요를 창출하여 국채 시장에 새로운 전략적 연결고리를 형성하고 있다.

특히 트럼프 행정부 시절부터 스테이블코인 지원이 논의되었던 배경에는 이러한 국채 시장과의 연관성이 고려된 것으로 풀이된다. 스테이블코인은 디지털 자산과 전통 금융 시장을 잇는 가교 역할을 하며 국채 시장에 새로운 수요를 공급할 잠재력을 지니고 있다.

미 재무장관이 스테이블코인 시장이 현재 3천억 달러 규모에서 앞으로 4조 달러 가까이, 즉 10배 이상 커질 수 있다고 언급했다. 이 전망은 스테이블코인이 향후 금융 시장에서 차지할 중요성과 성장 잠재력을 시사한다.

그러나 이 수치가 실제로 실현될 수 있을지에 대해서는 아직 미지수라는 의견도 존재한다. 규제 환경 변화와 시장의 수용도 등 여러 변수가 성장 속도에 영향을 미칠 수 있기 때문이다.

미국 정부가 스테이블코인을 지원하는 것은 장기적으로 미국 국채 발행 부담을 완화하기 위한 전략적 포석으로 해석된다. 스테이블코인이 국채 시장에 새로운 수요를 창출함으로써, 최근 시장이 가장 민감하게 반응하는 10년물 및 30년물 장기 금리 상승 압력을 낮추는 데 기여할 수 있다는 판단이다.

이는 해외 자본이 스테이블코인을 통해 미국 국채 시장으로 유입되는 효과를 가져와, 대규모 국채 발행으로 인한 시장 부담을 분산시키고 안정적인 자금 조달을 가능하게 할 것으로 기대된다. 결과적으로 스테이블코인 생태계 확장은 미국의 재정 건전성 확보에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.