외국인, 1조 쓸어 담았다… 반도체 랠리 시작되나?

콜옵션 매수는 단순 펀더멘털 투자 이상의 강력한 레버리지 성격을 띠는 수급으로 분석된다. 이는 외국인 투자자들이 특정 종목의 상승에 강하게 베팅했음을 시사한다.

서학 개미는 브로드컴을 926억 원 순매수했고, 엔비디아는 순매도로 전환하며 포트폴리오 재편 움직임을 보였다. 이는 단순히 AI 비중 축소가 아니라 AI 내에서 투자 대상을 확대하는 전략으로 해석된다. 메타, 알파벳 등 현금 흐름 창출 능력이 뛰어난 기업들로도 자금이 이동했다.

개인 투자자들은 속슬(SOXL) 대량 매도와 동시에 반도체 하락 인버스 매수를 진행했다. 이는 특정 방향성에 강하게 베팅하기보다는 공격적인 레버리지를 줄이고 현물 반도체 및 단기 헤지 수단을 동시에 보유하는 '바벨 전략'을 구축한 것으로 분석된다. 개별 테마 레버리지 대신 ETF 교과서 종목으로 코어 비중을 이동시키며 리스크 관리에 나선 모습이다.

이는 금리 인상 사이클 자체보다 고금리 유지 기간에 주목해야 함을 의미한다. 높은 금리가 장기화될 경우 AI 기업들의 밸류에이션에 부담이 가중될 수 있다는 경고가 나온다.

노벨 경제학상 수상자인 폴 크루그먼은 최근 장기 금리 상승이 2000년대 중반 이후 최고 수준에 달했으나, 이를 미국 재정 위기나 국채 신용 위험으로 연결하는 것은 과도하다고 분석했다. 금리 상승의 주된 원인으로 민간의 자금 수요 급증, 특히 AI 및 데이터센터 인프라 투자 확대를 꼽았다. 정부의 재정 적자로 인한 국채 발행 증가도 금리 상승에 영향을 미쳤으나, 이는 신용 위험보다는 자금 수요에 따른 현상으로 봐야 한다는 입장이다.

미국 장기 금리 상승을 신용 위험 상승으로 연결하는 것은 과도하다는 분석이 제기됐다. 현재 장기 기대 인플레이션과 CDS(신용부도스왑) 지표는 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있다. 이는 단기 금리는 연준의 물가 정책에, 장기 금리는 구조적인 자금 수요와 재정이라는 서로 다른 요인에 의해 작동하고 있음을 보여준다.

AI 개발은 AI 스스로를 개선하는 자기 강화 구조에 진입했다. 엔스로픽의 경우 자사 AI 개발 업무의 약 26%를 AI가 담당하고 있다. AI 속도 조절론은 학습 효율화를 위한 목적이며, 추론 및 데이터센터 투자는 지속될 것으로 전망된다. 기업 업무에 AI가 깊숙이 적용될수록 데이터를 저장하고 불러오고 처리하는 메모리 인프라의 중요성이 커지기 때문이다. 특히 에이전트 AI 도입 시 이전보다 훨씬 복잡한 연산과 대규모 메모리 자원이 필요할 것으로 예상된다.

AI 에이전트가 스마트폰, PC, 자동차 등 온디바이스 영역으로 확산될 경우, 기기 내부에서 AI를 처리하기 위해 스마트폰, PC 한 대당 필요한 디램 및 랜드 용량 자체가 크게 증가할 수밖에 없다. 이는 클라우드 인터런스에서 에이전트 AI로 연결되는 중요한 흐름을 형성할 것이다.

SKT는 기가와트급 AI 데이터센터 단지 구축을 지향하며 엔스로픽 지분(3.6조 원 가치)을 보유하고 있다. KT는 1GW 수전 용량 확보를 목표로 전력 슬롯 선점에 집중하며, LG유플러스는 파주 거점 400MW 확장을 위해 임차와 직접 구축을 병행하고 있다. 이들 기업은 기존 통신망과 전력 인프라를 활용해 AI 시대의 중요한 역할을 할 것으로 예상된다.

외국인 투자자들은 지난 9월 16일부터 18일까지 3일 연속 선물 순매수를 기록하며 긍정적인 신호를 보였다. 9월 만기일 이후 매도 포지션을 빠르게 축소했으며, 이는 금리 인상 불확실성 해소에 따른 시장 반등 시도로 풀이된다. 현재 누적 순매도 규모는 과거 대비 부담 없는 수준으로, 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

이는 데이터센터와 전력 기기 투자 필요성이 여전함을 의미한다. 이에 따라 LS일렉트릭이 전력 기기의 핵심 종목으로 주목받고 있다. LS일렉트릭은 60일 이동평균선 지지를 확인하며 반등세를 보이고 있어, 투자자들의 관심이 집중될 것으로 예상된다.

지난 9월 18일 외국인 투자자들이 국내 현물 시장에서 9,800억 원 규모의 대규모 순매수를 기록했다. 이는 특정 종목 매수보다는 시장 전체를 담는 바스켓 형태의 매수로 분석된다. 비차익 거래 중심의 수급이 한국 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 자사주 매입 기간에도 외국인 현물 매수가 유입된 점은 이례적인 현상으로 주목받는다.

이는 상승폭 제한을 감수하고 인컴 확보를 우선시하는 경향을 보여준다. 추석 연휴 등 불확실성에 대비하여 현금 비중을 유지하는 모습도 관찰된다.

SK하이닉스 주식 선물 포지션 역시 22,000 계약 플러스로 전환하며 반도체 대장주에 대한 외국인 수급 개선 시그널이 나타났다. 이는 오랜만에 관찰된 순매수 전환으로, 삼성전자를 비롯한 반도체 섹터의 움직임에 대한 기대감을 높인다.

외국인 투자자들의 옵션 포지션은 추석 연휴를 앞두고 양매수 전략으로 전환됐다. 이는 연휴 기간 동안 시장의 변동성이 커질 것으로 예상하고, 특정 방향성보다는 변동성 확대 자체에 베팅하는 움직임으로 해석된다. 시장이 위든 아래든 크게 움직일 가능성에 대비하는 모습이다.