미 금리 5% 돌파, AI 치킨 게임 심화

채권 시장은 부진 속에 30년물 금리가 5.5%로 우상향하는 등 상승 압력이 거세다. 10년물 금리는 5.165%까지 올랐으며, 장기채 매도세가 심화하며 금리 인상 전망이 나온다. 한 전문가는 현재 채권 시장이 완전히 뒤져 있는 상황이라고 지적했다.

30년물 금리도 5.5% 수준으로 우상향 기조를 이어가며 장기채에 대한 매도세가 심화되는 추세이다.

빅테크는 초기 확장과 종속화 전략을 위해 AI 서비스를 생산 원가보다 낮은 가격에 공급하고 있다. 데이터 센터 투자에 막대한 레버리지가 발생하며 치킨 게임이 심화하는 가운데, 사용자들은 실제 투입 비용보다 저렴하게 AI 서비스를 이용하게 된다.

이는 빅테크 기업들이 초기 시장 확대를 통해 사용자를 종속시키려는 전략으로, 데이터 센터 투자 등으로 막대한 레버리지가 발생한다.

반도체와 인프라 부문이 15~30% 성장하며 전체 경제를 견인하는 모습이다. 빅테크의 레버리지 투자가 이어지면서 연준은 3분기 GDP 성장률을 5%로 추정했다. 이는 시장이 가장 우려하는 대목이기도 하다.

빅테크의 공격적인 AI 관련 투자가 전반적인 경제 성장을 견인하며, 반도체 및 인프라 부문은 15~30%의 높은 성장률을 기록 중이다.

메타는 에이전트 AI의 구현 방법론을 제시하며 빅테크 업계의 새로운 기준을 세웠다. 이는 GPT, 앤스로픽, 구글 등 경쟁사들이 기술적 대응 전략을 재정비해야 하는 상황을 초래했다.

해당 기업들은 에이전트를 실질적인 서비스에 도입하여 수익을 증명해야 하는 과제를 안게 되었다. 이번 사례는 에이전트 AI의 사업화가 어떻게 가능한지 보여주는 실질적 지표가 된다.

호르무즈 해협에서는 최근까지 이어지던 선박 피격 사례가 9월 23일 이후 보고되지 않고 있다.

이란 대표단이 뉴욕에 머무르는 동안 관련 공격이 일시적으로 중단된 상태다.

호르무즈 해협에서 드론 활동이나 선박 피격 소식이 들리지 않는 점은 시장의 안도 요인이다. 이란 외무장관은 뉴욕에서 전면전도 불사하겠다는 강경한 입장을 밝혔다. 다만 이란 대표단 귀국 후 사태 변화 여부가 향후 변수로 작용할 전망이다.

하지만 호르무즈 해협 내 드론 활동이나 선박 피격 소식이 없는 점은 시장에 안도감을 주었다.

향후 이란 대표단 귀국 후 다시 피격 소식이 들릴지 여부가 주요 변수로 작용할 전망이다.

AI가 인간의 결정을 대신하는 것에 대한 심리적 거부감이 제기되기도 한다.

그러나 자동 주행 기술 도입 초기와 같이 편리함이 이러한 거부감을 압도하며, 사용자가 점진적으로 편의성을 학습하면서 AI 수용도가 높아질 것으로 전망된다.

아마존, 마이크로소프트, 구글, 메타 등 빅테크 기업들이 AI 시장 선점을 위해 공격적으로 데이터 확보에 나선다.

과거 모바일 운영체제(OS) 경쟁 시기와 유사하게 초기에는 적자를 감수하며 플랫폼 통행료 구조를 형성하는 중이다.

이러한 AI 인프라 투자는 결국 미래의 고수익 플랫폼을 선점하기 위한 전략적 행보로 풀이된다.

현재 전 세계에서 가장 많은 돈을 버는 기업들이 스스로 막대한 투자를 통해 AI를 '떠먹여 주는' 형국이다.

구독료 외의 새로운 비즈니스 모델 발굴이 시급한 가운데, 전문가들은 연간 1천조 원에 달하는 투자액만큼의 시장 규모를 입증해야 한다고 지적했다.

하지만 이처럼 막대한 투자에 걸맞은 시장 규모를 증명하고, 구독료 외의 새로운 수익 창출 모델을 발굴하는 것이 핵심 과제로 지목된다.

쇼츠와 릴스 등 플랫폼 내 AI 광고 영상이 과잉 노출되면서 사용자의 실구매 데이터와 플랫폼 광고 간의 가격 차이가 발생한다.

AI가 사람의 귀찮음을 해결하는 과정에서 기존의 '귀찮음'이나 '모름'을 이용해 벌었던 유통 마진이 잠식될 가능성이 있다.

다만 호텔 직거래와 같이 유통 효율을 높이는 방식은 오히려 플랫폼에 기회가 될 수 있다.

에어비앤비의 경우 이미 구축된 인프라와 관계망이 향후 서비스 경쟁력의 주요 변수로 작용할 전망이다.

이러한 가격 인상은 미국과 유럽 등 주요 수입국의 인플레이션을 자극하는 요인으로 작용한다.

TSMC라는 전략 자산을 고려할 때 중국이 물리적 전쟁으로 얻을 명분론적 후폭풍은 감당하기 어렵다는 평가가 나온다. 홍콩 사례처럼 친중 세력을 통한 내부 장악 시나리오가 대만에 더 현실적이다.

대만 침공은 TSMC라는 전 세계적 전략 자산을 위협하며, 중국이 감당하기 어려운 명분론적 후폭풍을 초래할 수 있다. 과거 홍콩 사례처럼 대만을 서서히 압박하는 시나리오가 현실적일 것으로 판단된다.

4분기 매입이 이어질지 여부와 함께 연말 리밸런싱 시점을 살필 필요가 있다.

4분기에도 자사주 매입이 이어질 가능성이 있지만, 공백기 동안의 시장 반응을 면밀히 살필 필요가 있으며, 연말 북클로징을 앞둔 포트폴리오 리밸런싱이 10월 말부터 가속화될 것으로 예상된다.

채권 금리 하락을 위해서는 호르무즈 해협 상황 완화와 유가 하락이 필요하나, 현재로서는 실현 가능성이 낮다고 평가된다. 금리 하락이 전제되지 않으면 좁은 박스권 내에서 종목별 변동성만 커지는 장세가 이어질 수 있다.

빅테크 기업들은 AI 시장 선점을 위해 막대한 자금을 빌려 '치킨 게임'을 벌이고 있다.

금리 하락이 뒷받침되지 않는다면 지수는 좁은 박스권에 갇힌 채 종목 간 등락 폭만 커지는 양상이 전개될 전망이다. 치킨 게임 종료 전까지 유동성 수요는 높게 유지될 전망이며, 빅테크의 공격적 투자가 계속되는 상황에서 빠른 금리 인하가 가능할지를 두고 시장의 의구심이 깊다.