랠리 후반부, 종목 압축할 시기

시장에서는 기준 금리 인상 여파에 대한 우려가 있었으나, 실제로는 금리 인상 이후 오히려 증시가 탄력을 받는 모습이다.

오픈AI의 아스트라와 메타의 뮤즈 등 AI 테마가 반도체 및 AI 시장을 주도하며 시장의 상승세를 견인하고 있다.

현재 금리 인상과 동결 확률이 팽팽하게 맞서고 있어 연초 이후의 금리 경로는 예측하기 어렵다.

연준의 점도표와 경제 전망의 신뢰도가 최근 들어 현저히 낮아진 상태로 나타난다.

유가는 올해 연초 57달러에서 120달러까지 급등한 후 큰 변동성을 보였으며, 이는 2008년 글로벌 금융 위기나 2020년 팬데믹 수준의 변동성과 유사하다.

이러한 유가 변동성으로 인해 물가와 경제 전망이 일일 유가 등락에 따라 민감하게 바뀌면서 전망의 정확성이 떨어진다.

최근 유가 하락은 시장에 긍정적인 요인으로 작용할 수 있으나, 그 지속 여부는 낙관하기 어렵다.

유가가 하락하고 있음에도 미국 국채 금리가 4.9%대에서 지지를 받는 현상이 발생하고 있다.

시장 참여자들은 유가 하락을 인지하면서도, 미국 국채 금리 움직임을 온전히 신뢰하지 않는 경향을 보인다.

미국 증시 주요 지수는 최고치를 경신하고 있지만, 종목별로는 극심한 양극화가 심화되고 있다.

최근 한 달 기준으로 신고가 종목은 360개에 불과한 반면, 신저가 종목은 860개로 훨씬 많다. 이는 1년 기준으로 보아도 신고가 56개 대비 신저가 211개로 신저가 종목이 압도적으로 많은 수치다. 소수 M7 종목의 시가총액 비중이 35~40%에 달하여 전체 지수를 왜곡하는 현상이 나타난다.

증시 랠리의 후반부로 갈수록 투자자들은 불확실한 종목보다는 이익 성장이 확실한 대형주 등 안전한 종목으로 자금을 옮기려는 경향이 짙어진다.

금리 인상은 시장 유동성을 축소시키는 역방향으로 작용하며, 이로 인해 주식 시장에는 부정적인 영향을 미쳐 대형주 중심의 양극화 현상이 지속될 수 있다.

금리 인상과 유동성 축소 시기에는 투자자들이 더욱 안전한 자산을 선호하는 경향을 보인다.

현재 미국 국채 금리 5%는 투자 수익률의 새로운 기준점으로 자리 잡고 있으며, 이로 인해 기대 수익률이 5% 미만인 종목들은 투자 대상에서 제외되는 현상이 나타나고 있다.

시장의 랠리가 진행될수록 종목을 넓히는 것보다는 현재 보유한 종목 중 우량한 것을 가려내 압축하는 전략이 유리하다.

미국 시장 내 다수의 신저가 종목 발생은 시장이 어느 정도 조정을 반영하고 있음을 시사한다.

인공지능(AI) 섹터 등 유망 종목이라 하더라도 무분별하게 투자 대상을 늘리는 것은 지양해야 한다.

기준 금리 인상 사이클 초입에는 시장이 방향성을 잡기 어려워 소화 과정이 필요하다. 다만 주도주들이 높은 이익을 내고 있어 현재로서는 과열 징후가 적다.

랠리의 후반부에 들어섰음을 인지하고 투자 종목을 뾰족하게 압축하는 전략이 필요한 시점이다.

엔트로픽 CEO 아모데이의 에세이는 초반에는 AI의 안전성 확보를 강조했지만, 후반부에는 중국의 기술 봉쇄를 구체적으로 다루었다.

미국은 중국의 AI 발전을 3~5년간 늦춰 기술 우위를 점하려는 전략을 펼치는 것으로 분석된다.

중국 관영 언론은 이를 과거 냉전 시대의 '플레이북'을 재현한 것이라며 강하게 비판했다. 현재 AI를 둘러싼 기술 패권 구도는 과거 미국과 소련의 핵 개발 경쟁 양상과 매우 유사하게 전개되고 있다.

유가 등 주요 경제 지표들이 과거 공식처럼 수급 원리로만 움직이지 않고 전쟁 상황에 민감하게 반응하고 있다.

과거 데이터만으로 현재 경제를 전망하기 어려워졌다는 인식이 확산한다. 미중 패권 경쟁 시대를 이해하기 위해 냉전기와 전시 경제 사례 분석이 필요하다.

1940년대 후반 미국은 핵 기술의 위험성을 내세워 국제 감시 기구 설립 및 핵무기 포기를 제안하는 '바루크 플랜'을 발표했다.

소련은 이를 미국의 독점 유지 전략으로 간주하고 거부했으며, 결국 양국은 막대한 자금을 투입하여 핵무기 경쟁을 지속했다. 현재 AI 기술을 둘러싼 미중의 갈등과 국제 기구 설립 논의가 당시 상황과 유사하다.

미국은 AI 프론티어 모델에서 중국과 압도적인 격차를 유지하고 있다.

미국과 중국은 AI 안전 규율 논의를 핵무기 감시 체제와 유사하게 취급하며, 국제적 합의나 핫라인 구축 움직임은 있으나 실질적인 개발 경쟁은 오히려 격화되고 있다. 미·중 모두 기술 패권 유지를 위해 AI 투자와 과학 기술 개발 예산을 확대하는 등 냉전기 우주 및 군사 기술 경쟁과 같은 패턴을 보인다.

엔트로픽 등 AI 선도 기업들이 속도 조절을 언급하지만, 이는 투자를 중단하겠다는 의미와는 다르다.

정치적, 경제적 승기를 잡기 위한 기술 개발 경쟁이 우선시될 수 있으며, AI 업계의 냉전 플레이북은 이미 어느 정도 형성되어 있다.

시장의 AI 속도 조절 우려와 달리 실제 관련 투자는 앞으로 더욱 늘어날 전망이다.

이번 미·중 정상회담에서 실질적인 AI 규제 합의가 나오기는 어려울 것으로 예상된다.

정치학자들은 대화 내용보다 양국 간 충돌 방지를 위한 '핫라인' 유지의 중요성을 강조한다. 양국 정상이 서로 방문하는 것만으로도 극단적인 대립 위험은 다소 완화될 수 있지만, AI 패권 싸움은 지속될 것이며 투자 관점에서 이를 주시하는 것이 중요하다.