FOMC 앞둔 국내증시, 유가에 달렸다

오는 FOMC에서는 연준이 25bp 금리 인상을 단행할 것으로 전망된다. 금리 인상 자체보다는 이후 연준의 태도가 중요하며, 첫 금리 인상 이후 올해 추가 인상이 없을 것이라는 확신이 시장에 필요하다. 금리 동결이나 인상 시에도 연준이 매파적 태도를 보인다면 시장 불확실성이 증대될 수 있다. 오현진 팀장은 "저는 일단 25bp 인상하는 게 맞다라고 보고 있는 상황이고 인상을 하면서 또 너무 매파적이지 않아야 돼요."라고 언급했다.

향후 3년 내 생산 능력은 50%, 5년 내에는 2배 증가할 것으로 전망되지만, 수요 증가 속도가 공급 증설 속도를 앞지를 가능성이 높다. 이로 인해 메모리 반도체 시장의 강세가 장기화될 수 있다. 오현진 팀장은 "디램의 공급 부족이 2031년까지 이어질 것이다라고 했습니다. 2031년이면 5년이에요. 5년 동안 부족할 것이다."라고 말했다.

한국 기업의 웨스팅하우스 지분 인수 협상 과정에서 난항이 지속된다. 미국 측이 한국 기업의 기자재 공급 명문화를 거부하고 있으며, 경영권 행사가 가능한 15% 지분 확보 대신 10% 수준을 제안했다. 이는 미국 측의 자국 이익 편중 정책에 따른 것으로 분석되며, 협상 지연의 주요 원인으로 작용한다. 오현진 팀장은 "10% 살 거면은 안 사는 게 나은 것 같거든요. 경영권 간섭도 못 하고 뭐 하러 사요? 어차피 경영에 아무것도 못 할 거면 살 필요가 없을 것 같아요."라며 10% 지분 확보의 효용성에 의문을 제기했다.

보안주 테마 급등 시 드림시큐리티와 같은 종목은 추격 매수보다는 트레이딩 관점에서 접근해야 한다. 고점에서 진입할 경우 손절가를 반드시 설정해야 하며, 5일 이동평균선을 이탈하면 손절을 권고한다. 반등 시에는 가격에 관계없이 매도하는 전략이 유효하다. 오현진 팀장은 "이거를 고점에 가시려면 손절가를 무조건 잡으셔야 돼요. 이건 트레이딩이거든요."라며 트레이딩의 중요성을 강조했다.

숙련공 부족으로 인한 인건비 상승이 이미 업계에 부담을 주고 있으며, 업황 호조세에도 불구하고 노조의 요구 사항이 추가적인 변수로 떠올랐다. 오현진 팀장은 "조선주가 참 쉽지 않아요. 마치 제약 바이오 같아. 진짜로 HD 현대가 파업 장기화 조짐이 있고 요걸 기점으로 해서 조선주를 다 누르는 모습들이 좀 나왔거든요."라고 언급하며 조선주 투자에 대한 어려움을 시사했다.

현재 바닥권에 있는 종목에 대한 섣부른 매도 대응은 신중해야 하며, 거래량 회복이 추가 매수(추매)의 전제 조건으로 작용한다.

전쟁 이슈 등 단기 뉴스에 일희일비할 필요가 없으며, 최소 6개월에서 1년 이상의 장기적인 관점을 유지하는 것이 바람직하다. 오현진 팀장은 "방산은 타이밍을 노리는 종목이 아닙니다. 그냥 어 장기 성장성을 믿고 가야 되는 섹터인 거 같아요."라며 방산주의 투자 특성을 설명했다.

현재 바닥권에 실적이 잘 나오는 종목들이 많아, 이들 종목에 대한 투자 매력이 더 부각될 수 있다. 또한 미중 정상회담 이슈가 2차전지 섹터에 부담으로 작용할 가능성도 제기된다.

원전주는 현재 대미 투자 프로젝트 협상이 난항을 겪고 있어 투자 접근에 신중해야 한다. 프로젝트 발표 시점 예측이 어렵고 관련 노이즈가 발생하고 있어 불확실성이 크다. 불확실성이 해소된 이후에 변동성에 대응하는 것이 바람직하다. 오현진 팀장은 "원전주는 지금 접근하기가 좀 찝찝한 게 그 대미 투자 프로젝트가 확정이 안 됐잖아요."라며 원전주 투자에 대한 우려를 표했다.

2차전지 ESS 섹터의 강세는 미국과 중국 간의 견제 정책 덕분이었다는 분석이 나온다. 만약 미국과 중국이 화해 무드를 형성하며 ESS 관련 제재가 완화된다면, 이는 국내 2차전지 업체에 악재로 작용할 수 있다는 시나리오가 제기됐다. 이는 아직 개인적인 상상 수준의 분석으로 언급됐다.

과거 기업 분사에 대해 시장이 우호적이지 않았던 경험이 있어, 이번 분사 이슈에 대해서도 신중한 접근이 필요하다. 오현진 팀장은 "AI 기반 영상 솔루션 솔루션을 별도 법인으로 분사한다고? 아 이거는 조금 확인을 해 봐야 되겠습니다."라며 추가적인 세부 내용 확인 후 논의할 예정이라고 밝혔다.

탈모치료제 개발은 매우 어려운 과제로 꼽히며, 성공 시 AI보다 더 큰 혁신으로 평가받을 수 있다는 의견이 나왔다. 오현진 팀장은 "탈모치료제 만들면요. 예. 저는 그 사람을 평생 존경하면서 할 거예요. 그 정도로 어렵다고 합니다."라며 탈모치료제 개발 성공자를 일론 머스크, 샘 알트먼 등보다 더 높게 존경할 대상이라고 표현했다.

그동안 선물 시장에서 대규모 매도가 누적되던 상황에서 순매수로 전환된 점은 긍정적이나, 현물 매도세가 여전히 강해 시장 흐름에 대한 추가적인 확인이 필요하다.

10년물 국채 금리와 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격의 방향성이 동조화되는 경향을 보인다. 국채 금리가 4.8%를 돌파한 시점과 WTI가 90달러를 재돌파한 시점이 일치하고, 5%를 돌파한 시점과 WTI가 100달러를 돌파한 시점 또한 유사하다. 이주연 대표는 "최근 금리 급등이 나온 핵심 원인은 유가입니다. 최근 국채 금리의 변동성은 대부분 유가 때문이다라고 보는 게 지금은 좀 맞다는 거죠."라고 설명했다.

이 가격대는 과거 지지와 저항이 맞물렸던 강한 저항대로 작용할 가능성이 높다. 이주연 대표는 "박스권의 상단까지 지금 근접을 했다라는 거는 결국은 이제 곧 저항 맞을 수 있을 만한 상황이다라고도 우리가 좀 해석을 할 수가 있겠죠. 상방에 대한 어떤 여력이 그렇게 많이 남아 있지는 않습니다."라고 분석했다.

과거 5월 이란 외무장관의 중국 방문 후 MOU 논의가 본격화되었던 사례와 현재 상황이 유사하다. 현재 9월에도 이란 외무장관의 중국 방문과 외교적 해결 의지 표명이 이루어지고 있다. 이러한 외교적 합의는 유가 하락의 기폭제가 될 수 있다는 가능성이 언급됐다.

이는 미중 정상회담을 앞둔 조율 단계로 풀이되며, 양국 간의 정치적 전략과 표면적 화해 과정의 일환으로 해석된다. 오현진 팀장은 "이번 주 주말이에요. 20일이거든요. 이번 주 미중 그 경제랑 통상 수장이 20일에 뉴욕에서 회동이 좀 예정이 돼 있습니다."라고 전했다.

유가의 변동성이 시장 스탠스 변화의 중요한 열쇠로 작용할 것으로 보인다. 오현진 팀장은 "앞서 말씀드린 대로 최근 금리 급등의 핵심은 유가라고 좀 말씀을 드렸기 때문에 유가가 빠르게 안정세를 찾는다. 100달러 미만까지 좀 조정이 나온다라고 하면은 10년물 국채 금리도 아마 좀 빠르게 내려올 가능성이 좀 지금은 열려 있지 않을까라고 생각을 합니다."라고 주장했다.

이는 시장의 인플레이션 심리를 잡기 위한 경고성 조치로 풀이된다. 이미 시장 금리가 상승하여 긴축 효과가 선반영된 상태라는 점도 이러한 긍정론에 힘을 싣는다.

엣지워터 리포트에 따르면, 2027년부터 오픈AI, 앤스로픽과 같은 AI 랩들이 메모리를 직접 구매하기 시작할 것으로 전망된다. 이는 기존에 엔비디아 등 서버 제조사를 거쳐 메모리를 구매하던 방식에서 벗어나, AI 기업들이 직접 메모리 제조사와 거래하는 형태로 변화할 것임을 시사한다. 오현진 팀장은 "2027년부터 AI 랩, 그러니까 오픈AI랑 앤스로픽 이런 기업들이 있잖아요. AI 랩들이 아마 2027년부터 메모리를 직거래를 시작을 할 것 같다라고 이번에 좀 전망을 했습니다."라고 밝혔다.

TSMC가 케팩스 가이던스를 대폭 상향(560억 달러 → 640억 달러)하는 등 시스템 연결 기술인 패키징 분야의 병목 현상이 가중되고 있어 후공정 기업들의 성장이 기대된다. 오현진 팀장은 "전공정 기업들이 가장 먼저 수혜를 볼 거다라는 그런 이야기들이 나오면서 전공정 기업들이 주가가 좀 강하게 상반기에는 좀 괜찮았었단 말이죠. 근데 이제 후공정 산업도 매우매우 좋아지고 있다. 올해 하반기에는 후공정 기업들이 상당히 좋지 않을까에 대한 좀 의견들이 꽤 많은 거 같아요."라고 전망했다.

FOMC 이후에는 개별주 장세가 펼쳐질 가능성이 높다. 따라서 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주의 비중을 상반기만큼 가져갈 필요는 없다는 의견이 나왔다. 대신 반도체 소부장(소재·부품·장비) 섹터나 그 외 다른 섹터들로 분산 투자하는 전략이 효과적일 것으로 보인다. 특히 후공정 관련주인 인텍플러스, SFA반도체, 하나마이크론 등이 주목할 만하다. 오현진 팀장은 "삼성전자랑 SK 하이닉스는 이전부터 여러 번 말씀을 드렸다시피 상반기만큼의 비중을 지금은 가져갈 필요가 없다고 말씀을 드렸었잖아요. 그래서 상대적으로 좀 비중은 좀 줄이고 다시 대신 그 대안으로 반도체 소부장이라던가 아니면 그 외 섹터들로 지금은 좀 분산을 시켜 놓으시는게 제일 좀 좋을 거 같긴 해요."라고 제언했다.